تحقيق الخسائر لأغراض ضريبية: ما هو تأثير يناير وهل يمكن أن يتكرر؟

في إفصاح بتاريخ 28 ديسمبر 2022، أعلنت مايكروستراتيجي أن شركتها التابعة ماكروستراتيجي باعت نحو 704 وحدات بيتكوين في 22 ديسمبر مقابل حوالي 11.8 مليون دولار. وبعد يومين، اشترت نحو 810 وحدات. وفي 27 ديسمبر، بلغت حيازة المجموعة قرابة 132,500 بيتكوين، بتكلفة شراء إجمالية نحو 4.03 مليارات دولار. وكانت قيمتها السوقية آنذاك، التي تجاوزت ملياري دولار بقليل، أقل بكثير من تكلفة الشراء.

كانت هذه أول عملية بيع مُعلنة للبيتكوين منذ بدء استراتيجية الشركة لاقتناء العملة، خلافًا للنهج الذي سبق التأكيد عليه بالاحتفاظ الطويل الأجل. وكان مايكل سايلور آنذاك رئيس مجلس الإدارة التنفيذي، إذ تولى فونغ لي منصب الرئيس التنفيذي في أغسطس 2022.

أوضحت الشركة أنها تعتزم ترحيل الخسائر الرأسمالية المحققة إلى سنوات سابقة لمقابلتها بأرباح رأسمالية سابقة، بالقدر الذي يسمح به قانون ضريبة الدخل الفيدرالي الأمريكي، مما قد يحقق منفعة ضريبية. لذلك كان الغرض المعلن من البيع ضريبيًا، وليس التخلي عن استراتيجية البيتكوين طويلة الأجل.

بدأت مايكروستراتيجي شراء البيتكوين ضمن احتياطياتها المؤسسية في الربع الثالث من عام 2020، وكررت التأكيد على أفقها الاستثماري الطويل.

كما أكد رئيس علاقات المستثمرين والخزانة، شيريش جاجوديا، أن “ليس هناك أي تغيير في استراتيجيتنا للبيتكوين، والتي هي شراء واحتفاظ بالبيتكوين على المدى الطويل.”

يوضح البيع استراتيجية تُستخدم كثيرًا في نهاية العام: تحقيق خسائر استثمارية لمقاصد المقاصة الضريبية، المعروفة باسم حصاد الخسائر الضريبية.

انقر هنا لتتعرف على كل ما تحتاج معرفته حول الاستثمار في البيتكوين.

ما المقصود بتحقيق الخسائر لأغراض ضريبية؟

تقوم هذه الاستراتيجية على بيع استثمارات بأقل من أساس تكلفتها الضريبية لتحقيق خسارة يمكن مقابلتها بأرباح وفق القواعد المعمول بها.

قد تُنفذ خلال هبوط السوق أو عند نهاية السنة الضريبية، حين تتضح الأرباح والخسائر السنوية بدرجة أكبر. والانخفاض في قيمة أصل ما لا يُعد وحده خسارة محققة ما دام المستثمر يحتفظ به.

بالنسبة إلى الأفراد في الولايات المتحدة، تُقابل الخسائر الرأسمالية المحققة أولًا بالأرباح الرأسمالية. وإذا تجاوزت الخسائر الأرباح، يمكن عمومًا خصم ما يصل إلى 3,000 دولار من صافي الخسارة المتبقية من الدخل الآخر، أو 1,500 دولار للمتزوجين الذين يقدمون إقرارات منفصلة. ويمكن عادة ترحيل الخسائر غير المستخدمة إلى سنوات لاحقة. لذا لا ينطبق حد 3,000 دولار على المقاصة مع الأرباح الرأسمالية نفسها.

تشمل المنافع المحتملة خفض العبء الضريبي الحالي، وتأجيل بعض الضرائب، وإتاحة فرصة لإعادة توزيع المحفظة.

يمكن لبيع استثمار بخسارة محققة أن يخفض صافي الأرباح الرأسمالية الخاضعة للضريبة، وفقًا للقانون المطبق. ويجب التمييز بين الخسارة المحققة عند البيع وبين مجرد انخفاض القيمة السوقية.

قد تؤجل الاستراتيجية بعض الضرائب، لكن إعادة الاستثمار بأساس تكلفة أقل يمكن أن تؤدي إلى ربح أكبر خاضع للضريبة عند البيع لاحقًا. وتعتمد الفائدة على معدلات الضرائب الحالية والمستقبلية ومدة الاحتفاظ؛ فإعادة الاستثمار وحدها لا تجعل الأرباح المستقبلية معفاة من الضرائب.

يمكن استخدام حصيلة بيع استثمار خاسر لشراء أصول أخرى واستعادة التوزيع المستهدف للمحفظة. أما بيع استثمارات رابحة فقد يحقق أرباحًا إضافية خاضعة للضريبة.

يسهل في نهاية العام تقدير الأرباح والخسائر التي تحققت خلال السنة. لكن المعالجة الضريبية قد تكون معقدة وتختلف بحسب الدولة والأصل والمكلف. وقد تساعد الاستشارة الضريبية المتخصصة في تطبيق القواعد.

يلزم توثيق تكلفة الشراء والمبيعات والرسوم والمعاملات بدقة. وقد تتوزع سجلات العملات المشفرة بين منصات ومحافظ متعددة. تساعد أدوات المتابعة على جمع المعلومات، لكنها لا تغني عن السجلات الكاملة.

تُطرح المبيعات الخاسرة في نهاية العام بوصفها أحد التفسيرات المحتملة لزيادة شراء بعض الأسهم مع بداية العام الجديد. ويُعرف هذا النمط الموسمي باسم «تأثير يناير».

ما هو تأثير يناير؟

يشير تأثير يناير إلى ميل لوحظ تاريخيًا لارتفاع عوائد الأسهم في هذا الشهر، ولا سيما أسهم الشركات الصغيرة. وتشمل التفسيرات المحتملة المبيعات المدفوعة بالاعتبارات الضريبية في ديسمبر وتدفق أموال جديدة في يناير.

ويُناقش أيضًا ازدياد مشتريات المستثمرين الأفراد بعد العطلات. لكن النمط الإحصائي ليس إشارة موثوقة لكل قرار شراء، ولا يحدد بالضرورة مسار سوق الأسهم طوال العام.

في حين يُلاحظ تأثير يناير غالبًا في سوق الأسهم الأمريكية، فقد تم رصده أيضًا في أسواق أخرى حول العالم.

تأثير يناير على العملات المشفرة

تختلف نتائج العملات المشفرة في يناير بدرجة كبيرة من سنة إلى أخرى. ولا تكفي عدة أشهر إيجابية لإثبات نمط موسمي موثوق يمكن الاعتماد عليه.

انخفض البيتكوين في يناير 2022 بعد أن بلغت الأسعار ذروتها آنذاك في نوفمبر 2021. أما الجدول الشهري المستخدم في المقال فيعرض ارتفاعًا بنحو 14.35% في يناير 2021 ونحو 30% في يناير 2020.

قد يختلف مسار السعر داخل الشهر عن نتيجته النهائية. فبحسب الجدول المستخدم، ارتفع البيتكوين في الأيام الأولى من يناير 2019، لكنه أنهى الشهر بانخفاض نحو 7.35%. وبعد ذروة ديسمبر 2017، انتهى يناير 2018 بانخفاض نحو 25.8%. وتبين هذه الأمثلة تفاوت النتائج بدلًا من نمط موحد.

يمكن إذن أن تحدث ارتفاعات قصيرة في بداية شهر ينتهي بخسارة. ولا يعتمد استمرارها على التقويم وحده.

المصدر: Bitcoin Monthly Return

قد تطغى تقلبات سوق العملات المشفرة الحادة على أي أنماط موسمية قصيرة. وكانت بنية السوق الفتية نسبيًا آنذاك أحد التفسيرات المحتملة لتلك التقلبات.

قد يؤدي انخفاض حجم التداول خلال العطلات إلى تحركات سعرية أكبر. لكنه لا يعني تلقائيًا أن أسعار ديسمبر منخفضة بصورة مصطنعة أو أنها سترتفع في يناير.

لا تثبت أشهر يناير الإيجابية منفردة وجود تأثير يمكن استغلاله بثبات في العملات المشفرة. ولا تقدم النتائج التاريخية ضمانًا للحركة التالية للأسعار.

إلى أين بعد ذلك؟

بعد ذروة قاربت 3 تريليونات دولار في نوفمبر 2021، انخفض إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة بشدة خلال 2022. وعند النشر الأصلي في أوائل يناير 2023، بلغ نحو 842 مليار دولار، وفقًا لـ CoinGecko.

في ذلك الوقت، كان البيتكوين والإيثيريوم أقل بنحو 75% من ذروتيهما آنذاك. وخسرت عملات بديلة كثيرة أكثر من 90% من قيمتها مقارنة بالذروة.

في أوائل يناير 2023، كان البيتكوين يُتداول قرب 16,700 دولار. وطرح تيم درابر آنذاك توقعًا متفائلًا ببلوغه 250 ألف دولار بحلول نهاية العام، وربط تفاؤله بتأثيرات محتملة لتنصيف مكافأة الكتلة المنتظر في 2024. كان ذلك توقعًا في حينه، لا سعرًا مستقبليًا مؤكدًا.

في المقابل، تضمنت قائمة لستاندرد تشارترد عن مفاجآت محتملة لعام 2023، نوقشت في أواخر 2022، سيناريو ينخفض فيه البيتكوين إلى 5,000 دولار. وكان هذا سيناريو مخاطر، لا توقعًا مؤكدًا.

في بداية 2023، لم يكن واضحًا ما إذا كان سوق العملات المشفرة قد بلغ القاع بعد الهبوط الحاد في 2022. وكان مزيد من الانخفاض أو فترة طويلة من الحركة الجانبية احتمالين قائمين.

اتسمت النظرة المستقبلية لعام 2023 آنذاك بعدم اليقين الاقتصادي. وتركز اهتمام المستثمرين على بيئة الاقتصاد الكلي وعلاقة أداء العملات المشفرة بالأصول الأخرى ذات المخاطر.

قد يدعم انتشار المعرفة والاستخدامات الجديدة تبني العملات المشفرة، لكن ذلك لا يضمن استمرار نمو السوق أو ارتفاع الأسعار.