تاريخ تشريعات العملات المشفرة: من تصنيف الرموز إلى FIT21

الرائد: قانون تصنيف الرموز

في تاريخ تنظيم العملات المشفرة في الولايات المتحدة، قلة من مشاريع القوانين كانت مؤثرة بهذا القدر في تشكيل النقاش مثل قانون تصنيف الرموز. تم تقديمه لأول مرة في عام 2018 وأعيد تقديمه في 2019 و2021 من قبل النائبين وارن دافيدسون (R-OH) ودارين سوتو (D-FL)، سعى هذا التشريع الثنائي الحزب إلى حل أكثر مشكلة مستمرة في الصناعة: تعريف الأوراق المالية.
كانت الفرضية الأساسية لقانون تصنيف الرموز جريئة ولكن بسيطة. اقترح تعديل قانون الأوراق المالية لعام 1933 وقانون بورصة الأوراق المالية لعام 1940 لاستثناء “الرموز الرقمية” صراحةً من تعريف الأوراق المالية. جادل المشروع بأن الشبكة عندما تصبح لامركزية، يصبح الرمز أشبه بعملة أو سلعة أكثر من شهادة سهم. وعلى الرغم من أن المشروع فشل في النهاية في الحصول على الدعم الكافي ليصبح قانونًا، فقد وضع الأساس الفكري لكل تشريع رئيسي في مجال العملات المشفرة تلاه.

لماذا لم ينجح

على الرغم من الدعم القوي من الصناعة، واجه قانون تصنيف الرموز عقبات كبيرة خلال فترة وجوده:

• المقاومة التنظيمية: احتفظت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تحت إدارات متعددة بأن القوانين الحالية للأوراق المالية (المستندة إلى اختبار هووي لعام 1946) كافية لتنظيم الأصول الرقمية.
• نقص الإجماع: في عام 2019، كان الكونغرس لا يزال غير مطلع إلى حد كبير على تقنية البلوك تشين. وقد رأى العديد من المشرعين فكرة إنشاء إعفاء شامل للأصول الرقمية على أنها مخاطرة كبيرة.
• الأولويات المتنافسة: غالبًا ما تم إهمال المشروع بسبب مناقشات مالية أوسع وافتقر إلى أحكام هيكل السوق الشاملة الموجودة في المقترحات اللاحقة.

الخلف: قانون FIT21

نتقدم سريعًا إلى عام 2024، وقد وجد روح قانون تصنيف الرموز وسيلة جديدة: قانون الابتكار المالي والتقنية للقرن الحادي والعشرين (FIT21). على عكس سلفه، حقق FIT21 إنجازًا تاريخيًا بتمريره في مجلس النواب الأمريكي في مايو 2024 بدعم ثنائي الحزب كبير.
يتضمن FIT21 العديد من التعريفات التي سعى إليها دافيدسون وسوتو لكنه يذهب أبعد من ذلك. بدلاً من إعفاء بسيط، يخلق إطارًا تنظيميًا كاملاً يقسم الاختصاص بين لجنة تداول العقود المستقبلية للسلع (CFTC) وهيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC).

الأحكام الرئيسية لـ FIT21:

• اختبار اللامركزية: يقدم FIT21 عملية رسمية لتحديد ما إذا كانت سلسلة الكتل لامركزية. إذا استوفى الشبكة هذه المعايير، يُصنّف رمزه كسلعة رقمية تحت اختصاص CFTC. إذا بقيت مركزية، يبقى تحت سلطة SEC. هذا يعالج مباشرة مشكلة “تصنيف الرموز”.
• حماية المستهلكين: يفرض القانون قواعد صارمة على الوسطاء (البورصات) بخصوص فصل أموال العملاء، استجابة مباشرة لفشلات مثل FTX.
• الأسواق الثانوية: يضع مسارًا لتداول الأصول الرقمية في أسواق ثانوية منظمة، وهو هدف رئيسي للتشريع الأصلي لعام 2019.

إرث دافيدسون وسوتو

لا يزال النائبان وارن دافيدسون ودارين سوتو من أكثر الأصوات نشاطًا في مجموعة الكونغرس للبلوك تشين. لم يكن عملهما على قانون تصنيف الرموز عبثًا؛ فقد علم جيلًا من الموظفين والمشرعين تفاصيل الأصول الرقمية.
منذ ذلك الحين، حول النائب دافيدسون جزءًا من تركيزه نحو الخصوصية ومنع العملات الرقمية للبنوك المركزية (CBDCs)، ساعيًا إلى حظر الاحتياطي الفيدرالي من إصدار دولار رقمي يمكن استخدامه للمراقبة. وفي الوقت نفسه، يمكن رؤية التعريفات التي صاغوها قبل سنوات لما يشكل “رمزًا رقميًا” في الحمض النووي لقانون FIT21.

الخلاصة

قد يكون قانون تصنيف الرموز مشروع قانون “ميت” من الناحية التشريعية، لكن تأثيره لا يزال حيًا. بدأ العمل الصعب في فك تشابك قوانين الأوراق المالية من ثلاثينيات القرن الماضي مع تكنولوجيا القرن الحادي والعشرين. مع اقتراب الولايات المتحدة من إطار تنظيمي شامل مع FIT21، تدين الصناعة بامتنان للجهود المبكرة التي جعلت التمييز بين “الأمان” و”الرمز” موضوعًا للنقاش الوطني.