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Investieren in Kupfer: Das Metall, das KI und saubere Energie antreibt

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Warum Kupfer wichtiger denn je ist

Früh in der Menschheitsgeschichte erkannten einige Menschen, dass bestimmte besondere Gesteine Metall enthielten, das geschmolzen und gereinigt werden konnte. Aufgrund ihrer niedrigeren Schmelzpunkte und der relativ einfachen Erkennung von erzhaltigen Adern gehörten Gold und Kupfer zu den ersten Metallen, die raffiniert wurden.

Über Jahrtausende hinweg waren Kupfer und später Bronze (Kupfer‑Zinn‑Legierung) die wichtigsten Metalle der Erde. Sie bildeten die Grundlage jedes Werkzeugs und jeder Waffe und schufen die ersten internationalen Handelsnetze, wobei Zinn von den Britischen Inseln oder Zentralasien bis ins heutige Ägypten und den Irak transportiert wurde.

Quelle: Phys.org

Nach der Erfindung der Eisenschmelze wurde Kupfer zu einem viel weniger strategischen Metall, da es zunehmend auf niedrigwertige Münzen, Schmuck, Accessoires, Dachdeckungen usw. beschränkt wurde.

Dies änderte sich erst mit der industriellen Revolution und der Entdeckung des elektrischen Stroms, da Kupfer ein ausgezeichneter Stromleiter ist. In der Praxis ist Gold noch besser, aber Kupfer ist das einzige Metall, das preislich günstig genug für den praktischen Einsatz ist; Golds elektrische Anwendungen beschränken sich auf kleine Mengen in Computerchips.

Heute wird Kupfer mehr denn je benötigt, vor allem wegen des Trends zur Elektrifizierung von allem: Energieerzeugung, Verkehr, Schwerindustrie, Heizung & Kühlung usw.

So ist das Investieren in Kupfer für Anleger eng verbunden mit Investitionen in erneuerbare Energien, Elektrofahrzeuge usw. Und es scheint, dass wir deutlich mehr Kupfer benötigen werden, als die Industrie derzeit produzieren kann.

Übersicht über die globalen Kupfermärkte

Woher Kupfer stammt: Haupterzvorkommen und Abbaugebiete

Kupfer kann in vielen Formen von Mineralvorkommen gefunden werden, meist in oxidierter Form, was ihm eine grünliche Farbe verleiht.

Zu den wichtigsten Kupfererzen gehören Chalcopyrit (Kupfer‑Eisen‑Schwefel CuFeS2), Bornit (Kupfer‑Eisen‑Sulfid Cu5FeS4), Malachit (Kupfer‑Carbonat Cu2CO3(OH)2) und Chalkosit (Kupfersulfid Cu2S) sowie weitere.

Chalcopyrit ist das häufigste Erz und wurde historisch für die ertragreichsten Kupferminen verwendet. Kupfersulfiderze können stark konzentriert sein, sind jedoch selten und teurer in der Aufbereitung zu reinem Metall.

Quelle: Britannica

Kupfer ist weltweit zu finden, doch die reichlichsten Vorkommen liegen in den Amerikas, entlang der Anden und der Rocky Mountains, insbesondere weil diese Lagerstätten häufig hohe Konzentrationen aufweisen und damit wirtschaftlicher zu erschließen sind.

Bei weitem die drei größten Kupferproduzenten sind Chile, Peru und der Kongo, gefolgt von China, den USA, Russland und Australien.

Was treibt die Kupferpreise?

Wie bei den meisten Rohstoffen wird der Kupferpreis durch das Gleichgewicht von Angebot und Nachfrage bestimmt. Insgesamt hat das Metall in den letzten Jahren, besonders seit 2021, gut abgeschnitten.

Quelle: MacroTrends

Da Kupfer ein klassisches Industrie‑Metall ist, ist sein Preis eng mit der Gesundheit der Weltwirtschaft verknüpft. Es hat den Spitznamen „Dr. Copper“ unter Händlern erhalten, wobei ein Kupferüberschuss als starkes Zeichen einer Rezession in der Realwirtschaft gilt. Umgekehrt deuten hohe Preise und Engpässe auf eine starke industrielle Aktivität hin.

Einschränkungen beim Kupferangebot und Abbautrends

Die Jahresproduktion von Kupfer lag 2024 bei 23 Millionen metrischen Tonnen.

Es ist wahrscheinlich, dass viele der größten und am leichtesten zu erschließenden Kupferlagerstätten bereits gefunden wurden. Diese Annahme wird durch die geringe Zahl neuer Entdeckungen in den letzten Jahren gestützt, obwohl die Explorationsbudgets der Kupferbergbauunternehmen seit 2005 sehr hoch sind.

In der Praxis wurde seit 2015 keine bedeutende Entdeckung großer Kupfervorkommen mehr gemacht.

Dieser niedrige Nachschub an Kupferreserven wird durch die abnehmende Qualität einiger der weltweit besten Kupferproduktionsanlagen, insbesondere der chilenischen Minen, verschärft, bei denen die Konzentration des abgebauten Kupfererzes seit 1999 um mehr als die Hälfte gesunken ist.

Sinken die Erzgrade, wird die Förderung teurer, sodass höhere Preise nötig sind, um die Produktion aufrechtzuerhalten.

Es wird geschätzt, dass in den nächsten 25 Jahren mindestens 2,1 Billionen US‑$ an Investitionen erforderlich sind, um die Kupfernachfrage zu decken.

Bisher scheinen die bestehenden und geplanten Minen die erwartete Nachfrage in den nächsten 10‑15 Jahren nicht zu decken.

Quelle: IEA

Wachsende Kupfernachfrage: China, KI, Elektrofahrzeuge und saubere Energie

Aufgrund seiner Bedeutung für grüne Technologien und Industrieprodukte im Allgemeinen ist es nicht überraschend, dass der mit Abstand größte Kupferverbraucher China ist, das mehr als die Hälfte des weltweiten Konsums ausmacht.

Es folgt dann eine Reihe anderer großer Industriemächte, wie die USA, Deutschland, Japan und Südkorea.

Quelle: GlobalX ETF

China ist zudem für 46 % der globalen Kupferveredelung verantwortlich, sodass ein Großteil seines Konsums aus Roherzimporten stammt, die im Land veredelt werden.

Die Kupfernachfrage wird voraussichtlich schnell wachsen, vor allem getrieben durch den Ausbau von Stromnetzen und sauberen Technologien, während Bau und andere Nachfragesektoren stabil bleiben oder leicht zunehmen.

Quelle: IEA

„Wenn wir bis 2050 blicken, erwarten wir, dass die globale Kupfernachfrage um 70 % steigt und jährlich 50 Millionen Tonnen erreicht.

Dies wird durch die Rolle von Kupfer in bestehenden und aufkommenden Technologien sowie durch die Dekarbonisierungsziele der Welt getrieben“,

Rag Udd – BHP’s chief commercial officer

Ein weiterer Faktor für die wachsende Kupfernachfrage ist das generelle Wachstum des Energieverbrauchs und der Stromerzeugung, bedingt durch die rasante Entwicklung großer Länder wie China, Südostasien, Indien usw. Auch die Rechenleistung erfordert viel Kupfer für KI‑Anwendungen, Blockchain, 5G‑Konnektivität usw.

Quelle: BHP

Aufgrund der wachsenden Nachfrage und dem Fehlen signifikanter neuer Minen ist die Kupferindustrie seit 2022 chronisch im Lieferdefizit, das sich in den letzten zwei Jahren weiter vertieft hat.

Quelle: Mining.com

Kupferrecycling: Nachhaltige Deckung des Bedarfs

Neben dem Bergbau wird das Recycling zu einer wichtigen zusätzlichen Kupferquelle. Es deckt derzeit etwa ein Drittel der weltweiten Kupfernachfrage.

Theoretisch ist Kupfer zu 100 % recycelbar, was den Druck auf neue Bergbauprojekte langfristig verringern sollte. Recycling spart zudem bis zu 85 % der Energie, die zur Kupferproduktion nötig ist.

In der Praxis wird Kupfer nicht immer gut recycelt, entweder weil es in kleinen Mengen zusammen mit anderen Metallen vorkommt oder wegen schlechter Recycling‑ und Abfallmanagementpraktiken; die aktuelle Rückgewinnungsrate liegt bei nur 32 %.

Durch die Integration fortschrittlicher Aufbereitungstechnologien und deutlich verbesserter Recyclingquoten könnten bis 2040 rund zwei Drittel des neu verfügbaren, ausgedienten Kupferschrotts zurückgewonnen und recycelt werden.

Quelle: World Resources Institute

Signifikante gesetzliche Änderungen unterstützen ebenfalls die Metallrückgewinnung. Beispielsweise verpflichtet die EU‑Richtlinie für Altfahrzeuge alle ausrangierten Fahrzeuge zu einer Mindestrückgewinnung von 95 % und zu 85 % Recycling basierend auf dem durchschnittlichen Gewicht, einschließlich Materialien wie Kupfer.

Schlüsselindustrien, die die Kupfernachfrage antreiben

Kupfer in Heiz‑ und Kühlsystemen

Kupfer ist nicht nur ein hervorragender elektrischer Leiter, sondern auch ein ausgezeichneter Wärmeleiter. Deshalb wird es in großen Mengen in Klimaanlagen und Wärmepumpen eingesetzt.

Ein typischer Klimaanlagenkompressor kann je nach Größe und Komplexität zwischen 0,5 kg und 2,3 kg Kupfer enthalten. Da sich ein großer Teil des „Globalen Südens“ schnell entwickelt, ist dies eine bedeutende Nachfragetreiber.

Bis zu 21 kg/46 lb Kupfer können in den Verdampfern, Kondensatoren, Kompressoren, Rohrleitungen, Verbindungen, Steuerungen und Sensorverkabelungen einer Wärmepumpe gefunden werden.

Da 43 % des US‑Haushaltsenergieverbrauchs für Heizung von Wohnräumen und Wasser verwendet werden und 31 % der europäischen Haushalte, wird die Elektrifizierung dieser Sektoren weg von Erdgas fast genauso wichtig für die Kupfernachfrage sein wie der Ausbau von Elektrofahrzeugen und erneuerbaren Energien.

Kupfers Rolle in erneuerbarer Energie und grüner Technologie

Kupfer ist das wichtigste Metall für grüne Technologien insgesamt, mit hoher Bedeutung in Photovoltaik, Windenergie, Stromnetzen, Elektrofahrzeugen und Energiespeichern.

Quelle: GlobalX ETF

Solarenergieanlagen verbrauchen rund 5,5 t Kupfer pro MW Nennleistung.

Obwohl Solarenergie immer günstiger wird, hat dies den Kupferverbrauch pro MW nicht wesentlich reduziert, da die meisten Kupfermengen für Kabel, Verkabelung und den allgemeinen Stromtransport benötigt werden – Bereiche, die sich technologisch nur schwer verbessern lassen, im Gegensatz zu den Effizienzgewinnen bei den Photovoltaik‑Komponenten.

Eine 3‑MW‑Windturbine verbraucht etwa 4,7 t Kupfer, wobei etwa die Hälfte in Kabel‑ und Leitungsarbeiten und der Rest in Turbine und Transformator verwendet wird.

Dies spiegelt den zukünftigen Kupferverbrauch von Windprojekten nicht vollständig wider, da die größten Industrieprojekte voraussichtlich Offshore‑Windanlagen sein werden. Offshore‑Wind verbraucht deutlich mehr Kupfer, bis zu 10‑11 t pro MW, wegen der wesentlich längeren Kabel, die bis zu 80 % des in diesen Projekten eingesetzten Kupfers ausmachen.

Quelle: Copper.org

Wie Elektrofahrzeuge den Kupferverbrauch antreiben

Kupfer ist ein Schlüsselelement von Elektroautos und anderen Elektrofahrzeugen; Verkabelung, zahlreiche elektronische Steuerungen und der Batteriepacks sind die Hauptverbraucher.

Ein durchschnittliches Elektroauto enthält fast bis zu 100 kg/200 lb Kupfer, also das 2‑3‑fache eines Verbrennungsmotors. Das Verhältnis ist bei schweren Fahrzeugen wie Bussen und Lastwagen noch höher.

Insgesamt wird die Elektrifizierung des Verkehrs ein wesentlicher Treiber des Kupferverbrauchs in Zukunft sein. Hybridfahrzeuge benötigen deutlich weniger Kupfer, sodass ihr Marktanteil beim Übergang von Verbrennungsmotoren wichtig sein wird.

Der Boom von Stromnetzen und Energiespeichern: Ein kupferintensiver Übergang

Kupfer wird bereits häufig im Bauwesen für die Verkabelung von Gebäuden verwendet.

Die Elektrifizierung von Verkehr, Industrie und Heizung erfordert deutlich mehr Leistung. Das bedeutet mehr Ladestationen, Transformatoren usw., die ebenfalls große Mengen Kupfer benötigen.

Allerdings verbrauchen Langstrecken‑Stromleitungen nicht viel Kupfer, da sie aus Aluminium bestehen.

Zusätzlich erfordert erneuerbare Energie viel Batteriespeicher, um die natürliche Intermittenz ihrer Stromerzeugung (nur bei Wind oder Sonnenschein) auszugleichen.

Alle Batterietypen benötigen große Mengen Kupfer, etwa 440‑540 lb pro MW Kapazität. Selbst Pumpspeicherkraftwerke benötigen 320 lb pro MW, hauptsächlich für die leistungsstarken elektrischen Pumpen, die diese Speichertechnik erfordert.

Wenn wir zu einem überwiegend erneuerbaren Stromnetz wechseln, könnte das Batteriesystem eine Kupfernachfragequelle von ähnlicher Größe wie das restliche Netz darstellen.

KI, Rechenzentren und Kupfer: Die Verbindung zur Datenverarbeitung

KI und Computing im Allgemeinen sind ebenfalls große Kupferverbraucher. Das gilt auf allen Ebenen, von Kupfer in den Chips bis zu Stromkabeln und Kühlkörpern, die Server vor Überhitzung schützen.

Beispielsweise hat Microsofts US$500 Mio‑Datenzentrum in Chicago 2.177 t Kupfer verbraucht – das entspricht 27 t Kupfer pro Megawatt angewandter Leistung. Derzeit liegt die Datenzentrumsleistung bei rund 55 GW und könnte bis 2027 auf 84 GW steigen, was einem zusätzlichen globalen Kupferbedarf von etwa 810 000 t entspricht.

„Heute machen Datenzentren weniger als 1 % des Kupferbedarfs aus, bis 2050 wird das voraussichtlich 6‑7 % betragen.“

Vandita Pant – BHP’s chief financial officer

Weitere Verwendungen von Kupfer: Bau, Gesundheitswesen und mehr

Abgesehen von der Verkabelung wird Kupfer auch für Rohrleitungen, insbesondere in Gebäuden, eingesetzt. Es wird gelegentlich für Dächer, Regenrinnen, Fallrohre usw. verwendet.

Das rote Metall besitzt zudem antibakterielle Eigenschaften und könnte die Verbreitung von Krankheiten in Krankenhäusern begrenzen, wenn es für Türgriffe genutzt wird. Aus demselben Grund wird Kupfer manchmal in der Aquakultur eingesetzt, da es zudem korrosionsbeständig ist.

Kupferalternativen: Können Ersatzstoffe die Nachfrage mildern?

Da die Kupferpreise steigen und Engpässe erwartet werden, suchen viele Branchen nach potenziellen Alternativen.

Eine Möglichkeit besteht darin, Kupfer durch ein anderes Metall zu ersetzen, das ausreichend ähnliche Eigenschaften besitzt. Besonders Aluminium kommt in Frage, da es eine vergleichbare elektrische und thermische Leitfähigkeit aufweist. Beispielsweise ist Aluminium ein guter Kandidat für den Ersatz von Kupfer in allen wärmebezogenen Anwendungen, wie Wärmepumpen, Klimaanlagen und der Wärme­management‑Technik von Rechenzentren.

Weitere Informationen zum Investitionspotenzial von Aluminium finden Sie im entsprechenden Bericht „Investieren in Aluminium: Das Metall der Zukunft“.

Eine weitere Möglichkeit, den Kupferbedarf zu senken, besteht darin, andere Materialien zu verwenden oder Technologien zu adoptieren, die weniger Kupfer benötigen. Zum Beispiel könnten Hybridfahrzeuge, obwohl sie noch kohlenstoffintensiver als Elektrofahrzeuge sind, die Emissionen reduzieren, ohne den explosiven Kupferbedarf zu erzeugen.

Schließlich ist es möglich, für dieselben Anwendungen weniger Kupfer zu verwenden, während die gleiche Funktionalität erhalten bleibt, dank effizienterer Designs. Der additive Fertigungs‑ (3D‑Druck‑) Prozess kann hierbei helfen, insbesondere für effizientere Wärmeübertragungslösungen mit weniger Metall.

Abschließende Gedanken: Kupfer als strategische Investition

Kupfer ist wieder zu einem der wichtigsten Metalle für die menschliche Zivilisation geworden und wird dies wahrscheinlich bleiben, solange wir Elektrizität nutzen und Wärme für Menschen und Industrie transportieren müssen.

Der Trend zur Elektrifizierung von Verkehr, Heizung und Industrie wird mehr Kupfer erfordern, nicht nur zur Stromversorgung dieser Anwendungen, sondern auch zur Stromerzeugung und -speicherung, besonders wenn unser Stromnetz auf erneuerbare Energien umgestellt werden soll.

Gleichzeitig sind die bestehenden Minen bereits unzureichend, um den Verbrauch zu decken, und ein wachsendes Angebotsdefizit ist erkennbar. Dieser Trend wird sich voraussichtlich fortsetzen, zumal neben der Energiewende der steigende Rechenbedarf für KI und andere technologische Anwendungen ebenfalls mehr Kupfer verlangt.

Dies kann für Investoren eine Gelegenheit sein, auf Unternehmen zu setzen, die über ausreichende Kupferreserven verfügen und/oder aus neu entdeckten Kupferminen oder der Erweiterung bestehender Minen künftig mehr Produktion liefern können.

Investieren in den Kupferbergbau

Freeport-McMoRan

FCX Preisdiagramm

Während viele Bergbauunternehmen Kupfer produzieren, konzentrieren sich nur wenige hauptsächlich auf Kupfer. Selbst dann produzieren sie in der Regel auch andere Metalle, da Kupfererz häufig reich an weiteren Metallen ist.

Dies ist der Fall von Freeport, einem Kupferproduzenten mit erheblicher Goldexposition.

Das Unternehmen entstand als Ausgliederung seines ehemaligen Mutterkonzerns nach der Entdeckung des Grasberg‑Kupfer‑ und Goldvorkommens in Papua, Indonesien.

Es produziert jährlich rund 4 Milliarden Pfund Kupfer, also etwa 2 Milliarden Tonnen, fast 8 % der weltweiten Produktion. Zudem wurden 2024 1,8 Millionen Unzen Gold und 78 Millionen Pfund Molybdän gefördert.

Quelle: Freeport-McMoRan [securities_stock_price_tag symbol="FCX" exchange="NYSE"]

Das Portfolio des Unternehmens umfasst das Grasberg‑Mineralgebiet in Indonesien, eines der weltweit größten Kupfer‑ und Goldvorkommen, sowie bedeutende Aktivitäten in den Amerikas, darunter das großflächige Morenci‑Mineralgebiet in Nordamerika und die Cerro‑Verde‑Operation in Südamerika.

Quelle: Opportimes

Die US‑Aktivitäten des Unternehmens machen ein Drittel der Unternehmensproduktion aus und etwa 70 % der US‑Kupferproduktion, was es zu einer guten Wahl im Kontext von US‑Zöllen und einer im Februar 2025 erlassenen Exekutivanordnung macht, die Kupfer als kritisches Material bezeichnet.

Der Rest der Kupferproduktion ist zwischen Indonesien und Südamerika aufgeteilt, wobei die Goldproduktion ausschließlich aus der Grasberg‑Mine in Indonesien stammt.

Während die Kupferindustrie insgesamt nur wenig wächst und definitiv nicht genug, um die steigende Nachfrage zu decken, gilt das nicht für Freeport selbst. Das Unternehmen verfügt über eine starke Projektpipeline, die letztlich eine Produktion von 2,5 Milliarden Pfund Kupfer pro Jahr, hauptsächlich in den USA, und 0,5 Millionen Unzen Gold pro Jahr aus Indonesien hinzufügen soll.

Damit steht Freeport vor massiven Kapitalausgaben in den kommenden Jahren, wobei der Großteil diskretionär ist. Sollten die Kupferpreise fallen, etwa durch eine globale Rezession, könnte das Unternehmen schnell Expansionspläne kürzen und Liquidität sparen.

Freeport arbeitet zudem daran, sein Umweltprofil zu verbessern, insbesondere indem die Stromerzeugung im Grasberg‑Gebiet von Kohle auf eine 265 MW‑Gasturbine umgestellt wird.

Seit 2021 hat das Unternehmen bis zu 5 Mrd. US‑$ an seine Aktionäre ausgeschüttet, hauptsächlich in Form von Dividenden (61 %) und Aktienrückkäufen (39 %).

Das Unternehmen ist hinsichtlich seiner Verschuldung relativ sicher, mit keiner signifikanten Rückzahlung vor 2027 und dem Großteil der Schulden, die erst 2031 oder später fällig werden.

Insgesamt ist Freeport‑McMoRan vor allem für Anleger interessant, die eine Kupferexposition suchen, gleichzeitig aber auch Einnahmen aus der Goldproduktion erhalten und ein diversifiziertes Risikoprofil durch Produktionsstandorte in Nordamerika, Südamerika und Indonesien besitzen.

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Jonathan ist ein ehemaliger Biochemie‑Forscher, der in der genetischen Analyse und in klinischen Studien gearbeitet hat. Er ist jetzt Aktienanalyst und Finanzautor mit einem Fokus auf Innovation, Marktzyklen und Geopolitik in seiner Veröffentlichung 'The Eurasian Century'.