Digitale Wertpapiere: Eine makroökonomische Sichtweise – Vordenker

Der digitale Wertpapiermarkt beginnt weltweit stetig zu wachsen. Es entstehen zahlreiche Akteure, die digitale Wertpapiere in verschiedenen Branchen ausgeben und unterschiedliche Kapitalbeschaffungsmodelle anwenden.

Von den Initiativen der Zentralbanken zu digitalen Währungen bis hin zu privaten Unternehmen, die Wertpapiere auf der Blockchain ausgeben – die Finanzwelt beginnt, die Vorteile digitaler Wertpapiere zu verstehen.

Auf der ganzen Welt entstehen mehrere Börsen für digitale Vermögenswerte, die Möglichkeiten für den Handel sowohl mit digitalen Wertpapieren als auch mit tokenisierten Aktien (bereits bestehende Wertpapiere, die an Börsen als preisgebundene Token verkauft werden) bieten.

Immobilien bieten großes Potenzial für den Einsatz digitaler Wertpapiere zur Kapitalbeschaffung. Derzeit ist es nach Technologie und Finanzen die drittgrößte Branche.

Im Jahresvergleich ist die Marktkapitalisierung aller Immobilienemissionen von 98 Millionen US-Dollar auf 148 Millionen US-Dollar gestiegen, was einem Wachstum von 51 % in den letzten 12 Monaten entspricht. Nachfolgend finden Sie eine Aufschlüsselung des Marktes nach Sektoren:

Quelle: Forschungsterminal Atlas One

Marktkapitalisierung: $1,132,497,239.60

Wachstum im Jahresvergleich: 91%

Durchschnittliche Emittentenkapitalisierung: $15,099,963.19

Mittlere Emittentenkapitalisierung: $1,520,000.00

Anzahl digitaler Wertpapiere: 76

Europäische Sommerzeit. Marktkapitalisierung zum Jahresende: $3,500,000,000.00

Immobilien sind ein wichtiger Bereich, in dem DSOs zunehmend eingesetzt werden. Es entstehen neue Immobilienmarktplätze, die die Blockchain-Technologie übernehmen.

Dies ist vor allem auf zwei Faktoren zurückzuführen: die Anerkennung der wirtschaftlichen Vorteile der Immobilien-Tokenisierung und die allgemeine Wertsteigerung der Anlageklasse.

Der Technologiesektor war auch führend bei der Einführung digitaler Wertpapiere, was wahrscheinlich darauf zurückzuführen ist, dass technologiebezogene Emittenten mit dem Wertversprechen der Blockchain-Technologie besser vertraut sind. Mehrere Kryptowährungs-Mining-Unternehmen nutzen digitale Wertpapiere, um ihren Anlegern ein Blockchain-basiertes Erlebnis mit nahtlosen Ausschüttungen und Potenzial für Sekundärliquidität zu bieten.

Auch die Finanz-DSOs sind seit Anfang 2021 gewachsen. Große Banken und Institutionen experimentieren mit Blockchain-basierten Abwicklungslösungen und der Ausgabe festverzinslicher digitaler Wertpapiere. Dazu gehören die DBS Digital-Anleihe und das Commercial Paper von CGS-CIMB. Diese Emissionen haben die Marktkapitalisierung erheblich erhöht. Zum jetzigen Zeitpunkt hat CGS-CIMB durch sein Angebot an digitalisierten Commercial Papers 7.5 Millionen US-Dollar eingesammelt, was die klaren Vorteile der Einführung digitaler Wertpapiere bei der kurzfristigen Finanzierung zeigt.

Durch digitale Wertpapiere von Blockchain gesammelter Betrag:

Äther: $798,759,167

Tezos: $21,300,000

Andere Blockchains: $30,377,852

In Hinsicht auf Blockchain-ProtokollEthereum bleibt die wichtigste Blockchain, die für die Emission digitaler Wertpapiere verwendet wird, mit wichtigen Angeboten wie Blockchain Capital (BCAP) und dem Revenue-Sharing-Token von INX.

Die meisten Wertpapiere von tZERO werden jedoch auf der Tezos-Blockchain gehostet. 

Tezos positioniert sich als Konkurrent von Ethereum im Bereich der digitalen Wertpapiere.

Obwohl die Gasgebühren für Ethereum die höchsten in der Branche sind, basiert die Infrastruktur rund um den dezentralen Handel größtenteils auf Ethereum.

Die Gasgebühren können gemindert werden, indem Wertpapiere auf privaten Blockchains ausgegeben werden und diese anschließend auf öffentlichen Blockchains ausgegeben werden, sobald der Sekundärhandel verfügbar wird.

Das Ethereum 2.0-Update zielt außerdem darauf ab, die Gasgebühren zu senken, was die Emissionen noch günstiger machen könnte.

Darüber hinaus bleiben digitale Sicherheitsangebote auch bei hohen Gasgebühren günstiger als herkömmliche Alternativen.

Ein Vorteil der Emission auf der Ethereum-Blockchain ist die Möglichkeit, das digitale Sicherheitsangebot an die Bedürfnisse des Emittenten anzupassen, häufig durch Whitelisting von Adressen und die Festlegung von Gerichtsbarkeitsbeschränkungen für den Handel.

Derzeit gibt es zwei Ethereum-Standards, die speziell für digitale Wertpapiere entwickelt wurden: ERC-1400 (entwickelt von Polymath) und ERC-1404.

Obwohl die meisten digitalen Sicherheitsangebote als ERC-20-Token erfolgen, wurde INX kürzlich als ERC-1404 ausgegeben.

Digitale Wertpapiere nach Wertpapiertyp:

Quelle: Forschungsterminal Atlas One

Verschiedene Sicherheitsarten als digitale Wertpapiere ausgegeben wurden. Derzeit sind Aktien die häufigste Wertpapierart (62 %), doch der Rentenmarkt sorgt insbesondere bei Commercial Papers und immobilienbesicherten Anleihen für Schlagzeilen.

Beliebt sind auch Revenue-Sharing-Wertpapiere, die es Emittenten ermöglichen, Kapital zu beschaffen, ohne Eigenkapital abzugeben.

Das bisher größte digitale Wertpapier, Overstock, ist eine digitale Dividende, die an Privatanleger der börsennotierten Aktien des Unternehmens ausgegeben wird. Dies war eine wirksame Möglichkeit, die Akzeptanz digitaler Wertpapiere bei öffentlichen Aktieninvestoren zu fördern.

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