Top 10 europäische Tech‑Aktien zum Investieren

Die vergessene Tech‑Szene

Der Markt für Tech‑Aktien wird von US‑Tech‑Giganten dominiert, insbesondere den „Big 7“: Apple (AAPL ), Microsoft (MSFT ), Alphabet (GOOG ), Amazon (AMZN ), Nvidia (NVDA ), Tesla (TSLA ) und Meta Platforms (META ).

Ein weiteres großes Segment der globalen Tech‑Industrie wird von asiatischen Unternehmen kontrolliert, wie dem südkoreanischen Samsung, dem japanischen Sony und dem taiwanesischen TSMC.

Dennoch hat der andere größte Wirtschaftspol, Europa, einige eigene Tech‑Champions. Und weil sie weniger diskutiert und bekannt sind, besteht hier auch eine größere Chance, gute Schnäppchen zu finden.

Der europäische Tech‑Sektor umfasst mehrere Weltklasse‑Unternehmen, international anerkannte Marken und führende Unternehmen in ihren Nischen, von denen die meisten Investoren vielleicht nicht wissen, dass sie europäisch sind.

Top 10 europäische Tech‑Aktien zum Investieren

1. ASML Holding N.V.

Das niederländische Unternehmen ist der einzige Hersteller von EUV‑Chipherstellungsmaschinen. EUV (Extreme UltraViolet) Lithografie ist das fortschrittlichste Verfahren zur Herstellung von Computerchips und ein Muss für die modernsten Chips mit 5 nm und kleiner.

Das Unternehmen hat de facto ein Monopol auf diese Technologie; es ist zudem führend bei DUV (Deep UltraViolet), der vorherigen Generation von Halbleiterfertigungsmaschinen.

Quelle: ASML

Dies hat es zu einem entscheidenden Bestandteil der von den USA eingesetzten Sanktionsstrategie gemacht, um die Entwicklung der chinesischen Halbleiterindustrie zu begrenzen. In den letzten Jahren wurden zunehmend höhere Sanktionen gegen China verhängt, insbesondere ein Exportverbot für EUV‑Maschinen. Diese Sanktionen haben sich auch auf die fortschrittlichsten DUV‑Maschinen ausgeweitet, zum Teil wegen des jüngsten Erfolgs von Huawei bei der Herstellung fortschrittlicher Chips ohne EUV‑Maschinen im September 2023.

Bisher haben Huawei und andere chinesische Unternehmen hart daran gearbeitet, die Beschränkungen und Sanktionen für EUV zu umgehen; dies stellt dennoch einen deutlichen Vorsprung von ASML gegenüber seinen Wettbewerbern dar.

Das Unternehmen innoviert weiter und tätigt aktiv Übernahmen neuer Schlüsseltechnologien, wie Berliner Glas Group im Jahr 2020, wodurch es die nächste Generation von Chipherstellungsmaschinen vorantreiben kann.

ASML hat seinen Umsatz von 10,9 Mrd. € im Jahr 2018 auf 21,2 Mrd. € im Jahr 2022 gesteigert sowie seinen Nettogewinn von 2,6 Mrd. € auf 5,6 Mrd. € erhöht.

Es ist wahrscheinlich, dass die Handelssanktionen gegen China das Unternehmen etwas beeinträchtigen werden, da ein großer Teil seiner Verkäufe an chinesische Chip‑Hersteller gerichtet war.

Da die Chip‑Herstellung ein immer strategischeres Gut ist, ist es ebenso wahrscheinlich, dass die Bestrebungen, zumindest einen Teil der Chip‑Herstellung zurück ins Heimatland zu holen, sowohl in den USA als auch in der EU, die Nachfrage nach ASML‑Maschinen in den kommenden Jahren erhöhen werden.

Die wachsende Nachfrage nach KI und Computing im Allgemeinen unterstützt das Unternehmen ebenfalls stark, da die fortschrittlichsten Anwendungen die besten 5‑nm‑ oder 3‑nm‑Chips benötigen.

2. SAP SE

Neben dem amerikanischen Oracle (ORCL ) ist die andere bedeutende ERP‑Software das deutsche SAP, mit 280 Millionen Cloud‑Nutzern über mehr als 24.000 Unternehmen. Beide konkurrieren im selben Bereich, weisen jedoch leicht unterschiedliche Merkmale auf. Während Oracles ERP als das leistungsstärkste, es ist zudem teurer und komplexer, während SAP oft als sicherer gilt gilt.

Wie viele Enterprise‑Abonnementdienste hat SAP in der Regel eine sehr hohe Kundenbindungsrate und baut die Beziehung im Laufe der Zeit aus, was zu steigenden Einnahmen aus bestehenden Kundengruppen führt.

Quelle: SAP

Dank seines Joule‑AI‑Copilot-Systems bleibt SAP ebenfalls nicht hinter KI zurück. Es funktioniert als virtueller persönlicher Assistent, von der Erstellung von Stellenbeschreibungen im Personalwesen bis hin zur Programmierunterstützung.

Quelle: SAP

KI‑Lösungen sind ebenfalls von SAP in Vertrieb, Marketing, Lieferkette, Beschaffung und Personalwesen verfügbar, alles integriert mit der übrigen Software, um eine sichere Umgebung für die Nutzung generativer KI zu schaffen.

Es gibt wahrscheinlich Platz für mehr als einen großen Akteur bei der Bereitstellung von ERP und KI in großem Maßstab auf Unternehmensebene, was SAP zu einem der vielversprechendsten europäischen Softwareunternehmen macht, sowohl für Unternehmensanwendungen als auch für KI.

3. Dassault Systèmes SE (DSY.PA)

Das französische Unternehmen Dassault Systèmes ist Teil der größeren Dassault‑Gruppe, einem großen Luft‑ und Raumfahrt-, Medien- und Verteidigungskonglomerat. Die ersten Produkte von Dassault Systèmes entstanden aus dem Bedarf an leistungsfähigerer Software für die Luftfahrtkonstruktion.

Das Unternehmen hat sich seit den 1980er‑Jahren durch die Entwicklung leistungsfähigerer Software und eine lange Reihe von Übernahmen von CAD‑ und 3D‑Softwareunternehmen erweitert.

Heute deckt Dassault Systèmes viele Branchen über die Luftfahrt und Verteidigung hinaus ab, darunter Stadtplanung/Bau, Life Sciences, Verpackung, Elektronik, Schwerindustrie, Robotik, Werften und Mobilität (Autos, Züge usw.).

Was historisch ein Sortiment an 3D‑Softwarelösungen war, die jeweils für eine Branche spezialisiert waren, verschmilzt zunehmend zu einer integrierten Lösung namens 3DEXPERIENCE. Diese einheitliche Umgebung ermöglicht die Integration von VR/AR‑Lösungen, 3D‑Modellierung, Fertigung und Kundenerlebnis. Sie kann zudem einen „virtuellen Zwilling“ von realen Komponenten erzeugen, der dann schneller und effizienter von anderen Personen getestet, experimentiert oder modifiziert werden kann. Im dritten Quartal 2023 erzielte 3DEXPERIENCE ein bemerkenswertes Wachstum von 46 % im Softwareumsatz.

Quelle: Dassault

Die Software von Dassault Systèmes ist eine unsichtbare Technologieschicht, die tief in die Prozesse von Forschung, Design und Fertigung in allen fortschrittlichsten Branchen eingebettet ist, von der Luft‑ und Raumfahrt bis zu Biotechnologie und Elektrofahrzeugen.

Der Gewinn je Aktie wuchs im dritten Quartal 2023 um 20 %, und die Umsätze werden für 2023 voraussichtlich um 8‑9 % steigen. Die langjährige Beziehung zu Industriepartnern, die kritische Masse an Ingenieuren, die mit der Software von Dassault vertraut sind, und die Produktqualität bilden einen schwer zu überwindenden Wettbewerbsvorteil. Mit dem Aufkommen von 3D‑Druck, IoT und der sogenannten vierten industriellen Revolution befindet sich Dassault in einer Position, weiter zu wachsen und gute Renditen für seine Aktionäre zu erzielen.

4. AutoStore Holdings Ltd. (AUTO.OL)

Autonome Fahrzeuge wie selbstfahrende Autos könnten schon bald Realität sein, doch sie sind eine schwierige Technologie, selbst für Technologieführer wie Google und Tesla. Es gibt jedoch einen Sektor, der bereits durch autonomes Fahren und Robotik revolutioniert wird: die Logistik.

Das norwegische Unternehmen AutoStore bietet automatisierte Lager für Branchen wie Pharma, Bekleidung, Lebensmittel, Luftfahrt, Logistik oder industrielle Hersteller. Bekleidungs-, Industrie- und Drittlogistikunternehmen bilden die drei größten Segmente des Geschäfts von AutoStore.

Quelle: AutoStore

Die Unternehmenslager basieren auf autonomen Robotern, die Pakete oder Produkte identifizieren, aufnehmen und autonom dorthin transportieren können, wo sie hingehören. Sie können sie in diesem Video in Aktion sehen.

Das Unternehmen expandiert schnell, da immer mehr große Firmen den Vorteil erkennen, effizientere, robustere und schnellere Logistiksysteme nach der Pandemie zu schaffen. Im Durchschnitt dauert es nur 1‑3 Jahre, bis sich die Umstellung auf autonome Lager amortisiert.

AutoStore ist in 50 Ländern aktiv, betreibt 58.500 Roboter für 900 verschiedene Kunden. Seit 2017 wuchs der Umsatz um 50 % CAGR. Das ist 2‑3‑mal schneller als das jährliche Wachstum des Marktes für automatisierte Lager, das auf 15 % geschätzt wird.

Wie viele europäische Tech‑Unternehmen bietet AutoStore sehr fortschrittliche Lösungen, die der breiten Öffentlichkeit jedoch weitgehend unsichtbar bleiben.

Die meisten Lager werden zur Automatisierung übergehen. Führende Unternehmen in diesem Sektor werden voraussichtlich das Sektorwachstum übertreffen, da es sinnvoll ist, auf den Anbieter zu setzen, der diese Lösungen skalierbar und kostengünstig bereitstellen kann. Sobald sie übernommen wurden, ist es unwahrscheinlich, dass ein Unternehmen zu einem anderen Anbieter wechselt, da dies eine komplette Neugestaltung des Lagers und den Austausch der Roboterflotte erfordern würde. Daher wird das derzeit schnelle Wachstum voraussichtlich in wiederkehrende Einnahmen über viele Jahre, wenn nicht Jahrzehnte, umgewandelt.

5. STMicroelectronics N.V.

Wenn man an die Halbleiterindustrie denkt, fällt einem zuerst Asien ein, da die meisten Mikrochips und Computerkomponenten dort hergestellt und zusammengebaut werden.

Doch für andere Sektoren, die ebenfalls Halbleiter benötigen, ist Europa ein wichtiger Lieferant, wobei STM eines der führenden Unternehmen des Kontinents ist. Es ist aktiv in den Bereichen Mobilität (E‑Fahrzeuge und Automotive‑Digitalisierung), Energie und Leistung (insbesondere erneuerbare Energien) sowie Sensoren und IoT‑Systeme. Das Unternehmen ist zudem im Bereich kleiner Elektronik aktiv, mit intelligenten Ladegeräten, AR/VR‑Displays, Gaming‑Controllern und Roboterspielzeugen.

Quelle: STM

Die Aktivitäten von STM werden derzeit hauptsächlich von den Kerngeschäften in der Unterhaltungselektronik und industriellen Anwendungen getrieben. Doch E‑Fahrzeuge (einschließlich Siliziumkarbid), Automatisierung und AR/VR sind Wachstumsbereiche, von denen erwartet wird, dass sie die Märkte um 8 Mrd. $ erweitern.

Quelle: STM

STM produziert nicht die ultra‑fortschrittlichen 5‑nm‑Chips wie TSMC. Stattdessen werden seine Komponenten in allen wichtigen digitalen Geräten in weniger zentralen, aber nicht weniger wichtigen Teilen von E‑Fahrzeugen, kleiner Elektronik und Automatisierung/Robotik wie Sensoren, Mikrocontrollern und Energiemanagement integriert.

Dies ermöglichte es STM, mit der gesamten Halbleiterindustrie zu wachsen, wobei der Umsatz seit 2018 um 10 % CAGR wuchs und seit 2016 hohe Bruttomargen im Bereich von 36‑42 % erzielt wurden.

Die Hauptbeschränkung von STM liegt derzeit in seiner Halbleiter‑Fertigungsfähigkeit, mit einer Investition von 3,6 Mrd. $ in 2022 für neue oder erweiterte Fabriken in Kanada, Singapur, Frankreich und Deutschland.

Das Unternehmen wird im Vergleich zu seinen Gewinnen günstig gehandelt, mit einem KGV unter 10. Das spiegelt wider, wie Halbleiterunternehmen aus Asien von der spekulativen Begeisterung für geopolitisch wichtigere Unternehmen wie TSMC, ASML und NVIDIA etwas „vergessen“ wurden. Es ist auch eine Chance, da dieser Preis die Wachstumsaussichten von STM möglicherweise nicht widerspiegelt.

6. Spotify Technology S.A.

Das schwedische Unternehmen ist der Marktführer im Audio‑Streaming und verfügt bei weitem über das größte Musikkatalog (100 Millionen Titel), wodurch es zur bevorzugten Anwendung für Musikliebhaber weltweit wird.

Das Unternehmen bietet den Nutzern zudem 5 Millionen Podcast‑Titel und 350 000 Hörbücher. Es hat 574 Millionen Nutzer, darunter 226 Millionen Abonnenten in 184 Märkten.

Spotify ist heute ein bekannter Name, doch leicht zu vergessen ist, dass es das Problem der Musikpiraterie der frühen 2000er Jahre allein durch ein nahtloses Streaming‑Erlebnis, für das Nutzer bereit waren zu zahlen, während illegale, aber kostenlose Alternativen existierten, eindämmen konnte.

Die Nutzerbasis wächst weiter, mit einem Jahreszuwachs von 26 % bei den monatlich aktiven Nutzern im dritten Quartal 2023 und einem Wachstum von 16 % bei aktiven Abonnenten. Das Unternehmen erwirtschaftete im dritten Quartal 2023 einen freien Cashflow von 216 Mio. € bei einem Umsatz von 3,3 Mrd. €.

Quelle: Spotify

Obwohl das Musiksegment im Kern von Spotifys Angebot liegt, ist es aufgrund hoher Zahlungen an die Rechteinhaber, die aus historischen Verträgen aus den frühen Jahren von Spotify resultieren, nicht sehr profitabel. Daher hat das Unternehmen Podcasts ins Visier genommen, um seine Position im Audio‑Content zu stärken.

Ein Teil dieses Vorstoßes zu Podcasts war das Abschließen von Mega‑Deals mit einigen der beliebtesten Podcaster, wie Joe Rogan, mit unterschiedlichem Erfolg. Auch die Erstellung von Originalinhalten wurde versucht, mit begrenztem Erfolg. Dazu gehörten einzigartige Dienste wie eine automatisierte Übersetzung von Podcasts in eine neue Sprache, bei der die Stimme des ursprünglichen Podcasters dupliziert wird.

Insgesamt bleibt das Podcast‑Segment für Spotify problematisch, da YouTube von Alphabet und Apple nach wie vor in Bezug auf Beliebtheit und Gesamtdownloads führen. Ebenso werden Hörbücher weiterhin von Amazons Audible dominiert.

Investoren in Spotify werden prüfen wollen, ob das Unternehmen seine massive und schnell wachsende Nutzerbasis in eine Führungsposition in neuen Segmenten wie Podcasts oder Hörbüchern umwandeln kann. Das ist noch nicht erreicht, könnte aber funktionieren, insbesondere angesichts der wachsenden Gegenreaktion gegen wettbewerbswidrige Praktiken und den Missbrauch von Content‑Erstellern durch YouTube oder Audible.

7. Telefonaktiebolaget LM Ericsson (publ)

Das schwedische Unternehmen Ericsson (ERIC ) ist ein führender Anbieter von Telekommunikationstechnologie, insbesondere 5G. Das Unternehmen ist zudem ein wichtiger Anbieter von vernetzten Lösungen, Netzwerkdiensten und Automatisierung.

Quelle: Ericsson

50 % des 5G‑Verkehrs außerhalb Chinas wird über das Ericsson‑Funksystem abgewickelt, und 16 von 20 der größten Kommunikationsdienstleister haben sich für Ericsson‑Technologie entschieden. Ericsson kontrolliert 39 % des globalen RAN‑Marktes (Radio Access Network), ohne China.

Dieses beeindruckende Ergebnis ist dem massiven F&E‑Engagement seit 2017 zu verdanken, nach einer Phase, in der die Technologie des Unternehmens hinterherhinkte, was zu mehr als 60.000 5G‑bezogenen Patenten führte.

Das Unternehmen verzeichnete von 2022 bis 2023 einen leichten Umsatzrückgang (-5 %) aufgrund eines Rückgangs im Netzwerkverkauf, teilweise ausgeglichen durch Wachstum in den Bereichen Cloud, Enterprise und Services. Außerdem wurde eine Abschreibung von 31,9 Mrd. SEK (2,85 Mrd. $) verbucht.

Die jüngste Stagnation des Umsatzes wird auf ein herausforderndes makroökonomisches Umfeld zurückgeführt, gekennzeichnet durch langsamer als erwartete 5G‑Einführung, Inflation und reduzierte Investitionen aufgrund steigender Zinsen.

Obwohl die jüngste Verlangsamung des Umsatzes enttäuschend ist, ändert sie nichts am technologischen und kommerziellen Vorsprung von Ericsson in der 5G‑Technologie.

Da diese Technologie zur Basis zukünftiger Konnektivität wird und zudem für AR/VR‑ (Augmented und Virtual Reality) und IoT‑Anwendungen (Internet of Things) erforderlich ist, sollte sie dem Unternehmen für die kommenden Jahre ein stetiges Geschäft sichern, insbesondere sobald der aktuelle wirtschaftliche Schock durch hohe Zinsen abgeklungen ist. In der Zwischenzeit können Ericsson‑Aktionäre eine solide Dividende von über 5 % erhalten.

8. Logitech International S.A.

Logitech ist eines der größten Unternehmen für Computerzubehör wie Tastaturen, Mäuse, Webcams und Headsets. Es hält 53 % des Marktanteils bei Zeigegeräten (Laserpointer), 49 % bei Tastaturen und Kombinationen, 30 % bei Gaming‑Zubehör und 28 % bei Videokonferenz‑/Webcam‑Lösungen.

Quelle: Logitech

Das Unternehmen profitiert von einem hervorragenden Ruf bei Gamern für seine robusten und hochwertigen Geräte. Logitechs Umsatz explodierte während der Pandemie und liegt immer noch deutlich über dem Niveau von 2020 (50 % höher). Der Markt könnte dauerhaft größer sein, dank des Aufstiegs von Remote‑ und Hybrid‑Arbeit sowie des Wachstums des Videospielmarktes.

Quelle: Logitech

Logitech war während der Pandemie ein Marktliebling, wobei der Aktienkurs von 39 $ pro Aktie im Februar 2020 auf 120 $ im Mai 2021 stieg. Anschließend fiel er im September 2022 auf 46 $, erholte sich jedoch im November 2023 auf 78 $.

Angesichts der Markenqualität und des Marktwachstums durch veränderte Konsumgewohnheiten war der Crash nach der Pandemie eindeutig übertrieben. Mit der aktuellen Erholung des Aktienkurses ist das Unternehmen wahrscheinlich fair bewertet und bietet eine gute Gelegenheit, ein führendes Elektronikunternehmen zu einem vernünftigen Preis zu erwerben.

9. Wise plc (WISE.L)

Wise (früher TransferWise) ist ein estnisches Startup, das ursprünglich gegründet wurde, um grenzüberschreitende Geldtransfers zu erleichtern und dabei die oft überhöhten Gebühren der Banken drastisch zu senken. Dies entspricht einem Gesamtmarkt von 2 Bio. £ für Privatpersonen und 9 Bio. £ für KMU.

Das Unternehmen behauptet, internationale und mehrwährungsfähige Geldtransfers in weniger als 20 Sekunden zu ermöglichen, zu 8‑10‑mal günstigeren Gebühren als Banken.

Seit 2019 hat das Unternehmen seine Kundenzahl verdreifacht und erreicht 10 Millionen Menschen, während Einkommen und EBITDA noch stärker wuchsen.

Quelle: Wise

Damit bleibt für Wise noch viel Wachstumspotenzial, da es nur 5 % des Privatkundensegments und 1 % des KMU‑Marktes ausmacht.

Eine sehr beeindruckende Statistik von Wise ist, dass 66 % seiner Kunden durch Mundpropaganda kamen, die Wise als „evangelische Kunden“ bezeichnet – eine fast beispiellose Leistung im Finanzsektor, wo Kundengewinnung teuer sein kann.

Dies liegt höchstwahrscheinlich an der außergewöhnlichen Leistung in Bezug auf Geschwindigkeit und Gebühren. Das Transfervolumen bestehender Kunden neigt ebenfalls dazu, im Laufe der Zeit zu wachsen.

Quelle: Wise

Wise ist inzwischen profitabel und an der Londoner Börse notiert. Das Geschäft von Wise ist eher nischig und versucht nicht, mit Handelsgebühren, Krediten und anderen größeren Finanzsektoren zu konkurrieren.

Es reagiert zudem auf ein sehr reales Bedürfnis, das von Banken vernachlässigt (missbraucht?) wurde, mit einer Infrastruktur für Geldtransfers, die sich seit Jahrzehnten nicht weiterentwickelt hat.

Investoren werden daher darauf setzen, dass Wise eine starke wirtschaftliche Burg und Marke entwickelt hat und die Fähigkeit, global über die USA‑ und EU‑Region hinaus zu expandieren.

10. CD Projekt S.A. (OTGLY)

Ursprünglich ein sehr kleines polnisches Entwicklerstudio, wuchs CD Projekt Red mit seiner Kernlizenz: der Witcher‑Reihe. 2007 gestartet, brachte es das populäre, im Westen jedoch eher unbekannte Fantasy‑Werk „The Witcher“ des polnischen Autors Andrzej Sapkowski in die Videospiele.

Die Beliebtheit der Serie bei RPG‑Fans wuchs mit jeder Iteration. Der Witcher 3 war der große Durchbruch für CD Projekt und rangierte als das 10. meistverkaufte Videospiel der Geschichte sowie das zweithäufigste RPG nach Red Dead Redemption 2.

Quelle: The Witcher

Das Spiel wurde von einem riesigen DLC gefolgt, den Fans als das „beste DLC der Geschichte“ für seine Größe und Qualität bezeichneten. Der Witcher erhielt eine hochbudgetierte Netflix (NFLX ) ‑Serienadaption, die drei Staffeln umfasste.

Mit diesem herausragenden und wohlverdienten Ruf kündigte CD Projekt eine neue Lizenz, Cyberpunk 2077, an, die eine Science‑Fiction‑Version von The Witcher sein soll, nur größer und besser. Die Erstveröffentlichung, kämpfte mit Bugs, fragwürdigen Designentscheidungen und einem missglückten Port für die PS4, beschädigte den Ruf des Unternehmens, insbesondere angesichts der hohen Standards und Erwartungen.

Seitdem arbeitet CD Projekt daran, Cyberpunk 2077 zu beheben (Steam‑Bewertungen sind wieder bei 80 % positiv), den Ruf bei den Fans zu reparieren und neue ambitionierte Projekte zu starten. Die animierte Serie Cyberpunk Edgerunner ist ebenfalls die am besten bewertete Serie aller Zeiten auf Netflix, was die Begeisterung für die Lizenz und ihr Universum wiederaufbaut.

CD Projekt arbeitet an einer neuen Witcher‑Trilogie, Remakes des früheren und veralteten Witcher 1 & 2, einem Mehrspieler‑Witcher‑Spiel (Project Sirius) sowie Phantom Liberty (Ableger von Cyberpunk 2077) und Orion (im Wesentlichen Cyberpunk 2).

Quelle: CD

Die Aktie von CD Projekt hat sich noch nicht von der schlechten Aufnahme von Cyberpunk 2077 erholt. Dennoch zeigen der Erfolg der Netflix‑Serie, die Wiederherstellung der Bewertung von Cyberpunk 2077 und die erwartungsvolle Vorfreude auf die neuen Veröffentlichungen, dass CD Projekt nach wie vor viel Goodwill bei Gamern besitzt. Sie demonstriert auch den Wert seiner IPs, die noch nicht vollständig in Filme oder andere Produktlinien monetarisiert wurden.

Die CD Projekt Red‑Aktie ist also für Investoren geeignet, die bereit sind, ein Risiko einzugehen und an einer Qualitätsaktie interessiert sind, die zu einem (vorübergehenden?) Abschlag mit starkem Wachstumspotenzial gehandelt wird.