Direktes Indexing Erklärt: Wie Es Funktioniert Und Warum Man Es Tut?

Der Aufstieg Von Index-Investitionen

Seit der Einführung des ersten Index-Fonds von Vanguard im Jahr 1976 ist das Index-Investieren zu einer Branche mit über 16 Billionen Dollar an verwaltetem Vermögen gewachsen. Insgesamt machen passive Index-Investitionen nun über 50 % der US-Aktienfonds-Verwaltungen aus.

Der Hauptgrund dafür ist, dass es eine einfache Möglichkeit bietet, ein Portfolio zu diversifizieren und eine gute Methode für die meisten langfristigen Anleger darstellt. Heute gibt es eine weitere Methode, die auf dem Vormarsch ist, nämlich “Direktes Indexing”, das die Index-Investitions-Methoden verfeinert und den Anlegern einige Kontrolle von den Fonds-Managern zurückgibt.

Hier sind zehn der häufigsten Fragen zu direktem Indexing – und warum es wichtig ist.

1. Was Ist Direktes Indexing?

Direktes Indexing bezieht sich auf die Praxis, direkt die Aktien zu kaufen, die einen Index bilden, um dessen Leistung nachzuahmen. Dies ersetzt den Kauf von Index-Fonds oder ETFs.

Lange Zeit war diese Methode dem ultra-reichen Einzelnen oder Institutionen vorbehalten, die sie nutzten, um die Verwaltungsgebühren von Fonds und ETFs zu vermeiden.

Dies ist zunehmend für einzelne Einzelanleger zugänglich dank der Einführung von Provisionen, Bruchteilen und flexibleren Finanztechnologie-Investitionsplattformen.

2. Wie Funktioniert Direktes Indexing?

Um einen Index nachzubilden, müssen Anleger jedes der Aktien, die diesen Index bilden, separat kaufen und im Verhältnis, in dem der Index verwendet wird. Die Aktien werden nicht in einem gemeinsamen Fonds, sondern in einem separaten verwalteten Konto (SMA) gehalten.

Direktes Indexing ist von vielen Investitionsfirmen und Online-Handelsplattformen verfügbar: Wealthfront, Wealthsimple, Interactive Brokers, Fidelity, Schwab, Vanguard, Public, Frec.

Während dies theoretisch manuell durchgeführt werden kann, wird das Nachbilden des Gewichts von Einzelaktien aus dem Ziel-Index normalerweise mit Optimierungs-Software durchgeführt. Oft wird ein solches Tool von der Handelsplattform bereitgestellt.

Im Gegensatz zu ETFs und anderen Index-Fonds ermöglicht die direkte Eigentümerschaft auch mehr Flexibilität, mit der Möglichkeit, das Portfolio anzupassen und daher den Index nicht perfekt nachzubilden.

3. Vorteile Des Direkten Indexing: Steuern, Kontrolle Und Anpassung

Der erste Hauptvorteil des direkten Indexing ist ein höheres Maß an Kontrolle, das dazu beiträgt, die Steuereffizienz des Investitionskontos zu verbessern.

Die wichtigste Methode hierbei ist die Steuerverlust-Verwertung. Da jede Aktie einzeln und nicht als Block in einem Index-Fonds gehalten wird, können die Verluste, die in bestimmten Positionen entstehen, verkauft werden, um den Steuervorteil zu nutzen und Kapitalgewinne in anderen Teilen des Portfolios auszugleichen (siehe unten Punkt #7 für eine detailliertere Erklärung).

Je nach Dienstleister/Optimierungs-Software und Vorliebe kann direktes Indexing ein viel höheres Maß an Anpassung bieten:

• Wertorientierte Investitionen, die bestimmte Unternehmen oder Subsektoren ausschließen, insbesondere ESG-getriebene Ausschlüsse.
• Sektor-Neigungen: Die Exposition gegenüber bestimmten Sektoren, die einen Index bilden, kann um einen bestimmten Prozentsatz erhöht werden, während andere um den gleichen Betrag reduziert werden. Eine zu starke Neigung kann das Portfolio von der Index-Investition ablenken, da es aufhört, den Index nachzubilden.
• Neubewertung kann in einem gewählten Intervall durchgeführt werden, anstatt dem Zeitplan eines ETF oder Fonds-Managers zu folgen.

Hinweis: Die Verwaltungsgebühren für direktes Indexing sind oft leicht höher als ETF-Gebühren. Erwarten Sie, eine Verwaltungsgebühr von etwa 0,30 % bis 0,40 % für eine direkte Indexing-Lösung zu zahlen, gegenüber durchschnittlich 0,20 % für einen traditionellen Index-Fonds.

Trotzdem kann die höhere Steuereffizienz es wert sein, auch unter Berücksichtigung der Verwaltungsgebühren. Es bietet auch ein höheres Maß an Kontrolle und Transparenz. Zum Beispiel ist jedes Unternehmen, das Gewicht jeder Aktie und jeder durchgeführte Handel direkt im Konto sichtbar, so dass der Beitrag jeder Sicherheit zum Gesamtertrag klar sichtbar ist.

“Für Jahre haben Robo-Berater die Idee der konstanten Neubewertung als Goldstandard gefördert, aber dieser einheitliche Ansatz stimmt oft nicht mit den realen Bedürfnissen der Anleger überein.

Mit unserem Portfolio-Allokations-Feature brechen wir mit diesem fehlerhaften Modell.

Anleger können jetzt ihre Portfolios in ihrem eigenen Tempo neu bewerten, um sicherzustellen, dass ihre Portfolios ihre persönlichen Strategien widerspiegeln und steuereffizientere Alternativen bieten.”

Mo Al Adham, CEO und Gründer von Frec

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4. Risiken Und Nachteile Des Direkten Indexing

Im Allgemeinen sollten Transaktionskosten aufgrund von gebührenfreien Transaktionen kein Problem darstellen, auch nicht für kleinere Konten. In der Praxis kann dies jedoch immer noch wichtig sein, da viele Plattformen, die keine sichtbaren Gebühren haben, letztendlich Geld aus anderen Methoden in jeder Transaktion sammeln, wie einem höheren Spread.

Während automatisierte Lösungen den Prozess vereinfachen, ist dies inhärent eine komplexere Option als der Besitz eines ETF, insbesondere wenn ein Anleger versucht, das Steuerverlust-Verwertungspotenzial zu maximieren.

Die Steuererklärung wird typischerweise komplexer: Anstatt einer 1099-Form erhalten Anleger Seiten mit Transaktionsdetails, was die Steuerbewertung und -vorbereitung umständlicher macht.

Ein weiteres potenzielles Problem ist der Tracking-Error. Durch die Verwendung einer anderen Rebalancierungs-Strategie oder die Ersetzung einiger Aktien des Index durch “ähnliche” kann die Leistung des direkten Indexing vom Benchmark-Index abweichen, entweder positiv oder negativ.

Insgesamt kann diese Strategie nicht nur für hochvermögende Einzelpersonen, sondern auch für viele andere Arten von Anlegern sinnvoll sein. Sie müssen jedoch die Details dieser Strategie verstehen und bereit sein, sich mit dem erforderlichen Aufwand auseinanderzusetzen.

5. Wer Bietet Direktes Indexing Heute An?

Wie bereits erwähnt, bieten viele verschiedene Investitionsplattformen direktes Indexing heute an. Sie können sich jedoch in den Anforderungen wie Mindestanlage, Gebühren usw. unterscheiden.
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6. Direktes Indexing Im Vergleich Zu ETFs: Schlüsselunterschiede Erklärt

Der Hauptunterschied zwischen direktem Indexing und ETFs & Investmentfonds ist das direkte Eigentum an den Aktien, anstatt durch die Verwahrung und Verwaltung von Fonds-Managern zu gehen.

Dank der Steuerverlust-Verwertung kann die Leistung 1–2 % höher sein, was die höheren Verwaltungsgebühren kompensiert.

Die Diversifizierung sollte durch eine möglichst genaue Nachbildung des Referenz-Index verwaltet werden. Zu viele Änderungen oder Ausschlüsse können die Leistung des Portfolios vom Index-Investieren ablenken, da es aufhört, den Index nachzubilden.

Die Liquidität kann potenziell ein Problem darstellen, aber solange die Referenz-Indizes selbst liquide sind, sollte dies für große Indizes kein Problem darstellen.

Da der Hauptvorteil des direkten Indexing die Steuerverlust-Verwertung ist, ergibt es wenig Sinn, diese Strategie für nicht steuerpflichtige Konten wie IRAs oder 401(k)s zu verwenden.

7. Steuerverlust-Verwertung Erklärt

Steuerverlust-Verwertung ist, wenn eine Aktie, die an Wert verloren hat, verkauft wird, um den Steuervorteil aus dem Verlust zu nutzen und Kapitalgewinne in anderen Segmenten des Investitionskontos auszugleichen.

Bei direktem Indexing kann die Aktie, die mit Verlust verkauft wird, durch eine ähnliche Aktie ersetzt werden, die eine ähnliche Leistung und/oder Aktivität hatte — zum Beispiel durch den Verkauf von Coca-Cola und den Kauf von Pepsi, um die Branchenexposition zu erhalten und den Verlust zu nutzen.

Dies hilft, das Risikoprofil zu erhalten, aber auch den Steuerverlust zu sammeln.

Die Wash-Sale-Regel verhindert, dass Anleger eine Aktie mit Verlust verkaufen, dieselbe (oder “im Wesentlichen identische”) Investition innerhalb eines 61-Tage-Fensters zurückkaufen und den Steuervorteil geltend machen.
Außerdem hat die IRS erklärt, dass sie glaubt, dass der Verkauf einer Aktie durch einen Ehepartner mit Verlust und der Kauf innerhalb der beschränkten Frist durch den anderen Ehepartner ein Wash-Sale ist.

Verluste können auch verwendet werden, um bis zu 3.000 $ an ordentlichem Einkommen pro steuerpflichtigem Jahr zu kompensieren, zusätzlich zu der Kompensation von Kapitalgewinnen. Wenn Verluste beides übersteigen, können sie in zukünftige Jahre übertragen werden.

Im Laufe der Zeit, wenn die meisten Investitionen über ihren Kaufwert steigen, wird das Potenzial für Steuerverlust-Verwertung abnehmen — es sei denn, neue Gelder werden kontinuierlich dem Konto hinzugefügt.

8. Anpassung Und Werteorientierte Investition (ESG, Sektor-Neigungen)

Die Möglichkeit, die einzelnen Aktien, die das Konto und den Index bilden, individuell zu handhaben, ist nützlich, um es an die Werte oder ESG-Ziele einer Person anzupassen, was es flexibler macht als das übliche Index-Investieren.

Ein bestimmtes Unternehmen mit problematischen Praktiken kann ausgeschlossen werden, oder die Exposition gegenüber bevorzugten Sektoren kann erhöht werden. Allerdings muss diese Anpassung sorgfältig abgewogen werden, um die Leistung nicht zu beeinträchtigen.

Interessanterweise sind sogenannte “Sünden-Aktien” — Unternehmen in Waffen, Glücksspiel, Öl & Gas oder Tabak — historisch bekannt dafür, den Markt im Durchschnitt zu übertreffen.

9. Wer Sollte (Und Sollte Nicht) Direktes Indexing Verwenden?

Historisch gesehen war direktes Investieren dem ultra-reichen Einzelnen oder Institutionen vorbehalten, aufgrund seiner Komplexität. Heute machen neue Plattformen und Bruchteile es für kleinere Konten zugänglich, obwohl die meisten immer noch eine Mindestanlage von mindestens 100.000 $ erfordern.

Es eignet sich am besten für Anleger mit einiger Erfahrung. Es hilft kleineren Anlegern, frühe Steuern auszugleichen, und größeren Anlegern, unregelmäßige Gewinne zu verwalten — zum Beispiel durch den Verkauf von Immobilien oder Unternehmensvermögen, ohne in eine höhere Steuerklasse zu gelangen.

Es kommt auch Anlegern mit konzentrierter Aktienexposition zugute, indem es ihnen ermöglicht, die Aktien ihres Arbeitgebers aus der Index-Nachbildung auszuschließen.

Insgesamt sollte direktes Indexing und Steuerverlust-Verwertung Teil einer umfassenderen Investitions- und Steuerstrategie sein. Seine Vorteile summieren sich über mehrere Jahre hinweg, anstatt kurzfristig.

10. Zukunft Des Direkten Indexing

Weitere Fortschritte bei geringen Transaktionskosten, Automatisierung und Bruchteilen sollten die Akzeptanz des direkten Indexing fördern.

Laut Cerulli und Associates nutzen nur 14 % der Finanzberater aktuell direktes Indexing, um ihren Kunden bei ihren spezifischen Bedürfnissen zu helfen.
Cerulli glaubt auch, dass das verwaltete Vermögen des direkten Indexing um 12,4 % pro Jahr wachsen wird, schneller als Investmentfonds, ETFs oder Einzelkonten im Einzelhandel.

Trotzdem bleiben ETFs aufgrund ihrer Einfachheit dominant. Die Rentabilität und Popularität des direkten Indexing werden Zeit brauchen, um sich vollständig zu beweisen, aber mit der Entwicklung von Robo-Beratern und KI könnte diese Methode unter Anlegern, die maßgeschneiderte Portfolios mit Steueroptimierung suchen, an Bedeutung gewinnen.

Letzte Überlegungen

Direktes Indexing macht vor allem dann Sinn, wenn die Steueroptimierung die Leistung eines Anlegers erheblich verbessern kann, vorausgesetzt, er versteht die Methode und die IRS-Regeln. Anleger sollten sorgfältig ihre Erfahrung und den Wert der Anpassung bewerten, bevor sie vorgehen.