Alex Witt، الشريك العام المؤسس في Verda Ventures – سلسلة المقابلات

Alex Witt، الشريك العام المؤسس في Verda Ventures، هو مستثمر ومدير تنفيذي في مجال التكنولوجيا المالية يتمتع بخبرة تشمل رأس المال المخاطر، الأصول الرقمية، بنية البلوك تشين التحتية، والتمويل التقليدي. قبل انضمامه إلى Verda Ventures، شغل ويت منصب المدير المالي في Celo، حيث ساهم في دعم إطلاق الشبكة الرئيسية، جمع الأموال، اقتصاد الرموز، والعمليات المالية. كما شارك في تأسيس SWFT Blockchain، منصة مدفوعات عبر سلاسل البلوك تشين، وكان المدير المالي لها وساعد في جمع أكثر من 5 ملايين دولار أثناء تطوير سيولتها وبنيتها المالية. في مراحل سابقة من مسيرته، عمل ويت في إدارة الأصول في J.P. Morgan وكمحلل أسهم في أبحاث الاستثمار العالمية في Goldman Sachs (GS ) ، مما منحه خلفية تربط بين التمويل المؤسسي وأسواق البلوك تشين والتكنولوجيا المالية الناشئة.

Verda Ventures هي شركة رأس مال مخاطر تركز على التكنولوجيا المالية، بنية العملات المستقرة، وتطبيقات مالية مدعومة بالبلوك تشين، مع تركيز خاص على توسيع الوصول المالي في الأسواق الناشئة. من خلال صندوق MiniPay، تستثمر الشركة في شركات تطور حلولاً في مجال المدفوعات، التحويلات، الهوية، الخدمات المصرفية القائمة على العملات المستقرة، والخدمات المالية للمستهلكين. تجمع Verda بين رأس المال الاستثماري والدعم الفني والتوزيعي، بما في ذلك الروابط مع نظام MiniPay التابع لـ Opera وبنية Celo التحتية، مما يمنح الشركات في الحافظة مسارًا محتملًا للوصول إلى أسواق مستهلكين كبيرة. تستثمر الشركة عبر جميع المراحل، من المفاهيم الأولية والشركات في مرحلة البذور إلى الأعمال الأكثر نضجًا، وتولي حاليًا الأولوية للشركات التي أظهرت توافقًا مع السوق في أفريقيا بينما تنظر إلى فرص في أمريكا اللاتينية وجنوب شرق آسيا مع توسع نظام MiniPay.

قادتك مسيرتك المهنية من أبحاث الاستثمار في Goldman Sachs و J.P. Morgan إلى تأسيس SWFT Blockchain، والعمل كمدير مالي في مؤسسة Celo، والآن الاستثمار عبر Verda Ventures. عبر هذه المناظير المختلفة، ما الذي أقنعك في النهاية بأن العملات المستقرة يمكن أن تتطور من منتج تشفير إلى طبقة أساسية في النظام المالي العالمي؟

لقد عملت على نفس المشكلة لأكثر من 10 سنوات، وهي كيف نجعل تحويل الأموال سهلًا ورخيصًا وسريعًا مثل إرسال رسالة نصية؟ منذ بدايتي في التمويل التقليدي، كان يبدو دائمًا أمرًا محيرًا أن نتمكن من إرسال رسالة إلى أي شخص في العالم فورًا ومجانًا، بينما قد يتطلب إرسال المال عالميًا ثلاثة وسطاء، وتأخير يومين، ورسوم معاملات مرتفعة تجعلها غير معقولة لمعظم أنحاء العالم.

الدروس المستفادة من SWFT Blockchain كانت أن التوافقية يمكن حلها لكن التقلب لا يمكن. لا أحد يدفع فاتورة بعملة قد تتقلب بنسبة 10٪ قبل أن تستقر. القطعة المفقودة كانت وحدة حساب ثابتة تعيش أصلاً على البنية التحتية.

كان Celo هو المكان الذي توقفت فيه الفرضية عن كونها نظرية. كمدير مالي خلال إطلاق الشبكة الرئيسية، رأيت سلسلة تركّز على الهواتف المحمولة وتدعم العملات المستقرة تُستخدم فعليًا في كينيا والفلبين وأمريكا اللاتينية من قبل أشخاص لم يسمعوا أبدًا عن التمويل اللامركزي (DeFi). كانوا يحتفظون بالدولارات الرقمية لأن بنوكهم أو عملاتهم فشلت في تلبية احتياجاتهم.

بعد 3 سنوات في Celo، تحولت بنية البلوك تشين من كونها ثقيلة وبطيئة ومكلفة لإرسال معاملة إلى تسوية شبه فورية مقابل جزء من السنت. لذلك قررت الابتعاد عن التركيز على طبقة البنية التحتية للبلوك تشين، وهي مشكلة تم حلها إلى حد كبير، والتركيز على طبقة التطبيقات. في عام 2025، تجاوز حجم العملات المستقرة 28 تريليون دولار، أي أكثر من مجموع Visa و Mastercard. الآن، السؤال هو من سيبني ويفوز بطبقة التطبيقات.

تتبع منصة Stablescape التابعة لـ Verda أكثر من 6,000 شركة تعمل في نظام العملات المستقرة. ماذا تكشف هذه البيانات عن الأماكن التي يحدث فيها التبني الحقيقي، وهل هناك مناطق أو فئات تحصل على اهتمام استثماري أكبر أو أقل بشكل ملحوظ مقارنةً باستخدامها الفعلي؟

تقوم Stablescape الآن بفهرسة 6,142 شركة في 149 دولة و12 فئة، والنتيجة الرئيسية هي الانقسام. حيثما تصل العملات المستقرة إلى الاقتصاد الحقيقي، تميل الخريطة إلى الأسواق الناشئة: نسبة مراكز الدخول/الخروج هي 67٪ من الأسواق الناشئة حسب المنطقة المعلنة. أما حيث يتركز رأس المال في مرحلة النمو والذكاء الاصطناعي، فتميل إلى الولايات المتحدة: المدفوعات الوكيلة تمثل فقط 11٪ من السوق الناشئة، و35٪ من جميع الشركات التي تأسست في 2025–26 تقع في أمريكا الشمالية، و40٪ من الخريطة بأكملها تتواجد في خمس دول.

الفئة التي تعاني من الإفراط في الخدمة مقارنةً بالاستخدام هي المدفوعات الوكيلة. إنها أكبر فئة لدينا بـ 950 شركة، 377 منها تأسست في عام 2026 فقط، ومع ذلك 97٪ من الشركات في مرحلة رأس المال المخاطر هي في مرحلة ما قبل البذرة أو البذرة، ولا تتجاوز حوالي 3٪ مرحلة البذرة. لقد تفوقت عملية التكوين بشكل كبير على أي دليل على حجم المعاملات التي يبدأها الوكيل.

الجانب الأقل خدمة هو الصورة المرآة. التحويلات الاستهلاكية هي أصغر فئة لدينا بـ 167 شركة، على الرغم من أن الفلبين وحدها تلقت ما يقرب من 40 مليار دولار من التحويلات في العام الماضي. مجال الامتثال والتقنية التنظيمية يحتوي على سبع شركات في أمريكا اللاتينية وخمس في أفريقيا. تُشكل نيجيريا 60٪ من عالم العملات المستقرة في أفريقيا، وقد تلقت أفريقيا جنوب الصحراء أكثر من 205 مليار دولار من القيمة على السلسلة في العام الماضي ونمت بنسبة 52٪، ولا تزال الشركات التي تخدم هذا الطلب تمول في الغالب من شبكات إقليمية بدلاً من رأس المال المخاطر العالمي. خريطة الحجم وخريطة التمويل لا تتطابقان.

يبدو أن العملات المستقرة تحقق جذبًا قويًا بشكل خاص في أفريقيا وأمريكا اللاتينية وجنوب شرق آسيا. ما هي الظروف الاقتصادية أو البنية التحتية التي تدفع بالتبني في هذه الأسواق أسرع من الولايات المتحدة أو أوروبا؟

في الولايات المتحدة وأوروبا، تحسن العملات المستقرة نظامًا يعمل بالفعل. المدفوعات المحلية رخيصة، وتوجد بنى تحتية فورية، والمال في حسابك البنكي يحتفظ بقيمته. وهذا يجعل العملات المستقرة ترقية مؤسسية تُعتمد وفق وتيرة أقسام الامتثال.

في لاجوس أو بوينس آيرس أو مانيلا، العملات المستقرة هي المنتج. الدوافع واضحة. عدم الاستقرار النقدي: في الأرجنتين، تشكل العملات المستقرة أكثر من نصف جميع عمليات الشراء في الصرافة لأن التضخم والقيود الرأسمالية تجعل الوصول القانوني إلى الدولار مسارًا بيروقراطيًا معقدًا. ندرة الدولار: نيجيريا لديها أكثر من 26 مليون مستخدم للعملات المشفرة، أكثر من أحد من كل ثمانية بالغين، ويحتفظ حوالي 59٪ منهم بـ USDT كأول مخزن موثوق لقيمة الدولار. القفزة في البنية التحتية: انتقلت هذه الأسواق من النقد إلى المال المتنقل دون عصر طويل لشبكات البطاقات، لذا فإن محفظة عملة مستقرة على هاتف أندرويد بقيمة 50 دولارًا، مثل MiniPay التي تدعمها Verda عبر Opera، ليست خطوة إلى الوراء على الإطلاق.

والقنوات. تكاليف التحويلات تتراوح بين 5 إلى 7٪ مقارنةً بجزء من نسبة مئوية على السلسلة؛ تدفقات الأعمال بين الشركات عبر الحدود في أمريكا اللاتينية تنمو من أقل من 100 مليون دولار شهريًا في أوائل 2023 إلى أكثر من 6 مليارات دولار شهريًا بحلول منتصف 2025؛ بيانات صندوق النقد الدولي تشير إلى أن تدفقات العملات المستقرة تشكل 7.7٪ من الناتج المحلي الإجمالي في المنطقة. هؤلاء هم الناس والشركات الذين يحلون مشكلات لم يحلها النظام التقليدي لهم.

إحدى أقوى الحجج لصالح العملات المستقرة هي قدرتها على خفض تكلفة التحويلات والمدفوعات عبر الحدود. في التطبيقات التي لاحظتها من خلال محفظة Verda، من أين تأتي أكبر وفورات التكلفة فعليًا، وما هي التكاليف التي يصعب القضاء عليها؟

تأتي أكبر وفورات التكلفة من إلغاء الطبقة الوسطى. تتضمن المدفوعات التقليدية عبر الحدود فرق سعر الصرف، رسوم البنوك المراسلة، وتكلفة رأس المال المرتبط بالحسابات الممولة مسبقًا بينما تستغرق التسوية أيامًا. تستبدل عملية التحويل بالعملة المستقرة ذلك بنقلة واحدة على السلسلة وتحويل واحد في كل طرف. عبر القنوات التي تعمل فيها محفظتنا، العنصران اللذان يختفيان هما سلسلة البنوك المراسلة والرصيد العائم؛ رأس المال العامل الذي كان يجلس غير مستخدم في عدة ولايات الآن يعاد تدويره عدة مرات في اليوم. تكون الوفورات أكثر وضوحًا في B2B، حيث تُوزن التذاكر الأكبر تكاليف الامتثال الثابتة وتلاحظ فرق التسوية فورًا من قبل فرق الخزانة. حفّز Yellow Card المستهلكين للتركيز على B2B، وبنى Bitso قناة المكسيك–الولايات المتحدة على تدفقات الأعمال، وتبعت معظم محفظتنا نفس النمط.

التكاليف العنيدة تكمن جميعها في الأطراف. الميل الأخير من الإيداع والسحب لا يزال يمر عبر شبكات الوكلاء، مكاتب P2P والشركاء المصرفيين المحليين، الذين يحددون الأسعار بناءً على مخاطرهم الخاصة وسيولة محلية نادرة. التسوية على السلسلة فورية؛ لكن تحويل النيرة أو البيزو إلى يد المستخدم قد لا يكون كذلك. الامتثال هو العنصر الآخر: كل دولة جديدة وشريك مصرفي يطلق مراجعة جديدة تضيف شهورًا إلى الجداول الزمنية التي ينبغي أن تستغرق أسابيع، وهذه التكلفة لا تنخفض مع الحجم كما يحدث مع فرق سعر الصرف. تحمل التحويلات الاستهلاكية أيضًا تكاليف KYC التي تتناسب مع عدد المستخدمين والاقتصاديات الوحدوية التي نادرًا ما تبقى صالحة للمعاملات التي تقل عن 50 دولارًا. حلت التقنية المشكلة المتوسطة. العمل المتبقي محلي، تنظيمي ومبني على العلاقات، وهذا هو السبب في أن المؤسسين الذين يعرفون قنواتهم من الداخل يواصلون الفوز.

استثمرت Verda مؤخرًا في Plenti، التي تبني بنية تحتية للعملات المستقرة في أمريكا اللاتينية. ما الذي جذبك تحديدًا إلى الشركة، وعند تقييم الشركات الناشئة في بنية العملات المستقرة، ما الذي يميز عملًا تجاريًا قابلًا للدفاع عن نفسه عن ذلك المبني على تقنية قد تصبح سلعة في النهاية؟

Plenti هي النموذج الذي نبحث عنه. أسس ثلاثة مؤسسين في ميديلين حسابًا متعدد العملات يتيح للكولومبيين الاحتفاظ بالدولارات واليورو والبيزو وتحويلها. عندما استثمرنا نحن وTether، كان لدى الشركة أكثر من 150,000 مستخدم نشط وتدفق أكثر من 3.1 مليار دولار سنويًا. لم يحتاجوا إلى رأس مال للنمو في كولومبيا؛ بل نقلوا النموذج إلى بيرو وبوليفيا. هذا النوع من كفاءة رأس المال يدل على أن المنتج يجذب الطلب بدلاً من دفعه.

برز أمران خارج الأرقام. التوزيع: وجدت Plenti شريحة مع المستقلين والعاملين عن بُعد الذين يكسبون بالدولار ويحتاجون إلى مكان موثوق للاحتفاظ به، وهو عميل ينمو مع كل عقد عمل عن بُعد يُوقع في المنطقة. والربط: اتصلوا بـ Bre-B، شبكة المدفوعات الفورية في كولومبيا، لتعبئة الدولار فورًا، ثم أضافوا بطاقة فيزا متعددة العملات وإمكانية جزئية للوصول إلى أسهم الولايات المتحدة، وصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) وTether Gold. هذا علاقة مالية كاملة، ليست مجرد أداة تبادل.

فيما يتعلق بالقدرة على الدفاع، الاختبار الذي أطبقه هو ما إذا كانت الشركة تمتلك شيئًا لا يمكن نسخه بمفتاح API: تراخيص، تكاملات بنكية وشبكات دفع استغرقت أرباع سنة للتفاوض، قناة توزيع لا يستطيع منافس ممول جيدًا شراؤها ببساطة، سيولة القنوات وعلاقات تنظيمية. ما يتحول إلى سلعة هو أي شيء يقف فقط في البرمجيات بين شبكتين يملكهما أشخاص آخرون، مثل SDKs لمحافظ العلامة البيضاء، والوسطيات غير المرتبطة بسلسلة معينة، والتنسيق العام. تلك تُستحوذ عليها Stripe أو MoonPay أو الجهات المصدرة نفسها، وهذا ما تُظهره بيانات الاستحواذ على Stablescape. التقنية هي أساس اللعبة. الخندق هو الحقيقة الأرضية في السوق.

مع تزايد ظهور العملات المستقرة كبنية تحتية مالية غير مرئية، أين تتوقع أن تتراكم أكبر قيمة اقتصادية: صانعي العملات المستقرة، تطبيقات الدفع، المحافظ، مزودي السيولة، منصات الامتثال، طبقات التنسيق، أم جزء آخر من البنية؟

اليوم، تتراكم القيمة إلى حد كبير إلى الصانعين، لأن نموذج الأعمال هو العائد على الرصيد العائم. كان لدى Tether حوالي 184.6 مليار دولار من USDT في التداول بنهاية الربع الثاني، أي أكثر من 60٪ من السوق، محققًا عائدات الخزانة على كامل المبلغ. لكن طبقة الصانع الآن تنقسم إلى موقعين مختلفين جدًا.

Circle هو المتعرض للتهديد. يقدم Open USD صكًا خاليًا من الرسوم ودخل احتياطي مشترك لأكثر من 140 شريكًا، بما في ذلك Visa و Mastercard و Stripe و Coinbase، وتستعد 21 بنكًا لإصدار رمز الدولار الخاص بها. كلاهما يستهدف مباشرةً السوق الأساسي لـ USDC: التجارة الإلكترونية المنظمة وتسوية المؤسسات، حيث ينتمي العملاء بالفعل إلى البنوك وشبكات البطاقات. عندما انخفض سهم Circle بعد تلك الإعلانات، كان السوق يرسل رسالة بسيطة. البنوك وشبكات البطاقات تمتلك العملاء؛ بينما Circle يمتلك مجرد رمز.

Tether في موقع أفضل بكثير، لأن خنقه ليس الموافقة التنظيمية الأمريكية. إنه السيولة المحلية في الأسواق التي يكون فيها الدولار نادرًا. في نيجيريا، الأرجنتين، تركيا أو فنزويلا، USDT هو الدولار الذي يقتبس ويحتفظ به مكاتب P2P وشبكات الوكلاء والتجار. استغرق ذلك عقدًا من الزمن لبنائه، قناة بعد قناة، ولا يمكن لعملة ائتلافية تُطلق في الولايات المتحدة أن تحاكي ذلك. قد يحقق Open USD نجاحًا في التجارة الإلكترونية. لكنه لن يحل محل USDT في شباك صرف العملات في لاجوس.

بعيدًا عن الصانعين، تنتقل القيمة إلى من يمتلك علاقة العميل والسيولة المحلية. في الغرب، هؤلاء هم البنوك، شبكات البطاقات، والمعالجات الكبيرة، وهذا هو السبب في أن Stripe و MoonPay يشتريان طريقهما إلى البنية. في الأسواق الناشئة، هي المحافظ التي يفتحها الناس يوميًا: MiniPay و El Dorado و Plenti هي الباب الأمامي للدولار لمستخدميها، والباب الأمامي هو حيث تكمن قوة التسعير.

لا يزال هناك طبقتان غير مقدرتين قيمتهما بشكل كافٍ: التنسيق وسوق الصرف بين العدد المتزايد من الدولار الرقمي، اليورو، ورموز العملات المحلية، وتوفير السيولة على السلسلة، والتي بالنسبة للأزواج المرتبطة تكون هيكليةً أرخص من صُنع السوق التقليدي للأزواج المرتبطة.

تحدد Stablescape المدفوعات الوكيلة كفئة ناشئة. ما الذي يتغير عندما يبدأ الوكلاء الذكاء الاصطناعي بدلاً من البشر في تنفيذ المعاملات المالية، وما البنية التحتية التي يجب أن تتوفر قبل أن يتمكن الوكلاء المستقلون من الاحتفاظ بالعملات المستقرة، وتبادلها، وإنفاقها على نطاق واسع بأمان؟

تتغير السرعة أولاً. يتعامل الوكلاء بسرعة الآلة، على مدار الساعة، بمبالغ غالبًا ما تكون أقل بكثير من الحد الأدنى الذي تجعل فيه شبكات البطاقات ذات معنى اقتصادي. لا يمكن للمعاملة غير الحاضرة للبطاقة التي تحمل رسومًا ثابتة قدرها 30 سنتًا ونظام استرداد مبني للبشر أن يخدم وكيلًا يدفع جزءًا من السنت لاستدعاء API. العملات المستقرة هي الأصل الوحيد للتسوية القابل للبرمجة، والعالمي، والنهائي، والمتاح في الساعة 3 صباحًا يوم الأحد، وسيختار الوكلاء ما لديه سيولة أعمق. الآن، تلك هي العملات المستقرة بالدولار الأمريكي بفارق كبير. التغيير الثاني هو أن الطرف المقابل لم يعد شخصًا يحمل هوية قانونية وحسابًا مصرفيًا، مما يكسر معظم الافتراضات تحت KYC، التفويض، وحل النزاعات.

إذن البنية التحتية المفقودة تتعلق أساسًا بالهوية والتحكم، وليس بنقل الأموال. يحتاج الوكلاء إلى هوية وتفويض قابلين للتحقق: من نشر هذا الوكيل، نيابةً عن من، مع أي حدود إنفاق وأي أطراف مقابلة مسموح بها. يحتاجون إلى محافظ مفوضة مع حواجز برمجية بحيث يمكن للمستفيد الرئيسي تحديد الحد الأقصى للتعرض حسب المبلغ والوقت والتاجر دون امتلاك المفاتيح. يحتاجون إلى بروتوكولات دفع قابلة للقراءة آليًا تسمح للخدمة بتقديم عرض وتسوية في طلب واحد. كما يحتاجون إلى طبقة سمعة ونزاع، لأنه لن تكون هناك عمليات استرداد تقليدية.

تظهر بيانات Stablescape بصدق ما هو الوضع الحالي. المدفوعات الوكيلة هي أكبر فئة لدينا والأسرع نموًا بـ 950 شركة، لكن 88٪ من الشركات في مرحلة رأس المال المخاطر هي ما قبل البذرة أو البذرة. أكثر من نصفها يبني بنى دفع، والتي ستتحول إلى سلع بسرعة؛ 176 شركة تعمل على هوية الوكيل والتفويض، وهذا هو المكان الذي أتوقع فيه أول الفائزين الدائمين بمجرد أن يصبح حجم الوكلاء قابلًا للقياس بدلاً من التوقع.

يتضح أن تنظيم العملات المستقرة يصبح أكثر تحديدًا عبر الأسواق الرئيسية. من منظور المستثمر، هل الفوضى التنظيمية المتزايدة تفيد أساسًا الصانعين والمؤسسات المالية القائمة، أم يمكن أن تخلق جيلًا جديدًا تمامًا من الشركات الناشئة التي تبني بنية تحتية للعملات المستقرة المنظمة؟

كلاهما، في طبقات مختلفة. بعد عام، نجح قانون GENIUS بوضوح كإشارة للشرعية: تجاوزت القيمة السوقية 300 مليار دولار، وتضاعفت الأحجام تقريبًا أربع مرات، وحصلت Fidelity و Ripple على تراخيص مشروطة، وأطلقت Tether عملة USA₮ عبر Anchorage. المؤسسات التي قضت سنوات في مناقشة ما إذا كانت العملات المستقرة تشكل تهديدًا الآن تصدرها.

في طبقة الصانع، تفضل الوضوح الشركات القائمة. القواعد لا تزال غير مكتملة، والشركات التي يمكنها استيعاب مراجعات الامتثال المتكررة، وتأمين التراخيص، والتفاوض على حفظ الاحتياطي هي تلك التي تمتلك رأس مال، فرق قانونية، وعلاقات حكومية. الوصول المبكر يتحول إلى توزيع قبل أن تتمكن الشركات الأصغر من الامتثال بنفس السرعة. الصراع حول عائد العملات المستقرة في قانون CLARITY يوضح ما هو على المحك: النقاش ليس حول حماية المستهلك، بل حول من يلتقط فرق المال. أظهرت العملات المستقرة مدى هشاشة نموذج الوديعة بلا عائد.

لكن التنظيم يخلق مساحة سطحية هائلة في طبقة أدنى. كل مؤسسة تدخل الإطار تحتاج إلى حفظ أمان، امتثال على السلسلة، هوية تنتقل مع الأصل، تنسيق بين عملة بنكية و USDC ورمز يورو، وتسوية تعمل خارج ساعات البنوك. تُظهر Stablescape أن تشكيل الامتثال والتقنية التنظيمية ارتفع بنسبة 150٪ من 2024 إلى 2025 وعلى وتيرة لتحقيق أعلى سنة على الإطلاق في 2026. وخارج الولايات المتحدة، لم يتطلب حجم التداول في نيجيريا والأرجنتين أي وضوح تنظيمي على الإطلاق. لم يخلق الوضوح ذلك الطلب؛ بل جعله آمنًا لأقسام الامتثال للمشاركة فيه.

تستكشف البنوك وشركات التكنولوجيا المالية ومعالجات الدفع والشركات المتعددة الجنسيات العملات المستقرة بشكل متزايد. هل تتوقع أن يهيمن السوق طويل الأجل على العملات المستقرة الصادرة من القطاع الخاص، أو الودائع المصرفية المرمزة، أو العملات الرقمية للبنوك المركزية، أو مزيج من هذه النماذج؟

مزيج، والشكل واضح بالفعل. حالتي الأساسية هي تقسيم ثلاثي في الدولار. تحتفظ Tether بالأسواق الناشئة وتجارة التجزئة الخارجية، حيث سيولتها وتوزيعها متقدمان بسنوات على أي أحد. Open USD، مع Visa و Mastercard و Stripe و Coinbase وأكثر من 140 شريكًا، تستحوذ على التجارة الإلكترونية. تصبح عملة ائتلاف البنوك الأصل المؤسسي للتسوية بجانب الأوراق المالية المرمزة ومنصات التداول على مدار 24 ساعة. التحذير بشأن عملة البنك هو السرعة: بدأت كعشرة بنوك تستكشف في أكتوبر الماضي ولا يزال لا يوجد منتج، لذا ستصل في المرتبة الثالثة إلى السوق بالدولار. قد يكون رمز اليورو هو الجزء الأكثر إثارة في ذلك الإعلان، لأنه لا يوجد كيان قائم على مستوى Tether باليورو.

ستكون الودائع المرمزة مهمة داخل وبين البنوك، حيث الطرف المقابل معروف بالفعل، لكن رمز الإيداع من بنك واحد لا يكون قابلًا للتبادل تلقائيًا مع بنك آخر، لذا من غير المرجح أن يتداول على نطاق واسع. ستظل العملات الرقمية للبنوك المركزية قصة جملة في الغرب وقصة تجزئة في بعض الولايات القضائية؛ ومن الجدير بالذكر أن الصين تضيف عائدًا إلى اليوان الرقمي بينما يناقش الولايات المتحدة حظره على العملات المستقرة.

الع consequence العملية لعالم متعدد الصانعين هي أن التوافقية تصبح اللعبة بأكملها. إذا كنت أمتلك دولارًا رقميًا وآنتَ تمتلك آخر، فإن الأسئلة هي كيف يمكننا إجراء المعاملات بأقل تكلفة وما إذا كانت عملية التحقق من الهوية وراء رمزي تنتقل معه إلى مؤسستك. لن يكون هناك عملة مستقرة واحدة، أو سلسلة واحدة، أو شكل واحد من المال الرقمي. القيمة تكمن في ربطها.

نظرة إلى المستقبل من خمس إلى عشر سنوات، ما الذي يجب أن يحدث لكي تصبح العملات المستقرة جزءًا روتينيًا من البنية التحتية المالية العالمية، وما هي الفرص داخل النظام البيئي التي تعتقد أن المستثمرين ما زالوا يستهون بها بشكل كبير اليوم؟

ثلاثة أشياء. أولاً، يجب حل الميل الأخير سوقًا بسوق. تم إكمال التسوية على السلسلة؛ لكن الإيداع، السحب، والوصول المصرفي المحلي لم يتم حلها، ولا يمكن حلها من سان فرانسيسكو. ثانيًا، يجب أن تلحق التوافقية التنظيمية بالسرعة التقنية، بحيث يمكن استخدام الدولار الرقمي واليورو الرقمي مؤسسيًا عبر الحدود، وليس فقط توافقًا تقنيًا. استشارة سنغافورة بشأن الاعتراف عبر الحدود هي نموذج مبكر جيد. ثالثًا، يجب أن تُدخل العملات المحلية على السلسلة. تحل العملات المستقرة بالدولار مشكلة الوصول إلى الدولار، لكن معظم التجارة العالمية تتم بالبيزو، النيرة، الروبية، والشلن، وطبقة الصرف الأجنبي بين تلك والعملات والدولار هي حيث توجد الاحتكاكات والهامش الآن.

فيما يخص ما يستهين به المستثمرون، أبدأ بالجغرافيا. في عام 2024، استحوذت 30 شركة على 75٪ من رأس المال الذي جمعته صناديق رأس المال المخاطر الأمريكية. هذه الصناديق لديها الفرضية الكلية للعملات المستقرة صحيحة لكن الجغرافيا خاطئة. سيأتي العديد من الجيل القادم من الفائزين من مؤسسين في لاجوس، ساو باولو ومانيلا يبنون لعميل تجاهلته الأنظمة القائمة، كما فعلت البرازيل مع Nubank.

داخل ذلك، الطبقات التي تُقيم بأقل من قيمتها هي أعمال الدخول/الخروج والقنوات، حيث تُؤسس معظم الشركات محليًا وتظل معظم التمويلات إقليمية؛ إصدار العملات المستقرة غير الدولار الأمريكي، وهو أسرع قطاع فرعي نموًا في منطقة آسيا والمحيط الهادئ على Stablescape؛ الامتثال في الأسواق الناشئة، حيث عدد الشركات في كل منطقة بأرقام أحادية؛ وتوفير السيولة على السلسلة، التي هي هيكليًا أرخص من صُنع السوق التقليدي للأزواج المرتبطة.

شكرًا على هذه المقابلة الرائعة، القراء الذين يرغبون في معرفة المزيد عن هذه الشركة الاستثمارية يجب أن يزوروا Verda Ventures.