بنك إنجلترا يكشف عن المخطط لتوكنة الأصول في المملكة المتحدة

التوكن هو العملية التي تُجلب من خلالها الأصول إلى البلوكشين غير العملات المشفرة. يساعد ذلك في إضفاء مزايا البلوكشين على هذه الأصول: معاملات شبه فورية، دفتر حسابات دائم وعام، رسوم معاملات منخفضة، إخفاء الهوية، إلخ.

يمكن استخدام التوكنية لجميع أنواع الأصول، من الأسهم إلى السندات والعقارات وائتمانات الكربون وأسهم الشركات الخاصة، إلخ. يمكنك قراءة المزيد عن عملية توكنية الأصول الواقعية (RWA) في سلسلتنا “دليل توكنية RWA: الأصول الواقعية على البلوكشين” وفي مقالتنا التي تشرح كيف تم ترقية التوكنية لتصبح مقاومة للكم.

بالإضافة إلى الدفع الوكالي، من المتوقع أن تُحدث التوكنية ثورة في المدفوعات وتُعمم فوائد تكنولوجيا البلوكشين على مجموعة أوسع بكثير من التطبيقات بعيدًا عن العملات المشفرة.

في 19 مايو^th 2026، نشر بنك إنجلترا خطابًا ألقاه سارة بريدن، نائب الحاكم للاستقرار المالي، بعنوان “تحديث المال والأسواق“. يوضح الخطاب كيف يمكن للمملكة المتحدة أن تبني على دورها كمركز مالي مركزي لتقود التوكنية عالميًا. يمثل هذا تحولًا مهمًا من بنك مركزي، إذ يُظهر التطور السريع لموقف المؤسسات والهيئات التنظيمية الكبرى تجاه البلوكشين والتوكنية والعملات المشفرة.

لماذا يهتم بنك إنجلترا بالتوكنية

يأتي هذا الخطاب بالتوازي مع مبادرة هيئة السلوك المالي في المملكة المتحدة (FCA) التي أُعلنت في نفس اليوم: “دعوة للمشاركة: مستقبل التوكنية – رؤية مشتركة للسلطات للأسواق الجملة في المملكة المتحدة“.

كأكبر مصدر صافي للخدمات المالية في العالم وخامس أكبر اقتصاد، ترى المملكة المتحدة نفسها كقائدة مهمة تحتاج إلى التعامل بشكل جيد مع تحديث المال والأسواق.

“أريد أن أوضح كيف يمكن للتبني المسؤول للتوكنية في المملكة المتحدة أن يعزز الاستقرار المالي ويدعم النمو المستدام – ليس فقط في المدفوعات التجزئة ولكن أيضًا، خاصةً أمام هذا الجمهور، في الأسواق المالية والخدمات التي تقدمها للاقتصادين البريطاني والعالمي.”

تقود هذه الجهود فرقة عمل مشتركة بين وزارة الخزانة، البنك، هيئة السلوك المالي، ومنظم أنظمة الدفع. تهدف إلى إنشاء بنية تحتية جديدة ستمكن من التبادل السلس بين المال التقليدي والمال المرمّز.

بالنسبة للعملات المستقرة النظامية، سيُنشر البنك مسودة القواعد الشهر المقبل وسيُكملها بحلول نهاية العام، تماشيًا مع الجدول الزمني الأمريكي.

كما يرغبون في تشجيع البنوك على تبني هذه التقنيات الجديدة في الأموال التي يصدرونها، بشرط أن تصدر العملات المستقرة من كيان مجموعة غير قابل للودائع ولا يتعرض للإفلاس.

مع ذلك، لا تهدف هذه المبادرات إلى تحفيز النمو فقط أو الحفاظ على موقع المملكة المتحدة كمركز مالي. يعتبر بنك إنجلترا أنه يجب أن يكون استباقيًا. ذلك لأن البنك يرى أن التطور غير المنظم وغير الخاضع للرقابة لنظام مالي جديد قد يشكل تهديدًا إذا تم التعامل معه بشكل سيء.

“نظام مالي منظم لا يقدم نتائج للاقتصاد الحقيقي على الحدود التكنولوجية يكون عرضة للاعبين الجدد والأنشطة التي تنمو بسرعة خارج نطاق التنظيم أو في الخارج. يمكن لهؤلاء اللاعبين أن يصلوا إلى نطاق نظامي سريعًا، مما يخلق مخاطر يصعب معالجتها بعد حدوثها.”

رؤية المملكة المتحدة للتوكنية

موقف استباقي

أحد الأهداف الرئيسية في تبني وتنظيم التوكنية هو تحسين شامل لنظام المدفوعات، مع مخاطر أقل وتسويات أسرع وأرخص.

“يمكن أن تجعل دفاتر الأستاذ المشتركة، التي تُحدَّث تقريبًا في وقت واحد عبر جميع الأطراف في المعاملة، المدفوعات والتسويات أسرع وأرخص، مع عدد أقل من الوسطاء، مخاطر تشغيلية أقل، تكلفة أقل، وفترات تسوية أقصر.”

من المتوقع أن تسمح العقود الذكية بمزيد من التخصيص والشرطية والأتمتة، مستبدلة الخدمات ما بعد التداول التي لا تزال يدوية في كثير من الأحيان للضمانات، القسائم، ومدفوعات الأرباح.

تحسين آخر سيكون تمكين الأموال والأصول من التحرك بشكل منهجي في الوقت نفسه عبر مجموعة أوسع من حالات الاستخدام التجزئة والجملة، وليس فقط الأسهم والسندات والعملات الأجنبية الحالية.

تشمل الخطة أيضًا إصدار الجنيه الرقمي، وهو شكل رقمي من النقد يُصدره مباشرة بنك إنجلترا.

لكن ربما تكون الفكرة الأكثر إبداعًا هي أن البنك المركزي لاقتصاد كبير يرحب علنًا بـ “نظام متعدد النقود يُعزز المنافسة والاختيار بين أشكال المال القوية“.

“إلى جانب الودائع البنكية التقليدية، يجب أن يكون الناس قادرين على الدفع باستخدام ودائع بنكية مرمّزة، عملات مستقرة منظمة، وربما عملة رقمية مركزية تجزئة للمستهلك.”

نظرًا لأن البنوك المركزية تاريخيًا كانت أقوى المدافعين عن نظام نقدي مركزي ومتحكم به بشدة، يُظهر هذا مدى التغيير الذي أحدثته العملات المشفرة والبلوكشين في المشهد المالي العالمي.

“تركيزنا هو على أسواق ديناميكية ومرنة في الأصول الواقعية المرمّزة – أسهم، سندات، صناديق، أصول خاصة وأكثر – يمكنها التحرك بكفاءة أكبر عبر دورة التجارة، محسنّةً الإصدار، التداول، المقاصة، التسوية واستخدام الضمانات.”

الهدف هو جعل المملكة المتحدة رائدة في إنشاء البنية التحتية والقواعد لنظام مالي كامل التوكنية.

وبذلك، يمكن للمملكة المتحدة الاستفادة من دورها كقوة مالية عالمية مع الحفاظ عليه، لا سيما من خلال تأجيل الاعتماد على السلطات المالية الأجنبية إلا عندما تُحقق القواعد الأجنبية نتائج مماثلة لقواعد المملكة المتحدة.

مثال على تمويل كامل التوكنية

في المدفوعات التجزئة، سيتم تبادل المال التقليدي والمال المرمّز بسلاسة وفوريًا تقريبًا.

“عند التسوق عبر الإنترنت، يمكن أن تُضيف دفعة أقوم بها باستخدام عملة مستقرة نظامية منظمة إلى حساب البنك الخاص بالتاجر فورًا، ولكن فقط بعد تأكدي من استلام الطرد.”

سيكون الأمر نفسه في المدفوعات الجملة، بما في ذلك على الصعيد الدولي. الفكرة هي جعل الدفع أكثر سلاسة، واستخدام عقد ذكي لإزالة الكثير من عدم اليقين والحاجة إلى الاعتماد على طرف ثالث مكلف للتعامل مع الثقة والمدفوعات.

“يمكن دفع مورد بريطاني لشركة أجنبية تلقائيًا بمجرد تأكيد التسليم، مما يساعد على معالجة تحدي التأخر في الدفع للشركات الصغيرة. يمكن لخزينة شركة متوسطة الحجم استثمار الفائض النقدي طوال الليل في أوراق مالية مرمّزة لجزء من اليوم، ثم بيعها بتسوية شبه فورية في الصباح التالي، موسعةً خيارات إدارة النقد.”

الخطوات التالية في التوكنية

الجدول الزمني القادم

إلى جانب النية العامة، حدد بنك إنجلترا في هذا الخطاب التغييرات والإجراءات القادمة المتعلقة بالتوكنية.

بالنسبة للعملات المستقرة النظامية، سيُنشر البنك مسودة القواعد الشهر المقبل (يونيو 2026) وسيُكملها بحلول نهاية العام.

إحدى الخيارات قد تكون وضع حدود مؤقتة على إجمالي كمية العملة التي يمكن إصدارها. ستُراجع هذه المقاربة بانتظام لتقليل التكلفة على القطاع والسماح بمجموعة أوسع من حالات الاستخدام ذات القيمة العالية للمدفوعات، بما في ذلك للشركات.

كما أكدت سلطة التنظيم الاحتياطي للبنك (PRA) توقعاتها التنظيمية حول الاستخدام التجزئة للتوكنية، مُصرةً على أن البنوك متوقّع أن تتبنى هذه التقنيات الجديدة، بما في ذلك الودائع المرمّزة.

خطوة مهمة في نشر التوكنية في البنوك ستكون ضمان إمكانية استخدام تلك الودائع للمدفوعات بين البنوك، وليس فقط بين عملاء البنك نفسه.

سيفكر بنك إنجلترا فيما إذا كانت الأصول المرمّزة يجب أن تكون مؤهلة كضمان في إطار العمل النقدي الإسترليني (SMF)، مما سيُدعم القدرة على تحويلها إلى نقد في الأسواق الخاصة.

وبالتوازي، سيدعم البنك التسوية باستخدام أموال البنك المركزي مقابل دفاتر أصول مرمّزة قد تعمل على مدار 24/7 خلال السنوات القادمة.

أخيرًا، سيُحدّثون أنظمتهم الداخلية في عام 2027 لتتمكن من الاتصال مباشرةً بدفاتر الأصول المرمّزة، وستبدأ عملية نشر الجنيه الرقمي بعد نهاية 2026، عندما تُختتم مرحلة التصميم.

من الاختبارات التجريبية إلى النشر

تم وضع أساس مهم من خلال صندوق التجارب الرقمية للأوراق المالية (DSS)، الذي انطلق في 2024 ويستمر حتى يناير 2029. يتيح هذا الصندوق تداول وتسوية الأوراق المالية المرمّزة مع اللاعبين الرئيسيين الذين يجهزون لإطلاقها.

يعمل ذلك عبر فئات الأصول، بما في ذلك الأسهم والسندات الحكومية والشركات وصناديق الاستثمار. تستعد ستة عشر شركة لإطلاق منتجاتها لاحقًا هذا العام، مع مسار نحو تشغيل دائم، بما في ذلك Euroclear، HSBC، ومجموعة بورصة لندن، إلى جانب مشاركين جدد آخرين.

كان هدف DSS السماح بنشاط ذي معنى، بفضل حدود الإصدار للأسواق الرقمية الرئيسية التي تم ضبطها لتكون عالية بما يكفي للاختبار، ولكن ليست مرتفعة جدًا لحماية الاستقرار المالي.

أخيرًا، سيطلق البنك المركزي البريطاني أيضًا أداة “جيلت رقمي” (سند حكومي بريطاني) (DIGIT)، وهو أول إصدار سيادي مرمّز من قبل دولة من مجموعة الـ G7.

تأثير الذكاء الاصطناعي

على الرغم من أن الذكاء الاصطناعي لم يكن موضوع هذا الخطاب، فقد ذُكر باختصار أيضًا. الفكرة هي أن هذا سيكون جهدًا موازياً، لكنه مرتبط في النهاية بجهد توكنية الأصول.

“نحن نقوم أيضًا بجهد كبير لدعم تبنيه المسؤول. يشمل ذلك المدفوعات الوكالية والتجارة – حيث تقوم شركات الذكاء الاصطناعي وشركات الدفع بتطوير التكنولوجيا والمعايير التي تسمح لي أن أطلب من وكيل ذكاء اصطناعي ‘حجز عطلتي’ أو ‘إعادة تعبئة ثلاجتي’ أو ‘تحديث خزانتي’؛ وكذلك التداول الوكالي في الأسواق المالية.”

يمكن العثور على مزيد من المعلومات حول هذا الموضوع في وثيقة أخرى، “الرد على تقرير استفسار TSC حول الذكاء الاصطناعي في الخدمات المالية“.

“بعيدًا عن نهج ‘الانتظار والمراقبة’، استثمرنا بشكل كبير في تحليل المخاطر الحالية والمستقبلية التي يطرحها كل من (i) استخدام الذكاء الاصطناعي في الخدمات المالية و(ii) الاستثمار الأوسع في واعتماد الذكاء الاصطناعي عبر الاقتصاد الأوسع.”

التوكنية في المملكة المتحدة وما وراءها

لم تعد التوكنية فكرة يروج لها المتخصصون في العملات المشفرة أو الخبراء التقنيون في تكنولوجيا البلوكشين. بل أصبحت جزءًا أساسيًا من الخطط المستقبلية لأحد أهم البنوك المركزية ومراكز المال في العالم.

والآن ينتقل هذا من مرحلة التحليل والمشروع التجريبي إلى النشر الكامل في جميع البنوك والمؤسسات المالية الكبرى، حتى أعلى المستويات.

بشكل عام، يُعد هذا جزءًا من “الانفجار الكبير” للبُنى التحتية المالية التي هزتها ظهور البلوكشين، والذكاء الاصطناعي، والعملات المشفرة، والاتجاه المتزايد لتُصبح الاقتصاد أكثر تمويلًا.

على عكس دول أخرى، اتخذت المملكة المتحدة موقفًا استباقيًا للغاية فيما يتعلق بالتوكنية. قد يُثبت ذلك ميزة حاسمة في صراع الحفاظ على لندن كمركز مالي رئيسي، مقابل المنافسة من الولايات المتحدة وتزايد المنافسة من الأسواق الآسيوية، وخاصة الصينية.

في الوقت نفسه، من المحتمل أن إطار التوكنية من البنك المركزي سيتماشى جزئيًا فقط مع ابتكار الصناعة، وسيُركز في البداية على الجنيهات الرقمية والسندات الحكومية، بالإضافة إلى المدفوعات بين البنوك المرمّزة. سيظل ذلك تقدمًا هائلًا لتقنية البلوكشين التي كانت لا تزال مكبوتة إلى حد كبير من قبل الحكومات قبل خمس سنوات فقط.