قادة الفكر
الرموز الأمنية أو STO – ما هي بدائلك؟ – Thought Leaders
أضف Securities.io إلى مصادرك المفضلة على Google
ملاحظة المحرر: هذه المقالة هي الجزء الثاني من سلسلة مكوّنة من 5 أجزاء نُشرت أصلاً في عام 2019. إنها توضح المشهد التقليدي لتكوين رأس المال لتوفير السياق لظهور عروض الرموز الأمنية (STOs).
خاص حقوق الملكية أو رأس المال التمويل
عندما تبدأ للتو، يكون الأمر عادةً نفسك أو/و ما يُعرف بالمثل الثلاثي FFF (الأصدقاء، العائلة والحمقى) وربما الملائكة المستثمرين الذين يساهمون في ولادة مشروعك الناشئ من فكرة إلى شركة. ثم تبدأ بالبحث عن تمويل إضافي للتمهيد أو النمو. عادةً ما تكون هذه الصناديق رأس مال مخاطر أو رأس مال مخاطرة حريصة على اقتناص فرصة المشروع الضخم التالي. توقعاتهم للربح عادةً ما تكون في نطاق 20-30٪ سنوياً. بينما إذا نجحوا بشكل كبير مع فكرتك الرائعة، قد يصل العائد إلى 2-20 مرة، اعتماداً على مدى نجاحك في الخروج. جذب رأس المال المخاطر يُحتفى به عادةً كإنجاز. هناك بعض العيوب التي تستحق الذكر.
إحدى هذه العيوب هي احتمال فقدان مفرط لحصة الملكية. قد يطلب المستثمر في الأسهم ما بين 10٪ إلى 90٪ من شركتك. بناءً على اتفاقية المساهمين، أي معالم أو أهداف صارمة، قد يتحول حتى أكثر المستثمرين خيرًا إلى نسر يفترس شركتك. لذلك من المهم دائمًا موازنة جميع الإيجابيات والسلبيات عند إدخال حامل أسهم جديد بمتطلبات خاصة. كما يقول المثل، المستثمرون يستثمرون في الناس، لا في المشاريع. عند اتخاذ قرار بشأن خيار الاستثمار، يجب قول نفس الشيء عن الشركات الناشئة التي تقبل التمويل: يجب عليك السعي إلى شراكات طويلة الأمد مع الأشخاص، لا مجرد المال، مهما كان الثمن المخيف. [mfn]https://www.youtube.com/watch?v=sTzfkvjBtyM[/mfn]
العيب الآخر لجذب رأس المال المخاطر أو المستثمر في الأسهم الخاصة هو تراجع السيطرة الإدارية. عندما تجلب شركة أو فرد جاد تمويلاً كبيراً إلى شركة ناشئة، عادةً ما يأتي ذلك مع طلب للسيطرة على الإدارة والإنفاق. من المفهوم أن من يضع مبلغًا كبيرًا من المال على وعدٍ فقط يرغب في رؤية كيفية إنفاق المال والتحكم فيه. أسهل طريقة لتحقيق السيطرة والإشراف هي طلب مقعد في مجالس الإدارة أو الرقابة بالشركة. بمجرد منح مقعد تحكم، يترافق ذلك مع تراجع القوة التنفيذية للإدارة العليا. يصبح من الأصعب دفع القرارات الكبرى، ومبالغ الإنفاق التي تتجاوز ما تم تحديده في اتفاقية المساهمين. كل قرار كبير يصبح موضع تساؤل وليس دائمًا من قبل أكثر الأشخاص سرعةً في التفكير. قد يتحول ذلك، بالطبع، إلى نعمة بدلاً من لعنة للشركات الناشئة التي تفتقر إلى الخبرة أو الرؤية الواضحة. لكنه عادةً ما يكون عائقًا وليس نعمة.
خلاصة القول، قد يكون المستثمر في الأسهم الخاصة أو رأس المال المخاطر مفيدًا جدًا لمؤسسي الشركات الناشئة الشباب. لكن، قد تكون عيوب فقدان مفرط لحصة الملكية وفقدان جزئي للسيطرة الإدارية هي الأسباب التي تدفع للبحث عن خيارات أخرى.
الديون
طريقة أخرى لتمويل الأعمال هي أخذ قرض، أو إصدار قرض قابل للتحويل مقابل أسهم مستقبلية. إذا كنت شركة راسخة، لأغراض قصيرة الأجل قد تصدر أشكالًا أخرى من الديون، مثل القروض المتوسطة، أو قد تحصل على تمويل طويل الأجل على شكل سند.
القرض يُمنح من قبل مستثمر خاص أو مؤسسي، مثل بنك. ومع ذلك يُفضَّل أن يُمنح القرض مقابل ضمان. القرض هو أساسًا ائتمان. ومع ذلك، الائتمان شيء يجب أن تكسبه أولاً. لذا يُحجز أخذ القرض عادةً للشركات التي لديها تدفقات إيرادات بالفعل، أو لديها إمكانات عالية للأرباح. أخذ قرض لإنفاقه على شركة ناشئة يُعد مخاطرة للمقترض إلى جانب معدلات الفائدة المرتفعة. الخطر الحقيقي يُحمَّل على المؤسس عند السداد. كالمؤسس قد تحتاج إلى رهن ممتلكاتك الخاصة أو العثور على كفيل للعمل لصالحك ولتمثيلك، لتلبية متطلبات ضمان الائتمان. أدوات الدين مثل السندات الشركاتية هي أوراق مالية منظمة وتتحمل أيضًا تكاليف الإصدار.
IPOs – هل هي ذات صلة في كل؟
تُسمى IPOs أيضًا “الخروج”. عادةً ما تكون هذه استراتيجية الخروج للمستثمرين في الأسهم المبكرة ورأس المال المخاطر، وكذلك المؤسسين. لكن، مسار الـ IPO مفتوح للشركات الناضجة إلى حد كبير ذات تدفقات إيرادات معينة وسجل حافل. الشركة الجاهزة للـ IPO يجب أن تُظهر تفردًا ليس فقط في فكرة عمل مميزة أو إدارة قوية، بل أيضًا سجلًا مثبتًا للربحية، نمو الإيرادات وضمان رسملة سوقية كبيرة لتداول سائل.
التحضير للـ IPO مكلف. عادةً ما يتضمن جهودًا قانونية مكثفة في صياغة النشرة وتحديد بنك استثماري مكتتب مناسب لدعم الأعمال في البداية. لكن هذه العملية لم تعد تُطبق بالكامل. حالة توضيحية هي الطرح العام الأخير لشركة تُدعى Slack. منصة التواصل الاجتماعي تبعت نهج Spotify لتسجيل الشركة دون المرور فعليًا بعملية الـ IPO. [mfn]https://www.businessinsider.com/slack-spotify-tech-ipo-direct-listings-venture-funding-softbank-visionfund-2019-1[/mfn]
الجانب السلبي الرئيسي لعملية الـ IPO يكمن في النفقات والوقت الذي تحتاجه الشركة للامتثال لجميع المتطلبات القانونية التي تفرضها كل ولاية. كل من Spotify وSlack في الولايات المتحدة يُظهران أن التكاليف تُخفض حيثما كان ذلك منطقيًا. إذا اكتسبت شركتك شهرة ومتابعة اجتماعية بفضل خدماتها، قد لا تحتاج حتى إلى مسار الـ IPO المكلف. قد تكلف الشركة المُصدرة ما بين 2 مليون إلى 10 ملايين دولار لإعداد ودفع جميع الرسوم المرتبطة بالـ IPO. [mfn]https://www.pwc.com/us/en/deals/publications/assets/cost-of-an-ipo.pdf[/mfn] رغم وضوح القانون بشأن إصدار الأوراق المالية، مع ظهور الإدراج الأولي، تشهد صناعة الـ IPO تجديدًا معينًا في العملية.
الخلاصة: أي من البدائل المذكورة أعلاه قد تكون مشتتة، مستهلكة للوقت، غير ذات صلة أو مكلفة بشكل واضح.
هذه هي الجزء الثاني من سلسلة مكوّنة من خمسة أجزاء.
