مقابلات
كاثرين داولين، رئيس شركة Bitcoin Standard Treasury Company (BSTR) – سلسلة المقابلات
أضف Securities.io إلى مصادرك المفضلة على Google
Katherine Dowling, رئيس شركة BSTR، هي مديرة تنفيذية استراتيجية وموجهة بالنتائج تمتلك أكثر من 25 عاماً من القيادة عبر الوظائف المالية والقانونية والعملياتية ووظائف الامتثال التي تغطي الأصول الرقمية وإدارة الاستثمارات والأسهم الخاصة والقطاعات الحكومية. تجلب معها خبرة عميقة كمديرة تنفيذية، المستشارة العامة، الرئيس التنفيذي للعمليات، والمسؤولة العليا للامتثال، مع سجل قوي في تشكيل استراتيجية الشركة والمنتج، بناء فرق عالية الأداء، وقيادة مبادرات معقدة تشمل الاندماجات والاستحواذات، الاكتتابات العامة الأولية، تشكيل الصناديق، وجمع رؤوس أموال ضخمة. معروفة بقدرتها على التنقل في بيئات ذات تنظيم عالي، وقد قدمت استشاراتها لكل من الشركات قبل وبعد تنظيم هيئة الأوراق المالية SEC، ودفع أطر السياسات والحوكمة، والإشراف على برامج المخاطر والامتثال، وقيادة مفاوضات عالية المخاطر تدعم النمو المستدام وقيمة أصحاب المصلحة على المدى الطويل.
Bitcoin Standard Treasury Company (BSTR) هي شركة خزانة تركز على البيتكوين صممت لتعظيم ملكية البيتكوين لكل سهم مع تسريع تبني المؤسسات للبيتكوين. تجمع الشركة بين تراكم البيتكوين على نطاق واسع وبرمجي مع إدارة خزانة نشطة وتطوير بنية تحتية مالية أصلية للبيتكوين، مما يضعها كجسر بين أسواق رأس المال التقليدية والدور المتنامي للبيتكوين في التمويل المؤسسي.
قضيت سنوات تعمل عبر الأصول الرقمية وإدارة الاستثمارات، بما في ذلك دورك القيادي في Bitwise. ما الذي جذبك في البداية إلى البيتكوين كمجال تركيز، وكيف أدى ذلك الاهتمام في النهاية إلى توليك منصب الرئيس في BSTR؟
اهتمامي بالعملات المشفرة، وبشكل خاص البيتكوين، هو تطور طبيعي للسنوات العديدة التي قضيتها في مجال التكنولوجيا. خلال سنواتي في المالية، أولاً كصراف ثم لاحقًا في الأسهم الخاصة، شهدت شخصيًا نمو عدة تقنيات جديدة وقدرتها على تغيير مشهد الأعمال بالكامل. مع كل تقنية جديدة، كان هناك المؤيدون وكذلك المشككون، أو ما أحب أن أسميه النعام، وهذا ينطبق أيضًا على الأصول الرقمية. من بين هذه التقنيات الجديدة التي شاهدت تطورها، أعتقد أن البيتكوين يمتلك أكبر إمكانات تغيير اللعبة من بينها جميعًا.
يمتد خلفيتك عبر القانون، والأسهم الخاصة، والامتثال، والقيادة التنفيذية. كيف شكلت تلك التجارب طريقتك في قيادة شركة خزانة بيتكوين اليوم؟
لقد أتيحت لي فرصة في مسيرتي المهنية للتعمق في عدة مجالات مختلفة عبر عدد من التخصصات في شركات تراوحت أحجامها من شركة ناشئة مكوّنة من شخصين إلى عدد لا يُحصى، وهو ما أعتقد أنه منحني بعض الاتساع والعمق في الخبرة. من منظور القيادة، أفهم أهمية تعزيز ثقافة الشركة والتواصل، بالإضافة إلى اليقظة في مراقبة الأفق والتخطيط. لقد رأيت النقاط العمياء التي قد تظهر في الشركات التي يديرها المؤسسون وكذلك العقبات التي قد تظهر في المنظمات الأكبر.
تركز BSTR على تعظيم ملكية البيتكوين لكل سهم وتسريع تبني البيتكوين المؤسسي. كيف يبدو التبني الحقيقي والملموس في العالم الواقعي خلال العام القادم بالنسبة لك؟
هدفنا العام هو تعزيز وتوسيع تبني البيتكوين. خلال العامين الماضيين، تم اتخاذ خطوات هامة لزيادة انتشار البيتكوين، بما في ذلك عدة تحسينات في المشهد التنظيمي وتزايد عدد المنتجات القائمة على البيتكوين التي ساهمت في تشكيل وتوسيع النظام البيئي. نجاح صناديق البيتكوين المتداولة (ETFs) الفورية، التي جمعت أكثر من 50 مليار دولار منذ إطلاقها في يناير 2024، تلاها “الإضافات” مثل تداول الخيارات والاشتراكات/الإستردادات العينية، ساهم أيضًا في فتح الأبواب أمام مزيد من رأس المال المؤسسي. خلال العام القادم، أتوقع أن تستمر هذه العوامل في جذب رأس المال المؤسسي، وأتوقع أيضًا أن نرى استمرار اعتماد خطط احتياطي البيتكوين على مستوى الولايات والاتحاد وعددًا متزايدًا من المنتجات المالية المتعلقة بالبيتكوين، مما يوسع النظام البيئي.
ما الذي دفع BSTR لاختيار مسار الشركة العامة عبر هيكل SPAC وPIPE، وما التحديات التي أخذتها في الاعتبار عند اتخاذ هذا القرار؟
الوصول إلى أسواق رأس المال العامة هو مطلب أساسي لاستراتيجيتنا. تحقيق ذلك عبر SPAC كان الوسيلة الأكثر كفاءة لتحقيق هذا الهدف. الشركات العامة تخضع أيضًا لالتزامات تنظيمية وتقريرية صارمة تتماشى مع فلسفة الشفافية، “لا تثق، تحقق” للبيتكوين.
أطلقت BSTR بأحد أكبر خزائن البيتكوين العامة. كيف توازن بين التراكم البرمجي وإدارة المخاطر الحكيمة خلال دورات السوق المتقلبة؟
عند إكمال عملية الدمج التجاري، من المتوقع أن تكون BSTR شركة تشغيلية تركز حصريًا على خطوط الأعمال المتعلقة بالبيتكوين. استراتيجية الشركة هي تقديم طريقة متميزة وفعّالة من حيث رأس المال للمستثمرين في الأسواق العامة للحصول على تعرض للبيتكوين من خلال (i) تراكم برمجي واسع النطاق للبيتكوين، (ii) إدارة خزانة نشطة تهدف إلى مضاعفة البيتكوين لكل سهم مع مرور الوقت، (iii) تطوير وتوفير خدمات تتعلق بالبنية التحتية الموجهة للبيتكوين المصممة لتوسيع مجموعة فرص أسواق رأس المال للبيتكوين.
أصبحت الشفافية والصرامة في التدقيق قضايا مركزية لشركات حيازة البيتكوين. كيف تتعامل BSTR مع تقارير الاحتياطي والحوكمة وضمان المستثمرين؟
ستطبق BSTR سياسات شفافة وأفضل في فئتها للحوكمة والتقارير والتدقيق على مستوى المجلس والعمليات. سنركز على ضوابط داخلية قوية، والتحقق المستقل من مقاييسنا، بالإضافة إلى تنفيذ عملية تدقيق دقيقة للمزودين من الطرف الثالث، إلى جانب سياسات أخرى.
مشهد خزانة البيتكوين يصبح أكثر تنافسية. ما هي أقوى عوامل التميز في BSTR من حيث الهيكل والاستراتيجية طويلة الأجل؟
نظرًا لعمق واتساع مشاركة آدم باك في البيتكوين، تمتلك BSTR أعمق الروابط مع مجتمع البيتكوين مقارنةً بأقرانها. بالإضافة إلى حجمنا الكبير عند الإطلاق، نرى أن عوامل التميز الإضافية تنبع من خبرته الواسعة، وصلته بمجتمع البيتكوين، وقوة فريق الإدارة المخضرم الذي نبنيه لتنفيذ استراتيجيتنا.
بعض الشركات العامة التي تحتفظ بالبيتكوين تتداول بأقل من قيمة أصولها. كيف تخطط لتوضيح القيمة طويلة الأجل لـ BSTR للمستثمرين لتجنب مثل هذه الفجوات؟
قد تصبح تلك الشركات في النهاية مرشحات ممتازة للاستحواذ في المستقبل. ستقوم BSTR بأكثر من مجرد تراكم ‘الشراء والاحتفاظ’. ستدير BSTR حيازات البيتكوين بنشاط وبحكمة، بالإضافة إلى السعي لتحقيق عوائد إضافية من خلال فرص أخرى، سواء كانت منتجات أو خدمات، لتوسيع مجموعة فرص الاستثمار الخاصة بـ BSTR.
جذور فلسفة البيتكوين في اللامركزية. كيف تتماشى BSTR مع الحوكمة المؤسسية مع فلسفة غالبًا ما ترتبط بسيادة الفرد والحد الأدنى من السيطرة المركزية؟
هذه الفلسفات لا يجب أن تكون متعارضة. تخطط BSTR للمساعدة في سد الفجوة بين التمويل التقليدي والبيتكوين مع الالتزام بالأسس المهمة للشفافية والآليات القابلة للتحقق. التمويل التقليدي يتبنى البيتكوين لأن خصائصه اللامركزية، بما في ذلك الثبات والندرة، لا لتجاوزها. هذه المؤسسات التي تدخل المجال هي المستخدمون، وليسوا مالكي الشبكة. المشاركة الأوسع وتكامل البيتكوين في الاقتصاد العالمي يوزع الملكية عبر قاعدة أوسع، مما يؤدي بدوره يزيد اللامركزية في البيتكوين.
نظرة إلى المستقبل، أين تتصور BSTR خلال خمس سنوات — من حيث حيازات البيتكوين، وتوسيع الأعمال، وتأثيرها على تبني المؤسسات؟
كما صرح مدير الاستثمار لدينا، شون بيل، مسبقًا، تخطط BSTR لتكون “بيركشاير هاثاوي” للبيتكوين. خلال خمس سنوات، رؤيتنا لـ BSTR هي أن تكون شركة قابضة كبيرة وذات أسس مالية قوية مبنية على أساس الاستثمار القيمي الأساسي طويل الأجل حول أعمال البيتكوين، موجهة باستراتيجية تخصيص رأس مال حكيمة ومنضبطة.
