نظرة على Nano Dimensions (NNDM): جمع صناعة الطباعة ثلاثية الأبعاد

قطاع واعد لكنه يواجه صعوبات

3D printing، والمعروفة باسم “التصنيع الإضافي”، قد تكون أهم تطور في تقنيات التصنيع منذ عقود، على الأقل منذ ظهور الإنتاج على المستوى الميكرو والنانو، الذي خلق التقنيات الحالية التي نستمتع بها. ذلك لأنها تعد بتغيير جذري في طريقة إنتاجنا لكل شيء، من القوالب إلى قطع الغيار، والمنازل الكاملة، ومحركات الصواريخ، والأعضاء البديلة. من بين الصناعات التي قد تكون مهتمة بها:

• شركات الطيران والفضاء: ولا سيما Rocket Labs (RKLB ) التي تستخدم الطباعة ثلاثية الأبعاد على نطاق واسع. قد تشمل ذلك في النهاية التصنيع في المدار بعد نجاح اختبارات الجاذبية الصغرى، قوالب القمر الصناعي المطبوعة ثلاثيًا.
• الرعاية الصحية: حالياً، أحد أكبر أسواق الطباعة ثلاثية الأبعاد، خاصةً لاستبدال العظام/الزرعات وطب الأسنان. يمكن أن تشمل الطباعة الحيوية للأعضاء الكاملة، الأجسام على الشرائح & الأورغانويدات الدماغية كأدوات بحث، بالإضافة إلى الطباعة ثلاثية الأبعاد الهولوجرافية داخل أجسامنا.
• أشباه الموصلات والإلكترونيات: جزء أساسي من نضوج تقنيات الطباعة النانوية.
• الإنشاءات: على سبيل المثال، طباعة الجدران بالخرسانة.
• الروبوتات: الطباعة ثلاثية الأبعاد هي المفتاح لتصاميم أكثر طبيعية وأمانًا.

ومع ذلك، شهدت الطباعة ثلاثية الأبعاد بداية بطيئة نسبياً بعد الحماس الأولي. ذلك لأن التقنية احتاجت إلى النضوج، وكان على الشركات استكشاف كيفية توظيف التقنية لتحسين منتجاتها. كلا العمليتين بطيئتان نسبياً، مما استغرق وقتاً طويلاً لتجاوز فترة انتباه مجتمع المستثمرين. أدى ذلك إلى مشاكل مالية للشركات التي تجاوزت حدودها أو راهنت على التقنية الخاطئة.

نتيجةً لذلك، تحول الازدهار الأولي إلى انفجار، يمكن وصفه فقط بأنه كساد مستمر لصناعة الطباعة ثلاثية الأبعاد. معظم أسعار أسهم الشركات الرائدة، بما في ذلك Stratasys (SSYS ) و3D Systems (DDD )، شهدت انخفاضاً إلى 1/10^th إلى 1/30^th من قيمتها القصوى في 2014-2015.

ومع ذلك، خلق ذلك فرصاً للصناعة لإعادة التنظيم وتصبح أكثر كفاءة. من الظواهر الشائعة في الصناعات الجديدة رؤية مرحلة تجميع بعد الازدهار الأولي للوافدين الجدد. وشركة واحدة الآن تقود “التجميع الكبير” في الطباعة ثلاثية الأبعاد: Nano Dimension.

نانو دايمنشن

Nano Dimension هي شركة طباعة ثلاثية الأبعاد طرحت أسهمها للاكتتاب العام في 2015. بدأت الشركة تعمل في ركن غير معتاد إلى حد ما من سوق الطباعة ثلاثية الأبعاد: طابعات ثلاثية الأبعاد للإلكترونيات.

يشمل ذلك تقنيات متخصصة جداً مثل الأحبار الموصلة أو العازلة والسيراميك. يمكن، على سبيل المثال، استخدامها لبناء مكونات بصرية أو راديوية.

نمت Nano Dimension في هذا القطاع من خلال مزيج من الاستحواذات والبحث والتطوير الداخلي.

المصدر: Nano Dimensions

استخدمت Nano Dimension الارتفاع في تقييم أسهم الطباعة ثلاثية الأبعاد خلال الجائحة لجمع الكثير من رأس المال، الذي استخدمته لاحقاً في البحث والتطوير ومؤخراً، في سلسلة من الاستحواذات الكبيرة.

تجميع السلسلة

مؤخراً، استحوذت Nano Dimension على كل من منافسيها، Desktop Metal وMarkforged.

جاء هذا الخبر على خلفية تجميع فوضوي مؤقت في الصناعة، مع سعي Stratasys للاندماج أو الاستحواذ طوال عام 2023 من قبل منافسيها الثلاثة الكبار 3D Systems وDesktop Metal وNano Dimension.

ستظل Stratasys مستقلة في النهاية، على الأقل في الوقت الحالي. هذا يتماشى مع اتجاه عام. بدأت الصناعة بالتجميع في 2022، مع استحواذ المنافسين على ما لا يقل عن 22 شركة طباعة ثلاثية أصغرفي تلك السنة وحدها.

استحواذ Desktop Metal

في صيف 2024، استحوذت Nano Dimension على Desktop Metal في صفقة نقدية بالكامل بقيمة 185 مليون دولار – 135 مليون دولار.

معاً، ستحظى الشركتان بموقع أقوى بكثير في طباعة المعادن والسيراميك على جميع المستويات، من الإلكترونيات إلى المعدات الصناعية الكبيرة والفضاء. دمج قاعدة العملاء، التي تشمل SpaceX وTesla وGE وHoneywell وEmerson وRaytheon وNASA وMedtronics، سيخلق أيضاً وفورات حجم.

أخيراً، كانت الشركتان نشطتين في مناطق جغرافية مختلفة، حيث تتواجد Nano Dimension في أوروبا وDesktop Metal في الولايات المتحدة، مما يسمح بالتآزر عبر دمج فرق المبيعات.

المصدر: Nano Dimension

تدعي الشركة أنها يمكن أن تقلل البصمة البيئية للتصنيع، مع انخفاض 94% في انبعاثات CO2، 100% في استهلاك المياه، 98% في المواد، و82% في المواد الكيميائية.

بشكل عام، سيسمح هذا الاندماج لـ Nano Dimension بالظهور كواحدة من القادة التكنولوجيين في صناعة الطباعة ثلاثية الأبعاد، مع تركيز على القطاعات ذات النمو العالي ومحفظة تكنولوجية واسعة.

المصدر: Nano Dimensions

استحواذ Markforged

تماماً عندما تم الإعلان عن استحواذ Desktop Metal، كانت Nano Dimension واضحة بأنها لن تكون الأخيرة. وقد تم تأكيد ذلك الآن باستحواذ Markforged مقابل 115 مليون دولار.

في مقابلة حديثة، شرح كل من الرئيس التنفيذي لـ Nano Dimension والرئيس التنفيذي لـ Markforged دوافع الاستحواذات الأخيرة.

المصدر: Nano Dimension

كما أوضحنا، كان استحواذ Desktop Metal يركز على تعزيز الموقع التكنولوجي لـ Nano Dimension في مواد المعادن والسيراميك. يتماشى Markforged مع هذا النمط أيضاً، مع تركيز على معدات التصنيع الإضافي للمواد المركبة والمعادن.

“جمال هذا الاندماج وجمال Markforged ومجموعة تقنياتهما هو أنهما لا يتداخلان مع تقنيتنا. التآزرات تكمن في التطبيقات للشركات المماثلة.”

Yoav Stern- الرئيس التنفيذي لـ Nano Dimension
العنصر الرئيسي هو أنه بينما يعمل كلا الشركتين مع نفس المادة، كانتا تعملان في قطاعات سوقية مختلفة:

“حلنا يستهدف التطبيقات ذات المستوى العالي، وبالتالي هو أكثر تكلفة ولا يناسب التطبيقات منخفضة المستوى التي يناسبها حل Desktop Metal.”

Shai Terem – الرئيس التنفيذي لـ Markforged
وبالتالي، يمكن للشركة أن تصبح الرائدة في طباعة المعادن ثلاثية الأبعاد والطباعة المساعدة للسبك المعدني، مع عرض يشمل دمج المعادن المركبة، السبك بالرمل على نطاق واسع، طباعة المعادن بتقنية رذاذ الرابطة، وغيرها.

المصدر: Nano Dimension

نانو دايمنشن الجديدة

بشكل عام، الشركة الناشئة من دمج Nano Dimension وMarkforged وDesktop Metal ستحتاج إلى الكثير من إعادة التنظيم. أول خطوة ستكون النظر في إمكانات التآزر في البحث والتطوير، حيث أن كل شركة جلبت حلولاً تكنولوجية مختلفة لتقنية طباعة رذاذ الرابطة (المستخدمة في طباعة المعادن والسيراميك).

“سنقوم بحل هذه المسألة. ربما نكتشف أن كل واحدة منها لديها تطبيقات مختلفة بطبيعتها بسبب خصوصيات كل آلة وما يمكنها القيام به – وكل مادة وما يمكنها القيام به – وإذا لم يكن كذلك، سنعدل البحث والتطوير.

يمكنك تنفيذ طباعة رذاذ الرابطة بأشكال وأحجام متعددة تناسب تطبيقات مختلفة. سنوسع عرض طباعة رذاذ الرابطة بقدرات الآلات المدمجة.”

Yoav Stern- الرئيس التنفيذي لـ Nano Dimension

وبالمثل، سيتعين الآن على فريق المبيعات دمج عرض أوسع بكثير، مما قد يعزز خيارات البيع المتقاطع أو يقلل الحاجة إلى مديري حسابات متداخلين مع بعض العملاء المحددين.

نظرًا لتقارب نطاق الأسعار والقدرات التقنية المحدودة، لا ينبغي أن يكون هناك “تنافس” كبير على قوائم العملاء لبعضهما البعض.

هذا، مع ذلك، سيكون مهمة معقدة للغاية. كل شركة تعمل من مواقع متعددة، مع تداخل قليل جداً. هذا ينطبق على مراكز البحث والتطوير، ومواقع التصنيع، واللوجستيات، وغيرها. لحسن الحظ، يبدو أن فرق الإدارة المعنية قد بدأت بالفعل في اعتبار أن لديها ثقافة متشابهة وتعرف بعضها البعض:

“إدارة المستوى الأعلى للشركات الثلاثة أصدقاء. نتشارك ثقافات مشابهة، نعرف بعضنا منذ زمن طويل، نتحدث نفس اللغة، لا توجد مشاكل أناه. قررنا جميعاً واتفقنا على كيفية إدارة المقر الرئيسي معاً.

لكن الآن يجب أن ينتقل ذلك إلى الشركات الثلاث، والتي لديها عمليات في سويسرا، إنجلترا، ألمانيا، هولندا، الولايات المتحدة، إسرائيل، والسويد. حظاً موفقاً للجميع. لكننا سنفعل ذلك. سنجعل ذلك يحدث.”

Yoav Stern- الرئيس التنفيذي لـ Nano Dimension

على المدى الطويل، من المحتمل أن يتم تحويل كل شركة مستقلة سابقاً إلى فرع مخصص، مع تركيز على تقنيات محددة وتوافقها مع السوق، مع بعض إعادة توزيع الموظفين والملكية الفكرية بين الفروع.

البرمجيات وتكامل الذكاء الاصطناعي

من خلال عدة استحواذات سابقة منذ 2021، بما في ذلك AdditiveFlow وGIS، بالإضافة إلى التطوير الداخلي، تمتلك Nano Dimension موقعاً قوياً في برمجيات الطباعة ثلاثية الأبعاد.

المصدر: Nano Dimension

كما أن Nano Dimension تقوم بتقديم براءة اختراع لنموذج لغة كبير (LLM) بعنوان “نماذج اللغة الكبيرة لاكتشاف الشذوذ بكفاءة في ملفات سجل الآلات الصناعية”. هذا حالة متخصصة مثيرة للاهتمام لنموذج لغة كبير، حيث أن ملفات سجل الآلات أصبحت معقدة للغاية لتُحلل بكفاءة أو بسرعة كافية من قبل البشر.

بينما تُعد سجلات الآلات عادةً مصدرًا قيمًا للمعلومات للأنظمة الصناعية، فإنها أصبحت صعبة ومكلفة التحليل مع تزايد تعقيد الأنظمة الأساسية وتضاعف حجم بيانات السجلات التي تحتويها.

علاوة على ذلك، تُحلل السجلات عادةً بعد حدوث الأحداث وليس في الوقت الفعلي، مما يفقد فرصة اتخاذ إجراءات تصحيحية.

تأتي هذه التقنية جزئياً من استحواذ Nano Dimension في 2021 على شركة DeepCube المتخصصة في الذكاء الاصطناعي التعلمي العميق.

من ناحية أخرى، استحوذت Markforged على Teton Simulation في 2022، وهو برنامج لت automatisation validation وتحسين النماذج للطباعة ثلاثية الأبعاد، مدمج في منصة Digital Force الخاصة بها.

بشكل عام، تسعى Nano Dimension إلى دمج الذكاء الصناعي بشكل واسع في طابعاتها ثلاثية الأبعاد، حيث سيتقاسم تكلفة البحث والتطوير الآن مع Markforged وDesktop Metal مع استفادة متساوية لكل خطوط الطابعات الثلاث.

المصدر: Nano Dimension

مسار الربحية

بغض النظر عن مدى روعة التقنية، يجب على المستثمرين أن يكونوا على علم بأن كل من Nano Dimension وMarkforged وDesktop Metal قبل الاستحواذ كان لديها تدفقات نقدية سلبية.

ستحتاج الشركة الناتجة إلى خفض التكاليف أو النمو بشكل كافٍ لتحقيق الربح في المستقبل. كل من Markforged وDesktop Metal بيعا في النهاية بأسعار منخفضة نسبياً، حيث كانا يتجهان نحو صعوبات مالية من حيث السيولة.

هذا لا ينبغي أن يكون مصدر قلق فوري لـ Nano Dimension، حيث تتوقع أن لا يزال لديها 475 مليون دولار نقداً وما يعادله عند إغلاق استحواذ Markforged. في الوقت نفسه، كان استهلاك النقد لدى Nano Dimension “فقط” 11 مليون دولار في الربع الثاني من 2024، بانخفاض من 31 مليون دولار في الربع الثاني من 2023.

نظرة مستقبلية على صناعة الطباعة ثلاثية الأبعاد

كان الاندماج المتسلسل لـ Nano Dimension مع أكبر منافس لها ممكناً بفضل جمع الأموال الذكي في الوقت المناسب خلال الجائحة.

بعد أن طرحت أسهمها للاكتتاب العام مؤخرًا في 2021-2022، لم تتمتع كل من Markforged وDesktop Metal بتلك الفرصة ولا الخبرة في التعامل مع تقلبات دورة الضجيج في صناعة الطباعة ثلاثية الأبعاد.

هذا يضع ضغطاً كبيراً على منافسيها لمتابعة عمليات الاندماج والاستحواذ للوصول إلى حجم تنافسي.

مزيد من الاندماجات؟

هدف محتمل إضافي لـ Nano Dimension قد يكون Stratasys (SSYS )، من أجل الاستحواذ على الـ 85% المتبقية التي لا تمتلكها بعد. ومع ذلك، عند قيمة سوقية تبلغ 523 مليون دولار، سيظل ذلك استحواذاً مكلفاً جداً لـ Nano Dimension. وبعد رفض جميع العروض في 2023، يبدو أن إدارة الشركة ليست مهتمة كثيراً.

قد تكون Velo3D هدفاً إضافياً محتملاً، نظراً لتركيزه على طباعة المعادن والتقنية المتقدمة في طباعة PBF (Power Bed Fusion). خاصةً أن ذلك سيزيل من السوق منافساً محتملاً في سوق طباعة المعادن ثلاثية الأبعاد.

المنافسة

من بين أكثر المستحوذين المتسلسلين جدية في الصناعة للتنافس مباشرة مع Nano Dimension هي 3D Systems (DDD )، التي قامت بالفعل بـ 32 استحواذاً منذ 2015، بمتوسط مبلغ استحواذ قدره 75 مليون دولار.

ربما يكون الاندماج المتساوي مع Stratasys (البوليمرات) إمكانية متجددة لإضافة إلى تقنيات الطباعة المتنوعة لشركة 3D Systems.

الاستثمار في الطباعة ثلاثية الأبعاد

الطباعة ثلاثية الأبعاد الآن تصل إلى النضج التكنولوجي، بالإضافة إلى تجميع السوق. هذا يمنح المستثمرين رؤية أوضح مقارنةً بالماضي ويؤكد أن هذه التقنية ليست موضة عابرة بل هي هنا لتبقى.

يمكنك الاستثمار في الشركات المرتبطة بالطباعة ثلاثية الأبعاد عبر العديد من الوسطاء، ويمكنك العثور على موقعنا لتوصيات أفضل الوسطاء في الولايات المتحدة الأمريكية، كندا، أستراليا، المملكة المتحدة، وكذلك العديد من الدول الأخرى.

إذا لم تكن مهتماً باختيار شركات طباعة ثلاثية الأبعاد محددة، يمكنك أيضاً النظر في الصناديق المتداولة مثل ARK Invest 3D Printing ETF (PRNT) للاستفادة من نمو قطاع التصنيع الإضافي ككل. أو استشر مقالاتنا “أفضل 10 أسهم في التصنيع الإضافي والطباعة ثلاثية الأبعاد للمراقبة”، و “أفضل 10 أسهم في التكنولوجيا النانوية”.