Grayscale erwartet einen langen Kampf mit der SEC, Saylor glaubt, ETH sei ein Wertpapier – Wohin geht es mit BTC von hier aus?

Während die letzten Tage eine leichte Erholung von einem monatelangen Abwärtstrend boten, kämpft Bitcoin nun darum, seine jüngsten Gewinne zu halten, und ist etwa 2% im Minus. Die folgenden Kommentare und Ereignisse der letzten Tage könnten Licht darauf werfen, wohin Bitcoin von hier aus geht.

Die SEC in Frage stellen

Als Grayscale seine jüngste Bitcoin Spot-ETF-Antrag erneut von der SEC abgelehnt wurde, verlor das Unternehmen keine Zeit und kündigte an, dass ein “Antrag auf Überprüfung” eingereicht wurde. Darin bezeichnete das Unternehmen die anhaltende Ablehnung eines solchen Produkts durch die SEC als ‘willkürlich und launisch’.

Leider sollten Anleger, die mit einem schnellen Prozess rechnen, nicht auf eine schnelle Wende hoffen. In einer jüngsten Mitteilung des Rechtsteams von Grayscale, um die Öffentlichkeit über die Schritte, die es unternimmt, zu informieren, heißt es:

“Wir können die Zeit nicht vorhersagen, aber basierend auf der Dauer von Bundesverfahren, einschließlich mündlicher Verhandlungen und einer endgültigen Gerichtsentscheidung, kann es in der Regel zwischen zwölf Monaten und zwei Jahren dauern, aber es kann auch kürzer oder länger sein. Wie lange es auch dauert, wir glauben, dass die Stärke unserer Argumente zu einer endgültigen Entscheidung in unserem Sinne am D.C. Circuit Court of Appeals führen sollte.”

Tatsächlich weist Grayscale darauf hin, dass dies bereits ein kürzerer als üblicher Zeitraum ist, da der Fall “…direkt zum D.C. Circuit Court of Appeals geht, da der Antrag eine Bundesbehörde betrifft.”

Unabhängig von der Dauer steht Grayscale fest zu seiner Überzeugung, dass die Entscheidung der SEC, einen Bitcoin-Futures-ETF zu genehmigen, auch die Genehmigung eines Spot-ETFs ermöglichen sollte, da beide “…ihre Preisbildung aus den gleichen zugrunde liegenden Spot-Bitcoin-Märkten ableiten” – ein wichtiger Unterschied, der das Argument der SEC zur Regulierung der Chicago Mercantile Exchange möglicherweise gegenstandslos macht.

Mit der Geschwindigkeit, mit der digitale Vermögenswerte sich bewegen, ist ein möglicher 2-jähriger Kampf sehr lang. Lang genug, dass während dieser Zeit Märkte möglicherweise so gereift sind, dass die SEC einen Antrag von den vielen anderen Unternehmen, die versuchen, ihre eigenen Bitcoin-Spot-ETFs zu starten, genehmigt.

Wertpapier oder Ware?

Bitcoin ist unbestreitbar eine Ware. Nicht nur stimmen die Massen diesem Punkt zu, sondern auch die überwiegende Mehrheit der Regulierungsbehörden auf der ganzen Welt. Tatsächlich erklärte der SEC-Vorsitzende Gary Gensler erst kürzlich öffentlich, dass er als einziges digitales Vermögenswert, das er als Ware bezeichnen würde, Bitcoin nennen würde. Was bedeutet dies für die Tausenden von anderen digitalen Vermögenswerten, die heute angeboten werden? Es bedeutet, dass viele Anlass zur Sorge haben müssen. Die SEC hat kein kurzes Gedächtnis und hält Unternehmen weiterhin für ihre Vergangenheit verantwortlich, in der es zu einer Verteilung von Vermögenswerten kam, die sie als unregistrierte Wertpapiere ansieht.

Während die überwiegende Mehrheit dieser Projekte Fußnoten im großen Schema der Dinge sind, zu klein, um Märkte zu beeinflussen, gibt es eine Blockchain, die unsere Sicht auf digitale Vermögenswerte durcheinanderbringen könnte, wenn sie als Wertpapier eingestuft wird – Ethereum (ETH). Mit Dutzenden von Token, die auf dem Ethereum-Netzwerk basieren, würde eine Einstufung als Wertpapier für jeden von ihnen sowie für Befürworter von Proof-of-Stake-Netzwerken verheerend sein. Der Bitcoin-Maximalist Michael Saylor äußerte sich kürzlich in einem Interview zu diesem Thema und erklärte, “Ich denke, Ethereum ist ein Wertpapier – ich denke, es ist ziemlich offensichtlich, dass es ein Wertpapier ist.” Er nannte Netzwerkeigenschaften wie die Ausgabe durch eine ICO, die Anwesenheit eines Managementteams, die Vor-Mining und sogar vergangene Hard-Forks, was eine überzeugende Haltung ist.

Wenn ein solches Ereignis eintreten würde, könnte es möglicherweise ein erheblicher Schub für Bitcoin sein, da Kapital von Hunderten von Projekten in das Top-Digitalvermögen fließen würde. Es wäre keine Frage mehr, welcher Token zum Weltwährung und Reservewert aufsteigen wird – wie Maximalisten es haben wollen, ist es und wird es immer Bitcoin sein.

Aufwärts oder abwärts?

Sollten wir also erwarten, dass der Wert von Bitcoin in den kommenden Monaten steigt oder fällt? Wahrscheinlich ist beides nicht. Wahrscheinlich wird Bitcoin weiterhin seitwärts handeln, nachdem es bereits das schlimmste Szenario überstanden hat, darunter den Effekt eines Krieges, Stagflation, den Zusammenbruch von Terraform Labs/Celsius/Three Arrows und mehr. Während dies bedeuten mag, dass nicht mehr viel Abwärtspotential übrig ist, bedeutet es nicht, dass ein verlockendes Aufwärtspotential eingetroffen ist.

Mit dem erwarteten langwierigen Prozess von Grayscale vs. SEC, anhaltender mangelnder Regulierungsklarheit oder sogar einem multi-Milliarden-Fluss von lange verlorenen BTC (z. B. Mt. Gox-Auszahlung) – es wäre nicht überraschend, wenn das Fehlen eines echten Aufwärtspotentials bis zu den Monaten vor dem nächsten Bitcoin-Block-Belohnung-Halving im Jahr 2024 andauert. Während die Wirkung dieses Ereignisses im Vergleich zu denen in der Vergangenheit aufgrund des abnehmenden Einflusses von Minern auf den Markt geringer sein könnte, ist es dennoch eines, das von Einzelhändlern erwartet wird, die bereit sind, auf den Hype-Zug aufzuspringen, wenn der Zeitpunkt gekommen ist. Für den Moment ist es wahrscheinlich, dass Bitcoin seitwärts geht.