هل يمكن أن يكون عام 2024 هو النهاية لسلسلة نجاح Carvana المتصاعدة في وول ستريت؟

لا مفر من ذلك. ارتفعت Carvana من حافة النسيان لتصبح واحدة من أكثر الشركات أداءً إبهارًا في وول ستريت عام 2023. ولكن مع اقتراب عام جديد، هل يمكن لشركة السيارات المستعملة أن تتجنب اختبار واقعٍ زمني؟

مع نمو يقارب 1000٪ طوال عام 2023 التقويمي، كانت Carvana (NYSE: CNVA) نسمةً منعشةً للمستثمرين خلال انتعاش سوق واسع يهيمن عليه الذكاء الاصطناعي التوليدي.

بدلاً من الاعتماد على التكنولوجيا الناشئة، ابتكرت Carvana طريقها عبر سوق السيارات المستعملة المتعثر في أمريكا بعد الجائحة لتزدهر بينما أثرت مشكلات سلاسل الإمداد على السائقين الذين يحتاجون إلى مركبة.

مع تزايد طلب المستهلكين على السيارات المستعملة، نموذج تشغيل Carvana، الذي يركز على شراء السيارات عبر القنوات الاستهلاكية والجملة قبل بيعها في غضون 70 يومًا، استمتع بسوق أكبر بشكل ملحوظ.

ومع ذلك، مع تلاشي الرياح الاقتصادية ومشكلات سلاسل الإمداد التي أطلقتها الجائحة في عام 2024، هل رأس مال Carvana السوقي البالغ 10 مليارات دولار وسعر السهم البالغ 50 دولارًا مستدامان؟

رسم مسار صعود Carvana المتواصل

على مدار العام، استمرت Carvana في تحدي توقعات المحللين في السوق. في الأسابيع الأخيرة، حصل السهم على دفعة أخرى عندما JPMorgan قامت بترقية CVNA من تحت الوزن إلى محايد، مما رفع هدف السعر بنسبة 60٪ إلى 40 دولارًا من 25 دولارًا.

جاء التقييم بينما أبرز البنك تقدم Carvana من حيث الإنتاجية والتكاليف وثقافة التشغيل.

يتم تسليط الضوء على تفوق Carvana بشكل إضافي من خلال تعافيها من الخسائر الحادة طوال أواخر 2021 و2022. اليوم، تمكن السهم من التغلب على توقعات JPMorgan حتى يتجه نحو 50 دولارًا.

ومع ذلك، أشار المحللون أيضًا إلى أن ارتفاع أسعار الفائدة ودفع Carvana لتوقف الاستثمارات لإدارة الربحية قد يحد من نمو الحجم في المستقبل القريب.

أحد العوامل الرئيسية التي دفعت نمو Carvana في عام 2023 كان شعبية السهم بين مستثمري الميم. مع توقع بعض المحللين إفلاس Carvana بعد عام 2022 المتقلب، أصبحت CVNA السهم السابع الأكثر رواجًا في يوليو من العام الماضي وشهدت ضغطًا قصيرًا نتيجة سعي مستثمري الميم لتحدي المؤسسات التي تقصر السهم.

من الجدير بالذكر أن الأداء القوي لـ Carvana طوال العام يعود إلى أكثر من مجرد مستثمري الميم. عملت الشركة بلا كلل لحل مخاوف ديونها وأكملت برنامج تبادل الديون الذي تم فيه تحويل سندات غير مضمونة بقيمة 5.52 مليار دولار إلى نقد وسندات مضمونة جديدة، مما خفض الدين المستحق لـ Carvana بأكثر من 1.32 مليار دولار.

قد يرى المستثمرون المتفائلون فرصًا مستقبلية لـ Carvana إذا بدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة خلال الأشهر القليلة المقبلة، وهو ما يمكن أن يساعد شركة السيارات المستعملة على خفض مدفوعات ديونها المتغيرة وتعزيز طلب المركبات.

هل قد يتغير الشعور قريبًا؟

على الرغم من النظرة الإيجابية من JPMorgan، والأدلة على إدارة معقولة، ودعم مستثمري الميم، بدأ المحللون يوجهون انتباههم إلى استدامة صعود Carvana المستمر.

يشير ماكسيم مانتوروڤ، رئيس أبحاث الاستثمار في Freedom Finance Europe، إلى أن الارتفاع المذهل لـ Carvana طوال عام 2023 “يشير إلى احتمال التقييم الزائد.”

“التقييم العالي يفتقر إلى الدعم من المؤشرات الأساسية، وتواجه الشركة تحديات مثل ارتفاع أسعار الفائدة، اضطرابات سلاسل الإمداد، وزيادة المنافسة,” حذر مانتوروڤ.

مع توقع انخفاض أسعار الفائدة في عام 2024 وتعافي طلب السيارات المستعملة، قد نرى أسعار أسهم Carvana تعكس توقع انتعاش السوق القادم. ومع ذلك، إذا أعاقت الرياح الاقتصادية سوق السيارات المستعملة أكثر في عام 2024، قد يفضل الزخم البائعين القصيرين أكثر في العام الجديد.

التعلم من الحاضر

مع هذا النمو المذهل، من العدل أن يبحث المستثمرون عن انعكاس محتمل في اتجاه سهم Carvana. لكن هل هناك أي إشارة إلى أن CVNA قد نفد زخمها؟

كانت أرباح الشركة للربع الثالث من عام 2023 بعيدة كل البعد عن الكمال بالنسبة لـ Carvana، حيث انخفض إجمالي الإيرادات بنسبة 18٪ على أساس سنوي، بينما تذبذب مبيعات السيارات المستعملة طوال العام التقويمي، حيث انخفضت إلى 76,530 وحدة في الربع الثاني ثم ارتفعت إلى 80,987 وحدة بحلول الربع الثالث.

مع قيام صانعي القرار بخفض نفقات البيع والعمومية والإدارية بأكثر من 34٪ إلى 433 مليون دولار، من الواضح أنه على الرغم من صافي دخل قدره 741 مليون دولار، تسعى Carvana إلى إعطاء الأولوية لإدارة ديونها في المستقبل القريب.

ماذا يعني ذلك لعام 2024؟ من المرجح أن يبرد النمو المذهل بنسبة 1000٪ الذي شهدته Carvana في العام الجديد، حيث سيعتمد أداء السهم بشكل كبير على عوامل مثل أسعار الفائدة وشهية المستهلك للسيارات المستعملة.

إن النهج المستدام الذي اعتمدته شركة السيارات المستعملة يعني أن المستثمرين يجب أن يكونوا واثقين من عدم وجود مفاجآت غير سارة أمام حاملي CVNA.

السؤال المتبقي للمستثمرين يدور حول مدى احتساب انتعاش سوق السيارات المستعملة في عام 2024، وما إذا كان لا يزال هناك مجال لارتفاع السهم إذا شهدت Carvana زيادة في اهتمام المستهلك مدعومة بخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في العام المقبل. قد تكون الإجابات هنا حاسمة في فهم أداء Carvana المستقبلي.