مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي يرفع أسعار الفائدة الرئيسية بمقدار 25 نقطة أساس

قرر مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي في 10 سبتمبر 2026 رفع أسعار الفائدة الثلاثة الرئيسية للبنك المركزي الأوروبي بمقدار 25 نقطة أساس، مما يجعل معدل مرفق الإيداع 2.50٪. وقال البنك المركزي الأوروبي إن الصراع في الشرق الأوسط لا يزال يولد ضغوطًا تضخمية وأن التضخم سيبقى أعلى بكثير من الهدف لفترة ممتدة.

وفقًا لـ قرار السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي، سترتفع أسعار الفائدة على مرفق الإيداع، وعمليات التمويل الرئيسية، ومرفق الإقراض الهامشي إلى 2.50٪، 2.65٪ و2.90٪ على التوالي، اعتبارًا من 16 سبتمبر 2026. وأشار البنك المركزي الأوروبي إلى أن القرار يؤكد التزام مجلس الإدارة بوضع السياسة النقدية لضمان استقرار التضخم عند هدفه البالغ 2٪ على المدى المتوسط.

يأتي الارتفاع بعد قرار السياسة النقدية الصادر في 23 يوليو 2026 لمجلس الإدارة، حيث أبقى على الأسعار الثلاثة الرئيسية دون تغيير عند 2.25٪، 2.40٪ و2.65٪. وفي ذلك الاجتماع، صرح البنك المركزي الأوروبي أن توقعات أسعار الطاقة، رغم تقلبها الشديد، كانت قريبة من الخط الأساسي لتوقعات موظفي نظام اليورو في يونيو، وأعلى بكثير من المستويات المسجلة قبل الصراع في الشرق الأوسط. وأشار إلى أن عدم اليقين لا يزال مرتفعًا وأن الأثر التضخمي الكامل للصدمة الطاقية لم يتجلى بعد، مضيفًا أن مجلس الإدارة يراقب عن كثب شدة ومدة الصدمة وكذلك آثارها غير المباشرة والثانوية.

توقعات الموظفين المحدثة

تشير الخط الأساسي لتوقعات موظفي البنك المركزي الأوروبي الجديدة إلى أن معدل التضخم العام سيبلغ متوسط 3.0٪ في 2026، و2.5٪ في 2027، و2.1٪ في 2028. بالنسبة للتضخم المستثني للطاقة والغذاء، يتوقع الخط الأساسي 2.5٪ في 2026، و2.6٪ في 2027، و2.3٪ في 2028. بالمقارنة مع توقعات يونيو، يبقى الخط الأساسي للتضخم في 2026 دون تغيير، بينما تم رفع توقعات 2027 و2028.

يُقدر الخط الأساسي للنمو الاقتصادي بـ 0.9٪ في 2026، و1.4٪ في 2027، و1.5٪ في 2028. ووفقًا للبنك المركزي الأوروبي، فإن هذا تعديل تصاعدي لكل من 2026 و2027، يعكس أساسًا الصمود الأكبر من المتوقع لاقتصاد منطقة اليورو.

في توقعات يونيو 2026، التي نُشرت في 11 يونيو 2026، صرح موظفو نظام اليورو بأن التضخم سيظل مرتفعًا على المدى القصير نتيجة لارتفاع أسعار الطاقة الناجمة عن الحرب في الشرق الأوسط. وإذا انخفضت أسعار النفط بما يتماشى مع أسعار السوق الآجلة، فإن الموظفين يرون أن التضخم يجب أن يعود إلى هدف الـ2٪ في 2028، رغم أن التوقعات وُصفت بأنها غير مؤكدة إلى حد كبير. كما توقعت تمارين يونيو نموًا اقتصاديًا أضعف هذا العام، حيث تضعف الطلب نتيجة انخفاض القدرة الشرائية للمستهلكين، وزيادة عدم اليقين، وضعف الثقة، مع توقع تعافي النمو في 2027 وتعزيزه مرة أخرى في 2028. تُنشر توقعات الاقتصاد الكلي لنظام اليورو وموظفي البنك المركزي الأوروبي أربع مرات في السنة، في مارس، يونيو، سبتمبر وديسمبر.

قَيَّم مجلس الإدارة أن التوقعات لا تزال غير مؤكدة إلى حد كبير، مع مخاطر ارتفاع التضخم ومخاطر انخفاض النمو الاقتصادي. وفيما يتعلق بالصدمة الطاقية، توضح السيناريوهات المحدثة التي أعدها الموظفون نطاقًا واسعًا من النتائج لكيفية تطور النمو والتضخم تحت افتراضات مختلفة بشأن شدة الصدمة ومدتها، وكذلك آثارها غير المباشرة والثانوية.

قال البنك المركزي الأوروبي إن مجلس الإدارة لا يزال في موقع جيد لتجاوز عدم اليقين الناجم عن الصراع وسيتبع نهجًا يعتمد على البيانات وعلى كل اجتماع لتحديد موقف السياسة النقدية المناسب. وستُستند قرارات أسعار الفائدة إلى تقييم مجلس الإدارة لتوقعات التضخم والمخاطر المحيطة بها، في ضوء البيانات الاقتصادية والمالية الواردة، وديناميكيات التضخم الأساسي، وقوة نقل السياسة النقدية. وأوضح مجلس الإدارة أنه “ليس ملتزمًا مسبقًا بمسار معدل معين”.

الميزانية والأدوات السياسية

قال البنك المركزي الأوروبي إن محافظ برنامج شراء الأصول (APP) وبرنامج الشراء الطارئ للوباء (PEPP) تتراجع بوتيرة مدروسة ومتوقعة، حيث لم يعد نظام اليورو يعيد استثمار المدفوعات الرئيسية من الأوراق المالية المستحقة.

أوضح مجلس الإدارة أنه مستعد لتعديل جميع أدواته ضمن ولايته لضمان استقرار التضخم عند هدفه البالغ 2٪ على المدى المتوسط والحفاظ على سلاسة عمل نقل السياسة النقدية. وتتوفر أداة حماية النقل لمواجهة الديناميكيات السوقية غير المبررة والفوضوية التي تشكل تهديدًا جديًا لنقل السياسة النقدية عبر جميع دول منطقة اليورو، مما يمكّن مجلس الإدارة من تنفيذ مهمته في استقرار الأسعار بشكل أكثر فعالية.

سيعلق رئيس البنك المركزي الأوروبي على الاعتبارات التي تستند إليها القرارات في مؤتمر صحفي يبدأ الساعة 14:45 بتوقيت وسط أوروبا في 10 سبتمبر 2026 في برلين، ألمانيا. ومن المقرر أن يتوفر بيان السياسة النقدية اعتبارًا من الساعة 15:00 بتوقيت وسط أوروبا، مع جدولة نشر توقعات الموظفين في الساعة 15:45 بتوقيت وسط أوروبا.