Bitcoin-ETFs: Welche Region wird als Nächstes Genehmigungen erhalten und als Hub fungieren? Australien? Hongkong?

Bitcoin-ETFs sind bereits aktiv und verändern das Investitionsspiel überall. Da die USA zu den anderen genehmigten Ländern gestoßen sind, lautet die große Frage, welche Region als Nächstes Genehmigungen erhalten und als Hub für Bitcoin-ETFs fungieren wird. Ich werde meine Einschätzungen darüber teilen, welche Kandidaten am wahrscheinlichsten die nächste Welle von Bitcoin-ETF‑Einführungen anführen, basierend auf ihrer Marktgröße, dem regulatorischen Umfeld, der Investorennachfrage und dem Innovationspotenzial. Außerdem werde ich die Analystenstimmung zur Schaffung mehr Liquidität in Bitcoin‑Produkten durch ETF‑Einführungen diskutieren und wann die Öffentlichkeit mit Genehmigungen in bestimmten Regionen rechnen kann.

Warum der wichtigste Aktienmarkt Australiens (ASX) für die nächste BTC‑ETF‑Einführung Sinn macht

Australien ist einer der am weitesten entwickelten und anspruchsvollsten Finanzmärkte im asiatisch‑pazifischen Raum, mit einer starken und stabilen Wirtschaft, einem robusten und transparenten regulatorischen Rahmen sowie einem hohen Maß an Anlegerschutz und -bildung. Die Australian Securities Exchange (ASX) ist die primäre Börse Australiens und eine der größten im asiatisch‑pazifischen Raum, mit über 2.300 gelisteten Unternehmen und einem Gesamtwert von über 2,3 Billionen $ ab Februar 2024. Die ASX bietet zudem ein breites Spektrum an Produkten und Dienstleistungen, darunter Aktien, Derivate, Rohstoffe, festverzinsliche Wertpapiere und börsengehandelte Produkte (ETPs) wie ETFs sowie gehebelte und inverse Produkte (L&I‑Produkte).

Australien ist zudem ein führendes Land in Bezug auf Krypto‑Adoption und -Innovation, mit einer unterstützenden und progressiven Haltung gegenüber digitalen Vermögenswerten. Laut einem Bericht besitzen 17 % der Australier irgendeine Form von Kryptowährung, was es zum kryptofreundlichsten Land der Welt macht, vor den USA, Brasilien und den VAE. Ich sprach mit einem Verband in Australien und erfuhr, dass es über 300 Krypto‑Unternehmen, 40 Krypto‑Börsen und 20 Krypto‑Fonds im Land gibt. Obwohl ich nicht die genauen Zahlen habe, glaube ich, dass es noch mehr sind. Zusätzlich verfügt Australien über einen klaren und umfassenden regulatorischen Rahmen für Krypto‑Assets, der Aspekte wie Besteuerung, Geldwäscheprävention, Verbraucherschutz und Lizenzierung abdeckt. Die Australian Securities and Investments Commission (ASIC) ist die Hauptregulierungsbehörde für Krypto‑Assets in Australien und hat mehrere Leitlinien und Erklärungen veröffentlicht, wie Krypto‑Assets nach geltendem Recht behandelt werden. Sie können das Informationsblatt 225 von ASIC, Crypto‑assets (INFO 225), als Leitfaden für die Community und die Industrie heranziehen, um zu verstehen, wann Finanzdienstleistungsgesetze auf Krypto‑Assets anwendbar sein können.

Angesichts dieser Faktoren erscheint es logisch, dass der wichtigste Aktienmarkt Australiens, die ASX, das nächste Ziel für Bitcoin‑ETF‑Einführungen wird. Tatsächlich hat Australien bereits seit Mai 2022 physisch besicherte Bitcoin‑ETFs über den 21shares Bitcoin ETF (EBTC), der an der Cboe Australia, einer sekundären Börse, die unter der Lizenz der ASX operiert, gelistet ist. Die ASX selbst hat jedoch noch keinen Bitcoin‑ETF genehmigt, obwohl sie mehrere Anträge von verschiedenen Anbietern wie BetaShares, VanEck und Fidelity erhalten hat. Der Hauptgrund für die Verzögerung ist der vorsichtige und konservative Ansatz der ASX gegenüber Krypto‑Assets, der ihre hohen Standards und Erwartungen an Produktqualität, Anlegergeeignetheit und Marktintegrität widerspiegelt. Die ASX hat erklärt, dass sie die Entwicklungen und Innovationen im Kryptobereich genau beobachtet und offen dafür ist, Bitcoin‑ETFs zu prüfen, sofern diese ihre strengen Anforderungen erfüllen und ihre Bedenken adressieren8.

Einige der wichtigsten Punkte, die die ASX wahrscheinlich vor einer Genehmigung von Bitcoin‑ETFs berücksichtigen wird:

• Die Liquidität und Volatilität des zugrunde liegenden Bitcoin‑Marktes sowie die potenziellen Auswirkungen auf die Preisfindung, den Handel und die Rücknahme des ETFs.
• Die Sicherheit und Zuverlässigkeit des Bitcoin‑Verwahrers sowie die ergriffenen Maßnahmen zur Verhinderung von Hacks, Diebstahl oder Verlust der Bitcoin‑Bestände.
• Die Bewertungs‑ und Rechnungslegungsmethoden zur Bestimmung des Nettoinventarwerts (NAV) des ETFs sowie die Häufigkeit und Genauigkeit der NAV‑Berechnung und -Veröffentlichung.
• Die Risikomanagement‑ und Compliance‑Richtlinien und -Verfahren des ETF‑Anbieters sowie die Angemessenheit der Offenlegung und Berichterstattung gegenüber Investoren und Aufsichtsbehörden.
• Die Eignung und Aufklärung der Investoren sowie die Verfügbarkeit ausreichender Informationen und Leitlinien zu den Risiken und Vorteilen einer Investition in Bitcoin‑ETFs.

Ich bin der Ansicht, dass diese Punkte nicht unüberwindbar sind und dass die ASX letztlich Bitcoin‑ETFs genehmigen wird, sofern die Antragsteller nachweisen können, dass sie die genannten Bedenken zufriedenstellend adressiert haben und über die notwendige Expertise, Erfahrung und Ressourcen verfügen, um ein hochwertiges und sicheres Produkt anzubieten. Ich glaube zudem, dass die ASX von der Genehmigung von Bitcoin‑ETFs profitieren wird, da dies ihren Ruf als führende und innovative Börse stärkt, mehr Investoren und Kapital anzieht und ihr Produktangebot sowie ihre Einnahmequellen diversifiziert. Daher erwarte ich, dass die ASX Bitcoin‑ETFs in der zweiten Hälfte des Jahres 2024 genehmigt, analog zu anderen großen Börsen weltweit.

Analystenstimmung zur Schaffung mehr Liquidität in Bitcoin‑Produkten durch ETF‑Einführungen

Einer der Hauptvorteile von Bitcoin‑ETFs besteht darin, dass sie mehr Liquidität in Bitcoin‑Produkte bringen, indem sie das Angebot und die Nachfrage nach Bitcoin erhöhen und den Handel sowie die Arbitrage von Bitcoin über verschiedene Plattformen und Märkte hinweg erleichtern. Liquidität misst, wie leicht und schnell ein Vermögenswert gekauft oder verkauft werden kann, ohne den Preis zu beeinflussen, und ist ein wichtiger Faktor für die Effizienz, Stabilität und das Wachstum jedes Marktes. Höhere Liquidität bedeutet niedrigere Transaktionskosten, schnellere Ausführung, bessere Preisfindung, geringere Volatilität und höheres Anlegervertrauen.

Analysten zeigen im Allgemeinen eine positive Stimmung gegenüber der Schaffung mehr Liquidität in Bitcoin‑Produkten durch ETF‑Einführungen, da sie glauben, dass dies die Gesamtperformance und Attraktivität von Bitcoin als Anlageklasse verbessert und mehr Chancen und Mehrwert für Investoren, Händler und die Krypto‑Industrie schafft. Einige der wichtigsten Argumente, die Analysten für Bitcoin‑ETFs anführen, sind:

• Bitcoin‑ETFs erhöhen die Nachfrage nach Bitcoin, da sie mehr Investoren anziehen, insbesondere institutionelle und private Anleger, die sonst aufgrund technischer, regulatorischer oder operativer Hürden nicht direkt in Bitcoin investieren könnten. Bitcoin‑ETFs erhöhen zudem das Angebot an Bitcoin, da die ETF‑Anbieter Bitcoin kaufen und halten müssen, um ihre ETF‑Anteile zu decken, was einen positiven Rückkopplungseffekt erzeugt, der Preis und Adoption von Bitcoin antreibt.
• Bitcoin‑ETFs erleichtern den Handel und die Arbitrage von Bitcoin, da sie Investoren ermöglichen, Bitcoin an regulierten Börsen und Plattformen mit niedrigeren Gebühren, höherer Liquidität und besserer Sicherheit zu kaufen und zu verkaufen, im Vergleich zu unregulierten oder Offshore‑Krypto‑Börsen. Bitcoin‑ETFs erlauben zudem das Ausnutzen von Preisunterschieden und Ineffizienzen zwischen Spot‑ und Futures‑Märkten sowie zwischen verschiedenen Regionen und Rechtsordnungen, wodurch ein integrierter und effizienterer globaler Markt für Bitcoin entsteht.
• Bitcoin‑ETFs verbessern die Preisfindung und die Volatilität von Bitcoin, da sie den wahren und fairen Wert von Bitcoin basierend auf Angebot und Nachfrage des Marktes widerspiegeln, anstatt auf Spekulation oder Manipulation. Bitcoin‑ETFs reduzieren zudem die Volatilität von Bitcoin, indem sie Preisschwankungen und Schocks, die durch externe Ereignisse wie Hacks, Verbote oder Nachrichten verursacht werden, glätten und mehr Liquidität sowie Stabilität bereitstellen.
• Bitcoin‑ETFs stärken den Ruf und die Legitimität von Bitcoin, indem sie Bitcoin in das etablierte Finanzsystem integrieren, es an regulierten Börsen und Plattformen verfügbar machen und institutionelle sowie private Investoren anziehen, die sonst skeptisch oder feindlich gegenüber Bitcoin eingestellt sein könnten. Bitcoin‑ETFs fördern zudem ein positiveres und konstruktiveres Verhältnis zwischen der Krypto‑Industrie und den Aufsichtsbehörden, da sie die Bereitschaft und Fähigkeit der Krypto‑Industrie demonstrieren, bestehende Gesetze und Vorschriften einzuhalten und mit den Regulierern zusammenzuarbeiten, um deren Bedenken und Erwartungen zu adressieren.

Wann die Öffentlichkeit mit Genehmigungen in bestimmten Regionen rechnen kann

Die Genehmigung und Einführung von Bitcoin‑ETFs in verschiedenen Regionen hängt von unterschiedlichen Faktoren ab, wie Marktgröße, regulatorischem Umfeld, Investorennachfrage und Innovationspotenzial jeder Region. Daher ist es schwierig, mit Sicherheit vorherzusagen, wann die Öffentlichkeit in bestimmten Regionen mit Genehmigungen rechnen kann, da jede Region ihre eigenen Herausforderungen und Chancen hat und der Kryptobereich sich ständig weiterentwickelt. Basierend auf den aktuellen Trends und Entwicklungen gebe ich jedoch einige Schätzungen und Erwartungen für die Genehmigung und Einführung von Bitcoin‑ETFs in einigen der wichtigsten Weltregionen ab.

• Europa: Europa ist eine der fortschrittlichsten und progressivsten Regionen in Bezug auf Krypto‑Regulierung und -Innovation, wobei mehrere Länder wie Deutschland, die Schweiz und Schweden bereits Bitcoin‑ETFs genehmigt und eingeführt haben, während andere wie Frankreich, Italien und Spanien Interesse und Offenheit gegenüber Krypto‑Assets zeigen. Europa weist zudem ein hohes Maß an Krypto‑Adoption und -Bewusstsein auf, wobei 15 % der Europäer irgendeine Form von Kryptowährung besitzen, was es zur viertkryptofreundlichsten Region der Welt macht, hinter Afrika, Asien und Ozeanien. Daher erwarte ich, dass Europa in naher Zukunft weiterhin Bitcoin‑ETFs genehmigt und einführt und zu einem der führenden Hubs für Bitcoin‑ETFs weltweit wird.
• Lateinamerika: Lateinamerika ist eine der am schnellsten wachsenden und vielversprechendsten Regionen in Bezug auf Krypto‑Adoption und -Innovation, wobei mehrere Länder wie Brasilien, Argentinien, Mexiko und Kolumbien zu den weltweit größten Anwendern von Krypto‑Assets gehören. Lateinamerika hat jedoch ein herausforderndes und unsicheres regulatorisches Umfeld für Krypto‑Assets, da verschiedene Länder unterschiedliche Grade von Regulierung, Aufsicht und Durchsetzung haben, und einige Länder mit politischer und wirtschaftlicher Instabilität konfrontiert sind. Daher erwarte ich, dass Lateinamerika in naher Zukunft einen langsamen und schrittweisen Ausblick für die Genehmigung und Einführung von Bitcoin‑ETFs hat, wobei einige Länder wie Brasilien weiter fortgeschritten und bereit sind, Bitcoin‑ETFs zu genehmigen und einzuführen, während andere wie Venezuela noch zurückliegen und nicht vorbereitet sind.
• Asien: Asien ist eine der dynamischsten und vielfältigsten Regionen in Bezug auf Krypto‑Adoption und -Innovation, wobei mehrere Länder wie China, Japan, Südkorea und Singapur zu den wichtigsten Akteuren und Einflussnehmern im globalen Kryptomarkt zählen. Asien weist zudem ein hohes Maß an Krypto‑Adoption und -Begeisterung auf. Allerdings hat Asien ein komplexes und uneinheitliches regulatorisches Umfeld für Krypto‑Assets, da verschiedene Länder unterschiedliche Ansichten und Ansätze gegenüber Krypto‑Assets haben, die von unterstützend und progressiv bis restriktiv und feindlich reichen. Daher erwarte ich, dass Asien in naher Zukunft ein gemischtes und variables Bild für die Genehmigung und Einführung von Bitcoin‑ETFs zeigt, wobei einige Länder wie Hongkong, Singapur und Japan eher genehmigen und einführen werden, während andere wie China, Indien und Indonesien weniger wahrscheinlich sind.

Hongkong ist ein weiteres potenzielles Hub für Bitcoin‑ETFs in der Asien‑Pazifik‑Region

Hongkong ist eines der weltweit führenden Finanzzentren und zugleich ein Tor zu Festlandchina, das trotz seiner harten Durchgreifen gegen Krypto‑Aktivitäten weiterhin ein bedeutender Akteur und Einflussnehmer im globalen Kryptomarkt bleibt. Hongkong ist zudem ein prominentes Land in Bezug auf Krypto‑Adoption und -Innovation, mit einem lebendigen und wachsenden Krypto‑Ökosystem.

Laut einem Bericht sind 18 % der Hongkonger aktive Krypto‑Investoren, während 13 % eher passiv sind, was Hongkong zum kryptofreundlichsten Land der Welt macht. Hongkong verfügt zudem über eine unterstützende und progressive Haltung gegenüber digitalen Vermögenswerten und strebt an, ein führendes Fintech‑ und Krypto‑Hub in der Region zu werden. Das regulatorische Umfeld für Krypto‑Assets in Hongkong war in der Vergangenheit teilweise unklar und uneinheitlich, da verschiedene Aufsichtsbehörden unterschiedliche Ansichten und Ansätze hatten. Die wichtigste Regulierungsbehörde für Krypto‑Assets in Hongkong ist die Securities and Futures Commission (SFC), die die Wertpapier‑ und Terminmärkte des Landes überwacht. Die SFC hat mehrere Leitlinien und Erklärungen veröffentlicht, wie Krypto‑Assets nach geltendem Recht behandelt werden. Allerdings deckt die Zuständigkeit der SFC nur Krypto‑Assets ab, die unter die Definition von „Wertpapieren“ oder „Terminkontrakten“ fallen, wodurch die meisten Kryptowährungen, wie Bitcoin, die nicht durch physische Vermögenswerte, Rechte oder Verpflichtungen gedeckt sind, ausgeschlossen werden. Daher hat die SFC einen freiwilligen und optionalen Regulierungsrahmen für Krypto‑Börsen und -Fonds eingeführt, die nicht‑Sicherheits‑Krypto‑Assets handeln; diese können sich für eine Lizenz bewerben und die Regeln und Standards der SFC einhalten oder außerhalb des SFC‑Zuständigkeitsbereichs operieren, solange sie keine Sicherheits‑Krypto‑Assets öffentlich anbieten.

Dieses Regulierungsframework hat einige Herausforderungen und Unsicherheiten für die Krypto‑Industrie und die Investoren in Hongkong geschaffen, da es den Umfang und die Qualität der verfügbaren Krypto‑Produkte und -Dienstleistungen einschränkt und höhere Risiken sowie geringeren Schutz mit sich bringt. In den letzten Monaten gab es jedoch bedeutende Änderungen und Entwicklungen, die das regulatorische Verhältnis zwischen der SFC und der Krypto‑Industrie in Hongkong verändern und günstigere Bedingungen für die Genehmigung und Einführung von Bitcoin‑ETFs im Land schaffen. Einige dieser Änderungen und Entwicklungen sind:

• Der Druck und die Konkurrenz aus den USA und anderen genehmigten Ländern, die Bitcoin‑ETFs genehmigt und eingeführt haben und damit enorme Kapital- und Interessensströme von Investoren und Händlern weltweit angezogen haben. Die SFC könnte das Bedürfnis verspüren, mit dem globalen Trend Schritt zu halten und ihre Wettbewerbsfähigkeit und Relevanz als führendes Finanzzentrum und Krypto‑Hub in der Region zu bewahren.
• Das Feedback und die Nachfrage seitens der Krypto‑Industrie und der Investoren in Hongkong, die mehr Klarheit und Konsistenz in der Regulierung von Krypto‑Assets sowie mehr Zugang und Exposition zu Bitcoin und anderen nicht‑Sicherheits‑Krypto‑Assets, insbesondere über regulierte und seriöse Produkte und Plattformen wie Bitcoin‑ETFs, fordern.
• Die Innovation und Verbesserung im Kryptobereich, die einige der Bedenken und Probleme der SFC hinsichtlich Liquidität, Volatilität, Sicherheit und Zuverlässigkeit von Bitcoin und anderen nicht‑Sicherheits‑Krypto‑Assets adressiert haben und die Machbarkeit und Lebensfähigkeit von Bitcoin‑ETFs demonstrieren, wie die erfolgreiche Performance und Beliebtheit von Bitcoin‑ETFs in anderen Märkten zeigt.
• Die Zusammenarbeit und Kommunikation zwischen der Krypto‑Industrie und den Regulierern in Hongkong, die in jüngster Zeit zugenommen und verbessert haben und ein positiveres und konstruktiveres Verhältnis sowie einen Dialog zwischen beiden Parteien gefördert haben, mit dem Ziel, ein gemeinsames Verständnis und eine gemeinsame Basis für die Regulierung und Entwicklung von Krypto‑Assets im Land zu finden.

Ich bin der Ansicht, dass diese Änderungen und Entwicklungen auf ein erwärmendes regulatorisches Verhältnis in Hongkong hindeuten und den Weg für die Genehmigung und Einführung von Bitcoin‑ETFs im Land ebnen werden. Ich glaube zudem, dass Hongkong von der Genehmigung von Bitcoin‑ETFs profitieren wird, da dies seinen Ruf und seine Attraktivität als Fintech‑ und Krypto‑Hub stärkt, mehr Investoren und Kapital anzieht und das Produktangebot sowie die Einnahmequellen diversifiziert. Daher erwarte ich, dass Hongkong Bitcoin‑ETFs bereits Ende des ersten Quartals 2024 genehmigt.

Fazit

Bitcoin‑ETFs sind mehr als nur ein weiteres Anlageprodukt. Sie sind ein Katalysator und ein Vermittler für die Transformation und Weiterentwicklung des globalen Finanzsystems sowie für die Adoption und Integration von Bitcoin und anderen Krypto‑Assets in die Mainstream‑Wirtschaft und Gesellschaft. Bitcoin‑ETFs bieten Investoren eine einfache, bequeme und sichere Möglichkeit, vom Potenzial und Wert von Bitcoin zu profitieren, ohne die technischen, regulatorischen oder operativen Herausforderungen und Risiken einer direkten Bitcoin‑Investition bewältigen zu müssen. Bitcoin‑ETFs bringen zudem mehr Liquidität, Effizienz, Stabilität und Legitimität in den Bitcoin‑Markt, indem sie das Angebot und die Nachfrage nach Bitcoin erhöhen, den Handel und die Arbitrage über verschiedene Plattformen und Märkte hinweg erleichtern, die Preisfindung und Volatilität von Bitcoin verbessern und den Ruf sowie das Verhältnis von Bitcoin zu Regulierern und der Öffentlichkeit stärken.

Da die USA zu den anderen genehmigten Ländern wie Kanada, Deutschland, der Schweiz und Schweden gestoßen sind, lautet die große Frage, welche Region als Nächstes Genehmigungen erhalten und als Hub für Bitcoin‑ETFs fungieren wird. In diesem Artikel habe ich argumentiert, dass Australien und Hongkong die wahrscheinlichsten Kandidaten für die nächste Welle von Bitcoin‑ETF‑Einführungen sind, basierend auf ihrer Marktgröße, dem regulatorischen Umfeld, der Investorennachfrage und dem Innovationspotenzial. Ich habe zudem einige Schätzungen und Erwartungen für die Genehmigung und Einführung von Bitcoin‑ETFs in anderen wichtigen Regionen wie Europa, Lateinamerika und Asien bereitgestellt. Diese Faktoren sind jedoch nicht die einzigen, die die Zukunft und das Schicksal von Bitcoin‑ETFs bestimmen werden.

Der Kryptobereich verändert und entwickelt sich ständig weiter, und neue Entwicklungen und Innovationen können den Status quo und die Markterwartungen sowie die Regulierungslandschaft disruptieren. Daher ist es wichtig, die Trends und Signale zu beobachten, die die Richtung und das Tempo der Bitcoin‑ETF‑Bewegung anzeigen, und bereit sowie anpassungsfähig zu sein für die Chancen und Herausforderungen, die sie mit sich bringen kann. Bitcoin‑ETFs sind nicht das Endziel, sondern das Mittel zum Zweck.

Das Endziel ist es, ein offeneres, inklusiveres und nachhaltigeres Finanzsystem zu schaffen und Menschen mehr Wahlmöglichkeiten, Freiheit und Wert zu geben. Bitcoin‑ETFs sind einer der Wege, dieses Ziel zu erreichen, und ich glaube, dass sie eine bedeutende und positive Rolle in der Zukunft von Finanzen und Gesellschaft spielen werden.