الطاقة
ONEOK تستحوذ على أصول براوز ميدستريم في حوض ميدلاند مقابل 4.425 مليار دولار
أضف Securities.io إلى مصادرك المفضلة على Google
ONEOK, Inc. (OKE ) أعلن في 30 أغسطس 2026 أنه قد أبرم اتفاقية نهائية للاستحواذ على أصول جمع ومعالجة الغاز الطبيعي في حوض بيرميان ميدلاند التابعة لشركة براوز ميدستريم مقابل مبلغ نقدي إجمالي قدره 4.425 مليار دولار. سيتم تمويل الاستحواذ من خلال استثمار أسهم أقلية غير مصوت بقيمة 9 مليارات دولار من الصناديق والتابعين الذين يديرهم أبولو، وتعتزم ONEOK استخدام 5 مليارات دولار من العائدات لتقليل ديونها القائمة، وفقًا الإعلان المشترك للشركتين.
تشير الصفقة إلى مضاعف يقارب 7.5 مرة من EBITDA المتوقعة لعام 2027، شاملةً تقريبًا 80 مليون دولار من التآزر السنوي الكامل، ومضاعف يقارب 6.0 مرة من EBITDA المتوقعة لعام 2028. وقالت ONEOK إن الاستحواذ من المتوقع أن يضيف فوريًا إلى الأرباح وتدفق النقد الحر للسهم ويزيد الزخم نحو الطرف العلوي من هدف النمو المعدل لـ EBITDA الذي يتراوح بين الأرقام المتوسطة إلى العالية ذات الرقم الفردي خلال السنوات الخمس إلى السبع القادمة.
“تظهر هذه الصفقة استراتيجية ONEOK لتوسيع وتمديد بنية الطاقة المتكاملة لدينا بشكل مقصود”، قال بيرس إتش. نورتون الثاني، رئيس ومدير عام ONEOK. “تضيف هذه الأصول منصة متميزة في حوض بيرميان ميدلاند مدعومة بعقود طويلة الأجل وفرص نمو جذابة”.
الأصول المستحوذ عليها
نظام براوز ميدلاند مدعوم بحوالي 600,000 فدان مخصص تحت عقود ثابتة الأجر طويلة الأجل بمتوسط مدة متبقية يزيد عن 12 سنة. النظام مدعوم حاليًا بـ 14 حفارًا نشطًا من منتجي بيرميان بما في ذلك ExxonMobil (XOM )، Diamondback Energy (FANG ) و Double Eagle.
بعد الانتهاء من محطة معالجة كاسيدي الثانية، المتوقعة في الربع الثالث من عام 2027، سيشمل النظام حوالي 700 ميل من بنية جمع البنية التحتية وسعة معالجة تبلغ 1.2 مليار قدم مكعب يوميًا عبر سبع مقاطعات رئيسية في حوض بيرميان ميدلاند. كما تحصل ONEOK على مساحة متبادلة الاهتمام على مستوى حوض بيرميان ميدلاند مع منتج خاص رئيسي.
قالت ONEOK إن الاستحواذ يزيد أكثر من ضعف سعة معالجة حوض ميدلاند إلى حوالي 2.3 مليار قدم مكعب يوميًا، بما في ذلك المصانع التي لا تزال قيد الإنشاء. وأوضحت الشركة أن الأصول تكمل عمليات جمع ومعالجة الغاز الطبيعي في حوض بيرميان ميدلاند الحالية، ونقل الـ NGL، وبنية البنية التحتية للنفط الخام، بما في ذلك خط أنابيب الـ NGL في غرب تكساس ومرفق تقطير الـ NGL في ميدفورد الذي سيكتمل قريبًا. وتوقع ONEOK تحقيق تآزر متكرر كبير على المدى الطويل من خلال دمج الأنشطة التجارية والتشغيلية والرأسمالية عبر البصمة المشتركة.
تُوصف براوز ميدستريم، التي يقع مقرها في فورت وورث، تكساس، في الإعلان بأنها أكبر منصة وسطية مملوكة للقطاع الخاص في حوض ميدلاند، بدعم من Old Ironsides Energy, LLC و EnCap Flatrock Midstream, L.P.
شروط استثمار حصة الأقلية في الأسهم
بموجب الاتفاقية، سيستثمر أبولو 9 مليارات دولار مقابل حصة من الفئة B في شركة قابضة جديدة تم تشكيلها، ONEOK Holdings, L.L.C.، والتي تُعد هيكليًا دونية للديون الشركة. من المتوقع أن تحصل حصة الفئة B على 15٪ من التدفق النقدي ربع السنوي من عمليات ONEOK, L.L.C.، وتملك ONEOK الخيار كل ربع سنة لتوزيع ما يصل إلى 20٪ من التدفق النقدي ربع السنوي إلى حصة الفئة B، وفقًا لشروط معينة.
يُقيد العائد الكلي للمستثمر بمعدل عائد داخلي (IRR) قدره 7.0٪ للسنوات التسع الأولى من الاستثمار، وهو معدل يشير إليه الإعلان بأنه أقل من تكلفة ONEOK لرأس المال المتداول علنًا. يرتفع هدف IRR إلى 7.35٪ في السنة العاشرة ويصل إلى حد أقصى نهائي قدره 7.85٪ في السنة الخامسة عشرة. ستؤدي التوزيعات التي تتجاوز الحد الأقصى للـ IRR إلى خفض رصيد رأس مال حصة الأقلية مع مرور الوقت، ولا توجد عقوبات إذا انخفض توزيع ربع السنوي عن العائد المحدد. تُعَتَّم القيمة المضافة فوق الحد الأقصى للـ IRR على مساهمي ONEOK العاديين.
تحمل حصة الفئة B حقوق موافقة محدودة تتعلق بالشركة القابضة، ولا تمثل أي تمثيل في مجلس الإدارة أو أولوية تصفية، وتُعد دونية لجميع ديون ONEOK العليا. بدءًا من الذكرى الثامنة لإغلاق الصفقة، أو قبل ذلك إذا وصل رصيد حساب رأس مال الفئة B إلى 200 مليون دولار، يمكن لـ ONEOK شراء الحصة المتبقية من الفئة B بسعر يعكس معدل IRR البالغ 7.0٪، ثابت حتى الذكرى التاسعة للإغلاق. في السنوات من العاشرة إلى الخامسة عشرة، يمكن شراء الحصة بقيمة تحقق الـ IRR المستهدف الحالي المطبق على الرصيد الرأسمالي المتبقي.
قالت ONEOK إن الاستثمار تمت مراجعته مع وكالات تصنيف الائتمان الخاصة بها، وجميعها تعتبر الصفقة معززة للائتمان، وتتوقع الشركة الحصول على ائتمان كامل على الأسهم. وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا، سيُسجل الاستثمار كحصة غير مسيطرة ضمن حقوق الملكية الدائمة، وسيُخصم حوالي 7.0٪ من رصيد رأس المال المتبقي للاستثمار، أي ما يعادل 1.75٪ ربع سنويًا، من صافي الدخل للوصول إلى صافي الدخل المنسوب إلى ONEOK.
“بنت ONEOK واحدة من أكبر وأكثر المنصات الوسطية تنوعًا في البلاد، حيث توفر خدمات وبنية تحتية أساسية للمساعدة في تلبية الطلب المتزايد بسرعة على الطاقة محليًا ودوليًا”، قال شريك أبولو جمشيد إحصاني.
تقليل الدين والجدول الزمني للإغلاق
تعتزم ONEOK سداد حوالي 5 مليارات دولار من الديون القائمة من خلال سداد القروض، ومكالمات التعويض، وعرض نقدي لشراء بعض السندات العليا، معظمها وفقًا للإعلان يُتداول حاليًا بأقل من قيمتها الاسمية. ستسدد الشركة قرضها القابل للسداد بقيمة 1.2 مليار دولار إما عند الإغلاق أو shortly بعد إغلاق استثمار حصة الأقلية. من المتوقع أن تقلل هذه الخطوات فورًا من الرفع المالي المتوقع لعام 2027 إلى حوالي 3.25 مرة من الدين إلى EBITDA دون إصدار أسهم عادية.
تمت الموافقة بالإجماع على استحواذ براوز ميدلاند من قبل مجلس إدارة ONEOK ومن المتوقع إغلاقه في الربع الرابع من عام 2026، رهناً بشروط الإغلاق المعتادة بما في ذلك موافقة قانون هارت-سكوت-رودينو. كما تمت الموافقة بالإجماع على استثمار حصة الأقلية من قبل المجلس، ومن المتوقع إغلاقه في النصف الأول من سبتمبر، رهناً بشروط الإغلاق المعتادة.
ستعقد إدارة ONEOK مكالمة مؤتمرية في الساعة 9 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة في 31 أغسطس 2026. خدمت باركليز كالمستشار المالي الوحيد لـ ONEOK في عملية الاستحواذ والمستشار المالي الرئيسي لاستثمار حصة الأقلية، مع تقديم لازارد المشورة أيضًا على استثمار الأسهم، وتولت لاثام & واتكينز LLP دور المستشار القانوني. قدمت RBC Capital Markets الاستشارة المالية الوحيدة لأبولو مع ميلبانك LLP كمستشار قانوني، وتولت Akin Gump Strauss Hauer & Feld LLP دور المستشار القانوني لبراوز ميدستريم.
ONEOK، شركة مدرجة في مؤشر S&P 500 ومقرها في تولسا، أوكلاهوما، تدير شبكة أنابيب تبلغ حوالي 60,000 ميل توفر خدمات الجمع، والمعالجة، والتقطيع، والنقل، والتخزين، وخدمات التصدير البحري. أفاد أبولو بأن أصوله تحت الإدارة تبلغ حوالي 1.05 تريليون دولار اعتبارًا من 30 يونيو 2026.
