كيف يمكن لرأس المال المخاطر تحديد وتقييم مشاريع Web3 الواعدة في عام 2023

بواسطة Eloisa Marchesoni, من Tokenomics.Agency, LTD.

يمكن أن يكون مشهد Web3 صعبًا بسبب الوتيرة السريعة للابتكار والطبيعة المتغيرة باستمرار لنظام إيكولوجية البلوكشين. من المهم للمستثمرين ورواد الأعمال البقاء على اطلاع، والحصول على شبكة قوية من جهات الاتصال في الصناعة، وتقييم المخاطر والمكافآت للمشروعات المختلفة بعناية. تُعد رحلات كولومبوس مثالًا تاريخيًا على التغلب على التحديات واغتنام الفرص من خلال المثابرة والشجاعة والرؤية، لكنها لم تكن لتنجح لوحدها: فقد جاء إنقاذها إيزابيلا من أراغون.

قد تكون تكلفة بناء السفن الثلاثة (الكرافيل) لرحلات كولومبوس حوالي 60,000 دوكة ذهبية، وهو ما يعادل تقريبًا 14 مليون دولار بأسعار الصرف الحالية. وكانت قيمة البضائع “المستوردة” من المستعمرات الإسبانية في الأمريكتين خلال القرن السادس عشر حوالي 10 ملايين دوكة ذهبية سنويًا (2.5 مليار دولار اليوم).

مؤشرات الأداء الرئيسية

كانت تلك أوقاتًا أخرى: أما الآن، فإن رأس المال المخاطر الجيد يتضمن الاستثمار في شركة ذات فريق إدارة قوي، وخطة عمل واضحة وقابلة للتنفيذ، ومنتج يلبي حاجة سوقية هامة. كما أنه من المهم أن تمتلك الشركة ميزة تنافسية ونموذج عمل قابل للتوسع.

العوامل الأخرى التي يجب مراعاتها في صفقة جيدة هي حجم فرصة السوق، وإمكانية تحقيق عوائد استثمارية كبيرة، ومستوى المخاطرة المتضمن. بالإضافة إلى ذلك، قد يكون من الحكمة الاستثمار في شركة لديها قاعدة عملاء متنوعة وسجل مالي قوي.

في عالم رأس المال المخاطر، من الضروري القدرة على تحديد والاستثمار في المشاريع الواعدة لزيادة فرص النجاح. لتحقيق ذلك، من المهم وضع معايير لتحديد حالات النجاح والفشل.

هناك العديد من أنواع مؤشرات الأداء التي قد تستخدمها المنظمات في مجال Web3 لقياس أدائها وتتبع التقدم نحو أهداف محددة.

• اعتماد المستخدمين والاحتفاظ بهم
• حجم المعاملات
• نشاط الشبكة
• الإيرادات

يمكن أن تشمل مؤشرات الأداء الأخرى مقاييس تتعلق بالأمان وكفاءة التكلفة. دعونا نركز الآن على هذا الجانب الأول:

المراجعات المرمّزة

أنهيت إحدى مقالاتي الأخيرة بنهاية مشوقة حول فكرة مرتجلة توصلت إليها. كشركة رأس مال مخاطر، من المهم أن تُجرى مراجعات للمشروعات الممولة قبل الاستثمار، للتأكد من أن كل شيء في مكانه الصحيح، ومع ذلك قد يحدث أحيانًا أنه بالرغم من المراجعات التي تبدو بلا عيوب، يحدث خطأ ما. إذا تم إجراء مراجعة وتم دفع ثمنها، ربما من قبل VC، أليس من المناسب تحميلهم جزءًا من المسؤولية أيضًا؟ دعونا نُرمّزها!

إحدى الحلول التي يمكن تنفيذها هي عقد ذكي يحتوي على بنود حجز الدفع: يمكن لشركة المراجعة أن تتلقى 50٪ من مستحقاتها عند الانتهاء، بينما يُحجز الـ 50٪ المتبقية لمدة عامين. إذا سارت الأمور على ما يرام مع المشروع، ستحصل شركة المراجعة على الدفعة المتبقية كما هو مخطط: أما إذا ساءت الأمور واكتُشف أن المراجعة لم تكن دقيقة أو شاملة، فستبقى الشركة مع نصف الدفعة فقط، وهو ما قد يكون في بعض النواحي كثيرًا.

جانب آخر أساسي في ترميز المراجعات هو أنها لن تتمكن بعد الآن من الاختفاء أو التعديل، كما شهدنا مرارًا في عام 2022 المتقلب. سيوفر هذا النهج مستوى إضافيًا من الطمأنينة لشركات رأس المال المخاطر، حيث سيحفز شركة المراجعة على تقييم المشروع بدقة وشمولية للحصول على كامل مستحقاتها. كما سيعمل كردع لشركات المراجعة لتجنب الاختصارات أو إغفال المشكلات المحتملة من أجل الحصول على دفعاتها بسرعة.

10 نقاط رئيسية

من منظور المستثمر، من المهم مراعاة النقاط العشر التالية عند تقييم مشروع Web3:

1. قد تشير الأخطاء في شفرة المصدر إلى نقص في الانتباه للتفاصيل وربما تدل على مشاكل مستقبلية.
2. على الرغم من أن الشراكات والتعاون يمكن أن تكون مفيدة، احذر من الاستثمار في مشاريع تعتمد بشكل كبير على المحسوبية أو الصداقات بدلاً من المشاريع التجارية الصلبة.
3. إمداد غير محدود من الرموز قد يكون مزعجًا، لأنه يوحي بنقص الندرة مما قد يؤدي إلى تقليل قيمة الرمز.
4. قد تؤدي تأييدات المشاهير في كثير من الأحيان إلى عواقب سلبية وتجذب انتباهًا سلبيًا.
5. نقص الاحتياطيات يمكن أن يكون خطرًا كبيرًا للمستثمرين، الذين قد يُجبرون على صرف غير متوقع.
6. الفريق المجهول (أو المقنّع) يُعد إشارة حمراء، لأنه يثير تساؤلات حول المساءلة والشفافية في المشروع.
7. موقع ويب مصمم بشكل سيء وعدم وجود حضور على وسائل التواصل الاجتماعي يدل على أن المشروع غير مُدار ومُعلن عنه بشكل صحيح.
8. نقص الفعاليات قد يشير إلى عدم الالتزام في بناء مجتمع قوي.
9. الدعاوى القضائية، سواء ضد المشروع أو المتعلقة به، تجلب دائمًا مشاكل.
10. خريطة طريق واضحة توضح اتجاه وأهداف المشروع مهمة لفهم الرؤية طويلة الأجل وإمكانات النمو.

لا سعادة للمستثمرين الوقحين

منذ عدة سنوات تناولت الغداء مع شخص ما. داخل المطعم، كان مرافقِي غير لطيف وقاسي جدًا مع النادلة. شعرت بعدم الارتياح لهذا السلوك وتدخلت قائلاً له إنني أعتبره غير مناسب. رد مرافقِي قائلاً إننا ندفع ثمن الوجبة، لذا فإن النادلة هي “عبدتنا” ويحق لنا معاملتها كما نشاء.

جعلتني هذه التجربة أدرك أن هناك أشخاصًا يعتقدون أن المال يمنحهم السلطة والحق في معاملة الآخرين بشكل سيء.

من الأفضل دائمًا أن تكون لطيفًا ومحترمًا في مفاوضات الأعمال بدلاً من التصرف كما لو أن كل شيء مستحق لنا.

هذا النوع من السلوك غير جيد تحت أي ظرف وقد ينعكس سلبًا.

مشهد المستثمرين المخاطرين

في عام 2021، استثمر رأس المال المخاطر أكثر من 33 مليار دولار في الشركات الناشئة المتخصصة في العملات المشفرة والبلوكشين، وهو ما يفوق مجموع السنوات السابقة مجتمعة: ذهب ثلثا الاستثمارات إلى جولات تمويل بحجم صفقات يزيد عن 100 مليون دولار.

في نفس العام، ظهر اتجاه انتقال المهنيين والموهوبين من مساحة الويب2 إلى الويب3، حيث بدأت شركات التكنولوجيا الكبيرة بتسريح الموظفين توقعًا لتراجع اقتصادي.

قادت الشركات التي تقدم خدمات التداول والاستثمار والتبادل والإقراض للمستثمرين في الأصول الرقمية الحصة، حيث استحوذت على أكثر من 41٪ من حصة رأس المال، بينما جاءت الشركات الناشئة التي تبني في قطاعات NFT وWeb3 وDAO والميتافيرس في المرتبة الثانية بحصة 17٪ من تخصيص رأس المال.

في عام 2022 تم ضخ 40 مليار دولار في مختلف الشركات الناشئة والمشروعات، بما في ذلك التمويل اللامركزي (DeFi)، Web3، والرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs). بعض الشركات التي جمعت مبالغ كبيرة عبر جولات التمويل:

• Haun Ventures، التي جمعت 1.5 مليار دولار لصناديق استثمارية مركزة على Web3
• HTX، التي أطلقت صندوقًا بقيمة 1 مليار دولار يركز على مشاريع DeFi وWeb3
• Dapper Labs، مبتكر NBA Top Shot، أطلقت صندوقًا بقيمة 725 مليون دولار لدعم تطوير بلوكشين “Flow”.
• Dragonfly Capital جمعت 650 مليون دولار لتمويل الشركات الناشئة في مجال DeFi والميتافيرس وألعاب البلوكشين. Fireblocks، منصة حفظ الأصول الرقمية، جمعت 550 مليون دولار في جولة تمويل السلسلة E.

المستقبل

سيتواصل سوق العملات المشفرة في جذب الاستثمارات من شركات رأس المال المخاطر في عام 2023 رغم الاضطرابات والتقلبات الأخيرة. جودة المشاريع القادمة وإمكانات النمو في سوق هابطة تجعل الصناعة تستحق المخاطرة. وعلى الرغم من أن المستثمرين المخاطرين يركزون أكثر على الربح مقارنةً بالمستثمرين الملائكة، إلا أنه لا يزال من المهم التركيز على المشاريع التي لها تأثير حقيقي ومساهمة إيجابية في التغيير المجتمعي.

• من المتوقع أن يستمر قطاع DeFi في النمو والنضج، مع ظهور مشاريع جديدة تركز على التوافقية والتواصل عبر السلاسل، وسنشهد أشكالًا جديدة من أسواق رأس المال اللامركزية، وصناديق الاستثمار، ووكالات التصنيف الائتماني.
• سيسهم الصعود الحتمي للعملات الرقمية للبنوك المركزية والاعتماد المتزايد للعملات المستقرة في تشكيل السوق.
• من المتوقع أن يظل Ethereum هو البلوكشين من الطبقة الأولى الأكثر اعتمادًا ورأس مالًا.
• من المتوقع أيضًا أن تصبح السمعة جانبًا واسع الانتشار وحاسمًا في Web3، مع الهويات اللامركزية القادرة على الانتقال بين المنصات، ومشاريع مثل “Intuition”.
• ستصبح العلوم اللامركزية (DeSci) حالة استخدام رئيسية لـ Web3 حيث تُستَخدم IP-NFTs (رموز الملكية الفكرية) لتحويل الأبحاث العلمية إلى فئة أصول أصلية في Web3.
• سيزداد التركيز على تنظيم العملات المشفرة، ولكن يجب اعتبار ذلك خبرًا جيدًا للمستثمرين المخاطرين، حيث سيقلل من إمكانية عمل المحتالين في الشركات الناشئة في ما يُسمى “المنطقة الرمادية”.
• Filecoin هو أكبر شبكة تخزين لامركزية على الأرض، يضم أكثر من 4,000 مزود تخزين يساهمون بحوالي 16 إكسابايت من سعة التخزين، وسيطلق عقودًا ذكية عبر “Filecoin Virtual Machine”، ليصبح بروتوكول طبقة 1 متكاملًا، مما يتيح تطوير حالات استخدام جديدة في مساحة Web3.
• ZK-Rollups: اكتسبت إثباتات المعرفة الصفرية (Zero-knowledge) شعبية في السنوات الأخيرة، وأصبحت ZK-Rollups أداةً رئيسية لتوسيع قدرة Ethereum. في عام 2023، سيفتح اعتماد مجموعات أدوات تطوير البرمجيات التي تسمح ببرمجة عقود ZK الذكية في التطبيقات، وتنفيذها خارج السلسلة، والتحقق منها وتسويتها مرة أخرى على السلسلة، نطاقًا أوسع من حالات الاستخدام.
• BioDAOs وIP-NFTs: لدى العلوم اللامركزية (DeSci) القدرة على أن تصبح حالة استخدام رئيسية لـ Web3، وتعمل منظمات مثل Molecule على جلب الملكية الفكرية من الجامعات الرائدة إلى السلسلة، بتمويل ودعم من منظمات التكنولوجيا الحيوية اللامركزية مثل VitaDAO.