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Der Nettogewinn von MGIC sinkt im dritten Quartal auf 175 Millionen US-Dollar, während die Kreditkosten steigen
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Die MGIC Investment Corporation meldete (MTG ) am 4. November 2026, dass der Nettogewinn im dritten Quartal auf 175,0 Millionen US-Dollar zurückging, gegenüber 191,1 Millionen US-Dollar im dritten Quartal 2025. Der verwässerte Gewinn je Aktie stieg dagegen von 0,83 auf 0,85 US-Dollar. Die gewichtete durchschnittliche Zahl der verwässerten Aktien sank von 231,376 Millionen auf 205,421 Millionen. Dadurch konnte der Gewinn je Aktie trotz des geringeren Gesamtgewinns steigen.
Das bereinigte operative Nettoergebnis belief sich auf 174,7 Millionen US-Dollar, verglichen mit 190,8 Millionen US-Dollar im Vorjahresquartal. MGIC definiert diese nicht nach GAAP ermittelte Kennzahl als Nettogewinn ohne realisierte Nettoanlagegewinne oder -verluste nach Steuern, Gewinne oder Verluste aus der vorzeitigen Schuldentilgung sowie gegebenenfalls seltene oder ungewöhnliche nicht operative Posten. Da die bereinigten und die nach GAAP ermittelten Ergebnisse nahezu identisch waren, war der Rückgang gegenüber dem Vorjahr nicht auf eine umfangreiche nicht operative Bereinigung zurückzuführen.
Der Gesamtumsatz sank von 304,5 Millionen US-Dollar auf 299,1 Millionen US-Dollar. Die verdienten Nettoprämien gingen von 241,8 Millionen US-Dollar auf 238,5 Millionen US-Dollar zurück, während die Nettoanlageerträge von 62,2 Millionen US-Dollar auf 60,9 Millionen US-Dollar sanken. Die Zeichnungs- und sonstigen Aufwendungen verringerten sich von 49,6 Millionen US-Dollar auf 44,9 Millionen US-Dollar. Die angefallenen Nettoverluste stiegen jedoch von 10,9 Millionen US-Dollar auf 23,9 Millionen US-Dollar, wodurch sich die Schadenquote von 4,5 % auf 10,0 % erhöhte. Die höheren Kreditkosten und niedrigeren Umsätze überwogen die Einsparungen bei den Aufwendungen.
Wachsendes Portfolio geht mit schwächeren Prämienkennzahlen einher
Das neu abgeschlossene Versicherungsgeschäft stieg gegenüber dem Vorjahr von 16,5 Milliarden US-Dollar auf 17,1 Milliarden US-Dollar; der Bestand an Primärversicherungen erhöhte sich von 300,8 Milliarden US-Dollar auf 307,3 Milliarden US-Dollar. Diese Ausweitung führte im Quartal jedoch nicht zu höheren verdienten Prämien. Die jährliche Persistenzquote sank von 85,0 % auf 82,5 %, und die Nettoprämienrendite ging von 32,3 Basispunkten auf 31,2 Basispunkte zurück. Damit stand einem größeren versicherten Bestand ein geringerer Prämienumsatz gegenüber.
Auch die Kreditkennzahlen verschlechterten sich. Der Bestand an notleidenden Primärkrediten stieg von 25.747 im Vorjahr und 26.152 zum Ende des zweiten Quartals 2026 auf 27.814 Kredite. Die anhand der Fallzahlen berechnete Ausfallquote lag bei 2,52 %, verglichen mit 2,32 % im Vorjahr und 2,37 % im Vorquartal. Die Zahl neuer Meldungen zu Zahlungsrückständen erhöhte sich im Jahresvergleich von 13.582 auf 14.412. Die Zahl der Fälle, in denen Zahlungsrückstände behoben wurden, stieg von 11.814 auf 12.236. Trotz dieser höheren Zahl an Bereinigungen nahm der Bestand weiter zu.
Die Zusammensetzung der angefallenen Verluste erklärt den Anstieg der Nettokreditkosten. Die im jeweiligen dritten Quartal angefallenen Verluste beliefen sich in beiden Jahren auf 58 Millionen US-Dollar. Diese Kennzahl entspricht dem Betrag, der voraussichtlich letztlich für neue, im jeweiligen Zeitraum eingegangene Meldungen zu zahlen ist. Die Verluste aus Vorperioden lagen im Quartal 2026 bei minus 34 Millionen US-Dollar, gegenüber minus 47 Millionen US-Dollar im Quartal 2025. Der geringere Ausgleich aus Vorperioden erklärt den Anstieg der angefallenen Nettoverluste, obwohl die Verlustschätzungen für das laufende Quartal unverändert blieben.
Aktienrückkäufe und Rückversicherung prägen die Kapitalposition
MGIC kaufte im dritten Quartal 5,1 Millionen Stammaktien für 152,5 Millionen US-Dollar zurück und erwarb im Oktober 2026 weitere 2,5 Millionen Aktien für 70,2 Millionen US-Dollar. Im Quartal zahlte das Unternehmen eine Dividende von 0,17 US-Dollar je Stammaktie und beschloss eine weitere Dividende in gleicher Höhe, zahlbar am 23. November 2026. Diese Kapitalrückführungen erfolgten, während die Liquidität der Holdinggesellschaft von 930 Millionen US-Dollar am 30. Juni 2026 auf 783 Millionen US-Dollar am 30. September 2026 zurückging. Im November 2026 zahlte die Mortgage Guaranty Insurance Corporation anschließend eine Dividende von 350 Millionen US-Dollar an die Holdinggesellschaft.
Zum 30. September beliefen sich die verfügbaren Vermögenswerte nach PMIERs auf 5,8 Milliarden US-Dollar; der PMIERs-Überschuss lag bei 2,8 Milliarden US-Dollar. Diese Werte liefern zusätzlichen Kontext zur Kapitalposition, die das Versicherungsgeschäft und seine Ausschüttungen stützt.
Die Risikotransferaktivitäten reichten über das Quartal hinaus. MGIC schloss eine herkömmliche Excess-of-Loss-Transaktion ab, die für 2027 eine Deckung von bis zu 168 Millionen US-Dollar für zulässiges neu abgeschlossenes Versicherungsgeschäft bietet. Außerdem vereinbarte das Unternehmen mit nicht verbundenen Rückversicherern die Bedingungen für eine Quotenrückversicherung über 40 % des zulässigen Neugeschäfts 2028 sowie für eine weitere Transaktion über 20 % des zulässigen Neugeschäfts 2029. Unabhängig davon wird die Abtretungsquote im Rahmen der geänderten Quotenrückversicherung von 2023 mit bestimmten bestehenden Rückversicherungspartnern zum 31. Dezember 2026 von 25 % auf 23,98 % sinken. MGIC machte außerdem von seiner Option Gebrauch, den Rückversicherungsvertrag mit Home Re 2021-2, Ltd. zu kündigen. Die zugehörigen versicherungsgebundenen Schuldverschreibungen wurden vollständig zurückgezahlt.
Das Quartal zeigt eine gegenläufige Entwicklung beim Gewinn je Aktie und beim Gesamtergebnis: Die höhere Zahl beim Gewinn je Aktie ging mit einer geringeren Aktienzahl einher, und der Versicherungsbestand wuchs. Gleichzeitig fielen die Prämienkennzahlen schwächer aus und die Zahl der Zahlungsrückstände stieg, während der Nettogewinn zurückging. Die Rückversicherungsmaßnahmen erstrecken den Risikotransfer auf spätere Versicherungsjahrgänge. Die kommenden Ergebnisse werden zeigen, ob sich die verdienten Prämien stabilisieren und in welchem Umfang Verluste aus Vorperioden weiterhin die Verlustschätzungen für neue Zahlungsrückstände ausgleichen.
