كيف يشكّل سلوك القطيع والضجة الإعلامية الاستثمار في العملات المشفرة

قد تجذب عملة مشفرة آلاف المشترين الجدد من دون أن تصبح استثمارًا أفضل. وقد تشير زيادة عمليات البحث إلى تنامي الاهتمام، من دون أن تكشف ما إذا كانت الأسعار سترتفع. وهذه الفروق مهمة، لأن المستثمرين كثيرًا ما يتعاملون مع الشعبية والثقة والعوائد المتوقعة كما لو كانت أمورًا متبادلة.

تتناول دراسة جديدة، المحركات السلوكية لأسواق العملات المشفرة: مراجعة منهجية، أثر علم النفس في الاستثمار بالعملات المشفرة ونتائج الأسواق.¹ ويجمع سيباستيان شتايندل وهانس روديغَر كوفمان وبيرند بريتسلماير نتائج 67 دراسة محكّمة، ويرسمون حدًا فاصلًا مفيدًا بين السلوكيات التي تشجع على المشاركة وتلك الأوثق ارتباطًا بالعوائد وحجم التداول والتقلب.

تؤكد المراجعة أهمية أخذ نفسية المستثمرين على محمل الجد. وتوضح أيضًا لماذا يكون تفسير ارتفاع الأسعار بعد وقوعه أسهل من التنبؤ به مسبقًا. وأهم ما تخلص إليه هو أن فهم المشاركة والتنبؤ يتطلبان نوعين مختلفين من الأدلة.

ما تكشفه الأبحاث عن سلوك مستثمري العملات المشفرة

بحث الباحثون في سبع قواعد بيانات أكاديمية، وأكملوا عمليات البحث بمراجعة المراجع والاستشهادات. وتضم العينة النهائية دراسات نُشرت بين عام 2018 ومنتصف عام 2026. وبدلًا من جمع النتائج في تقدير إحصائي واحد، نظّموا الأدلة بحسب الآلية السلوكية والنتيجة.

يحظى كل من الاهتمام وسلوك القطيع والتفضيلات الشبيهة بتفضيلات اليانصيب والتسعير المستند إلى نظرية التوقعات بأقوى الأدلة التي تربطه بنتائج الأسواق. وتشرح نظرية التوقعات كيفية تقييم الناس للمكاسب والخسائر غير المؤكدة، بما في ذلك ميلهم إلى الاستجابة بطرق مختلفة تبعًا لكيفية عرض النتائج.

أما الخوف من فوات الفرصة والثقة المفرطة والأعراف الاجتماعية، فتدعمها الأدلة بدرجة أكبر بوصفها تفسيرات لنوايا الاستثمار والمشاركة والقرارات المضاربية. ويحول هذا التمييز دون خطأ تحليلي شائع، وهو افتراض أن العامل الذي يدفع شخصًا إلى الشراء لا بد أن يفسر أيضًا، وبموثوقية، ما سيحدث في السوق لاحقًا.

يلخص الجدول المراجعة، ولا يرتب استراتيجيات التداول المربحة. وتستند تقديرات قوة الأدلة فيه إلى أحكام نوعية مستخلصة من دراسات تختلف في مناهجها ومجموعاتها السكانية وأصولها.

لماذا لا تتنبأ شعبية العملات المشفرة بالعوائد

لنتصور رمزًا افتراضيًا يهيمن فجأة على وسائل التواصل الاجتماعي. يبحث بعض الناس في تقنيته. ويشتري آخرون لأن أصدقاءهم يبدون وكأنهم يجنون المال. ويزداد حاملو الرمز الحاليون ثقة مع ارتفاع سعره. وقد تزيد ردود الفعل الثلاث كلها من الاهتمام، لكنها تنبع من دوافع مختلفة.

لا تكفي أنشطة البحث وحدها لتحديد الدافع الغالب. فقد تعكس الفضول أو الذعر أو محاولة فهم حدث وقع بالفعل. وقد يؤدي ارتفاع السعر إلى زيادة الاهتمام، مثلما يمكن للاهتمام أن يؤثر بدوره في التداول.

تناول موقع Securities.io هذه المسألة في تغطيته لموضوع ما إذا كان التفاؤل حيال Bitcoin يدفع سعره إلى الارتفاع أم يتبع ارتفاعه. (BTC )والدرس الأوسع هو ضرورة التساؤل عما يقيسه المؤشر قبل الاستناد إليه في توقع.

وثمة أيضًا مشكلة تتعلق بالتوقيت. فقد تكون فرصة استثمارية كثر الحديث عنها قد اجتذبت بالفعل عمليات شراء كبيرة. ولا يكشف تحديد موجة الحماس على نحو صحيح عن مقدار الطلب الإضافي المتبقي، أو مدى استعداد الحاملين الحاليين للبيع، أو ما إذا كان السعر الحالي يعوض عن المخاطر.

تكشف المراجعة عن فجوة مستمرة بين قياس نفسية المستثمرين مباشرة ورصد نتائج السوق. فقد تكشف الاستطلاعات عن النوايا من دون تسجيل الصفقات اللاحقة. وقد تكشف بيانات السوق أنماط التداول من دون إثبات الدافع الكامن وراءها. ويتطلب الربط بين الأمرين أكثر من مجرد رواية مقنعة.

الجاذبية الخفية للرموز المشفرة منخفضة السعر

تقدم التفضيلات الشبيهة بتفضيلات اليانصيب زاوية أخرى مفيدة. فقد ينجذب المستثمرون إلى أصول تبدو قادرة على تحقيق مكاسب استثنائية، حتى حين يكون احتمال تحققها ضئيلًا. وتجد المراجعة أدلة معتبرة تربط هذا التفضيل باختلاف عوائد العملات المشفرة.

تربط عدة دراسات شملتها المراجعة بين المكاسب الكبيرة في الآونة الأخيرة وتراجع العوائد اللاحقة. وتشير أدلة أخرى إلى وجود زخم، مع اختلاف النتائج بحسب فترة الرصد وخيارات القياس. لكن هذا لا يثبت وجود قاعدة عامة تقضي بأن التوكنات التي ترتفع بسرعة لا بد أن تهبط.

بل يسلط ذلك الضوء على أهمية التمييز بين جاذبية القصة الاستثمارية وجاذبية سعر الدخول. فقد يبدو التوكن الذي حقق مكاسب استثنائية بالفعل أكثر وعدًا تحديدًا حين يجعل الحماس سعره أعلى.

وتناقش المراجعة أيضًا الجاذبية العاطفية للأسعار الاسمية المنخفضة والبحث عن البيتكوين التالي. وهنا، تقدم الحسابات الأساسية للتقييم امتدادًا عمليًا للفكرة: فالتوكن الذي يبلغ سعره سنتًا واحدًا ليس بالضرورة أرخص من آخر يبلغ سعره آلاف الدولارات. ويهم المعروض المتداول، فيما قد يؤدي الإصدار المستقبلي إلى تغيير اقتصاديات الملكية.

لذلك، يُعدّ تقييم التوكن استنادًا إلى فئته السعرية اختصارًا مضللًا لقياس إمكانات ارتفاعه. ويحصل المستثمرون على معلومات أنفع بفحص المعروض والقيمة السوقية والسيولة والدور الاقتصادي للتوكن.

تحويل علم نفس العملات المشفرة إلى قرارات استثمارية أفضل

تكمن الفرصة في تحسين آلية اتخاذ القرار، لا في محاولة القضاء على المشاعر. فوضع إطار عمل قبل تصاعد الحماس يمنح المستثمرين نقطة مرجعية حين تبدو سرديات السوق مقنعة.

• دوّن أطروحة الاستثمار والعوامل التي من شأنها إبطالها.
• حدّد سقفًا للتعرّض قبل أن يغيّر الصعود شهيتك للمخاطرة.
• ميّز بين الدليل على التبنّي والدليل على معقولية السعر.
• راجع قراراتك وفق جدول زمني بدلًا من الاستجابة لكل عنوان إخباري.

هذه استنتاجات عملية، وليست استراتيجيات اختبرتها المراجعة. وهي تهدف إلى جعل القرارات أكثر اتساقًا وأسهل تقييمًا لاحقًا.

مقال نشرته Charles Schwab (SCHW ) في يونيو 2026 يقدّم مقال يتضمن حوارات مع مستثمرين في العملات المشفرة مثالًا واقعيًا محدودًا. ووصف المشاركون موازنتهم بين الفضول ومخاوف التقلب، والحد من تعرّض محافظهم الاستثمارية، والبحث عن معلومات موثوقة. ولا تكفي ثلاث مقابلات لاستخلاص نتائج تنطبق على عموم السكان، لكنها توضح إمكان اجتماع الاهتمام والحذر.

وثمة فرصة أخرى تتعلق بتصميم المنصات. إذ يمكن للمنصات تسهيل تقييم معلومات المعروض ومخاطر تركز الملكية وتكاليف المعاملات قبل تقديم الأمر. وهذا استنتاج تحريري مستمد من الأدلة السلوكية، وليس نتيجة تثبت أن واجهة بعينها تحسّن العوائد.

Coinbase تربط المشاركة في العملات المشفرة بإيرادات الأعمال

ويكتسب التمييز بين المشاركة والأداء الاستثماري أهمية أيضًا عند تقييم الشركات العاملة في هذا القطاع. فإحدى منصات التداول تحقق إيرادات من نشاط العملاء والخدمات، ما ينشئ ارتباطًا اقتصاديًا بتبنّي العملات المشفرة يختلف عن امتلاك توكن.

Coinbase Global (COIN ) تقدم مثالًا مناسبًا لشركة مدرجة في البورصة. وتشمل أنشطتها التداول والحفظ والخدمات المرتبطة بالعملات المستقرة والبنية التحتية لسلاسل الكتل. ويمكن للقراء الراغبين في معرفة المزيد عن المنصة الاطلاع على مراجعة Coinbase المحدّثة من Securities.io.

وفقًا لإفصاح الربع الثاني من عام 2026، حققت Coinbase إيرادات معاملات بلغت 599.2 مليون دولار، وإيرادات من الاشتراكات والخدمات بلغت 555.1 مليون دولار. وكان الرقمان دون مستوييهما في الفترة المقابلة من العام السابق، كما أعلنت الشركة عن صافي خسارة.

في المقابل، ركّز تحديث الأرباح الصادر في يوليو 2026 على مكاسب الحصة السوقية في التداول وتنويع الإيرادات. وأفادت الشركة بأن 88% من صافي إيراداتها جاء من مصادر غير تداول البيتكوين الفوري.

ولا تعني هذه النسبة أن الشركة بمنأى عن دورات سوق العملات المشفرة. فما زالت منتجات التداول الأخرى تتأثر بالنشاط، كما تعتمد إيرادات الخدمات على عوامل خاصة بها. لكنها توضح سبب ضرورة النظر إلى ما هو أبعد من توقعات سعر البيتكوين عند تقييم Coinbase.

ويتمثل السؤال للمستثمرين في ما إذا كانت الشركة قادرة على تحويل استقطاب العملاء إلى علاقات مستدامة وخدمات مفيدة وأرباح قابلة للاستمرار. ولا تقيّم المراجعة Coinbase، لكنها تساعد على توضيح أهمية التمييز بين فترات الاهتمام المكثف والطلب التجاري المستدام.

أحدث أخبار وتطورات Coinbase Global (COIN)

يبدأ تحليل العملات المشفرة الأفضل بطرح أسئلة أفضل

تقدم المراجعة مسارًا بنّاءً لفهم أسواق العملات المشفرة. يؤثر علم النفس في القرارات، لكن أثره يختلف باختلاف المستثمرين والأصول وظروف السوق. وتثبت دراسات كثيرة قائمة وجود ارتباطات لا علاقات سببية، فيما يظل إطار الانتقال الذي وضعه المؤلفون تركيبًا مفاهيميًا.

أما ما يستفيده المستثمرون فهو مزيد من الدقة: عليهم أن يسألوا ما إذا كانت الإشارة تصف الاهتمام أم التداول الفعلي أم الأداء اللاحق. وعلى الشركات أن تسأل ما إذا كان النشاط يخلق قيمة مستدامة. وتحول هذه الأسئلة التمويل السلوكي إلى أداة لتحسين الحكم، من دون الادعاء بأن سيكولوجية الجماهير تتيح توقعات سهلة.

المراجع:

¹ Steindl, S., Kaufmann, H. R.، وBritzelmaier, B. (2026). المحركات السلوكية لأسواق العملات المشفرة: مراجعة منهجية. Journal of Behavioral and Experimental Finance. نُشر إلكترونيًا قبل الطباعة. https://doi.org/10.1016/j.jbef.2026.101265