S&P UBS Leveraged Loan Futures starten an CME Globex nach CBOT-Regeln

CME Group kündigte am 15. September 2026, dass seine S&P UBS USD Liquid Leveraged Loan Index Futures am 14. September 2026 mit dem Handel begannen und damit das Kredit‑Futures‑Portfolio der Börse auf den US‑Leveraged‑Loan‑Markt ausdehnten. Die Kontrakte können an CME Globex gehandelt werden, sind für die Abwicklung über CME ClearPort zulässig und werden nach den Regeln der CBOT gelistet und unterliegen diesen.

Die S&P UBS Leveraged Loan Indizes sind ein Produkt von S&P Dow Jones Indices LLC und UBS AG, wobei die Marken für die Nutzung durch Chicago Mercantile Exchange Inc. lizenziert sind.

Vertragsbedingungen und Notierung

Der finanziell abgewickelte Vertrag hat eine Einheit von US$100‑fach des Index, trägt den Produktcode LVE sowohl an Globex als auch an ClearPort und verwendet LVE als Bloomberg‑Ticker, laut einer Vertragsübersicht von Brendan Wilson, Direktor für Zinsforschungs‑ und Produktentwicklung bei CME Group, veröffentlicht am 11. September 2026. Die Preise werden als Indexpreis angegeben, und die minimale Preisfluktuation beträgt 0,1 Indexpunkte bzw. $10,00 pro Vertrag an Globex und 0,01 Indexpunkte bzw. $1,00 pro Vertrag an ClearPort.

Der Notierungsplan deckt die nächsten drei Quartalsmonate im März‑, Juni‑, September‑ und Dezember‑Zyklus ab, und der Handel endet am Geschäftstag vor dem dritten Mittwoch des Vertragsmonats. Blockgeschäfte erfordern mindestens 50 Kontrakte, haben ein 15‑minütiges Meldefenster und sind für Derived‑Block‑Geschäfte zulässig. Der Matching‑Algorithmus ist FIFO, und die Handels‑ und Abwicklungszeiten laufen von Sonntag bis Freitag von 17:00 bis 16:00 Central Time an beiden Handelsplätzen.

Die Forschungs‑ und Produktentwicklungsabteilung von CME Group legte die Erstnotierung in Börsenmitteilung SER-9777 fest, gerichtet an Mitglieder, Mitgliedsfirmen und Marktteilnehmer, mit einem Bekanntmachungsdatum vom 15. Juli 2026 und einem Wirksamkeitsdatum vom 14. September 2026.

Indexzusammensetzung und Markthintergrund

Der zugrunde liegende S&P UBS USD Liquid Leveraged Loan Index, der den Bloomberg‑Ticker IBXXLLTR trägt, ist ein Teil des breiteren S&P UBS Leveraged Loan Index und zielt laut Übersicht auf die 100 liquidesten und handelbaren Kreditfazilitäten ab. Förderfähige Kredite müssen vollständig finanzierte Term‑Loans in US‑Dollar mit einer Mindestfazilitätsgröße von $500 Millionen und mindestens einem Jahr Restlaufzeit bei Emission sein, und der Index umfasst sowohl Sub‑Investment‑Grade‑ als auch unrated Kredite. Die Auswahl verwendet tägliche Liquiditätsscores des Evaluated Bond Pricing Service von S&P Global Market Intelligence, die jeden Kredit anhand der Anzahl der Händler, die Preisangebote machen, der Häufigkeit der Angebote, der durchschnittlichen Größe und des durchschnittlichen Geld‑Brief‑Spreads zusammenfassen. Der Index wird monatlich neu gewichtet, mit einer zusätzlichen wöchentlichen Neugewichtung zur Wiederanlage von Cash, das aus intra‑monatlichen Rückzahlungszahlungen resultiert.

Zum 30. Juni 2026 bestand der Index aus 68 % B‑bewerteten Krediten, 28 % BB‑bewerteten Krediten und 4 % CCC‑bewerteten Krediten, wobei die Kreditqualität anhand eines Durchschnitts der Moody’s (MCO ) ‑Bewertungen beurteilt wurde. und S&P‑Ratings, laut Übersicht. Zwischen der ersten Hälfte 2024 und der ersten Hälfte 2026 zeigten die täglichen Preisrenditen des liquid‑Index eine Korrelation von 93 % mit denen des breiteren Index.

Leveraged Loans werden an hochverschuldete Unternehmen mit Sub‑Investment‑Grade‑Kreditprofilen vergeben, von Geschäftsbanken syndiziert und häufig von Private‑Equity‑Firmen zur Finanzierung von Leveraged‑Buyouts, Übernahmen und Dividend‑Recapitalisierungen genutzt, erklärt die Übersicht. Die Kredite tragen typischerweise variable Zinssätze, sind fast immer durch Sicherheiten des Kreditnehmers besichert und in der Regel senior gesichert, wobei sie im Kapitalgefüge über unbesicherten High‑Yield‑Anleihen rangieren – eine Position, die historisch höhere Rückgewinnungsraten im Falle eines Ausfalls erbracht hat, obwohl die Übersicht anmerkt, dass begrenzte Covenant‑Schutzmaßnahmen diesen Vorteil mindern können. Die Kredite werden nicht als Wertpapiere klassifiziert und im außerbörslichen Handel zwischen Broker‑Dealern und institutionellen Investoren gehandelt. Das Wachstum von Collateralized Loan Obligations (CLOs) hat einen stetigen institutionellen Bedarf geschaffen, da die Kredite zu diesen Wertpapieren gebündelt werden. Der Nennbetrag ausstehender US‑Leveraged‑Loans stieg von $1,23 Billionen Ende 2018 auf $1,54 Billionen Ende Juni 2026, während der US‑High‑Yield‑Corporate‑Bond‑Markt im selben Zeitraum von $1,24 Billionen auf $1,52 Billionen anwuchs, so die Übersicht unter Hinweis auf Daten von S&P DJI und Bloomberg.

Die Übersicht stellt fest, dass es für den Leveraged‑Loan‑Markt keinen breit angelegten, liquiden Credit‑Default‑Swap‑Index gibt, der dem des High‑Yield‑Bond‑Marktes vergleichbar wäre, und dass die Marktteilnehmer derzeit das Exposure mit Total‑Return‑Swaps und börsengehandelten Fonds, die an Kreditindizes gekoppelt sind, managen. Im Jahr 2025 wurden standardisierte Total‑Return‑Swaps, die an den liquid‑Index gebunden sind, im Volumen von $39,11 Milliarden gehandelt, während die börsengehandelten Fonds BKLN und SRLN ein Handelsvolumen von $112,2 Milliarden aufwiesen; im ersten Halbjahr 2026 wurden Index‑Swaps im Volumen von $19,9 Milliarden und die beiden Fonds im Volumen von $65 Milliarden gehandelt. Als bilaterale außerbörsliche Instrumente erfordern die Swaps ausgehandelte ISDA‑Vereinbarungen und unterliegen den Regeln für nicht‑cleared Margin, nach denen die Anfangsmarge in der Regel deutlich höher ist als bei zentral geclearten Derivaten mit ähnlichem Risikoprofil, während die Fonds finanzierte Instrumente sind, deren Leerverkauf Leihgebühren und Rückrufrisiken mit sich bringt.

Als zentral abgewickelte Futures unterliegen die neuen Kontrakte nicht den Regeln für nicht abgewickelte Margen, und CME Clearing ermöglicht Margenausgleiche gegenüber anderen Credit‑Futures, Treasury‑Futures und Equity‑Index‑Futures, wie im Überblick angegeben. Es werden Anwendungsfälle für Banken beschrieben, die die Kreditvergabe absichern, CLO‑Warehouse‑Finanzierungen und Sekundärmarkt‑Exposures absichern, sowie für Asset‑Manager und CLO‑Manager, die eine breite Exposition aufbauen, während Kreditgeschäfte abgewickelt werden, Futures während der Anlaufphase eines neuen Geschäfts leerverkaufen oder ein Portfolio‑Overlay betreiben, während sie hochkonviktive Kreditpositionen halten.

CME Group Credit Futures wurden im Juni 2024 eingeführt. Das Unternehmen berichtet, dass seitdem mehr als 1,5 Millionen Kontrakte über das Netzwerk gehandelt wurden, das offene Interesse im September 2026 $2 Milliarden überstieg, und dass die neuen Kontrakte automatische Margenausgleiche gegenüber seinen Zins‑ und Aktien‑Futures ermöglichen, ein Teil der $95 Milliarden täglicher Effizienz, die es laut eigenen Angaben Kunden über alle Asset‑Klassen hinweg bietet.

„Unsere neuen S&P UBS Liquid Leveraged Loan Index Futures geben Institutionen die Risikomanagement‑Tools, nach denen sie gefragt haben – über den Investment‑Grade‑ und High‑Yield‑Markt hinaus“, sagte Ted Carey, Executive Director of Rates and OTC Products bei CME Group. Er fügte hinzu, dass die Bereitstellung des Produkts innerhalb eines einzigen Clearinghauses Cross‑Margining‑Vorteile bietet und Kapazitäten in den Bilanzen der Kunden freisetzt.

Cameron Drinkwater, Chief Product and Operations Officer bei S&P Dow Jones Indices, erklärte, der Start „sei ein bedeutender Meilenstein für den US‑Leveraged‑Loan‑Markt“ und beschrieb ihn als den ersten an der Börse gehandelten Futures‑Kontrakt, der an einen transparenten und repräsentativen Leveraged‑Loan‑Benchmark gekoppelt ist.