Ethereum treibt den Mainstream-Aufstieg der Tokenisierung voran

Einer der führenden und erfolgreichsten Trends im Bereich der Kryptowährungen ist die Tokenisierung. Die Bereitstellung realer Vermögenswerte (RWA) in der Blockchain hat insbesondere das Interesse und die Aufmerksamkeit von Institutionen geweckt. Und in diesem Jahr ist die Tokenisierung endlich von einem Schlagwort zu einer Realität geworden, die mittlerweile mehrere Milliarden Dollar wert ist. 

Angeführt wird dieser Boom derzeit von Ethereum (ETH ), was etwa 58 % des Gesamtmarktes entspricht, der mittlerweile mehr als 250 Milliarden Dollar in tokenisierten Vermögenswerten.

Die Grundlage für die Tokenisierung

In den letzten anderthalb Jahrzehnten, seit Bitcoin (BTC ) Seit ihrer Entstehung haben mehrere Innovationen zur Weiterentwicklung der Kryptoindustrie beigetragen.

Der digitale Wertspeicher Bitcoin führte zwar ein dezentrales Hauptbuch ein, war aber recht einfach und unterstützte weder komplexe Assets noch Programmierbarkeit. Der Kryptokönig mit einer Marktkapitalisierung von 2.2 Billionen US-Dollar ist auch nach all den Jahren immer noch derselbe, aber Layer-2-Systeme erweitern seine Möglichkeiten und sein Ökosystem.

Erst mit der Einführung von Smart Contracts im Jahr 2015 veränderte Ethereum die Spielregeln grundlegend. Diese digitalen Verträge werden automatisch ausgeführt, wenn die vorab festgelegten Bedingungen erfüllt sind.

Insbesondere die Standards ERC-20 und ERC-721 machten die Token-Ausgabe einfach und interoperabel. Ersteres dient der Schaffung austauschbarer und wertgleicher fungibler Token, während Letzteres für einzigartige, nicht fungible Token konzipiert ist, die unterschiedliche Vermögenswerte repräsentieren. 

Der ERC-20-Standard wird zum Erstellen von Währungen oder Utility-Token verwendet, während der ERC-721-Standard für Sammlerstücke oder digitale Kunst verwendet wird.

Dies führte 2017 zu einem ICO-Boom, der eine massive Welle neuer Tokens auslöste. Etwa zu dieser Zeit begann auch die Tokenisierung realer Vermögenswerte an Bedeutung zu gewinnen, obwohl die Regulierung schleppend vorankam und das Interesse eher gering war.

Zu den damals bemerkenswertesten Projekten gehörten DigixDAO (DGX), das Gold und Wertpapier-Token-Plattformen wie tZERO, Securitize und Polymath tokenisierte. Mit der Zeit gewannen Security Token Offerings (STOs) an Bedeutung, doch die US-Börsenaufsicht SEC blieb vorsichtig und ging gegen nicht registrierte Wertpapiere vor. Dies führte zu Projekten, die Tokenisierung mit KYC/AML-Konformität anboten.

Während des letzten Bullenlaufs der Jahre 2020 und 2021 dezentrale Finanzierung (DeFi) nahm Fahrt auf, obwohl der Schwerpunkt weiterhin auf kryptobasierten Vermögenswerten wie Stablecoins lag, deren Wert an andere Vermögenswerte wie Fiat-Währungen oder Rohstoffe gekoppelt ist.

Stablecoins gehören zu den erfolgreichsten und am weitesten verbreiteten Krypto-Anwendungen. Durch die Bindung des Wertes eines digitalen Vermögenswerts an eine Fiat-Währung wie den US-Dollar wird die Stabilität gewährleistet. Sie bieten die Möglichkeit, Kapital zu schützen, sich gegen die Volatilität von Kryptowährungen abzusichern, Geld schnell und kostengünstig über Grenzen zu transferieren und die spannenden Möglichkeiten von Kryptowährungen zu nutzen.

Die kombinierte Marktkapitalisierung aller Stablecoins beträgt derzeit 261.6 Milliarden Dollar, angeführt von Tethers USDT (USDT ) mit einer Marktkapitalisierung von 158.8 Milliarden US-Dollar und Circles USDC (USDC ) mit einer Marktkapitalisierung von 62.4 Milliarden US-Dollar.

Zwar tauchten auch Token auf, die durch Immobilien, Rohstoffe, US-Staatsanleihen, globale Anleihen, private Kredite und institutionelle Fonds gedeckt waren, doch blieb die Nachfrage nach ihnen bis zu diesem Zyklus ziemlich gering.

Tokenisierung realer Vermögenswerte auf Blockchain: Eine neue Ära

Die Entwicklung rund um die Tokenisierung begann sich 2023 zu ändern, als Institutionen begannen, sowohl in den Krypto- als auch in den Tokenisierungssektor einzusteigen. Zu Beginn des Jahres lag der Gesamtwert der tokenisierten RWA bei rund 5 Milliarden US-Dollar, stieg bis Jahresende auf über 8.5 Milliarden US-Dollar und erreichte bis zum Ende des Folgejahres fast 16 Milliarden US-Dollar. Mit zunehmender Dynamik explodierte das Volumen tokenisierter US-Staats- und Anleihen.

Die mögen von BlackRock (BLK ), Franklin Templeton, JP Morgan (JPM )und viele andere große Namen erkunden die Welt der On-Chain-Technologie. Auch Finanzinstitute investieren in entsprechende Plattformen. So wurde beispielsweise die 135-Millionen-Dollar-Finanzierungsrunde für ein neues L1-Netzwerk, „Canton Network“, für den Aktien- und Anleihenhandel von DRW Capital und Tradeweb Markets geleitet, unter Beteiligung von Unternehmen wie Citadel, DTCC und Goldman Sachs (GS ).

Gleichzeitig begannen die Länder, an der Klärung der Vorschriften zu arbeiten, was diese Bewegung weiter unterstützte. Tatsächlich untersuchen Zentralbanken und Regulierungsbehörden auch die Abwicklung von Vermögenswerten auf der Blockchain, darunter Anleihen und Emissionszertifikate. Sie erkennen die Vorteile der Blockchain für die Modernisierung traditioneller Finanzsysteme und die Bewältigung großer makroökonomischer Herausforderungen.

SEC-Vorsitzender Paul Atkins bezeichnete die Tokenisierung als bedeutende „Innovation“. Ihm zufolge sollte sich die SEC darauf konzentrieren, wie wir die Tokenisierung auf dem Markt vorantreiben. 

Bereits im Mai hielt die SEC einen Runden Tisch zur Tokenisierung ab, bevor sie eine Erklärung aus dem Jahr 2019 zurückzog, die Broker/Händler daran hinderte, digitale Wertpapiere anzubieten.

Vor diesem Hintergrund ist der Token-Wert allein im ersten Halbjahr dieses Jahres um 58 % auf 25.28 Milliarden US-Dollar gestiegen, Stablecoins ausgenommen. Den größten Anteil davon machen mit rund 58 % private Kredite aus, gefolgt von US-Staatsanleihen mit fast 30 % und Rohstoffen mit 6.3 %. Die restlichen weniger als 6 % verteilen sich auf institutionelle Alternativfonds, Aktien, Nicht-US-Staatsanleihen und Unternehmensanleihen.

Interessanterweise war der breite Kryptomarkt in dieser Zeit zwar von Volatilität geprägt, doch die RWAs zeigten weiterhin Widerstandsfähigkeit und Stärke und zogen ständig frisches Kapital an, was insbesondere für Stablecoins gilt.

Ein Bericht über die RWA im On-Chain-Finanzwesen 2025 vom Blockchain-Orakel RedStone, das letzten Monat in Zusammenarbeit mit Gauntlet und der Analyseplattform RWA.xyz veröffentlicht wurde, ergab, dass die Tokenisierung realer Vermögenswerte seit 380 um 2022 % gestiegen ist.

Dieses Wachstum deutet darauf hin, dass Institutionen nicht mehr nur experimentieren, sondern aktiv in der Blockchain mitwirken. Die On-Chain-Revolution wird dieses Mal also nicht von kleinen Akteuren, sondern von den größten Finanzgiganten angeführt. Marcin Kazmierczak, Mitbegründer von RedStone, sagte gegenüber dem Medienmagazin The Defiant:

„Sie erkennen, dass die Zukunft eine Konvergenz zwischen TrafFi und On-Chain-Finanzen ist, und sie handeln jetzt entsprechend.“ 

Er merkte außerdem an, dass RWAs nach Stablecoins der am zweitschnellsten wachsende Sektor der Kryptowährungen seien. Der Tokenisierungstrend verzeichnet dieses starke Wachstum aufgrund seines Potenzials, Branchen wie Private Equity und Immobilien zu revolutionieren, indem er die Liquidität traditionell illiquider Vermögenswerte verbessert.

Dies wird durch die Darstellung realer Vermögenswerte als digitale Token auf einer Blockchain erreicht. Basierend auf der Blockchain-Technologie bietet die Tokenisierung die Vorteile reduzierter Kosten, rund um die Uhr verfügbarer Vermögenswerte, verbesserter Transparenz und erhöhter Liquidität. 

Einer der Hauptvorteile der Tokenisierung ist das Teileigentum. Dadurch können Einzelpersonen einen Teil des Eigentums an Vermögenswerten erwerben, der ihnen sonst verwehrt bliebe. Die Aufteilung hochwertiger Vermögenswerte in kleinere, erschwingliche und handelbare Einheiten erhöht die Beteiligung der Anleger deutlich und schafft neue Einnahmequellen.   

Während die Tokenisierung von Vermögenswerten immer mehr an Bedeutung gewinnt, müssen noch einige Herausforderungen bewältigt werden. Die größte Herausforderung stellt nach wie vor die regulatorische Unsicherheit dar, da sich die Landschaft noch weiterentwickelt. Da verschiedene Behörden unterschiedliche Vorschriften erlassen, entstehen Compliance-Komplexitäten sowohl für Emittenten als auch für Investoren.

Auch die Infrastruktur muss verbessert werden, wobei Skalierbarkeit und Interoperabilität die wichtigsten Punkte sind. Wenn wir Märkte im Wert von Billionen von Dollar in die Blockchain übertragen wollen, müssen wir etwas entwickeln, das mit Werten dieser Größenordnung umgehen kann und dabei gleichzeitig auf Einfachheit und Benutzerfreundlichkeit setzt. 

Sicherheit ist ein weiteres zentrales Thema. Von 51%-Angriffen, kompromittierten Geräten, Netzwerkmanipulationen, Phishing- und Sybil-Angriffen bis hin zu schwachem Schlüsselmanagement sind die Risiken vielfältig. Um das Vertrauen der Anleger zu erhalten, muss Sicherheit oberste Priorität haben.

Die Bewältigung dieser Herausforderungen kann dazu beitragen, das volle Potenzial des Sektors auszuschöpfen, der in den kommenden Jahren voraussichtlich einen Wert von mehreren Billionen Dollar erreichen wird.

Ethereum dominiert die Einführung der TradFi-Tokenisierung

Die Tokenisierung erlebt eindeutig ein massives Wachstum und ist bestens darauf vorbereitet, den Krypto-Bereich voranzubringen, wenn sich auch die Giganten des traditionellen Finanzwesens (TradFi) anschließen.

Unter allen RWA-Vermögenswerten führt BlackRocks BUIDL mit einer Marktkapitalisierung von 2.83 Milliarden US-Dollar das Rennen an. Der BlackRock USD Institutional Digital Liquidity (BUIDL) Fund ermöglicht Anlegern durch Zeichnung Renditen in US-Dollar.

Tatsächlich machen US-Staatsanleihen den Großteil der Anlageklasse unter den Top-Ten-Fonds aus, mit Ausnahme von Paxos Gold (PAXG) und Tether Gold (XAUT) auf dem zweiten und dritten Platz mit einer Marktkapitalisierung von 2 Mio. USD bzw. 3 Mio. USD. 

Zurück zu BUIDL: BlackRock kooperierte mit der digitalen Wertpapieremissionsplattform Securitize, um seinen ersten tokenisierten Geldmarktfonds im Ethereum-Netzwerk aufzulegen. Seitdem hat sich das Angebot auch auf andere Ketten ausgeweitet. Der Vermögensverwalter beteiligte sich zudem an der 47-Millionen-Dollar-Finanzierungsrunde des Unternehmens, die auch Investitionen von Hamilton Lane, ParaFi Capital und Tradeweb Markets anzog. 

Netzwerktechnisch ist Ethereum der klare Gewinner, Hosting 7.69 Milliarden Dollar im Wert und RWA-Anzahl über 300.

Tethers USDT führt das Ethereum-Rudel an. Stablecoins dominieren den Trend deutlich, wobei Circles USDC, Ethenas USDe und MakeDAOs USDS die vier wertstärksten Produkte sind.

Daten vom Token Terminal, inzwischen erklärt Der Gesamtwert der tokenisierten Vermögenswerte auf Ethereum hat 6 Milliarden US-Dollar erreicht, wobei die weltweit größten Finanzdienstleistungsunternehmen Vermögenswerte auf Ethereum tokenisieren.

Abgesehen von Stablecoins ist BlackRock der führende Akteur, der dieses Wachstum bei Ethereum vorantreibt, gefolgt von Franklin Templeton (BENJI), dessen Schwerpunkt auf dem US Government Money Fund liegt, dann WisdomTree, Superstate, Apollo und Ondo Finance.

Obwohl Ethereum nicht der einzige Treiber dieses Trends ist und mit der Konkurrenz anderer schnellerer und billigerer Ketten wie Solana (SOL ), Aptos (APT )und ZKsync Era hat es bereits einen guten Vorsprung. Da die TradFi-Giganten bereits Milliarden von Dollar investiert haben, hat Ethereum eine solide Grundlage geschaffen, die ihm auch weiterhin gute Dienste leisten sollte, da der Tokenisierungstrend immer neue Höhen erreicht.

Laut dem Krypto-Asset-Manager Bitwise ist ETH aufgrund des anhaltenden Booms bei der Tokenisierung tatsächlich das Blockchain-Projekt mit der höchsten Priorität, das man im Auge behalten sollte. 

„Die Idee, Aktien, Anleihen und andere reale Vermögenswerte über Blockchains statt über traditionelle Netzwerke zu bewegen“, schrieb Bitwise CIO Matt Hougan in einem kürzlich erschienenen Bericht, „hat gerade einen Moment.“

Doch wie sieht es mit dem Preis aus? ETH war bisher die größte Enttäuschung dieses Zyklus. Die Marktkapitalisierung von ETH mit 336 Milliarden US-Dollar liegt derzeit bei 2,785 US-Dollar, immer noch 43 % des ATH von 4,880 US-Dollar, das im letzten Zyklus erreicht wurde.

„Ich glaube, dass sich die Tokenisierungsgeschichte früher oder später auf die Preise entsprechender Investitionen auswirken könnte“, schrieb Hougan. Er betonte, dass dies durch die „enorme“ Markttokenisierung vorangetrieben werde.

Zum Vergleich: Der Aktienmarkt hat ein Volumen von 117 Billionen US-Dollar, der Anleihenmarkt ein Volumen von 140 Billionen US-Dollar.

Um sich für die bevorstehende Akzeptanzwelle zu rüsten, so Hougan, sei der „sauberste Weg“, „einen Korb der besten Layer-1-Blockchain- und Infrastruktur-Aktien zu kaufen“. Damit liege ETH natürlich an der Spitze, da es „führend in der Tokenisierung ist und gute Chancen hat, Marktanteile zu gewinnen“. 

Neben ETH erwähnte er auch SOL, XRP (XRP )und LINK (LINK ).

Was Ether betrifft, so gibt es für die zweitgrößte Kryptowährung auch Spot-ETFs, die es traditionellen Anlegern leicht machen, in den Vermögenswert zu investieren, ohne ETH selbst kaufen zu müssen. Diese Anlagevehikel erfreuen sich einer schönes Tempo der Zuflüsse seit ein paar Monaten.

Darüber hinaus akkumulieren nun auch börsennotierte Unternehmen ETH. Diese Woche hat das Kryptounternehmen Bit digital (BTBT ) hat seine gesamte Unternehmenskasse von Bitcoin auf Ether umgestellt. CEO Sam Tabar führte dies auf seine Überzeugung zurück, dass „Ethereum die Fähigkeit hat, das gesamte Finanzsystem neu zu schreiben.“

Aktuelle Nachrichten und Entwicklungen zu Ethereum (ETH)

Regulatorischer Fortschritt und der weitere Weg

Das Interesse an der Tokenisierung erlebt derzeit eine neue Welle. Kürzlich Robin Hood (HOOD ) hat tokenisierte Aktien auf Ethereum L2 Arbitrum eingeführt. 

Die provisionsfreie Investmentplattform sorgte diesen Monat für Aufsehen, als sie den Zugang zu hochwertigen privaten Startups wie OpenAI und SpaceX durch Tokenisierung ankündigte. Das Produkt ist jedoch nur für Investoren in der EU verfügbar.

Diese Token sollen die Bewertungen der privat gehandelten Unternehmen widerspiegeln, aber Robinhood-CEO Vlad Tenev hat klargestellt, dass es sich bei den Token „technisch gesehen nicht um Eigenkapital“ handele, sie aber „Privatanlegern effektiv Zugang zu diesen privaten Vermögenswerten verschaffen“.

In einem Beitrag auf X, Er bezeichnete die Aktion als „den Keim für etwas viel Größeres“ und fügte hinzu, dass „viele private Unternehmen sich gerne an unserer Tokenisierungsrevolution beteiligen möchten“. 

Das Unternehmen hat Gegenreaktionen von OpenAI erhalten und bespricht derzeit seine neuesten Bemühungen mit den Aufsichtsbehörden. Das Brokerage ist Berichten zufolge Unternehmen wie die litauische Zentralbank haben sich an Robinhood gewandt und Details zur Token-Struktur und mehr angefordert.

Trotz der behördlichen Kontrolle hat Robinhood bereits über 200 Aktien-Token auf Arbitrum ausgegeben. 

Und obwohl das Maklerunternehmen mit einigen Problemen zu kämpfen hat, glaubt Hougan von Bitwise, dass sich der Trend zur Tokenisierung in den kommenden Monaten beschleunigen wird, denn: „Wenn Robinhood den tokenisierten Handel einführt, können Sie darauf wetten, dass Charles Schwab und andere dies intensiv untersuchen.“

Inmitten dessen veröffentlichte SEC-Kommissarin Hester Peirce eine Offizielle Stellungnahme Diese Woche, um den Teilnehmern Klarheit zu verschaffen. Sie bemerkte, dass die Blockchain-Technologie neue Modelle für den Vertrieb und Handel von Wertpapieren in einem „tokenisierten“ Format ermöglicht habe. Dies könne die Kapitalbildung erleichtern und die Möglichkeit der Anleger verbessern, ihre Vermögenswerte als Sicherheiten zu nutzen. Sie sagte:

„Neue Marktteilnehmer und viele traditionelle Unternehmen sind von diesen Möglichkeiten fasziniert und greifen daher auf Onchain-Produkte zurück.“

Dies bedeutet jedoch nicht, dass diese Vermögenswerte nicht in den Zuständigkeitsbereich der Regulierungsbehörde fallen. Peirce stellt klar, dass die Umwandlung eines RWA in einen Token ihn nicht von den bestehenden Gesetzen ausnimmt und tokenisierte Vermögenswerte weiterhin auf der Grundlage ihres zugrunde liegenden Vermögenswerts reguliert werden.

„So mächtig die Blockchain-Technologie auch ist, sie verfügt nicht über die magische Fähigkeit, die Natur des zugrunde liegenden Vermögenswerts zu verändern“, schrieb sie. „Tokenisierte Wertpapiere sind immer noch Wertpapiere.“

Mit ihrer Erklärung möchte die kryptofreundliche Peirce Klarheit in die Situation einer wachsenden Zahl von Fintech-Startups, traditionellen Banken und Institutionen bringen, die tokenisierte Vermögenswerte erkunden, um mehr Liquidität zu erschließen.

Um den regulatorischen Aspekt tokenisierter Vermögenswerte zu erklären, veranschaulichte sie, dass, wenn ein Unternehmen sein eigenes Eigenkapital tokenisiert und ein Dritter dann auf dieser Grundlage ein anderes Produkt erstellt, die Behörde dennoch den ursprünglichen Vermögenswert berücksichtigt, um über den regulatorischen Status der Hülle zu entscheiden. 

„Marktteilnehmer müssen bei Transaktionen mit diesen Instrumenten die Bundeswertpapiergesetze berücksichtigen und einhalten.“

– Peirce

In ihrer Erklärung betonte sie außerdem, dass diejenigen, die tokenisierte Wertpapiere vertreiben, kaufen und handeln, deren Natur sowie die daraus resultierenden Auswirkungen auf das Wertpapierrecht berücksichtigen müssen. Sie fügte hinzu:

Während die Blockchain-basierte Tokenisierung neu ist, ist der Prozess der Ausgabe eines Wertpapiers nicht neu. Für On- und Off-Chain-Versionen dieser Instrumente gelten die gleichen rechtlichen Anforderungen. 

Peirce ermutigte die Teilnehmer außerdem, proaktiv mit der SEC zusammenzuarbeiten, um zu prüfen, ob entsprechende Ausnahmen oder maßgeschneiderte Regeländerungen infrage kommen. Die Wertpapieraufsichtsbehörde unterstütze eine durchdachte Modernisierung und sei offen für eine Zusammenarbeit mit der Branche.

TradFi ist jedoch nicht der einzige, der dies versucht. Auch Krypto-Börsen wie Coinbase (COIN ) und Kraken investieren aktiv in die Bereitstellung traditioneller Vermögenswerte auf der Blockchain.

Coinbase Berichten zufolge bemüht sich das Unternehmen um die behördliche Genehmigung, „tokenisierte Aktien“ auf seiner Plattform anbieten zu dürfen. Rechtschef Paul Grewal bezeichnete dies als „hohe Priorität“ für das Unternehmen. 

Die Börse versuchte erstmals 2021, Aktien wieder in die Blockchain zu bringen, indem sie eine tokenisierte Version ihrer eigenen Aktien ausgab, wurde jedoch vom damaligen SEC-Vorsitzenden Gary Gensler gestoppt. Mit der Änderung der Regulierung zugunsten der Branche unter der Regierung Donald Trump, Coinbase ist positiv eingestellt, was die Einführung von Sicherheitstoken angeht.

„Tokenisierte Schuld-, Aktien- und Investmentfonds bieten die Möglichkeit einer maßgeschneiderten Regulierung von Wertpapieren, die über digitale native Methoden angeboten und gehandelt werden.“

– Grewal

Der Konkurrent Kraken bietet unterdessen bereits tokenisierte Versionen von US-Aktien namens xStocks in ausgewählten Märkten außerhalb der USA an. Der „offene, sofortige, zugängliche und grenzenlose Zugang“ zu ikonischen US-Unternehmen, so Mark Greenberg, Kraken Global Head of Consumer, „sieht die Zukunft des Investierens aus.“

Insgesamt hat sich die Tokenisierung zu einem Milliardenmarkt entwickelt, wobei Ethereum als klarer Infrastrukturführer hervortritt. Mit der Unterstützung globaler Finanzgiganten und zunehmender regulatorischer Klarheit ist der Wandel klar: Reale Vermögenswerte werden in die Blockchain integriert, was bedeutet, dass die Zukunft von Krypto, Tokenisierung und Ether rosig und optimistisch ist!

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