Ethereum treibt den Mainstream‑Aufstieg der Tokenisierung voran

Einer der führenden und florierenden Trends im Kryptowährungsbereich ist die Tokenisierung. Dieser Akt, reale Vermögenswerte (RWA) on‑chain zu bringen, hat insbesondere das Interesse und die Aufmerksamkeit von Institutionen geweckt. Und in diesem Jahr hat die Tokenisierung endlich den Status eines reinen Schlagworts verlassen und ist zu einer Realität geworden, die jetzt mehrere Milliarden Dollar stark ist. 

Dieser Boom wird derzeit von Ethereum angeführt, das etwa 58 % des Gesamtmarktes ausmacht und nun mehr als $250 billion an tokenisierten Vermögenswerten vorweisen kann.

Die Grundlage für Tokenisierung

In den letzten eineinhalb Jahrzehnten, seit Bitcoin erstmals entstand, haben mehrere Innovationen dazu beigetragen, die Krypto‑Industrie voranzubringen.

Der digitale Wertspeicher Bitcoin führte ein dezentrales Ledger ein, war jedoch ziemlich einfach und bot keinerlei Unterstützung für komplexe Vermögenswerte oder Programmierbarkeit. Der 2,2‑Billionen‑Dollar‑Marktkapitalisierung‑Krypto‑König ist nach all den Jahren immer noch derselbe, doch Layer‑2‑Lösungen erweitern seine Fähigkeiten und sein Ökosystem.

Es war im Jahr 2015, als Ethereum gestartet wurde, dass es das Spiel komplett veränderte, indem es Smart Contracts einführte. Diese digitalen Verträge werden automatisch ausgeführt, sobald die vordefinierten Bedingungen erfüllt sind.

Die ERC‑20‑ und ERC‑721‑Standards haben insbesondere die Token‑Emission einfach und interoperabel gemacht. Ersterer dient zur Erstellung fungibler Tokens, die austauschbar und im Wert identisch sind, während letzterer für einzigartige, nicht‑fungible Tokens konzipiert ist, die unterschiedliche Vermögenswerte repräsentieren. 

Der ERC‑20‑Standard wird verwendet, um Währungen oder Utility‑Tokens zu erstellen, während der ERC‑721‑Standard für Sammlerstücke oder digitale Kunst eingesetzt wird.

Dies führte 2017 zu einem ICO‑Boom, der eine massive Welle neuer Tokens erzeugte. Zu dieser Zeit begann auch die Tokenisierung realer Vermögenswerte an Fahrt zu gewinnen, obwohl die Regulierung hinterherhinkte und das Interesse eher begrenzt war.

Zu jener Zeit gehörten zu den bemerkenswertesten Projekten DigixDAO (DGX), das Gold tokenisierte, sowie Sicherheits‑Token‑Plattformen wie tZERO, Securitize und Polymath. Im Laufe der Zeit gewannen Security Token Offerings (STOs) an Bedeutung, doch die US‑Börsenaufsichtsbehörde SEC blieb vorsichtig und ging gegen nicht registrierte Wertpapiere vor. Dies führte zu Projekten, die Tokenisierung mit KYC/AML‑Konformität anboten.

Während des letzten Bullenmarktes 2020 und 2021 nahm dezentralisierte Finanzen (DeFi) Fahrt auf, wobei der Fokus weiterhin auf krypto‑nativen Vermögenswerten wie Stablecoins lag, deren Wert an andere Vermögenswerte wie Fiat‑Währungen oder Rohstoffe gekoppelt ist.

Stablecoins sind tatsächlich eine der erfolgreichsten und am weitesten verbreiteten Krypto‑Anwendungen. Durch die Bindung des Werts eines digitalen Assets an eine Fiat‑Währung wie den USD bleibt es stabil und bietet eine Möglichkeit, Kapital zu schützen, gegen die Volatilität von Krypto abzusichern, Geld schnell und günstig über Grenzen zu bewegen und von den spannenden Möglichkeiten der Krypto‑Welt zu profitieren.

Die kombinierte Marktkapitalisierung aller Stablecoins beträgt derzeit $261.6 billion, angeführt von Tethers USDT mit einer Marktkapitalisierung von $158.8 bln und Circle’s USDC mit $62.4 bln Marktkapitalisierung.

Während Tokens, die durch Immobilien, Rohstoffe, US‑Staatsanleihen, globale Anleihen, Privatkredite und institutionelle Fonds gedeckt sind, ebenfalls erschienen, blieb die Nachfrage nach ihnen bis zu diesem Zyklus stark zurückhaltend.

Tokenisierung realer Vermögenswerte auf der Blockchain: Eine neue Ära

Die Erzählung rund um die Tokenisierung begann 2023 erstmals zu wechseln, als Institutionen in den Krypto‑ und Tokenisierungs‑Bereich eintraten. Zu Beginn dieses Jahres lag der gesamte tokenisierte RWA‑Wert bei etwa $5 bln, der bis zum Jahresende auf über $8.5 bln anstieg und im nächsten Jahresende fast $16 bln erreichte. Mit wachsender Dynamik explodierten tokenisierte US‑Staatsanleihen und Anleihen im Volumen.

Unter anderem haben BlackRock (BLK ), Franklin Templeton, JP Morgan (JPM ), und viele andere große Namen die On‑Chain‑Welt erkundet. Finanzinstitute investieren ebenfalls in entsprechende Plattformen. Beispielsweise wurde die $135 Millionen‑Runde für ein neues L1, “Canton Network,” für Aktien‑ und Anleihehandel von DRW Capital und Tradeweb Markets (TW ) geleitet, mit Beteiligung von Firmen wie Citadel, DTCC und Goldman Sachs (GS ).

Zur gleichen Zeit begannen Länder, regulatorische Klarheit zu schaffen, was diese Bewegung weiter unterstützte. Tatsächlich erforschen Zentralbanken und Aufsichtsbehörden ebenfalls die Abwicklung von On‑Chain‑Vermögenswerten, einschließlich Anleihen und CO₂‑Gutschriften, und erkennen die Vorteile der Blockchain zur Modernisierung traditioneller Finanzsysteme und zur Bewältigung großer makroökonomischer Herausforderungen.

SEC‑Vorsitzender Paul Atkins hat die Tokenisierung tatsächlich als bedeutende “Innovation” bezeichnet. Laut ihm sollte die SEC “sich darauf konzentrieren, wie wir die Tokenisierung im Markt vorantreiben.” 

Im Mai hielt die SEC zudem einen Tokenisierungs‑Rundtisch ab, bevor sie eine 2019‑Erklärung zurückzog, die Broker/Dealer daran hinderte, digitale Asset‑Wertpapiere anzubieten.

Vor diesem Hintergrund ist der tokenisierte Wert in etwa der ersten Hälfte dieses Jahres um 58 % auf $25.28 billion gestiegen, ohne Stablecoins. Privatkredite machen mit etwa 58 % den größten Teil aus, gefolgt von US‑Staatsanleihen mit fast 30 % und Rohstoffen mit 6.3 %. Der Rest von weniger als 6 % besteht aus institutionellen Alternativfonds, Aktien, Nicht‑US‑Staatsverschuldungen und Unternehmensanleihen.

Interessanterweise zeigen RWAs trotz der Volatilität des breiten Kryptomarktes in dieser Zeit weiterhin Widerstandsfähigkeit und Stärke und ziehen beständig frisches Kapital an, was besonders für Stablecoins gilt.

Ein Bericht über die 2025 RWA in On‑Chain Finance von Blockchain‑Oracle RedStone, veröffentlicht letzten Monat in Zusammenarbeit mit Gauntlet und der Analyseplattform RWA.xyz, zeigte, dass die Tokenisierung realer Vermögenswerte seit 2022 um 380 % gestiegen ist.

Marcin Kazmierczak, Mitbegründer von RedStone, sagte gegenüber dem Medienpublikum The Defiant:

„Sie erkennen, dass die Zukunft eine Konvergenz zwischen TrafFi und On‑Chain‑Finanzen ist, und sie handeln jetzt danach.“

Er stellte weiter fest, dass nach Stablecoins RWAs der zweitschnellste Wachstumssektor im Krypto‑Bereich sind. Der Tokenisierungs‑Trend erfährt dieses starke Wachstum dank seines Potenzials, Branchen wie Private Equity und Immobilien zu revolutionieren, indem er die Liquidität für traditionell illiquide Vermögenswerte verbessert.

Dies wird erreicht, indem reale Vermögenswerte als digitale Tokens auf einer Blockchain dargestellt werden. Mit der Grundlage der Blockchain‑Technologie bietet die Tokenisierung Vorteile wie reduzierte Kosten, Rund‑um‑die‑Uhr‑Verfügbarkeit, verbesserte Transparenz und erhöhte Liquidität. 

Einer der wichtigsten Vorteile der Tokenisierung ist das Bruchteil‑Eigentum, das es Einzelpersonen ermöglicht, nur einen Bruchteil eines Vermögenswertes zu erwerben, den sie sonst nicht besitzen könnten. Die Aufteilung hochpreisiger Vermögenswerte in kleinere, erschwingliche und handelbare Einheiten erhöht die Beteiligung von Investoren erheblich und schafft neue Einnahmequellen.   

Während die Asset‑Tokenisierung weiter an Akzeptanz gewinnt, gibt es noch einige Herausforderungen zu bewältigen. Regulatorische Unsicherheit bleibt das Hauptproblem, da das Umfeld noch in Entwicklung ist. Unterschiedliche Behörden haben unterschiedliche Vorschriften, was Compliance‑Komplexität für Emittenten und Investoren schafft.

Infrastruktur muss ebenfalls verbessert werden, wobei Skalierbarkeit und Interoperabilität die Kernprobleme darstellen. Wenn wir Billionen Dollar an Märkten on‑Chain verlagern wollen, müssen wir etwas bauen, das ein solches Volumen bewältigen kann, und das mit Fokus auf Einfachheit und Benutzerfreundlichkeit.

Sicherheit ist ein weiteres Schlüsselthema. Von 51 %‑Angriffen, kompromittierten Geräten, Netzwerkmanipulation, Phishing‑Angriffen und Sybil‑Attacken bis hin zu schwachem Schlüsselmanagement – die Risiken sind vielfältig. Um das Vertrauen der Investoren zu erhalten, muss Sicherheit Priorität haben.

Die Bewältigung dieser Herausforderungen kann helfen, das volle Potenzial des Sektors zu realisieren, das in den kommenden Jahren mehrere Billionen Dollar wert sein dürfte.

Ethereum dominiert die TradFi‑Tokenisierungs‑Adoption

Tokenisierung erlebt eindeutig ein enormes Wachstum und ist bereit, den Kryptobereich voranzubringen, während traditionelle Finanzgiganten (TradFi) einsteigen.

Unter allen RWA‑Assets führt BlackRocks BUIDL mit einer Marktkapitalisierung von $2.83 bln das Rennen an. Der BlackRock USD Institutional Digital Liquidity (BUIDL) Fund ermöglicht Investoren, US‑Dollar‑Erträge zu erzielen, indem sie ihn abonnieren.

US‑Staatsanleihen stellen tatsächlich den Großteil des Asset‑Typs unter den Top‑Zehn‑Fonds dar, mit Ausnahme von Paxos Gold (PAXG) und Tether Gold  (XAUT) auf dem 2. bzw. 3. Platz mit einer Marktkapitalisierung von $933.2 mln bzw. $822.2 mln.

Zurück zu BUIDL, BlackRock hat sich mit der Plattform für digitale Wertpapierausgabe Securitize zusammengetan, um seinen ersten tokenisierten Geldmarktfonds auf dem Ethereum‑Netzwerk zu starten, und seitdem auf andere Chains ausgeweitet. Der Vermögensverwalter investierte zudem in die $47 Millionen‑Finanzierungsrunde des Unternehmens, an der auch Hamilton Lane (HLNE ), ParaFi Capital und Tradeweb Markets beteiligt waren.

Netzwerkseitig ist Ethereum der klare Sieger und beherbergt $7.69 billion an Wert und über 300 RWA‑Einträge.

Tethers USDT führt das Feld auf Ethereum an. Stablecoins dominieren den Trend eindeutig, wobei Circle’s USDC, Ethena’s USDe und MakeDAO’s USDS die vier Top‑Produkte nach Wert sind.

Die Daten von Token Terminal zeigen, dass der Gesamtwert tokenisierter Assets auf Ethereum $6 billion erreicht hat, wobei die weltweit größten Finanzdienstleistungsunternehmen Assets auf Ethereum tokenisieren.

Abgesehen von Stablecoins ist BlackRock der prominente Akteur, der dieses Wachstum auf Ethereum vorantreibt, gefolgt von Franklin Templeton (BENJI), dessen Fokus auf dem US‑Government‑Money‑Fund liegt, dann WisdomTree, Superstate, Apollo und Ondo Finance.

Obwohl Ethereum nicht der alleinige Treiber dieses Trends ist und Konkurrenz von anderen schnelleren und günstigeren Chains wie Solana, Aptos und ZKsync Era erfährt, hat es bereits einen guten Vorsprung. Da TradFi‑Giganten bereits Milliarden darauf eingesetzt haben, hat Ethereum ein solides Fundament geschaffen, das ihm weiterhin zugutekommen sollte, während der Tokenisierungs‑Trend neue Höhen erreicht.

Laut dem Krypto‑Asset‑Manager Bitwise ist ETH tatsächlich das Top‑Blockchain‑Projekt, das man im Auge behalten sollte, dank des anhaltenden Booms in der Tokenisierung. 

„Die Idee, Aktien, Anleihen und andere reale Vermögenswerte über Blockchains statt über traditionelle Netzwerke zu bewegen“, schrieb Bitwise‑CIO Matt Hougan in einem aktuellen Bericht, „hat gerade einen Moment.“

Was den Preis angeht? Bisher war ETH die größte Enttäuschung dieses Zyklus. Die Marktkapitalisierung von $336 bln wird derzeit bei $2,785 gehandelt, noch 43 % seines Allzeithochs von $4,880, das im letzten Zyklus erreicht wurde.

„Ich beginne zu denken, dass die Tokenisierungs‑Erzählung den Preis verwandter Investitionen eher früher als später beeinflussen könnte“, schrieb Hougan. Dies, betonte er, wird durch die “enorme” Markt‑Tokenisierung getrieben.

Zum Kontext: Aktien bilden einen Markt von $117 trillion, und Anleihen einen Markt von $140 trillion.

Um sich für diese bevorstehende Welle der Adoption zu positionieren, bemerkte Hougan, dass der “sauberste Weg” sei, “einen Korb der Top‑Layer‑1‑Blockchains und Infrastruktur‑Plays zu kaufen.” Das setzt ETH an die Spitze, da es ein “Führer in der Tokenisierung ist und gut positioniert, um Marktanteile zu gewinnen.” 

Neben ETH nannte er auch SOL, XRP und LINK.

Wenn es um Ether speziell geht, hat die zweitgrößte Kryptowährung zudem Spot‑ETFs, die es traditionellen Investoren erleichtern, dem Asset zu begegnen, ohne ETH selbst zu kaufen. Diese Anlagevehikel verzeichnen seit einigen Monaten ein schönes Zufluss‑Tempo.

Zusätzlich akkumulieren börsennotierte Unternehmen jetzt ebenfalls ETH. Diese Woche hat das Krypto‑Unternehmen Bit Digital (BTBT ) seine gesamte Unternehmens‑Treasury von Bitcoin auf Ether umgestellt, wobei CEO Sam Tabar dies darauf zurückführt, dass er glaubt, “Ethereum habe die Fähigkeit, das gesamte Finanzsystem neu zu schreiben.”

Neueste Ethereum (ETH) Nachrichten und Entwicklungen

Regulatorischer Fortschritt und der Weg nach vorn

Das Interesse an Tokenisierung erlebt tatsächlich eine neue Welle. Kürzlich hat Robinhood (HOOD ) tokenisierte Aktien auf Ethereum L2 Arbitrum eingeführt. 

Die provisionsfreie Investmentplattform sorgte diesen Monat für Aufsehen, als sie den Zugang zu hochwertigen, privat gehaltenen Start‑ups wie OpenAI und SpaceX über Tokenisierung ankündigte. Das Produkt ist jedoch nur für Investoren in der EU verfügbar.

Diese Tokens sollen die Bewertungen der privat gehandelten Unternehmen widerspiegeln, doch Robinhood‑CEO Vlad Tenev hat klargestellt, dass die Tokens nicht “technisch gesehen Aktien” seien, sondern dass sie “effektiv Retail‑Investoren Zugang zu diesen privaten Assets geben.”

In einem Beitrag auf X, nannte er die Promotion “einen Samen für etwas viel Größeres”, und fügte hinzu, dass “viele private Unternehmen begierig darauf sind, uns in der Tokenisierungs‑Revolution zu begleiten.” 

Das Unternehmen hat Gegenreaktionen von OpenAI erhalten und diskutiert derzeit seine neuesten Bemühungen mit Aufsichtsbehörden. Die Börse wurde berichten zufolge von Institutionen wie der litauischen Zentralbank kontaktiert, die Robinhood Details zur Token‑Strukturierung und mehr anfordern.

Trotz der regulatorischen Prüfung hat Robinhood bereits über 200 Aktien‑Tokens auf Arbitrum ausgegeben. 

Und während das Brokerage‑Unternehmen einige Hürden hat, glaubt Hougan von Bitwise, dass der Tokenisierungs‑Trend in den kommenden Monaten beschleunigen wird, weil, “wenn Robinhood tokenisierten Handel ausrollt, kann man davon ausgehen, dass Charles Schwab und andere das aggressiv studieren.”

Unterdessen veröffentlichte SEC‑Kommissarin offizielle Erklärung diese Woche, um den Teilnehmern Klarheit zu bieten. Sie bemerkte, dass die Blockchain‑Technologie neue Modelle für die Verteilung und den Handel von Wertpapieren im “tokenisierten” Format eröffnet habe, was die Kapitalbildung erleichtern und die Fähigkeit der Investoren, ihre Assets als Sicherheit zu nutzen, verbessern könnte. Sie sagte:

“Begeistert von diesen Möglichkeiten, nehmen neue Marktteilnehmer und viele traditionelle Unternehmen On‑Chain‑Produkte an.”

Das bedeutet jedoch nicht, dass diese Assets außerhalb der Aufsicht der Regulierungsbehörde liegen. Peirce macht deutlich, dass die Umwandlung eines RWA in einen Token es nicht von den bestehenden Gesetzen befreit, und tokenisierte Assets weiterhin basierend auf dem zugrunde liegenden Asset reguliert werden.

„So mächtig die Blockchain‑Technologie auch ist, sie hat keine magischen Fähigkeiten, die Natur des zugrunde liegenden Assets zu verändern“, schrieb sie. „Tokenisierte Wertpapiere sind weiterhin Wertpapiere.“

Mit ihrer Erklärung will die krypto‑freundliche Peirce Klarheit für die wachsende Zahl von FinTech‑Start‑ups, traditionellen Banken und Institutionen schaffen, die tokenisierte Assets erkunden, um größere Liquidität zu erschließen.

Um den regulatorischen Aspekt tokenisierter Assets zu erklären, illustrierte sie, dass wenn ein Unternehmen sein eigenes Eigenkapital tokenisiert und dann ein Dritter ein weiteres Produkt darauf aufbaut, die Behörde dennoch das ursprüngliche Asset berücksichtigen wird, um den regulatorischen Status des Wrappers zu bestimmen. 

“Market participants must consider—and adhere to—the federal securities laws when transacting in these instruments.”

– Peirce

Sie wies weiter darauf hin, dass diejenigen, die tokenisierte Wertpapiere vertreiben, kaufen und handeln, die Natur dieser sowie die daraus resultierenden Wertpapiergesetz‑Implikationen berücksichtigen müssen.

“While blockchain-based tokenization is new, the process of issuing an instrument representing a security is not. The same legal requirements apply to on- and off-chain versions of these instruments.” 

Peirce ermutigte die Teilnehmer zudem, proaktiv mit der SEC zusammenzuarbeiten, um zu bestimmen, ob geeignete Ausnahmen oder maßgeschneiderte Regeländerungen anwendbar sein könnten. Die Wertpapieraufsichtsbehörde, so bemerkte sie, unterstützt durchdachte Modernisierung und ist offen für die Zusammenarbeit mit der Branche.

TradFi ist jedoch nicht das einzige, das das versucht. Auch Krypto‑Börsen wie Coinbase (COIN ) und Kraken investieren aktiv in die Integration traditioneller Assets on‑Chain.

Coinbase soll angeblich regulatorische Genehmigung anstreben, um “tokenisierte Aktien” auf seiner Plattform anzubieten. Der Chief Legal Officer Paul Grewal bezeichnete dies als “große Priorität” für das Unternehmen. 

Die Börse versuchte bereits 2021, Aktien on‑Chain zu bringen, indem sie eine tokenisierte Version ihrer eigenen Aktie ausgab, wurde jedoch vom damaligen SEC‑Vorsitzenden Gary Gensler gestoppt. Mit sich ändernden Regelungen zugunsten der Branche unter der Donald‑Trump‑Administration blickt Coinbase positiv auf die Einführung von Security‑Tokens.

“Tokenized debt, equity, and investment funds present an opportunity for tailored regulation for securities that are offered and traded via digitally native methods.”

– Grewal

Sein Konkurrent Kraken bietet inzwischen tokenisierte Versionen von US‑Aktien, genannt xStocks, in ausgewählten Märkten außerhalb der USA an. Der “offene, sofortige, zugängliche und grenzenlose Zugang” zu ikonischen US‑Unternehmen, so Mark Greenberg, Kraken Global Head of Consumer, “ist das, was die Zukunft des Investierens ausmacht.”

Insgesamt ist die Tokenisierung zu einem Milliarden‑Dollar‑Markt herangewachsen, wobei Ethereum als klarer Infrastruktur‑Leader hervorgeht. Mit der Unterstützung globaler Finanzgiganten und zunehmender regulatorischer Klarheit ist die Verschiebung klar: reale Vermögenswerte gehen on‑Chain, was bedeutet, dass die Zukunft von Krypto, Tokenisierung und Ether hell und mega bullish ist!

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