SQM (SQM): عملاق التعدين الليثيوم والملح في تشيلي

لطالما كان الليثيوم، على مدار معظم تاريخ البشرية، مركبًا معدنيًا غير مهم نسبيًا ولا يمتلك تطبيقات عملية قليلة. بدأ ذلك يتغير مع اختراع جون جودنوف وآخرين لبطارية الليثيوم أيون، عمل حاز على جائزة نوبل في الكيمياء عام 2019، وقد فصّلناه في تقرير مخصص.

سمحت هذه التقنية بانتشار الأجهزة الإلكترونية الصغيرة المحمولة، من الووكمان الأول إلى الهواتف الذكية والحواسيب المحمولة والأجهزة اللوحية المتواجدة اليوم في كل مكان.

لكن مع ظهور السيارات الكهربائية، انتقلت بطاريات الليثيوم أيون من تقنية مهمة إلى تقنية تغير العالم. كانت بطاريات الليثيوم أيون الوحيدة التي تمتلك كثافة الطاقة المطلوبة لتوفير مدى تجاري قابل للتطبيق للسيارات الكهربائية.

المصدر: Statista

نظرًا لأن السيارة الكهربائية تستهلك عددًا من البطاريات يعادل مئات أو آلاف الأجهزة الإلكترونية، جعلت عملية كهربة النقل جميع إنتاج البطاريات قبل ثورة السيارات الكهربائية في منتصف العقد 2010 تبدو كحاشية تاريخية بالمقارنة.

بينما تحاول بعض الكيميائيات الجديدة تجاوز الليثيوم، لا تزال معظم تقنيات البطاريات الجديدة تعتمد بشكل كبير على هذا المعدن:  بطاريات ليثيوم صلبة فائقة المتانة, بطاريات ليثيوم-كبريت مطبوعة بالليزر, بطاريات ليثيوم-ثنائي أكسيد الكربون, بطاريات ليثيوم-إنديوم, بطاريات ليثيوم أيون مقاومة للبرد, بطاريات ليثيوم أيون مع الجرافين, إلخ.

المصدر: Flash Battery

نتيجة لذلك، من المتوقع أن يستمر الطلب على الليثيوم في النمو بسرعة خلال السنوات القادمة. فقط إذا ظل الطلب قريبًا من الحالة الأساسية سيكون العرض القادم كافيًا، حتى مع توقع أن يزيد العرض في عام 2029 وحده إلى أكثر من إجمالي الليثيوم المستخرج من 2015 إلى 2022 مجتمعة.

لكن مع تفجر أزمة طاقة تاريخية بسبب الحرب مع إيران، من المرجح أن يتجاوز الطلب على السيارات الكهربائية وغيرها من البدائل للوقود الأحفوري، وبالتالي الطلب على البطاريات، التوقعات في الجانب الإيجابي.

المصدر: Lithium Harvest

حوالي ثلث^rd إمدادات الليثيوم العالمية تأتي من المياه المالحة، وهي مياه غنية بالمعادن توجد عادةً تحت الأرض. أكبر المنتجين لهذا النوع من الليثيوم هم ما يُعرف بـ “مثلث الليثيوم”: بوليفيا، الأرجنتين، وتشيلي.

هذه أيضًا المنطقة التي تحتفظ بأكبر احتياطي لليثيوم على الأرض. معًا، تمثل هذه الدول الثلاث ما يقرب من 50٪ من احتياطيات الليثيوم العالمية.

المصدر: UFine Battery

(يمكنك قراءة المزيد عن الليثيوم والبطاريات في مقالاتنا “هل سيتراجع طلب الليثيوم مع بطاريات الصوديوم أيون الجديدة؟”، “هل أركنساس تحمل الجواب لاحتياجاتنا من الليثيوم؟” و “الاستثمار في إنجازات جائزة نوبل: بطاريات الليثيوم أيون لتشغيل العالم”.)

يتم التحكم في إنتاج مثلث الليثيوم من قبل عدد قليل من الشركات الكبرى مثل Albemarle (ALB ) (اتبع الرابط لتقريرنا عن هذه الشركة) و SQM: Sociedad Química y Minera de Chile S.A.

نظرة عامة على SQM

تاريخ وتطور SQM

بدأت SQM في عام 1968 كشركة Sociedad Minera Mixta، وهي شركة مملوكة للمستثمرين الخاصين ودولة تشيلي (Compañía Salitrera Anglo-Lautaro 62.5٪ و CORFO 37.5٪).

حصلت SQM على احتكار في استخراج وتجارة النترات، وتم تأميم الشركة في عام 1971.

ثم تم خصخصتها مرة أخرى في الثمانينيات خلال الدكتاتورية العسكرية، حيث نُقلت الشركة المملوكة للدولة التشيلية إلى صهر أوغستو بينوشيت آنذاك. ظل يحتفظ بحصة كبيرة من الشركة، تتراوح بين 25‑30٪، حتى نقل حصته الضخمة رسميًا إلى ابنته في عام 2018، بعد سلسلة من الفضائح (انظر أدناه).

في عام 1995، تم إدراج SQM في بورصة نيويورك. بدأت إنتاج كلوريد البوتاسيوم من سالار دي أتاكاما في نفس العام، وبدأ إنتاج كربونات الليثيوم من سالار ديل كارمن في عام 1997.

قامت الشركة بتوسيع أعمالها في مجال الليثيوم بشكل مستمر من خلال الاستحواذات وتوسيع أصولها من الأملاح المسطحة في تشيلي. كما وسعت أعمالها الأخرى بفروع واستحواذات في الهند، الصين، فرنسا، دبي، وغيرها.

• في عام 2005، بدأ إنتاج هيدروكسيد الليثيوم.
• في عام 2016، وسعت أعمالها في مجال الليثيوم في الأرجنتين.
• في عام 2017، حصلت SQM على حقوق مشروع ليثيوم في أستراليا.
• إحدى أحدث الصفقات كانت الاستحواذ على حصة 30٪ في شركة Pirra Lithium الأسترالية في عام 2023.

أرقام SQM

تُعد SQM ثاني أكبر شركة تعدين لليثيوم في العالم، وتوظف أكثر من 8,300 شخص، وتُمثل أصولها في تشيلي والليثيوم الجزء الأكبر من أعمال الشركة.

حققت إيرادات بقيمة 4.5 مليار دولار في عام 2025 وصافي ربح قدره 588 مليون دولار.

تبيع SQM ما بين 63‑66 ألف طن من الليثيوم كل ربع سنة. من المتوقع أن يكون حجم المبيعات لعام 2026 أعلى بنسبة 15٪ مقارنةً بـ 2025. وقد استفادت مؤخرًا من ارتفاع حاد في أسعار الليثيوم، من <$9/كغ إلى $17.8/كغ في الربع الأول من 2026.

المصدر: SQM

تجعلها ذلك تتصدر فقط أمام Albemarle بفارق 10‑20 ألف طن من الليثيوم سنويًا، وتكون تقريبًا ضعف المرتبة الثالثة (مجموعة Ganfeng Lithium – 130,000 طن) ومتقدمة بشكل كبير عن منتجي الليثيوم الآخرين مثل Tianqi #4 Lithium Corporation (75,000 طن) أو #5 Pilbara Minerals (40,000 طن).

كما أنها الرائدة في السوق في إنتاج نترات البوتاسيوم ذات الأصل الطبيعي (“تغذية النباتات”، والمعروفة أيضًا بالأسمدة) وتبيع مواد كيميائية متخصصة مثل اليود، كلوريد البوتاسيوم، حمض البوريك، وكلوريدات المغنيسيوم.

المصدر: SQM

في حين يُنتج الليثيوم في الغالب في تشيلي ويُصقل جزئيًا هناك، تمتلك الشركة أيضًا مصانع تكرير في الصين وأستراليا. ستوسع مصافيها في تشيلي بين عامي 2026 و2028، وتقوم أيضًا بمشاريع استكشاف موارد ليثيوم جديدة في كندا وأستراليا وناميبيا.

المصدر: SQM

منتجات SQM

الليثيوم

الأصل الرئيسي للليثيوم في الشركة هو سالار دي أتاكاما، الواقع في صحراء تشيلي ذات الارتفاع العالي، ضمن “مثلث الليثيوم”، بالإضافة إلى سالار ديل كارمن القريب. يُعد هذا ترسبًا عالي التركيز من الليثيوم يمكن استخراجها على شكل “مياه مالحة”. تحتوي هذه المياه المالحة على كمية كبيرة من الليثيوم، ثم تُبخر المياه في برك كبيرة تحت شمس الصحراء.

المصدر: SQM

تُوجه مبيعات الليثيوم في الغالب إلى آسيا، وخاصة الصين، مما يعكس سيطرة المنطقة على تصنيع البطاريات والسيارات الكهربائية. وهذا جزئيًا سبب قيام SQM بتكرير معظم الليثيوم في الصين، بالقرب من مستهلكيه، على الرغم من أن دولًا مثل اليابان تبحث أيضًا عن مصادر تكرير بديلة مثل تشيلي وأستراليا.

المصدر: SQM

مع عودة أسعار الليثيوم للارتفاع بعد فترة طويلة من انخفاض الأسعار، من المرجح أن يعود هذا القطاع ليصبح محرك الإيرادات والأرباح الرئيسي للشركة، متفوقًا على باقي الأنشطة. بالإضافة إلى البطاريات، يُستخدم الليثيوم بكميات أقل في العديد من التطبيقات الأخرى، لا سيما صناعة السيراميك، الشحوم التشحيمية، الزجاج، والأسمنت.

المصدر: SQM

اليود

اليود هو منتج آخر يُستخرج من المناظر الجافة في تشيلي وهو ثاني أكبر مصدر للإيرادات لشركة SQM.

يُقَدَّم الطلب عليه أساسًا لتطبيقات مواد التباين في الأشعة السينية، ولكنه يُستخدم أيضًا في الأدوية البشرية والحيوانية والتغذية (يُضاف إلى الملح)، وفي إضاءة LED وتطبيقات كيميائية متخصصة أخرى (الدهانات ومعالجة الأخشاب، مبيدات الأعشاب، إلخ).

يأتي ما يقرب من 60٪ من إنتاج اليود العالمي من شمال تشيلي، وهو موطن لثلثي^rd احتياطي اليود العالمي. تدير SQM أكبر مصنع لليود في العالم، نيوفا فيكتوريا، في هذه المنطقة.

يُوجد معدن الكاليش (ترسبات النترات واليود) تحت طبقة من التربة غير الصالحة للزراعة، بسمك يتراوح بين عشرين سنتيمترًا إلى خمسة أمتار.

تنتج SQM سنويًا 15,000 طن من اليود بنقاء 99.8٪، بفضل عمليتها الإنتاجية الفريدة التي تعيد تدوير المياه عدة مرات. يُجرى حاليًا تشغيل خط أنابيب مياه بحرية بسعة 900 ل/ث لتقليل استهلاك المياه العذرة في هذه المنطقة الجافة.

آسيا (46٪) وأوروبا (39٪) هما السوقان الرئيسيان لهذا القطاع، بينما تمثل أمريكا الشمالية فقط 13٪ من المبيعات. وتظل المبيعات مستقرة إلى حد كبير من سنة إلى أخرى.

البوتاسيوم

البوتاسيوم عنصر أساسي لإنتاج الأسمدة. تنتج SQM جميع الأشكال الثلاثة الممكنة للبوتاسيوم: كلوريد البوتاسيوم (KCl)، كبريتات البوتاسيوم (K2SO4)، ونترات البوتاسيوم (KNO3)، وهي الشركة الوحيدة في العالم التي تقوم بذلك. يتيح ذلك للشركة التبديل بين المصادر وفقًا لأسعار السلع العالمية.

حاليًا، قد تستفيد SQM من فقدان قطاع كبير من إنتاج الأسمدة النيتروجينية والكبريت نتيجة الحرب مع إيران، مع تركيزها على كبريتات البوتاسيوم (K2SO4) ونترات البوتاسيوم (KNO3).

يُعد البوتاسيوم عملًا أصغر بالنسبة لـ SQM، حيث يتوازن مزيج العملاء بين أمريكا الشمالية (29٪)، آسيا (25٪)، والطلب المحلي في تشيلي (13٪) ومنطقة أمريكا اللاتينية والكاريبي (21٪).

المصدر: SQM

تغذية النباتات

هذا القطاع لا ينتج فقط السلع الخام بل ينتج أيضًا أسمدة جاهزة للاستخدام من قبل المزارعين وشبكة التوزيع الكاملة ونقاط البيع المرتبطة بها. أكبر الأسواق لهذا القطاع هي أمريكا الشمالية (38٪)، أوروبا وآسيا، ثم العملاء الوطنيون والإقليميون.

المصدر: SQM

يقدم هذا الخط من المنتجات خلطات أسمدة متخصصة للغاية أو حتى مخصصة، مُعدَّة لتناسب أنواع التربة المحددة، والمحاصيل، أو نقص العناصر الغذائية المحلي لتحسين غلات الزراعة. إلى جانب العناصر الغذائية الكبيرة (النيتروجين‑الفوسفات‑البوتاسيوم)، يمكن أن يحتوي السماد أيضًا على اليود، الكالسيوم، المغنيسيوم، الحديد، وغيرها، بالإضافة إلى منظم للحمضية لزيادة توفر العناصر الغذائية في التربة. بعض المنتجات حتى تمنع تكوّن الترسبات وانسداد أنابيب الري بالتنقيط.

المواد الكيميائية الصناعية

يُعد هذا القطاع عملًا جانبيًا، حيث يعيد تدوير المنتجات الثانوية أو المعادن المنتجة بكميات كبيرة لاستخدامات أخرى، ويبيع النترات، كلوريد البوتاسيوم، حمض البوريك، وكلوريدات المغنيسيوم.

الأسواق الرئيسية هي أمريكا الشمالية (59٪) وأوروبا (23٪).

المصدر: SQM

على سبيل المثال، يمكن لـ SQM تقديم خدمات لمشاريع صناعية أو مصانع معالجة:

• أملاح حرارية شمسية، مزيج من 60٪ نترات الصوديوم (NaNO3) و40٪ نترات البوتاسيوم (KNO3).
• سيلفينيت، ملح مختلط يحتوي على NaCl وKCl يُستخدم بشكل متزايد في صناعة الأغذية كملح منخفض الصوديوم.
• بيشوفيت، أو كلوريد المغنيسيوم سداسي الماء، يُستخدم كمثبت، للتحكم في الغبار، وكعامل مضاد لتجمد الطرق.

حوكمة مضطربة – الماضي والمستقبل

مشكلات الماضي

على الرغم من أن SQM شركة متميزة من حيث الجيولوجيا وأهميتها في إمداد العالم بالمعادن الأساسية مثل الليثيوم واليود، إلا أن حوكمتها وموقعها في تشيلي قد تسبب أحيانًا صداعًا للمساهمين.

من تأسيسها، ثم تأميمها، ثم “الخصخصة” تحت الدكتاتورية العسكرية، تعكس مسيرة الشركة المبكرة السياسة المضطربة لتشيلي.

اليوم، لا يزال سليل بينوشيت يمتلك 25٪ من الشركة عبر مجموعة بامبا. في الفترة 2015‑2018، اندلع فضيحة أُطلق عليها اسم “قضية SQM”، حيث اتُهمت SQM بالتهرب الضريبي، والرشوة من خلال تمويل سياسي غير قانوني، وتداول داخلي مرتبط بمجموعة بامبا.

تشمل المساهمين الرئيسيين الآخرين شركة الليثيوم الصينية Tianqi (المشتراة من شركة الأسمدة Nutrien) والمجموعة اليابانية Kowa Group. كما تشمل المساهمين الرئيسيين صناديق التقاعد التشيلية (13٪) والمستثمرين الأفراد والمؤسسات عبر ADRs في بورصة نيويورك.

في حد ذاته، قد يثير هذا الهيكل الملكي بعض التساؤلات حول قضايا الحوكمة والمخاطر الجيوسياسية.

على سبيل المثال، قرار في عام 2018 من قبل FNE (الجهة التشيلية لمكافحة الاحتكار – Fiscalía Nacional Económica) حذر من عدة مخاطر على المنافسة الحرة بالنسبة للصفقة المقترحة آنذاك لشراء Tianqi جزءًا من SQM. في وقت يتصاعد فيه القومية والتوترات الجيوسياسية مع الصين، قد يعود هذا النقاش إلى الأنباء.

السياسة الوطنية التشيلية

إضافة إلى مخاطر هيكل الملكية هذه، كانت SQM في صميم الاضطرابات السياسية داخل تشيلي نفسها.

تسعى الدولة إلى السيطرة بشكل مباشر أكثر على إنتاج الليثيوم والأرباح المتأتية منه، بهدف شبه رسمي أن تصبح ما يشبه “السعودية للليثيوم”.

لهذا الغرض، وبعد مفاوضات محتدمة بين SQM والدولة التشيلية، تم نقل أنشطة تعدين الليثيوم الخاصة بـ SQM إلى شركة Nova Andino Litio الجديدة، وهي مشروع مشترك بين القطاعين العام والخاص مع الشركة المملوكة للدولة Codelco، حيث تم دمج ليثيوم SQM مع ليثيوم Codelco من منجم Tarar.

بعد الصدمة الأولية، أوضحت تفاصيل إضافية حول الخطة أن الدولة لا تزال تنوي جذب الاستثمارات الأجنبية الخاصة. سيظل العقد القائم مسبقًا لساﻻر محترمًا وسيستمر حتى عام 2030.

ثم، في الأول من يناير 2031، ينتقل التحكم عبر بند “السهم الذهبي”، مما يضع Codelco في القيادة الكاملة للعمليات. يضمن المشروع المشترك حقوق استخراج الليثيوم في سهل ملح أتاكاما حتى عام 2060.

هذا ليس مجرد خبر سلبي للمساهمين، بل أدى أيضًا إلى منح تشيلي لـ SQM حصة إنتاج إضافية قدرها 300,000 طن متري من ما يعادل كربونات الليثيوم (LCE)، مما يرفع إجمالي الاستخراج المسموح به إلى 1.65 مليون طن. لذا قد يذهب جزء من الحصة إلى الدولة، لكنه أيضًا يتوسع.

مع ذلك، يعني ذلك أن بين عامي 2025 و2030، تستحوذ الدولة على 70٪ من هوامش التشغيل عبر الضرائب ومدفوعات إيجار وكالة التنمية (Corfo). بدءًا من عام 2031، ترتفع حصة الدولة إلى 85٪ من إجمالي هوامش التشغيل.

تبع تهديد التأميم انخفاضًا مستمرًا في أسعار الليثيوم الدولية، مما أدى إلى انخفاض سعر سهم الشركة مقارنةً بأعلى مستوى له في نهاية 2022. في أوائل 2026، تم حل حالة عدم اليقين، إلى جانب انتعاش أسعار الليثيوم العالمية، مما ساعد السهم على التعافي بشكل كبير.

لذلك، يجب أن يأخذ أي نموذج لتوقع المستقبل المالي للشركة وقيمة السهم في الاعتبار ليس فقط حجم الإنتاج وأسعار الليثيوم، بل أيضًا هذا الوجود الضخم للدولة.

مع ذلك، لا تزال شركة SQM الفرعية للليثيوم مع Coldeco تحتفظ بأحد أدنى تكاليف الإنتاج في العالم للليثيوم، حوالي 3,500 إلى 4,000 دولار للطن المتري كتكاليف نقدية، أي ثلث^rd تكلفة الليثيوم المستخرج من السبودومين (الصخر). يُقارن ذلك بسعر بيع يتراوح بين 17,800 إلى 18,000 دولار للطن المتري. لذا يجب أن تساعد هذه التكاليف المنخفضة بشكل كبير في الحفاظ على أرباح SQM مقبولة.

مستقبل SQM

كان يُنظر إلى SQM في السابق كشركة تشيلية متخصصة فقط في تعدين الليثيوم. ولكن مع المشاريع الجديدة في الخارج وحضور قوي في معالجة الليثيوم، تت diversifies الشركة بسرعة، مدعومة أيضًا بخط أعمالها الآخر في اليود، البوتاسيوم، الأسمدة المخصصة، ومبيعات الأملاح والمعادن الأخرى.

تساعد هذه التنوع أيضًا الشركة على أن تكون أقل ارتباطًا بأسعار الليثيوم، ويمكن أن توفر لها التدفق النقدي اللازم لإجراء عمليات استحواذ بأسعار جيدة أو الحفاظ على التطوير خلال سنوات انخفاض الأسعار.

تشيلي هي ولاية تعدين رئيسية، وبالتالي من المتوقع أن يظل الاتفاق المتعلق بموارد الليثيوم قائمًا، لتجنب إلحاق المزيد من الضرر بسمعة البلاد كمنطقة تعدين رئيسية، ليس فقط لليثيوم، بل أيضًا للنحاس (الأول عالميًا)، الفضة، الحديد، الرينيوم (الأول عالميًا)، الموليبدينوم (الثالث عالميًا)، وغيرها.

بشكل عام، يجعل ذلك من SQM استثمارًا مثيرًا للمساهمين الذين يتحملون فترة من الشك وعدم اليقين الحوكمي، للحصول على تعرض بأسعار مخفضة مقارنةً بالأصول المتميزة، مع تكاليف إنتاج منخفضة.

أحدث أخبار وأسهم SQM (SQM) وتطوراتها