تقرير STM يتصور تريليونات من العملات المتحركة إلى الأصول على السلسلة

يستمر اتجاه التوكين في الارتفاع في سوق العملات المشفرة مع استمتاع أسعار العملات المشفرة bằng اتجاه صعودي. وأشار سوق الأمن Token (STM) في تقريره الأخير إلى كيفية تحول السوق الآن إلى تطبيق أكبر وفرصة أكبر لتكنولوجيا Blockchain في شكل “توكين الأصول الحقيقية”.

“نحن أكثر ثقة من أي وقت مضى أن تريليونات الدولارات من الأصول سوف تأتي إلى السلسلة مع مرور الوقت”، قال التقرير.

لقد جذب هذا الاتجاهEmerging انتباه اللاعبين الكبار في الفضاء المالي التقليدية (TradFi). في وقت سابق من هذا الشهر، أطلقت HSBC Holdings منصة لتوكين ملكية الذهب الفعلي المخزن في خزنتها في لندن، بينما أطلقت UBS Asset Management تجربة لصندوق سوق المال على Ethereum. مؤخرًا، قدمت Citi خدمات التوكين لتوكين إيداعات العملاء بحيث يمكن إرسالها على الفور إلى أي مكان في العالم.

ثم هناك ذراع Blockchain للبنك JP Morgan Onyx الذي يستخدم شبكة فرعية Avalanche في اختبار概念 مع Apollo Global وسلطة النقد في سنغافورة مشروع Guardian “لتمكين مدير المحفظة من إدارة عدد كبير من المحفظة التقليدية التي تتكون من أصول متوكينة عبر سلاسل بلوكتشين متعددة”.

最近، قام البنك بتقديم المزيد من البرمجة للعملاء المؤسسيين عبر عروض الدفع الخاصة به على الحسابات القائمة على Blockchain مع نظام JPM Coin. كما أنه يبحث في محفظة رقمية على السلسلة لتمكين المستخدمين من تخزين وسيطرة الهوية الرقمية على منصته.

فقط هذا الأسبوع، أطلقت شركة Standard Chartered Bank ذراع الاستثمار والابتكار SC Ventures منصة توكين تسمى Libeara، التي تهدف إلى تمكين مديري الصناديق والحكومات من جلب الأصول الحقيقية (RWAs) إلى السلسلة أو إصدار “أوراق مالية متوكينة منظمة”. “سوف يجعل التوكين عددًا من فئات الأصول أكثر انتشارًا”، هذا ما يقوله Alex Manson، رئيس SC Ventures، حول الخطوة الأخيرة بعد تقديم الحفظ والتبادل المؤسسي للاستثمارات الرقمية.

علاوة على المؤسسات الكبيرة، فإن توكين الأصول الحقيقية باستخدام تكنولوجيا Blockchain قد اكتسب شعبية أيضًا بين الحكومات. قفزت وزارة الخزانة الفلبينية في العمل وأعلنت أنه للمرة الأولى، سوف تقدم 10 مليارات بيسو ($179 مليون) من سندات خزينة متوكينة لمدة سنة للمشترين المؤسسيين. سوف يتم إصدار السندات من قبل بنك الأراضي الفلبينية والبنك التنموي الحكومي الفلبيني.

في وقت سابق من هذا العام، أصدرت هونغ كونغ 100 مليون دولار في سندات خضراء متوكينة تحت برنامج السندات الخضراء. وسنغافورة هي دولة آسيوية أخرى أطلقت سلسلة من الاختبارات على توكين الأصول الحقيقية.

السلطة النقدية في سنغافورة، MAS، هي لاعب بارز في هذا المجال، الذي يركز على اختبار حالات استخدام التوكين. سوف تختبر الاختبارات مدفوعات العملات الأجنبية، وتسوية واستقرار متعدد العملات، وتجارة أصول رقمية ثنائية، وإدارة الصناديق، واعادة توازن المحفظة التلقائية. كما أنها تبحث في بنية رقمية تسمى Global Layer One (GL1) لاستضافة أصول متوكينة وتطبيقات لتمكين المعاملات عبر الحدود وتمكين الأصول المتوكينة من التداول عبر برك السيولة العالمية.

في ظل هذا السياق، أشار تقرير STM إلى أن التوكين للأوراق المالية قد أصبح حديث المدينة أخيرًا حيث يقدم المزيد من المصدرين أصولهم إلى السلسلة، والمنظمات تبني تطبيقاتها الخاصة لэффективية التشغيل، والجماهير تبدأ في التعلم حول هذه الحالة الاستثنائية، لا يزال هناك الكثير من العمل الذي يجب القيام به قبل أن تصبح الأوراق المالية المتوكينة شائعة. لكن هناك شيء واحد واضح، أنه يحدث، وسوف نرى المزيد من النتائج الملموسة مما نراه الآن.

فك شفرة وعد التوكين

من خلال تسليط الضوء على المناقشات التي جرت في مؤتمر TokenizeThis الذي عقد في أكتوبر لجمع الصناعة معًا من جميع أنحاء العالم، تناول تقرير STM مشكلة السيولة، والتي هي واحدة من وعود التوكين ولكنها لم تصل بعد إلى إمكاناتها الكاملة.

موضوع شائع وجد بين المشاركين في الصناعة هو أهمية التعاون والتشغيل المتوافق أكثر من المنافسة. هذا ينطبق على البلوكشين الخاص مقابل العام، والمنظمات مثل Regulated Liability Network (RLN) وCanton networks، وإصدارات متعددة السلاسل والمنصات، أو حتى تنفيذ أوامر بين الوسطاء مثل من خلال OTC Markets Group’s OTC Link ATS.

مناقشة التشغيل المتوافق هذه لا تقتصر على الوسطاء وATSs فقط، ولكن على الصناعة بشكل عام، كما قال Daniela Barbosa من Hyperledger Foundation:

“إنه نظام الصرف الجديد للبنية التحتية المالية.”

كما قال Colin Butler من Polygon:

“لا يمكنك أن يكون لديك سيولة منقسمة عند مهاجمة 8 مليارات مستخدم.”

عامل آخر نحو حل مشكلة السيولة هو الحاجة إلى أصول تحتية عالية الجودة ومتقلبة، كما أشار التقرير.

خلال لوحة “مستقبل السوق” في STM، ذكر Tal Elayshiv، الشريك الإداري في SPiCE VC، أن بعض فئات الأصول، مثل رأس المال الاستثماري والอสكان، لا يُقصد منها التداول كثيرًا. لذلك، من أجل رؤية المزيد من النشاط، نحتاج إلى النظر إلى أصول أكثر عرضة للتغيير.

علاوة على السيولة، التوكين معروف أيضًا بتقديم كفاءات تشغيلية. مع كل معاملة تتضمن حاليًا العديد من الخطوات، والتي غالبًا ما تكون ضرورية لحماية المصدر، المستثمر، والثقة في النظام البيئي، يمكن简ification العديد من هذه الخطوات من خلال الكفاءات التشغيلية وشفافية البيانات وسهولة الوصول عبر تكنولوجيا Blockchain. هذا، بدوره، يسمح بالمعاملات الأسرع، ويقلل من مخاطر السوق بسبب أوقات التسوية الطويلة، ويوفر على التكاليف للمصدرين، ومقدمي الخدمات، والمستثمر النهائي.

فيما يتعلق بجمع رأس المال في التوكين، الذي قد يرتبط المصدرين بأساس مستثمر تلقائي للدخول إلى، على الرغم من أنه وجد أنه ليس على المستوى المتوقع، أشار تقرير STM إلى أن المستثمرين أكثر انتقائية في الآونة الأخيرة. وأشار فريق STA إلى ثلاثة جمهورات مستهدفة رئيسية: مكاتب الأسرة / الملاك، وجمهور “الجماهير”، والمؤسسات، إلى جانب سمات جمهور المستهدف الرئيسي لمعرفة، بما في ذلك ملف المخاطر، ومتوسط حجم الشيك، وفرضية الاستثمار التي تساعد في بناء شخصية المستثمر.

في حين كان هناك ارتفاعًا في التمويل الجماعي، فإن تجربة المستثمر هي اعتبار حاسم. وأشار التقرير إلى أن إنشاء محفظة أصول رقمية، على وجه الخصوص، قد وجد أنه عائق عند جمع رأس المال. هذا لأن التمويل الجماعي في التوكين يتضمن حدًا أدنى صغيرًا، فإن هؤلاء المستثمرين يبحثون عن عملية بدون احتكاك للمشاركة فيها، حيث قد تكون خبرتهم الاستثمارية السابقة مثل Robinhood، على سبيل المثال.

في غضون ذلك، على الجانب المؤسسي، لا تزال القنوات التوزيعية التقليدية قيد التشغيل، خاصة مع الحد الأدنى الاستثماري الأعلى ومستويات تعقيد المستثمرين التي تعتمد على العرض.

فيما يتعلق بدعم المستثمرين الفرديين، قد يرغب المصدرون في النظر في دمج الأوراق المالية المتوكينة في الحسابات الاستثمارية الذاتية، وحسابات الوساطة، وما إلى ذلك، كما قال التقرير. هذا يسمح ب 缺乏 الحاجة للمستثمرين لمعرفة أن Blockchain متورط في الخلفية ولكن بدلاً من ذلك يشجعهم على حصاد فوائدها مثل المدخرات التلقائية النهائية، وتنفيذ المعاملة الفوري، ودقة إدارة المحفظة، أضاف.

الاهتمام المؤسسي بالسندات المالية المتوكينة والصناديق المتداولة

في حين يستمر التوكين في اكتساب زخم، فهو السندات المالية المتوكينة والصناديق المتداولة التي تلقى انتباهًا على المستوى المؤسسي.

في الشهر الماضي، قام JP Morgan بخطوة حاسمة نحو ذلك من خلال تحويل أسهم صندوق سوق المال إلى توكين لتنفيذ معاملة أوراق مالية مالية بين BlackRock وBarclays. كانت هذه النقل تقريبًا فوريًا وتمثل الأولى للمشاركين العمال، حيث يتم استخدام أسهم في الصناديق المتداولة كضمان بين أطراف المشتقات الثنائية.

في تقريره الأخير، ‘مستقبل إدارة الثروة، ‘ تصور JPM أيضًا محفظة استثمارية شخصية بمقياس كبير وبرامج استثمارية تقليدية وبدائل قوية مدعومة بالتوكين.

الذراع الإيطالي لشركة Amundi التابعة لشركة Credit Agricole، والتي هي واحدة من أفضل ثلاثة مديري أصول أوروبية مع أصول تبلغ 2.1 تريليون دولار تحت الإدارة، يبحث أيضًا في توكين صناديق سوق المال باليورو.

“صندوق يمكنني حظنه في محفظتي، بالطبع قابل للتبادل، يمكنني استرداده ولكن أيضًا نقله أو حتى استخدامه كوسيلة دفع أو ضمان.”

– أشار Gabriele Tavazzani، الرئيس التنفيذي لشركة Amundi Italy، في حدث.

لقد كان هذا الاهتمام المتزايد بسبب ارتفاع عوائد الخزانة بشكل كبير، من ما يقرب من 0٪ في نهاية عام 2021 إلى أكثر من 5٪ الآن. هذا يجعل الشركات مثل Franklin Templeton تصدر المزيد من الأوراق المالية الحكومية على Blockchain. وقد قامت شركة الإدارة بتوكين ما يقرب من 300 مليون دولار في صناديق سوق المال الأمريكية.

هذا يبدو منطقيًا، نظرًا لأن المؤسسات التقليدية دائمًا تبحث عن أشياء مثل التسوية الفورية، والتداول على مدار 24 ساعة، والتكاليف المنخفضة، وتحويل الأصول غير السائلة إلى أدوات سائلة.

وفقًا لـ 21.co، فإن قيمة سوق السندات المالية المتوكينة قد زادت بالفعل تقريبًا ستة أضعاف هذا العام، قفزت من 104 مليون دولار منذ بداية يناير إلى 675 مليون دولار.

في تقريره، أشار STM إلى سبب آخر لماذا يهتم السوق بتوكين فئة أصول سائلة بالفعل؛ إنه لأن المصدرين احتاجوا إلى منتج يمكنهم تقديمه إلى منظم يسهل هضمه. هذه السندات سهلة الفهم، وتتمتع بتقلبات منخفضة، وتأتي مع الثقة الكاملة والائتمان للحكومة الأمريكية، أضاف.

علاوة على ذلك، بالنسبة لجمهور العملات المشفرة، خاصة أولئك في بيئات اقتصادية مختلفة، فإن وجود أصل يولد العائد على السلسلة بدلاً من مجرد حجز العملات المستقرة يعني أن أموالهم تعمل من أجلها.

عندما يتعلق الأمر بالفرصة في صناعة التوكين، إلى جانب الخزانة، فإن العقارات أيضًا تحتوي على الكثير من الوعد. العقارات هي واحدة من أكبر فئات الأصول في العالم، بقيمة تقدر بـ 228 تريليون دولار. ومع ذلك، فإن فقط 3٪ من السكان العالميين يستثمرون فيها بسبب أن استثمار العقارات غير سائل جدًا ويتطلب رأس مال كبير مسبقًا.

“توجد فرصة لمقدمي خدمات العقارات للانضمام إلى تكنولوجيا Blockchain وتصبح رواد في مجالهم”، كما قال تقرير STM، حيث أشار إلى أن للمستثمرين، فإن التوكين سوف يفتح فرص استثمارية للمزيد من الناس من خلال الحد الأدنى الاستثماري الأقل وصولاً إلى العقارات في جميع أنحاء العالم التي قد تields عوائد أعلى. في غضون ذلك، يحصل المستثمرون الدوليون على وصول إلى رموز العقارات الأمريكية لامتلاك أصل بالدولار الأمريكي لتحديد موقع التضخم في بلدهم.

لذلك، يمكن أن يؤدي توكين العقارات إلى ديمقراطية وزيادة السيولة في سوق العقارات من خلال التجزئة، مما يسمح للمستثمرين من جميع المستويات بالمشاركة. ومع ذلك، فإن نقص الوضوح التنظيمي ي представляет تحديًا ليس فقط لوضع العقارات على السلسلة ولكن أيضًا لقطاع التوكين بشكل عام.

الدعم التنظيمي العالمي للتوكين

على الجانب التنظيمي، على عكس سوق العملات المشفرة بشكل عام، فإن التوكين له بعض الدعم من المنظمين. وبخاصة في أواخر أكتوبر، شكل المنظمون العالميون، بما في ذلك MAS، ووكالة الخدمات المالية في المملكة المتحدة (FCA)، ووكالة الخدمات المالية في اليابان (FSA)، والسلطة الإشرافية على السوق المالية في سويسرا (FINMA) منتدى سياسات أصول متوكينة لاستكشاف الفوائد والتحديات التنظيمية والحالات التجارية لأصول متوكينة وصناديق متوكينة.

حتى في الولايات المتحدة، التي تأخرت في تنظيم العملات المشفرة، فإن السلطات أكثر تفضيلًا للتوكين. مؤخرًا، في مؤتمر، قال Michael Hsu، المفتش العام للعملة (OCC)، الذي وفقًا له، العملات المشفرة مليئة بالاحتيال والهجمات والاحتيال:

“التوكين، إذا تم بشكل صحيح، يحمل الكثير من الوعد.”

متحدثًا عن المنظر التنظيمي الحالي، أشار تقرير STM إلى أن متحدثي لوحة TokenizeThis كانوا بالإجماع في رأيهم أن التنظيم في الولايات المتحدة ليس واضحًا بما فيه الكفاية للأصول الرقمية حيث لا يوجد قانون فيدرالي يحكمها. ومع ذلك، “تُشغل الأوراق المالية المتوكينة بتقديم المزيد من التوجيه حيث تتماشى مع قوانين الأوراق المالية، تاركة بقية نظام الويب 3 بدون مسار واضح للمضي قدمًا”.

في الوقت الحالي، يبقى الوضع غامضًا، ومع ذلك، هناك أمل لتحسين ذلك في العام أو السنة القادمة مع القضايا الجارية والقوانين المقترحة، وeventually المحاكم و / أو الكونغرس التدخل، كما ذكر التقرير.

فيما يتعلق_by تفضيلات Blockchain والارشادات، هناك إجماع عام على أن السلاسل العامة مفضلة، على الرغم من أن المنظمين قد يفضلون السلاسل المسموح بها / الخاصة بسبب مخاوف KYC / AML. الحجة الرئيسية للسلاسل العامة هي أنها تعزز الأصل ليس فقط من منظور القابلية للتوسيع ولكن أيضًا من منظور الفائدة.

ومع ذلك، فإن السلاسل المسموح بها مطلوبة، كما جادل Jacobo Ochando Ortí، رئيس التوكين في Deloitte، بسبب المنظمين النظر في DvP مع العملة الرقمية المركزية بالجملة، والتي، وفقًا له، من الصعب ضمانها على سلسلة عامة. في غضون ذلك، أشار Oi-Yee Choo من ADDX إلى الحاجة إلى منصات تجريبية لجعل المنظمين أكثر راحة.

مع بعض الولايات القضائية التي وضعت إرشادات واشتقاقات منها لأصول متوكينة وBlockchain، بينما تفتقر أخرى إلى مثل هذه الإرشادات، والمنصات التجريبية، والاختبارات، تقدم تلك في الوسط درجة من المرونة للتعلم والاختبار. ينبغي تنفيذ هذا النهج في جميع أنحاء العالم في محاولة لاتخاذ قرارات مستنيرة حول ما هو مقبول وما لا ي chấp،，同时 تعزيز الابتكار، كما جادل التقرير.

من منظور DeFi، أشار التقرير إلى أن المشاركين في سوق التوكين يعتقدون أن المنظمين جميعًا حول KYC / AML. كما أنهم يبحثون عن إنشاء رموز مسموح بها وتطبيقها على نسخة DeFi لتكون لديهم منصة منظمة بشكل جيد. ومع ذلك، فإن قواعد إساءة الاستخدام، ومراقبة السوق، والتقرير هي بعض الجوانب التي يصعب تنفيذها.

المنظمون لديهم دوافع مختلفة خلف إطاراتهم؛ البعض يركز فقط على حماية المستثمر، في حين أن الآخرين يعززون التقدم التكنولوجي الشامل لأسواق رأس المال. بغض النظر، “من المهم البقاء على اطلاع بالتطورات كما يتم إصدارها والتفكير بشكل نقدي حول كيفية اشتقاقها، وأثرها على عملك، وكيف يمكن استغلالها لتحويل أسواق رأس المال”، كما قال.

تعلم المزيد حول مستقبل التوكين في قمة TokenizeThis 2024 – حدث صناعي رائد.