Additive Fertigung

Nano Dimensions (NNDM) Spotlight: Die Zusammenführung der 3D‑Druck‑Industrie

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Ein vielversprechender, aber kämpfender Sektor

3D‑Druck, auch bekannt als 'Additive Manufacturing', könnte die bedeutendste Weiterentwicklung der Fertigungstechniken seit Jahrzehnten sein, zumindest seit dem Aufkommen der Mikro‑ und Nanoproduktion, die die heutigen Technologien hervorgebracht hat. Dies liegt daran, dass er verspricht, die Art und Weise, wie wir alles herstellen, radikal zu verändern – von Formen über Ersatzteile bis hin zu ganzen Häusern, Raketentriebwerken und Ersatzorganen. Zu den potenziell interessierten Branchen gehören:

Allerdings hatte der 3D‑Druck nach dem anfänglichen Enthusiasmus einen relativ langsamen Start. Das liegt daran, dass die Technologie erst reifen musste und die Hersteller erforschen mussten, wie sie die Technologie einsetzen können, um ihre Produkte zu verbessern. Beide Prozesse sind relativ langsam und übersteigen die Aufmerksamkeitsspanne der Investoren. Dies hat zu finanziellen Problemen bei Unternehmen geführt, die sich zu stark ausgedehnt haben oder auf die falsche Technologie gesetzt haben.
Infolgedessen verwandelte sich der anfängliche Boom in einen Einbruch, der nur als anhaltende Depression für die 3D‑Druck‑Industrie beschrieben werden kann. Die Aktienkurse der meisten führenden Unternehmen, darunter Stratasys (SSYS ) und 3D Systems (DDD ), fielen auf ein Zehntel bis ein Dreißigstel ihres Höchstwerts von 2014‑2015.
Dies hat jedoch Chancen für die Branche geschaffen, sich neu zu organisieren und effizienter zu werden. In neuen Industrien ist es üblich, nach dem anfänglichen Boom der Neulinge eine Konsolidierungsphase zu beobachten. Und ein Unternehmen führt nun die „große Konsolidierung“ im 3D‑Druck an: Nano Dimension (NNDM )

NNDM Preisdiagramm

Nano Dimension

Nano Dimension ist ein 3D‑Druck‑Unternehmen, das 2015 an die Börse ging. Das Unternehmen begann in einem eher ungewöhnlichen Segment des 3D‑Druck‑Marktes zu operieren: 3D‑Drucker für Elektronik.
Dieses umfasst sehr spezialisierte Technologien wie leitfähige oder dielektrische Tinten und Keramiken. Diese können beispielsweise zum Bau von optischen oder Funkkomponenten verwendet werden.
Nano Dimension ist in diesem Sektor durch eine Mischung aus Akquisitionen und interner F&U gewachsen.


Nano Dimension hat den Aufschwung der Bewertung von 3D‑Druck‑Aktien während der Pandemie genutzt, um viel Kapital zu beschaffen, das später in F&D investiert und jüngst in einer Reihe von bedeutenden Akquisitionen eingesetzt wurde.

Konsolidierung der Kette

Kürzlich hat Nano Dimension beide Konkurrenten, Desktop Metal und Markforged, übernommen.
Diese Nachricht kam zusätzlich zu einer unordentlichen, vorläufigen Konsolidierung in der Branche, bei der Stratasys im gesamten Jahr 2023 von allen drei großen Konkurrenten 3D Systems, Desktop Metal und Nano Dimension für eine Fusion oder Übernahme umworben wurde.
Stratasys würde letztlich unabhängig bleiben, zumindest vorerst. Dies entspricht einem allgemeineren Trend. Die Branche begann zu konsolidieren im Jahr 2022, wobei Konkurrenten mindestens 22 kleinere 3D‑Firmen übernommen haben in diesem Jahr allein.

Übernahme von Desktop Metal

Im Sommer 2024 hat Nano Dimension Desktop Metal für eine reine Barkauftransaktion von 185 Mio. $‑135 Mio. $ übernommen.
Gemeinsam werden die beiden Unternehmen eine deutlich stärkere Position im Metall‑ und Keramik‑3D‑Druck in allen Maßstäben haben, von Elektronik bis hin zu großen Industrieanlagen und der Luft‑ und Raumfahrt. Die Zusammenführung der Kundenbasis, zu der SpaceX (SPCX ), Tesla (TSLA ), GE, Honeywell, Emerson, Raytheon, NASA, Medtronics usw. gehören, wird ebenfalls Skaleneffekte erzeugen.
Schließlich waren die beiden Unternehmen hauptsächlich in unterschiedlichen geografischen Regionen aktiv, wobei Nano Dimension in Europa und Desktop Metal in den USA tätig ist, was durch die Zusammenlegung ihrer Vertriebsteams Synergien ermöglicht.


Das Unternehmen behauptet, den ökologischen Fußabdruck der Fertigung reduzieren zu können, mit einer Verringerung von 94 % bei CO₂‑Emissionen, 100 % beim Wasserverbrauch, 98 % bei Materialien und 82 % bei Chemikalien.
Insgesamt wird diese Fusion Nano Dimension ermöglichen, als einer der Technologieführer in der 3D‑Branche hervorzutreten, mit Fokus auf wachstumsstarke Segmente und ein umfangreiches Technologie‑Portfolio.

Übernahme von Markforged

Kurz nachdem die Desktop‑Metal‑Akquisition angekündigt wurde, war klar, dass Nano Dimension nicht bei der letzten bleiben würde. Dies ist nun bestätigt mit der Übernahme von Markforged für 115 Mio. $.
In einem kürzlich geführten Interview erklärten die CEOs von Nano Dimension und Markforged die Gründe für die jüngsten Akquisitionen.


Wie wir erläuterten, konzentrierte sich die Desktop‑Metal‑Akquisition darauf, die technologische Position von Nano Dimension im Bereich Metall‑ und Keramikmaterialien zu konsolidieren. Markforged passt ebenfalls in dieses Muster, mit Fokus auf Verbund‑ und Metall‑Additiv‑Fertigungsausrüstung.

„Die Schönheit dieser Fusion und die Schönheit von Markforged und deren Technologiemenge liegt darin, dass sie sich nicht mit unserer Technologie überschneiden. Die Synergien liegen in den Anwendungen für ähnliche Unternehmen.“

Yoav Stern – CEO von Nano Dimension

„Unsere Lösung richtet sich an High‑End‑Anwendungen und ist daher teurer und passt nicht zu den Low‑End‑Anwendungen, für die die Desktop‑Metal‑Lösung geeignet ist,“ Shai Terem – CEO von Markforged

Insgesamt könnte das Unternehmen zum führenden Anbieter im Metall‑3D‑Druck und beim 3‑D‑Druck‑unterstützten Metallguss werden, mit einem Angebot, das Metall‑Komposit‑Fusion, großskalige Sandgussverfahren, Binder‑Jet‑Metall‑Druck usw. umfasst.

Das neue Nano Dimension

Insgesamt wird das aus der Fusion von Nano Dimension, Markforged und Desktop Metal entstehende Unternehmen umfangreiche Umstrukturierungen vornehmen müssen. Der erste Schritt wird darin bestehen, mögliche F&D‑Synergien zu prüfen, da jedes Unternehmen unterschiedliche technologische Lösungen für die Binder‑Jet‑Technologie (verwendet für keramischen und metallischen 3D‑Druck) entwickelt hat.

„Wir werden das klären. Wahrscheinlich werden wir feststellen, dass sie von Natur aus unterschiedliche Anwendungen haben, bedingt durch bestimmte Spezifika jeder Maschine und deren Fähigkeiten – und jedes Materials und dessen Möglichkeiten – und falls nicht, werden wir die F&D anpassen.

Man kann Binder‑Jet in vielen verschiedenen Formen und Gestalten einsetzen, die zu unterschiedlichen Anwendungen passen. Wir werden unser Binder‑Jet‑Angebot mit den kombinierten Fähigkeiten der Maschinen erweitern.

“ Yoav Stern- Nano Dimension CEO

Ähnlich wird das Vertriebsteam nun ein deutlich breiteres Angebot integrieren müssen, was potenziell die Cross‑Selling‑Möglichkeiten erhöht oder den Bedarf an überlappenden Account‑Managern für bestimmte Kunden reduziert.
Aufgrund der begrenzten Überschneidung von Preisbereich und technologischer Kapazität sollte es nicht zu starkem „Kannibalisieren“ der Kundenlisten der beiden Unternehmen kommen.
Dies wird jedoch eine sehr komplexe Aufgabe sein. Jedes der Unternehmen operiert von mehreren Standorten aus, mit nur geringer Überschneidung. Das gilt für F&D‑Zentren, Produktionsstätten, Logistik usw. Glücklicherweise scheint es, dass die jeweiligen Management‑Teams bereits davon ausgehen, dass sie eine hinreichend ähnliche Kultur haben und sich bereits kennen:

„Das Top‑Management der drei Unternehmen sind Freunde. Wir teilen ähnliche Kulturen, kennen uns schon lange, sprechen dieselbe Sprache und haben keine Ego‑Probleme. Wir haben gemeinsam beschlossen und uns darauf geeinigt, wie wir die Zentrale gemeinsam führen.

Doch das muss nun auf die drei Unternehmen heruntergebrochen werden, und die drei Unternehmen haben Niederlassungen in der Schweiz, England, Deutschland, Holland, den Vereinigten Staaten, Israel und Schweden. Viel Glück an uns alle. Aber wir werden es schaffen. Wir werden es realisieren.

“

Langfristig ist es wahrscheinlich, dass jedes zuvor unabhängige Unternehmen zu einer eigenen Sparte wird, die sich auf spezifische Technologien und deren Marktpassung konzentriert, wobei es zu einem gewissen Austausch von Personal und IP zwischen den Sparten kommt.

Software‑ & KI‑Integration

Durch mehrere frühere Akquisitionen seit 2021, darunter AdditiveFlow und GIS, sowie durch interne Entwicklungen hat Nano Dimension eine solide Position im Bereich Software für 3D‑Druck.


Nano Dimension reicht außerdem ein Patent für LLM ein mit dem Titel “Large Language Models for Efficient Anomaly Detection in Log Files of Industrial Machines”. Dies ist ein interessanter Nischenfall für ein LLM, da Maschinendatenprotokolle zunehmend zu komplex werden, um von Menschen effizient oder schnell genug analysiert zu werden.

Während Maschinendatenprotokolle normalerweise eine wertvolle Informationsquelle für industrielle Systeme darstellen, werden sie zunehmend schwieriger und teurer zu analysieren, da die zugrunde liegenden Systeme an Komplexität gewonnen haben und das Volumen der enthaltenen Log‑Daten sich vervielfacht hat.

Zudem werden Protokolle typischerweise nach dem Auftreten von Ereignissen analysiert und nicht in Echtzeit, wodurch die Möglichkeit, Korrekturmaßnahmen zu ergreifen, verpasst wird.

Diese Technologie stammt teilweise aus der Akquisition von DeepCube, einem Deep‑Learning‑KI‑Unternehmen, durch Nano Dimension im Jahr 2021.
In diesem Zusammenhang hat Markforged 2022 auch Teton Simulation übernommen, eine Software zur Automatisierung der Validierung und Optimierung von Modellen für den 3D‑Druck, die in seine Digital‑Force‑Plattform integriert ist.
Insgesamt strebt Nano Dimension an, eine umfassende Integration von industrieller KI in seine 3D‑Drucker zu realisieren, wobei die F&D‑Kosten nun mit Markforged und Desktop Metal geteilt werden und gleichzeitig jede der 3D‑Drucker‑Linien gleichermaßen profitieren.

Weg zur Rentabilität

Egal wie beeindruckend die Technologie ist, Investoren müssen sich bewusst sein, dass Nano Dimension, Markforged und Desktop Metal jeweils vor den Akquisitionen negative Cashflows hatten.
Das daraus entstehende Unternehmen muss Kosten senken oder ausreichend wachsen, um in Zukunft profitabel zu werden. Sowohl Markforged als auch Desktop Metal wurden letztlich relativ günstig verkauft, da sie finanziell in Schwierigkeiten gerieten.
Dies sollte für Nano Dimension kein unmittelbares Problem darstellen, da das Unternehmen bei Abschluss der Markforged‑Akquisition noch über 475 Mio. $ an liquiden Mitteln und Äquivalenten verfügen wird. Gleichzeitig betrug der Cash‑Burn von Nano Dimension im 2. Quartal 2024 „nur“ 11 Mio. $, gegenüber 31 Mio. $ im 2. Quartal 2023.

Ausblick auf die 3D‑Druck‑Industrie

Die serielle Fusion von Nano Dimension mit seinem größten Konkurrenten wurde dank einer sehr cleveren Kapitalbeschaffung zur richtigen Zeit während der Pandemie ermöglicht.
Da sowohl Markforged als auch Desktop Metal erst 2021‑2022 an die Börse gingen, hatten sie nicht diese Möglichkeit noch die Erfahrung, die Auf‑ und Abschwünge des Hype‑Zyklus der 3D‑Druck‑Industrie zu bewältigen.
Dies setzt seine Wettbewerber unter erheblichen Druck, ebenfalls Fusionen und Übernahmen zu verfolgen, um eine wettbewerbsfähige Größe zu erreichen.

Weitere Fusionen?

Ein weiteres potenzielles Ziel für Nano Dimension könnte Stratasys (SSYS ) sein, um die noch nicht gehaltenen 85 % zu erwerben. Bei einer Marktkapitalisierung von 523 Mio. $ wäre dies jedoch immer noch eine sehr teure Akquisition für Nano Dimension. Und nachdem alle Angebote 2023 abgelehnt wurden, scheint das Management des Unternehmens nicht besonders interessiert zu sein.
Velo3D könnte ebenfalls ein potenzielles zusätzliches Ziel sein, da es sich auf Metall‑Druck und fortschrittliche Technologie im PBF (Power‑Bed‑Fusion) 3D‑Druck konzentriert. Besonders, da dies einen potenziellen Konkurrenten im Metall‑3D‑Druck‑Markt vom Markt entfernen würde.

Wettbewerb

Unter den wahrscheinlich ernsthaften Serienakquisiteuren in der Branche, die direkt mit Nano Dimension konkurrieren, ist 3D Systems (DDD ), die seit 2015 bereits 32 Akquisitionen durchgeführt hat, mit einem durchschnittlichen Akquisitionswert von 75 Mio. $.
Vielleicht könnte eine Fusion auf Augenhöhe mit Stratasys (Polymere) eine erneute Möglichkeit sein, das vielfältige 3D‑Druck‑Portfolio von 3D Systems zu ergänzen.

Investieren in 3D‑Druck

3D‑Druck erreicht nun technologische Reife sowie Marktkonsolidierung. Das verschafft Investoren etwas mehr Transparenz als in der Vergangenheit und bestätigt, dass diese Technologie weit entfernt von einem Trend ist und hier bleibt.
Sie können in 3D‑Druck‑bezogene Unternehmen über zahlreiche Broker investieren, und auf dieser Website finden Sie unsere Empfehlungen für die besten Broker in den USA, Kanada, Australien, dem Vereinigten Königreich, sowie vielen anderen Ländern.
Wenn Sie nicht daran interessiert sind, einzelne 3D‑Druck‑Unternehmen auszuwählen, können Sie auch in ETFs wie ARK Invest 3D Printing ETF (PRNT) investieren, um vom Wachstum des additiven Fertigungssektors insgesamt zu profitieren. Oder konsultieren Sie unsere Artikel „Top 10 Additive Manufacturing und 3D‑Printing‑Aktien zum Beobachten“ und „Top 10 Nanotechnologie‑Aktien“.

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Jonathan ist ein ehemaliger Biochemie‑Forscher, der in der genetischen Analyse und in klinischen Studien gearbeitet hat. Er ist jetzt Aktienanalyst und Finanzautor mit einem Fokus auf Innovation, Marktzyklen und Geopolitik in seiner Veröffentlichung 'The Eurasian Century'.