عندما يتحول تعدين البيتكوين إلى بنية تحتية للطاقة

تم تقديم البيتكوين كنظام نقد إلكتروني نظير إلى نظير قادر على العمل دون وسيط مالي مركزي. ومع مرور الوقت، توسع دوره إلى ما هو أبعد من المدفوعات، حيث يعتبره العديد من المستثمرين “ذهبًا رقميًا” وأصلًا احتياطيًا محتملًا للاقتصاد الرقمي.

في الوقت نفسه، تجعل آلية التحقق في البيتكوين، إثبات العمل (PoW)، العملية مستهلكة للطاقة بشكل كبير. وقد أثار ذلك انتقادات تفيد بأن البيتكوين مصدر للتلوث والانبعاثات الكربونية، بالإضافة إلى أنه يشكل عبئًا على شبكات الكهرباء التي تكافح بالفعل لاستيعاب الطلب المتزايد نتيجة التحول إلى الكهرباء.

ولكن في الوقت نفسه، يعني ارتفاع حصة الطاقة المتجددة في مزيجنا الطاقي أن توليد الطاقة غالبًا ما يتجاوز احتياجاتنا. وإهدار هذه الطاقة يجعل مشاريع الطاقة المتجددة أكثر تكلفة، إما بسبب فقدان الطاقة التي كانت ستُستغل أو بسبب الحاجة إلى حدائق بطاريات ضخمة لتكملة محطات الطاقة المتجددة.

تبحث دراسة جديدة أجراها باحثون إسبانيون في جامعة فالادوليد وجامعة سلامنكا فيما إذا كان يمكن تحليل البيتكوين كبنية تحتية استراتيجية للطاقة ضمن ظروف مؤسسية ونظام كهربائي محددة.

يُجادلون بأنه، اعتمادًا على القواعد والإجراءات التي يُنتج تحتها قوة التجزئة (هاش باور)، قد يوفر تقليص مستوى المرافق للتعدين قيمة مقارنةً بموارد المرونة البديلة.

نشروا نتائجهم في Energy Research & Social Science¹، تحت العنوان “تعدين البيتكوين كبنية تحتية استراتيجية للطاقة: منظور حول المرونة، الأمن، ومخاطر السياسات”.

طلب الطاقة للبيتكوين

على الرغم من المبالغة المتكررة في العناوين المثيرة، إلا أن استهلاك البيتكوين السنوي للكهرباء يقدّر بحوالي 127 تيراواط‑ساعة بسبب طريقة عمل إثبات العمل، وهو ما يُقارن باستهلاك الطاقة لاقتصاد وطني متوسط الحجم. وهذا يُعادل بصمة كربونية سنوية تبلغ حوالي 71 مليون طن من ثاني أكسيد الكربون.

مع ذلك، فإن تقديرات الاستهلاك الإجمالي تكشف القليل عن توقيت ومكان استخدام تلك الكهرباء. يمكن أن يكون لتعدين يُشغَّل بطاقة متجددة كانت ستُقَلَّص انبعاثاته وبنية الشبكة مختلفة تمامًا عن التعدين المدعوم بتوليد الوقود الأحفوري الهامشي.

«التعدين ليس طلبًا يمكن التحكم فيه تمامًا، ولا ينبغي فهم قابليته للانقطاع على أنه غير محدود، أو غير مكلف، أو ذو قيمة اجتماعية بصورة افتراضية. قد تكون بعض المرافق قادرة على تقليص سريع، لكن رغبتها وقدرتها على ذلك تعتمد على العقود، وشروط العائد، وقواعد الربط، والقياسات، والعقوبات على عدم الأداء، وتصميم السوق المحلي»

تنطبق نفس الشرطية على المقارنات مع بدائل أخرى لتوازن شبكات الطاقة، مثل تخزين البطاريات، والطاقة الهيدروليكية المضخّة، وتوسيع النقل، والاستجابة للطلب.

تعدين البيتكوين كبنية تحتية للطاقة

دور البيتكوين كطلب طاقة مرن

في جوهره، يعمل تعدين البيتكوين كآلية للتحقق من المعاملات في شبكة البيتكوين (BTC ) الشبكة، مقدماً خدمة لمستخدميها على شكل مقاومة للرقابة ومعاملات منخفضة التكلفة، بطريقة مشابهة لكيفية عمل العديد من الخدمات المالية الأخرى.

«قوة التجزئة (هاش باور) تحول الكهرباء ورأس المال إلى خدمة أمان تُعيق إعادة ترتيب المعاملات والرقابة على طبقة دفتر أستاذ البيتكوين»

لكي يُنظر إليه كالبنية التحتية للطاقة أيضًا، سيتعين عليه تقديم هذه الخدمات بطريقة تخدم شبكات الكهرباء.

«الأسئلة ذات الصلة تتعلق بكيفية ربط التعدين، كحمل صناعي كبير وإمكانية انقطاعه، بأنظمة الكهرباء، وكيفية توزيع خيارات الموقع للمنافع والأعباء، وكيفية تشكيل الحوكمة القضائية لكلٍ من إنتاج وتوزيع قوة التجزئة جغرافيًا».

التنظيم والاختصاص القضائي مهمان لأن تعدين البيتكوين في النهاية قابل للتحرك نسبيًا، وسيبحث عن تكاليف طاقة منخفضة واختصاصات صديقة. لذا فإن الاستراتيجيات الوطنية مثل السياسة الصناعية، وتسعير الكهرباء، والمعايير البيئية، واللوائح المالية تُشكّل جغرافية قوة التجزئة.

«تتوسع إجمالي قوة التجزئة وفق ثلاثة متغيّرات تشغيلية: (i) الإدخال الكهربائي (kW)، (ii) كفاءة ASIC (J/TH، مقياس الكهرباء المطلوبة لكل وحدة من حسابات التعدين)، و (iii) وقت التشغيل المستمر».

المصدر: بحوث الطاقة والعلوم الاجتماعية

فهم طلب الطاقة للبيتكوين

أحد التطبيقات الأولى لتعدين البيتكوين كبنية تحتية للطاقة هو أن يُوضع في منطقة وجزء من شبكة الكهرباء حيث يتم تقليل إنتاج الطاقة بانتظام. على سبيل المثال، الطاقة الكهرومائية في الفصول الممطرة، أو طاقة الرياح مع قيود على النقل، أو حرق الغاز بسبب عدم وجود أنبوب لنقل الغاز.

لهذا التطبيق، يمكن تشغيل أو إيقاف مجموعات الحاويات من الدوائر المتكاملة المتخصصة (ASIC) على دفعات، مع معدلات تصعيد تُقاس بالثواني إلى الدقائق.

في الوقت نفسه، لا يمكن الاعتماد على تعدين البيتكوين فقط عندما تكون الطاقة الفائضة متاحة، لأن عوائد رأس المال على دوائر ASIC وغيرها من مكونات الأجهزة تُحسّن باستخدام استغلال ثابت. لذا يحتاج مُعدّنو البيتكوين إلى إيجاد تسوية بين تعظيم الاستغلال، الذي يُوزّع تكاليف رأس المال، وتقليل تكاليف الطاقة، التي تُفضّل الاستغلال المتقطع خلال فترات خفض الإمداد في الشبكة المحلية.

على أي حال، يجب الإشارة إلى أن تعدين البيتكوين ليس بنية تحتية للتخزين، لأنه لا يمكنه إرجاع الطاقة إلى الشبكة في فترات الطلب العالي.

«يُفهم التعدين على أنه حمولة يمكن انقطاعها محتملًا، وقيمتها، إن وجدت، متبقية ومحددة موقعياً.»

يمكن أن توجد هياكل أخرى، على سبيل المثال عندما يحصل البيتكوين على إمداده الكهربائي من الشبكة الأكبر بدلاً من ذلك، ويمكنه امتصاص الفائض البعيد من مرافق الطاقة المتجددة. ومع ذلك، في هذا السياق، يصبح تحديد من يجب أن يتحمل تكاليف سعة الشبكة المطلوبة أمرًا معقدًا بسرعة. هل يجب أن تتحمل عملية التعدين التكاليف بالكامل؟ أم يجب أن تشارك مرافق الطاقة المتجددة البعيدة التي تستفيد من هذا الاستهلاك الجديد للطاقة في تحمل التكلفة؟

تصميم السوق المناسب

يتطلب استغلال تعدين البيتكوين كبنية تحتية للطاقة وضع الشروط الصحيحة، وليس مجرد إمداد منتظم من الطاقة الفائضة.

جزء أساسي هو تصميم أسواق الطاقة المحلية. يجب أن تُسعر الفوائض والعجز في الطاقة بشكل مناسب، وتُحدد أدوار كل فاعل بقواعد قابلة للتنفيذ وآليات شفافة.

«إذا كان تصميم السوق ضعيفًا، على سبيل المثال بسبب عدم وجود عقوبات على عدم الأداء، أو تجاهل الربط للازدحام المحلي، أو بقاء التقارير غير شفافة، قد يؤدي التعدين إلى رفع احتياجات السعة المحلية، وإزاحة الاستخدامات البديلة، أو زيادة الانبعاثات عندما تكون التوليد الهامشي قائمًا على الوقود الأحفوري.»

بالإضافة إلى ذلك، قد تكون التأثيرات المحلية مثل الضوضاء والحرارة واستخدام الأرض والأعباء البيئية المحلية مشكلة. لذا يعزز ذلك الحاجة إلى تقييم تعدين البيتكوين كحمولة كهربائية محلية وكجزء من بنية تحتية أمنية موزعة جغرافيًا.

مسألة محتملة أخرى هي أن وضع العرض والطلب اليوم قد لا يكون هو نفسه غدًا.

قد تولد الجهود الرامية إلى تحقيق إيرادات من موارد الطاقة المتعطلة أو غير المستغلة إيرادات محلية ونشاطًا صناعيًا، لكنها قد تحجز أنظمة الطاقة في نمو الطلب الذي يقلل من المرونة المستقبلية ويكثف الصراعات حول توزيع التكاليف والغاية العامة.

المخاطر على شبكة البيتكوين

بفضل طبيعتها المعيارية والمرنة وسهولة نقلها نسبيًا، تواجه عمليات تعدين البيتكوين دائمًا خطر حدوث تأثير «قطيع» عبر الصناعة.

على سبيل المثال، كانت العديد من العمليات في وقت ما متمركزة في الصين للاستفادة من الطاقة المحلية الرخيصة. لكن هذا التجمع الجغرافي يمكن أن يجعل شبكة البيتكوين عرضة لتغييرات السياسات المحلية أو الوطنية.

على سبيل المثال، بعد الحظر الإقليمي على التعدين في مايو‑يونيو 2021، انخفض إجمالي القدرة التجميعية تقريبًا إلى النصف خلال أسابيع.

«خلال أشهر، أعيد تخصيص السعة: تُظهر بيانات كامبريدج تراجع حصة الصين إلى (قريبة من) الصفر بحلول أغسطس 2021، وظهور الولايات المتحدة كأكبر حصة بحلول أوائل 2022، مع كازاخستان في المرتبة الثانية لفترة وجيزة.»

من منظور بنية تحتية للطاقة، يبرز هذا أيضًا أهمية سوق وإطار تنظيمي مستقر، حيث إن تغيير القواعد قد يؤدي إلى هجرة مُعدّني البيتكوين وزعزعة استقرار الطلب الطاقي السابق على المستوى المحلي.

الطاقة الاجتماعية للبيتكوين وأدوارها

كمكوّن رئيسي في شبكة البيتكوين، تحتاج مرافق تعدين البيتكوين إلى أن تكون موثوقة، ولتكون مستدامة يجب أن تكون أيضًا مربحة. لهذا، يمكن أن تساعد تكاليف الطاقة المنخفضة أو القريبة من الصفر من توليد الطاقة المقطوع عادةً كثيرًا، إذا توفرت بكمية كافية.

هذا يعني أيضًا أن قابلية الانقطاع على مستوى المرفق يجب أن تتوافق مع استمرارية الشبكة على المستوى العام. النشاط نفسه الذي قد يوفر استجابة طلب محلية يساهم أيضًا في عملية أمان عالمية تعتمد مرونتها على وجود قدرة تجزئة كافية وموزعة.

علاوة على ذلك، يبقى السؤال ما إذا كانت خدمة التسوية‑الأمن المرتبطة بقدرة التجزئة لها قيمة اجتماعية أو اقتصادية أو جيوسياسية كافية لتبرير التكاليف المحلية لإنتاجها.

لذلك، هناك حاجة إلى آليات سوقية جديدة، وشهادات، وشفافية شاملة للتمييز بين الحالات التي يعمل فيها التعدين فعليًا كبنية تحتية استراتيجية وتلك التي يُستَخدم المصطلح فيها لإخفاء استهلاك كهربائي مكلف.

يجب أيضًا توضيح ما إذا كان تعدين البيتكوين يُستَخدم بكفاءة كبنية تحتية للطاقة، وما إذا كان ينبغي تفضيل بدائل أعلى مثل التخزين أو النقل.

الاستثمار في تعدين البيتكوين

Riot Platforms, Inc.

Riot Platforms (RIOT ) هي شركة تعدين بيتكوين تتبع استراتيجية متكاملة رأسياً تشمل تعدين البيتكوين، والهندسة، وتطوير مشاريع مراكز بيانات واسعة النطاق.

مع 44.4 إكساهاش في الثانية (EH/s) في الربع الثاني من 2026، تمثل الشركة ما يصل إلى 4.3٪ من شبكة تعدين البيتكوين العالمية، وتنتج في المتوسط 17.6 بيتكوين يوميًا، بتكلفة تعدين متوسطها 49,912 دولارًا لكل بيتكوين. كان صافي تكلفة الطاقة لديها 3.6 سنتًا لكل كيلوواط ساعة في 2025، وهو أحد أدنى تكاليف الطاقة في الصناعة، وامتلكت الشركة 11,380 بيتكوين في الربع الثاني من 2026.

تدير Riot بنية تحتية رقمية هائلة ومرافق تعدين بيتكوين في تكساس؛ يمكن توسيع منشأة كورسيكانا بقدرة 400 ميجاواط لتصل إلى ما يصل إلى 1 جيجاواط على المدى الطويل.

تعتمد الشركة على اتفاقيات شراء الطاقة طويلة الأجل والمشاركة النشطة في سوق الطاقة ERCOT (مجلس الاعتماد الكهربائي لتكساس). على سبيل المثال، خلال موجة حر شديدة في أغسطس 2023، تم دفع 31.7 مليون دولار لها لإغلاق التشغيل.

“يمكن أن تتسبب مصادر أو أحمال توليد كبيرة تُغلق بسرعة في مشاكل موازنة الشبكة. ومع ذلك، ومع الرؤية والتنبؤ، تعتبر ERCOT مُعدِّنات البيتكوين مفيدة للغاية للحفاظ على التوازن والاستقرار عندما يرتفع الطلب وتزداد القدرة القصوى، أو عندما تنخفض القدرة المتقطعة.”

إجمالاً، تمتلك Riot إمكانية الوصول إلى 2 جيجاواط من سعة الطاقة الإجمالية: 1,700 ميجاواط في تكساس و300 ميجاواط في كنتاكي. في الربع الأول من 2026، ارتفعت اعتمادات الطاقة بنسبة 169٪ مقارنة بالعام السابق، مما يعكس الدور المتنامي لـ Riot كبنية تحتية للطاقة.

إلى جانب انخفاض تكاليف الطاقة ومشاركتها في سوق ERCOT، أصبحت Riot أكثر ربحية بفضل استحواذها على ESS Metron في عام 2021، التي تصنع مفاتيح الجهد المنخفض والمتوسط ووحدات توزيع الطاقة. مكن ذلك الشركة من الحصول مباشرة على هذه المكونات ذات أوقات التسليم الطويلة لمشاريعها الخاصة، وإمكانية الاستفادة من الطلب المتزايد على بناء مراكز البيانات بشكل عام.

كما تقوم الشركة بنشر مراكز بيانات لتطبيقات الذكاء الاصطناعي. في 2026، أمنت Riot إيرادات بقيمة 9.8 مليار دولار من مراكز البيانات مع اللاعبين الرئيسيين في نظام الذكاء الاصطناعي.

المصدر: Riot Platforms

ستُنشر هذه مراكز البيانات تدريجيًا طوال 2027-2028 وما بعد ذلك. تتوقع Riot إعادة تمويل نشر AMD الأولي المكتمل بقرض طويل الأجل يبلغ حوالي 180 مليون دولار. تخطط الإدارة لإعادة توجيه العائدات الناتجة نحو بناء مختبر الذكاء الاصطناعي المتقدم المستقل، إلى جانب السيولة الحالية وديون المشروع الإضافية.

“سيُموّل صافي حقوق المشروع المطلوبة لبناء مختبر الذكاء الاصطناعي المتقدم الرئيسي أساسًا من خلال موقف السيولة الحالي وتمويل الديون المتوقع.”

المصدر: Riot Platforms

مع موقعها في تكساس، يمكن لـ Riot Platforms الاستفادة من وفرة الطاقة المتجددة في الولاية (RET ) مما يقلل من فواتير الطاقة ويحسن ملف انبعاثات الكربون لديها.

من الواضح أن الاستثمار في Riot Platforms هو رهان على بقاء سعر البيتكوين عند مستوى يحافظ على ربحية التعدين على هذا النطاق الضخم. لكنه أيضًا رهان على مُعدِّنِي البيتكوين الذين يتصرفون بمسؤولية ويساهمون بنشاط في استقرار الشبكة بدلاً من أن يكونوا مشكلة للشبكة الكهربائية، في ولاية مستقرة ذات طاقة وفيرة ورخيصة.

مع ذلك، يجب على المستثمرين المحتملين أن يتذكروا أن هذا السهم لا يزال معرضًا لتقلبات أسعار البيتكوين، وصعوبة الشبكة، وتكاليف الطاقة، والتغييرات التنظيمية، ومخاطر تطوير البنية التحتية، مما يجعله خيارًا استثماريًا يجب أن يكون جزءًا من محفظة متوازنة.

أحدث أخبار وتطورات أسهم Riot Platforms, Inc. (RIOT)

الدراسة المشار إليها

^{1. دييغو ر. ليانوس، خافيير بيروته، وخوسيه د. فيسنتي-لورنتي. تعدين البيتكوين كبنية تحتية طاقة استراتيجية: منظور حول المرونة، الأمن، ومخاطر السياسات. Energy Research & Social Science. أكتوبر 2026. المقال: 104944. المجلد 140. 10.1016/j.erss.2026.104944}