ما هو التحصيص في العملات المشفرة؟ الآلية والمكافآت والمخاطر

هذا دليل تمهيدي عن التحصيص، أو الستاكينغ، نُشر في 2022. منذ إطلاق بيتكوين في 2009، تطورت سلاسل الكتل من سجلات للمعاملات إلى استخدامات متنوعة. وأسهم إطلاق إيثريوم (ETH) في 2015 بدور مهم في انتشار العقود الذكية العامة والتطبيقات اللامركزية.

أتاح إيثريوم تطوير تطبيقات لامركزية وإصدار رموز باستخدام العقود الذكية. لكن فكرة استخدام الشيفرة في البلوك تشين لم تُكتشف للمرة الأولى في 2015.

ساعد هذا التطور على ظهور التمويل اللامركزي، DeFi، وانتشار بروتوكولات DeFi. يوفر الإقراض والاقتراض وزراعة العائد وتوفير السيولة وظائف تشبه الخدمات المالية، لكنها ليست ودائع مصرفية أو فوائد مضمونة. ويجب التمييز بينها وبين التحصيص الذي يدعم توافق الشبكة.

التحصيص واسع الاستخدام، لكن الاسم نفسه قد يشير إلى آلية الشبكة الأصلية أو إلى منتج استثماري لدى مقدم خدمة. هنا نشرح طريقة العمل والمشاركة والمكافآت والمخاطر.

ما هو الستاكينغ في العملات المشفرة؟

التحصيص هو المشاركة في توافق شبكة إثبات الحصة (PoS) بوضع أصول كضمان اقتصادي أو تفويضها. يقترح المدققون الكتل ويتحققون منها وفق القواعد، وقد يحصل المشاركون على مكافآت حسب الشروط. ليس كل منتج تُودع فيه الرموز للحصول على عائد تحصيصًا ضمن PoS.

بدلًا من المنافسة الحاسوبية في إثبات العمل (PoW) الذي تستخدمه بيتكوين، يعتمد PoS على الحصة الاقتصادية وقواعد التحقق. يختلف الحد الأدنى والإيداع والتفويض والقفل المحتمل باختلاف الشبكة. زيادة الحصة لا تثبت بحد ذاتها أن الشخص أكثر جدارة بالثقة.

في شبكات كثيرة تؤثر الحصة في اختيار المدققين وتوزيع المكافآت، لكن القواعد تختلف. قد تأتي المكافآت من الإصدار الجديد والرسوم، ولا تكون كلها بالضرورة عملات مسكوكة حديثًا. تُدفع عادة بأصل الشبكة. وإذا وُزع رمز آخر، فيجب التحقق مما إذا كان ذلك مشاركة في التوافق أم برنامج حوافز منفصلًا.

يستخدم PoS عمومًا طاقة أقل من PoW. لكن تشغيل مدقق خاص يتطلب أجهزة واتصالًا وبرمجيات وصيانة. قد يقلل التفويض أو المجمعات احتياجات المستخدم من المعدات، مع إضافة شروط مثل الاعتماد على المشغل والرسوم.

هل يمكنني ستاكينغ جميع العملات؟

لا تصلح كل عملة للتحصيص الأصلي في شبكتها. تتوقف الأصول والطرق المتاحة على آلية التوافق وقواعد الشبكة.

تستخدم بيتكوين ولايتكوين إثبات العمل. وجود منتج عائد لهذه الأصول باسم التحصيص لا يجعله مشاركة في تحقق PoS بالشبكة الأصلية. لإثبات الحصة مزايا مثل خفض استهلاك الطاقة، لكنه ليس أفضل من إثبات العمل في جميع الجوانب دون استثناء.

بدأ إيثريوم بإثبات العمل، لكنه أكمل الانتقال إلى إثبات الحصة عند The Merge في 15 سبتمبر 2022. وأصبحت سحوبات ETH المحصصة ممكنة مع ترقية Shanghai/Capella في 2023. لذلك يختلف الوصف الأصلي من مطلع 2022، الذي كان يعرض الانتقال كمستقبل، عن الوضع الحالي.

هل أتخلى عن السيطرة على عملاتي عند التحصيص؟

يتوقف ذلك على طريقة الحفظ. عند تشغيل مدقق خاص أو التفويض دون حافظة وسيطة يمكن أن تحتفظ بالمفاتيح، بينما قد ينشأ لدى منصة أو خدمة حفظ حق مطالبة على مقدم الخدمة. لا يمكن ضمان بقاء العملات دائمًا آمنة وتحت سيطرتك. كما أن المجمعات والقفل ليسا إلزاميين في كل نموذج.

قد تفرض الشبكة أو الخدمة مدة قفل أو انتظارًا للتحرير أو طابور سحب أو شروطًا للخروج المبكر. تحقق من موعد إمكانية نقل الأصول والرسوم أو العقوبات المطبقة. الحد الأدنى للمشاركة ومدة القفل شرطان مختلفان.

التحصيص الأصلي للشبكة آلية اقتصادية للتوافق والأمان أساسًا. قد يؤثر في الكمية المتاحة للبيع، لكنه لا يضمن منع التلاعب بالأسعار أو استقرار السعر أو ارتفاعه. دعم المشروع لا يثبت أيضًا تحقيق عائد استثماري.

في تفويض ADA المعتاد على Cardano، مثلًا، تبقى الأصول في المحفظة ويمكن إنفاقها دون قفل. قد تتطلب شبكات أخرى انتظارًا للتحرير. لا يمكن تعميم نموذج واحد على جميع أنواع التحصيص.

هل يجب عليّ ستاكينغ العملات المشفرة؟

يعتمد القرار على الأصل وطريقة المشاركة وموعد الحاجة إلى المال والقدرة على تحمل المخاطر. وتهم أيضًا المشاركة مباشرة أو عبر مجمع أو مقدم خدمة.

تحقق من الحد الأدنى والقفل وانتظار السحب والرسوم ومصدر المكافآت وتغيرها وتقلب السعر وأداء المدقق. قيّم من يتحكم بالمفاتيح ومخاطر العقود الذكية وإفلاس مقدم الخدمة أو تعليق السحب والعقوبات الخاصة بالشبكة. الشفافية وحدها لا تزيل احتمال الخسارة.

تختلف المزايا والعيوب باختلاف طريقة المشاركة. النقاط التالية عامة، أما الشروط الفعلية فيجب التحقق منها في وثائق البروتوكول أو الخدمة.

ما هي مزايا الستاكينغ؟

الميزة الأساسية هي احتمال تلقي مكافآت مقابل دعم أمان شبكة مناسبة. هذه المكافآت ليست فائدة مصرفية مضمونة. قد تتغير المبالغ والنسب، ويتأثر الناتج بعد التكاليف بسعر السوق أيضًا. والاحتفاظ بالأصل دون تحصيص لا يضمن ارتفاع سعره كذلك.

حتى إذا زادت المكافآت عدد الرموز، فقد تنخفض قيمتها بالعملة التقليدية بسبب تراجع السعر والتكاليف. تختلف الحقوق ومصادر الإيراد والمخاطر عن توزيعات أرباح الأسهم؛ ولا يوجد ضمان لربح مزدوج.

قد تتيح المجمعات والتفويض المشاركة دون شراء معدات تعدين مكلفة. فقد يتطلب تعدين إثبات العمل بطاقات رسوميات أو أجهزة ASIC لبيتكوين. لكن تشغيل مدقق إيثريوم خاص يتطلب 32 ETH على الأقل وأجهزة عاملة وكهرباء وإنترنت وصيانة. وقد تفرض الخدمات رسومًا واعتمادًا على المشغل.

يدعم التحصيص المنفذ بصورة سليمة أمان الشبكة وتوافقها. لكن التركّز لدى مقدم خدمة واحد قد يؤثر في اللامركزية. انخفاض استهلاك الطاقة عمومًا في PoS مسألة مختلفة عن أمان خدمة بعينها.

ما هي المخاطر والعيوب في الستاكينغ؟

التحصيص ليس خاليًا من المخاطر ولا يكون دائمًا أكثر أمانًا من التداول. إلى جانب مخاطر السوق، توجد مخاطر خاصة بعقوبات المدققين والأعطال التقنية ومقدمي الخدمات والعقود الذكية وشروط السحب.

قد تتقلب أسعار الأصول المشفرة بشدة. ويمكن أن تهبط القيمة السوقية سريعًا حتى أثناء تلقي المكافآت. وإذا وُجد قفل أو انتظار للتحرير، فقد يتعذر البيع عند الحاجة.

لذلك قد تتجاوز خسارة السعر مكافآت التحصيص المستلمة. زيادة عدد الرموز ليست مرادفًا لتحقيق ربح من الاستثمار كله.

الحد الأدنى للحصة هو الكمية اللازمة للمشاركة، ولا يعني بحد ذاته قفل الأصول مدة محددة. يجب التحقق منفصلًا من القفل والتحرير ورسوم السحب المبكر وقيود السحب. تعافي السعر بعد الهبوط غير مضمون.

قد تمر أيام أو أسابيع أو أكثر بين طلب السحب واستلام الأصول. يؤثر أيضًا طابور خروج المدققين في إيثريوم. وفي الشبكات التي تطبق الاقتطاع العقابي، أو slashing، قد تؤدي مخالفة القواعد إلى خسارة جزء من الحصة؛ وهذا يختلف عن عقوبات الانقطاع المعتادة. وقد يسبب إفلاس جهة حفظ أو خلل في العقود خسائر كذلك.

إذن، هل يجب عليّ ستاكينغ العملات المشفرة أم لا؟

قيّم وفق المزايا والمخاطر ما إذا كانت الطريقة تناسب هدف الاحتفاظ بالأصل، ولا تحجز مالًا تحتاجه، وما إذا كنت تفهم شروط التشغيل والسحب.

ارتفاع العائد المعلن أو قصر الانتظار لا يكفيان لتحديد الربحية. يجب تقييم استدامة المكافآت والرسوم وتخفيف الحصة بالإصدار الجديد وتقلب السعر ومخاطر المدققين أو الخدمات معًا.

حتى للأصول المحتفظ بها طويلًا، لا يكون التحصيص دائمًا أفضل ماليًا. قيّم ما إذا كانت المكافآت تعوض المخاطر والتكاليف الإضافية؛ ومجرد الانتظار بعد هبوط السعر قد لا يحل المشكلة.

حتى المشروع الذي يُعد قويًا لا يضمن تعافي السعر أو الربح. يمكن خسارة رأس المال، لذا يجب فهم الحفظ وإمكانية السحب والعقوبات والمخاطر التقنية إلى جانب معدل المكافأة. التحصيص مشاركة وفق شروط، وليس آلية تضمن عائدًا أعلى من الاحتفاظ بالأصل دون تحصيص.