Investing in Aktien
Wie man Aktien auswählt und ein Portfolio aufbaut
In den beiden vorherigen Artikeln haben wir erklärt, wie man mit dem Kauf von Aktien beginnt und mehrere Möglichkeiten vorgestellt, wie man im Aktienmarkt Geld verdienen kann. Dieser Artikel baut auf diesen Grundlagen auf, indem er sich auf die sorgfältige Auswahl von Aktien und den Aufbau eines Portfolios konzentriert, das das Potenzial für Rendite mit Risikomanagement in Einklang bringt.
Aktienauswahl
Mit Tausenden von börsennotierten Unternehmen an globalen Börsen hängt erfolgreiche Investition weniger davon ab, den “nächsten großen Gewinner” zu finden, sondern vielmehr von der Anwendung eines konsistenten Prozesses. Die meisten Einzelinvestoren benötigen nur zwischen 15 und 20 Aktien, um eine effektive Diversifizierung zu erreichen, wodurch Selektivität viel wichtiger ist als die Menge.
Was stellt eine Aktie tatsächlich dar?
Wenn Sie eine Aktie kaufen, erwerben Sie einen Teil des Eigentums an einem Unternehmen. Aktien, Stocks und Equity beziehen sich alle auf denselben Konzept. In den meisten Fällen halten Investoren gewöhnliche (Stamm-)Aktien, die typischerweise gewähren:
- Stimmrechte in wichtigen Unternehmensangelegenheiten
- Ein proportionales Anrecht auf Unternehmensvermögen nach Begleichung der Gläubiger
- Berechtigung für Dividenden, falls diese ausgeschüttet werden
- Die Möglichkeit, Eigentum frei zu verkaufen oder zu übertragen
- Zugang zu verpflichtenden Offenlegungen und Finanzberichten
- Rechtliche Legitimation, Rechtsmittel zu verfolgen, wenn Aktionärsrechte verletzt werden
Während diese Rechte wichtig sind, kaufen die meisten Investoren letztendlich Aktien, um an den zukünftigen Erträgen und dem Wachstum eines Unternehmens teilzuhaben. Hier wird die Bewertung zentral.
Preis vs. Wert
Der Preis einer Aktie spiegelt das aktuelle Gleichgewicht zwischen Käufern und Verkäufern wider. Der Wert hingegen stellt dar, was Investoren glauben, dass das Unternehmen aufgrund von Vermögenswerten, Ertragskraft, Wachstumsperspektiven und Risiko wert ist.
Die Märkte bewerten den Wert ständig neu. Preise ändern sich nicht nur, weil neue Informationen auftauchen, sondern weil Erwartungen sich ändern. Das Verständnis dieser Unterscheidung hilft Investoren, emotional nicht auf kurzfristige Preisbewegungen zu reagieren.
Bewertungsrahmen
Es gibt keine einzige “richtige” Methode, ein Unternehmen zu bewerten. Verschiedene Rahmenbedingungen gelten in verschiedenen Situationen:
- Asset-basierte Bewertung: Konzentriert sich auf Nettovermögen oder Buchwert, oft relevant für vermögensintensive oder angeschlagene Unternehmen.
- Discounted Cash Flow (DCF): Schätzt den Barwert zukünftiger Cash-Flows, sehr empfindlich gegenüber Annahmen.
- Dividenden-basierte Modelle: Nützlich für etablierte, dividendenzahlende Unternehmen.
Jeder Ansatz beinhaltet Annahmen, die sich als falsch erweisen können. Bewertung ist daher am besten als ein Bereich von Wahrscheinlichkeiten und nicht als genaue Zahl zu betrachten.
Was verursacht eine Erhöhung der Bewertung?
Damit die Bewertung eines Unternehmens steigt, muss der Markt glauben, dass zukünftige Erträge oder Cash-Flows verbessert werden. Dies geschieht typischerweise durch:
- Umsatzwachstum: Durch die Erweiterung des Marktanteils oder des gesamten Marktwachstums
- Verbesserung der Margen: Durch Preismacht, Effizienzgewinne oder Skaleneffekte
- Kostenkontrolle: Durch die Reduzierung der Overhead-Kosten bei gleichbleibendem Umsatz
Preise steigen oft im Voraus auf eine Verbesserung und nicht nach der Veröffentlichung der Ergebnisse. Umgekehrt fallen Preise, wenn Erwartungen sich verschlechtern – auch wenn die aktuellen Ergebnisse weiterhin stark sind.
Schüssel-Bewertungsverhältnisse
Verhältnisse sind am effektivsten, wenn sie verwendet werden, um ähnliche Unternehmen zu vergleichen oder Veränderungen über die Zeit zu bewerten.
Der Preis-Ertrags-Verhältnis (PE) vergleicht den Aktienpreis mit dem Ertrag pro Aktie und spiegelt Wachstumserwartungen wider.
Der Preis-Umsatz-Verhältnis (P/S) ist nützlich für Unternehmen, die Gewinne reinvestieren oder mit Verlust arbeiten.
Der EV/EBITDA ermöglicht Vergleiche zwischen Unternehmen mit unterschiedlichen Kapitalstrukturen.
Zusätzliche Kennzahlen, die wichtig sind
- Marktkapitalisierung: Weist auf die Unternehmensgröße und relative Stabilität hin
- Umsatzwachstumsrate: Signalisiert Nachfragemomentum
- EPS-Wachstumsrate: Spiegelt die Expansion der Rentabilität wider
- Bruttomarge und Betriebsmarge: Messen Effizienz und Preismacht
- Return on Equity (ROE): Beurteilt die Effektivität des eingesetzten Kapitals
- Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital: Hebt das Risiko finanzieller Hebelwirkung hervor
- Dividendenrendite und -absicherung: Relevant für an Ertrag orientierte Investoren
Erwartungen vs. Realität
Märkte berücksichtigen Erwartungen über die Zukunft. Aktienpreise ändern sich deutlich, wenn die Realität von diesen Erwartungen abweicht. Gute Nachrichten können zu fallenden Preisen führen, wenn Erwartungen zu optimistisch waren, während schlechte Nachrichten zu Rallyes führen können, wenn Ergebnisse pessimistische Prognosen übertrafen.
Kaufstrategien: Wert und Momentum
Billig kaufen, teuer verkaufen
Wertorientierte Strategien konzentrieren sich auf den Kauf von Aktien, die unter ihrem wahrgenommenen inneren Wert gehandelt werden. Dies geschieht oft während Marktkorrekturen, Branchenabschwüngen oder vorübergehenden unternehmensspezifischen Rückschlägen. Die entscheidende Frage ist, ob der Rückschlag vorübergehend oder strukturell ist.
Teuer kaufen, noch teurer verkaufen
Einige der stärksten Langfristperformer werden nie zu “billigen” Bewertungen gehandelt. Diese momentumgetriebenen Wachstumsaktien bleiben oft teuer, solange Ertragswachstum und Wettbewerbsvorteile anhalten. Die Investition in solche Aktien erfordert disziplinierte Risikokontrolle.
- Konzentrieren Sie sich auf Unternehmen mit dauerhaften Wettbewerbsvorteilen
- Beginnen Sie mit kleineren Positionen
- Definieren Sie akzeptable Verluste, bevor Sie in einen Handel eintreten
Aktien finden, die man kaufen kann
Aktien-Scanner reduzieren Tausende von Auswahlmöglichkeiten auf handhabbare Shortlists. Ein weit verbreitetes Tool ist Finviz, das Filtern nach Bewertung, Wachstum, Sektor und technischen Kriterien ermöglicht. Viele Broker bieten auch integrierte Screening-Tools an.
Wann sollte man verkaufen?
Die Verkaufsdiziplin ist oft wichtiger als die Kaufkompetenz. Verkaufsentscheidungen sollten mit der ursprünglichen Anlagestrategie übereinstimmen:
- Verkaufen Sie langfristige Wachstumsaktien, wenn Wachstumsperspektiven sich wesentlich ändern
- Verlassen Sie Momentum-Positionen, wenn Trends entscheidend brechen
- Verkürzen Sie Verluste früh, wenn eine These ungültig wird
Das Halten durch Volatilität ist oft notwendig, aber das Halten durch gebrochene Fundamentaldaten selten.
Verwaltung Ihres Portfolios
Diversifizierung und Vermögensverteilung
Diversifizierung verringert die Auswirkungen von individuellen Fehlschlägen. Forschungsergebnisse deuten darauf hin, dass die meisten Diversifizierungsvorteile mit 15–20 Aktien erreicht werden. Darüber hinaus erhöht sich die Komplexität ohne wesentliche Risikoreduzierung.
Reduzierung der Portfoliovoltailität
Hohe Volatilität kann emotionale Entscheidungen auslösen. Die Einbeziehung stabilisierender Vermögenswerte kann dabei helfen, Disziplin zu wahren:
- Defensive Aktien mit stabiler Nachfrage
- Anleihen oder Anleihe-ETFs für Ertrag und Stabilität
- Kleine Zuweisungen an Gold oder Bargeld für Absicherung
Wählen Sie einen Aktienbroker
Ihr Broker bietet Marktzugang, Ausführungsqualität und Verwahrung. Wir bieten aktualisierte Broker-Führer nach Region:
Schlussfolgerung
Aktieninvestitionen belohnen Geduld, Disziplin und kontinuierliches Lernen. Viele Investoren kombinieren ETFs für eine breite Marktpräsenz mit einer fokussierten Auswahl von Einzelaktien. Anfänger profitieren oft davon, mit ETFs zu beginnen und allmählich Aktien hinzuzufügen, wenn die Erfahrung wächst.
Durch das Verständnis von Bewertung, Erwartungen und Portfoliokonstruktion können Investoren über Spekulation hinausgehen und Strategien aufbauen, die über Marktzyklen hinweg Bestand haben.
