تقرير الاستقرار المالي يدرج العملات المشفرة & العملات المستقرة ضمن ‘أكثر المخاطر المذكورة’ للعام القادم

تقرير الاستقرار المالي الذي يُصدر نصف سنويًا ويُعدّه مجلس محافظي نظام الاحتياطي الفيدرالي يعرض التقييم الحالي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لاستقرار النظام المالي الأمريكي لفترة معينة. وفقًا للاحتياطي الفيدرالي، يُعتبر النظام المالي مستقرًا عندما تستطيع البنوك والمقرضون والأسواق المالية توفير التمويل للأسر والمجتمعات والشركات الذي يحتاجونه للاستثمار والنمو والمشاركة في اقتصاد يعمل بشكل جيد — ويمكنهم القيام بذلك حتى عند التعرض لأحداث غير مسبوقة.

في تقرير نوفمبر 2022، أشار الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه منذ صدور تقرير مايو 2022، لا يزال التوقع الاقتصادي للولايات المتحدة ضعيفًا، ومعدل التضخم لا يزال مرتفعًا في الولايات المتحدة وكذلك في العديد من البلدان الأخرى، مما أدى إلى استجابة البنوك المركزية حول العالم بسياسات نقدية مشددة.

يتضمن التقرير أيضًا مسحًا مُعنونًا بـ “مسح المخاطر البارزة للقطاع المالي” يشمل المستجيبون فيه محترفين في وسطاء التداول، وصناديق الاستثمار، ومنظمات البحث والاستشارة، والأكاديميين. بالمقارنة مع نتيجة المسح الواردة في تقرير مايو 2022، يكشف التقرير الصادر حديثًا عن نقاط ضعف مالية رئيسية أشار إليها المستجيبون. وتشمل:

• التضخم المستمر وتشديد السياسة النقدية: في تقرير مايو، أشار 68٪ من المستجيبين للمسح إلى التضخم كحالة قائمة تشكل خطرًا على استقرار النظام المالي الأمريكي. في تقرير نوفمبر، لا يزال 62٪ من المستجيبين يذكرون التضخم كخطر رئيسي على استقرار النظام المالي الأمريكي.
• الاضطرابات الجيوسياسية: الصراعات بين روسيا وأوكرانيا ومخاطر الصراع العسكري أو السياسي بين الصين وتايوان أثارت مخاوف على الاستقرار المالي. في تقريري مايو ونوفمبر للاستقرار المالي، أشار المستجيبون إلى أن هذه الصراعات قد تعطل سلسلة التوريد العالمية وتؤثر بشدة على مشاعر المستثمرين.
• هشاشة السوق: أشار المستجيبون إلى تطورات في الأسواق المالية قد تشكل خطرًا على الاستقرار المالي. أشار بعضهم إلى أن سيولة سوق السندات السيادية لا تزال تشكل تحديًا. رأى مستجيبون آخرون احتمال حدوث تدفقات جانبية نتيجة لتوسع وتعزيز الدولار الأمريكي، بما في ذلك احتمال حدوث تحركات غير منظمة وإجراءات محتملة من قبل السلطات الأجنبية لإدارة أسعار الصرف، إما من خلال التدخل أو تحولات غير متوقعة في السياسة النقدية، وفقًا للتقرير.

تشمل نقاط الضعف الأخرى في الأنظمة المالية التي أشار إليها تقرير الاستقرار المالي نوفمبر 2022 مخاطر التمويل؛ يكشف التقرير أن الثغرات الهيكلية لا تزال قائمة في صناديق السوق النقدية، وبعض صناديق الاستثمار المشتركة، والأصول الرقمية بما في ذلك الأصول الرقمية والعملات المستقرة.

الأصول الرقمية وتأثيرها على الاستقرار المالي

مع تزايد انتشار الأصول الرقمية، لا يمكن تجاهل تأثيراتها — العملات المشفرة والعملات المستقرة — على الاستقرار المالي. بينما توفر الأصول الرقمية مجموعة من الابتكارات المفيدة، يواجه النظام البيئي ككل بعض الثغرات والمخاطر التي تتجاوز ما يحدث عادةً في التمويل التقليدي. الطبيعة المضاربية للأصول المشفرة تجعلها متقلبة للغاية؛ فقد شهدت القيمة السوقية الإجمالية لسوق العملات المشفرة تقلبات سعرية كبيرة في السنوات الأخيرة.

تُعد العملات المستقرة أصولًا مشفرة ملاذًا آمنًا، محصنة من تقلبات سوق العملات المشفرة. أشار تقرير نوفمبر إلى انهيار مايو لعملة TerraUSD المستقرة؛ قبل الانهيار، كانت قيمة TerraUSD حوالي 18 مليار دولار من حيث القيمة السوقية. تلا الانهيار شعورًا عامًّا بالهبوط في سوق العملات المشفرة أدى إلى انخفاض مؤقت لعملة Tether (USDT) المستقرة تحت سعر ربطها. كما فقدت عملة AcalaUSD (aUSD) المستقرة ربطها في أغسطس بعد استغلال في شبكة Acala. تستمر القيمة السوقية للعملات المستقرة في الانخفاض، ولا يزال قطاع العملات المستقرة عرضة لمخاطر السيولة، وفقًا للتقرير.

ومع ذلك، صرح التقرير أن الاضطراب في نظام الأصول الرقمية لم يكن له تأثيرات كبيرة على النظام المالي التقليدي لأن الأصول الرقمية لا تقدم بعد خدمات مالية ذات أهمية في القطاع المالي الأوسع. وأضاف الاحتياطي الفيدرالي في التقرير أن هناك إمكانية لنمو الأصول الرقمية بسرعة وقد يتزايد ارتباطها بالقطاع المالي التقليدي؛ لذا فإن فرض اللوائح وتوسيع نطاق التنظيمات أمر أساسي للقطاع.

في سبتمبر، أصدر بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك أيضًا تقريرًا كتبه مؤلفوه من الموظفين، بعنوان: “آثار الاستقرار المالي للأصول الرقمية” يثبت اهتمام الاحتياطي الفيدرالي بالأصول الرقمية مرة أخرى أن الأصول الرقمية ستُعتمد ببطء ولكن بثبات كأصل رئيسي في السوق المالي العام.

باللغة العربية.