Com a Silvergate fora, quem permanece?

Silvergate, o banco focado em criptomoedas, anunciou na quarta‑feira que está fechando suas portas, aumentando a carnificina resultante do FTX’s collapse. A decisão da Silvergate de encerrar suas operações decorre da conexão do banco com a FTX, com a empresa dizendo em um comunicado: “À luz dos recentes desenvolvimentos da indústria e regulatórios, a Silvergate acredita que uma liquidação ordenada das operações do Banco e uma liquidação voluntária do Banco é o melhor caminho a seguir.”

Embora a FTX tenha entrado com pedido de falência em novembro de 2022, seus efeitos ainda são sentidos na indústria meses depois. A exchange também tem enfrentado alegações de fraude que colocaram um forte foco na Silvergate, provocando uma repressão regulatória sobre a relação da indústria com os bancos.

Afortunadamente, a Silvergate indicou que todos os depósitos serão totalmente reembolsados, mas não divulgou como pretende liquidar as reivindicações contra seus negócios, de acordo com um plano de liquidação compartilhado na quarta‑feira. A Centerview Partners atuará como consultora financeira da Silvergate, enquanto a Cravath, Swaine & Moore será a assessoria jurídica.

A notícia da liquidação voluntária vem depois da semana passada, quando o Silvergate Bank encerrou sua rede crítica de pagamentos de criptomoedas conhecida como Silvergate Exchange Network ou “SEN”. Considerada uma de suas principais ofertas, a SEN permitia que clientes realizassem transações 24/7 e era usada por investidores institucionais para mover fundos entre exchanges de criptomoedas.

Curiosamente, as empresas de investimento BlackRock (BLK ) e Citadel Securities recentemente adquiriram participações significativas na Silvergate, comprando 7 % e 5,5 %, respectivamente.

Enquanto isso, empresas de criptomoedas como Coinbase, Kraken, Galaxy Digital (GLXY ), Circle, Crypto.com, Gemini e Bitstamp se apressaram para romper seus vínculos com a Silvergate após o banco alertar que não tinha certeza se permaneceria em operação.

A empresa de mineração de Bitcoin Marathon Digital (MARA ) também interrompeu sua linha de crédito com o Silvergate Bank, afirmando em um tweet que a companhia “reembolsou seu empréstimo de prazo e encerrou suas facilidades de crédito” com o banco, o que reduziu a dívida da Marathon em US$ 50 milhões e aumentou as reservas de Bitcoin não restritas da empresa em 3.132 BTC.

Mercado de Criptomoedas Sofre um Golpe

A Silvergate tem enfrentado dificuldades há meses. Além de colocar 40 % de sua força de trabalho em licença remunerada em janeiro, a Silvergate registrou perdas de US$ 1 bilhão no quarto trimestre de 2022. E está perdendo ainda mais capital próprio este ano, forçando o adiamento de seu relatório anual.

Na semana passada, a instituição de crédito dos EUA atrasou a apresentação do formulário 10‑K anual de 2022 à Securities and Exchange Commission (SEC), atribuindo o atraso à necessidade de analisar a “viabilidade” de seu negócio, enquanto aguarda uma repressão regulatória que inclui uma investigação já em curso do Departamento de Justiça, inquéritos do Congresso e investigações de seus reguladores bancários, incluindo o Federal Reserve e o Departamento de Proteção Financeira e Inovação da Califórnia.

O banco também tem sido alvo de vendedores a descoberto, abandonado por depositantes e rejeitado por parceiros de negócios.

Todo esse cenário levantou dúvidas sobre se o banco de cripto poderia permanecer em operação e fez o mercado despencar, com as ações da Silvergate caindo drasticamente. No momento da escrita, as ações da SI negociam a US$ 2,46 no pré‑mercado, quase 99 % abaixo do pico de US$ 204,5 em novembro de 2021.

Enquanto isso, o Bitcoin está sendo negociado a US$ 21.640, o Ether a US$ 1.532, e a capitalização total do mercado de criptomoedas mal supera a marca de $1 trillion.

No mesmo dia, o presidente do Fed, Jerome Powell, reiterou que o banco central provavelmente elevará as taxas mais do que havia previsto anteriormente e pode acelerar o ritmo caso os dados econômicos continuem aquecidos. No entanto, ele afirmou que ainda não foi tomada decisão sobre o que será feito na reunião de política monetária de março.

No meio de tudo isso, a empresa em dificuldades Grayscale ganhou otimismo de que pode prevalecer em sua batalha legal contra a decisão da SEC dos EUA de negar a conversão de seu trust de bitcoin (GBTC) em um fundo negociado em bolsa (ETF).

Riscos Bancários Tradicionais

Antes de a Silvergate anunciar seu fechamento, o banco amigo das criptomoedas estava em negociações com reguladores dos EUA sobre como evitar a falência. Funcionários da FDIC chegaram à sede da empresa em La Jolla, Califórnia, com a intenção de impedir que a Silvergate se tornasse a primeira vítima do sistema bancário dos EUA na implosão das criptomoedas.

Entre as opções discutidas estava encontrar investidores de cripto para ajudar a reforçar a liquidez enquanto os bancos sofriam perdas crescentes. Mas as inúmeras chamadas desesperadas a investidores potenciais falharam, e nenhuma empresa estava disposta a se associar a um banco envolvido na turbulência da indústria.

“Os problemas da Silvergate são tanto, senão mais, sobre riscos bancários tradicionais — falta de diversificação, descompasso de vencimentos — quanto sobre sua exposição ao cripto”, disse Sheila Bair, que liderou a FDIC durante a Crise Financeira Global.

Lançada em 1988, a Silvergate originalmente concedia empréstimos a clientes industriais, atuando em serviços tradicionais como empréstimos imobiliários comerciais e residenciais. Décadas depois, em 2013, começou a se transformar de um banco comunitário típico para um que atendia a indústria de ativos digitais e passou a aceitar depósitos de players institucionais de cripto.

Em 2018, a Silvergate introduziu uma plataforma de pagamentos de criptomoedas que permitia aos clientes trocar moedas fiduciárias tão rapidamente quanto ativos digitais negociados em sistemas fora do banco, como a FTX.

No que diz respeito à queda da Silvergate, o balanço do banco também teve um papel crucial. O banco não pagava juros sobre os depósitos recebidos de clientes cripto, o que significava que mantinha um pool de fundos gratuitos investidos em títulos lastreados em hipotecas e em títulos emitidos por governos estaduais e locais.

Embora essa configuração não seja incomum para nenhum banco, ela se mostrou problemática quando o Fed elevou as taxas de juros, depreciando o valor de alguns dos títulos da Silvergate.

À medida que o setor de criptomoedas despencava e os clientes corriam para retirar seu dinheiro, isso reduziu os depósitos sem juros do credor de US$ 12 bilhões no final de setembro para apenas US$ 3,9 bilhões no final do ano passado, forçando a Silvergate a vender títulos para cobrir esses saques. Como os títulos valiam menos do que o que a empresa pagou, eles tiveram que ser vendidos com prejuízo, criando um buraco de US$ 1 bilhão em seus lucros no final do último ano.

“Eles não perceberam que o aumento das taxas de juros afetaria radicalmente a volatilidade desses depósitos”, disse Todd Baker, do Richman Center for Business, Law, and Public Policy (PPHC ) da Columbia University, em entrevista à Bloomberg. “Eles também não entenderam que o valor de sua carteira de títulos despencaria quando as taxas subissem.”

Enquanto isso, promotores dos EUA da unidade de fraude do DOJ têm investigado a relação do banco com a FTX e sua corretora, Alameda Research. A investigação criminal está analisando contas que a Silvergate mantinha para o negócio de SBF. Até o momento, o banco não foi acusado de irregularidades, e a investigação pode ser concluída sem que sejam apresentadas acusações.

Morte do SEN Cria um Buraco

A Silvergate tem sido um dos dois principais bancos para empresas de criptomoedas, ao lado do Signature Bank, que oferece um programa chamado Signet, lançado em 2019 e que usa tecnologia blockchain para habilitar liquidações em tempo real. Comparado aos US$ 11 bilhões da Silvergate, o Signature detém mais de US$ 114 bilhões em ativos.

O serviço SEN do banco cripto desempenhou um papel crítico ao facilitar a transferência de fundos fora da blockchain entre grandes investidores e exchanges de cripto. No seu auge, no quarto trimestre de 2021, a SEN chegou a processar mais de US$ 219 bilhões em transferências, gerando US$ 9,3 milhões em receitas.

A Silvergate possuía todas as supostas proteções de um banco sob supervisão regulatória. Era licenciada pela FDIC, pelo Fed e pelo Departamento de Proteção Financeira e Inovação da Califórnia e operava dentro do ecossistema cripto sem participar diretamente dos mercados de criptomoedas. Apesar disso, a Silvergate encontrou seu fim.

Atualmente, não parecem existir planos imediatos para que a SEN retome as operações. Contudo, há a possibilidade de que uma empresa que deseje se firmar no setor adquira a SEN, dado seu histórico de sucesso. Enquanto isso, especialistas do campo estão avaliando a importância da SEN como um player chave na infraestrutura do mercado de criptomoedas e considerando empresas de blockchain alternativas ou bancos tradicionais que possam eventualmente substituí‑la.

“É difícil saber o quão danoso será o desaparecimento da SEN neste momento”, disse Noelle Acheson, ex‑chefe de pesquisa da Genesis Trading. “Suspeito que era provavelmente uma fração baixa do que era antes, então o impacto imediato não é tão significativo. É mais uma remoção lamentável de um serviço conveniente.”

Os bancos sempre foram relutantes em se envolver com a volátil indústria cripto, e a saída da Silvergate agravará ainda mais a situação. No entanto, a indústria cripto está se adaptando e assumindo a responsabilidade por si mesma.

O processador de pagamentos da empresa de bancos cripto BCB Group está acelerando planos para adicionar capacidades em dólares americanos (atualmente opera em euros e libras esterlinas) para ajudar a preencher os vazios deixados pela SEN. Além disso, stablecoins como USDC da Circle ou USDT da Tether podem ganhar adoção aumentada. Um relatório da Kaiko afirmou que “stablecoins provavelmente se tornarão ainda mais onipresentes entre os traders” com a “morte” da SEN.

Mas isso não é tudo. A Kraken anunciou recentemente que iniciará o Kraken Bank para suprir as lacunas deixadas pelos bancos tradicionais. Essa iniciativa demonstra a resiliência e a determinação da indústria cripto em oferecer serviços financeiros aos usuários, apesar dos desafios que enfrentam.

Indústria de Criptomoedas Assume a Liderança

Apesar da repressão regulatória contínua nos EUA, a exchange de criptomoedas Kraken está planejando abrir seu próprio banco. O Diretor Jurídico da Kraken, Marco Santori, confirmou isso no podcast Scoop, dizendo: “O Kraken Bank está muito bem encaminhado para ser lançado em breve.”

A exchange originalmente obteve a aprovação do governo do estado de Wyoming para uma instituição de depósito de propósito especial (SPDI) em 2020.

Na época, a empresa afirmou que o Kraken Bank era a “primeira empresa de ativos digitais na história dos EUA” a obter uma carta bancária reconhecida por leis federais e estaduais. O Kraken será o primeiro banco regulado nos EUA a oferecer “serviços abrangentes de captação de depósitos, custódia e fiduciários para ativos digitais”, acrescentou.

Com sede em Cheyenne, o Kraken Bank estava inicialmente previsto para ser lançado em 2021, seguido por fases de lançamentos ao longo de 2022. Mas agora, após vários contratempos e atrasos, o Kraken Bank pode finalmente estar disponível.

Quando começar a operar, os serviços do banco serão primeiramente disponibilizados aos clientes americanos existentes da Kraken, com potencial expansão internacional no futuro. Contudo, o banco não pretende oferecer serviços presenciais, mantendo todas as operações online e via dispositivos móveis.

“Estamos retornando a uma era em que os bancos serão muito cautelosos quanto às contas que abrem”, disse Santori. “Wall Street ficará bem. Kraken e Coinbase ficarão bem. Mas para o homem ou a mulher que tem uma nova ideia sobre como fornecer infraestrutura à economia cripto, será um caminho realmente difícil nos próximos anos para eles. Sem dúvida.”

Este último ano, muitas empresas de cripto como FTX, BlockFi, Celsius, Voyager, Genesis, Three Arrows Capital (3AC) e Core Scientific (CORZ ) faliram. No entanto, como vimos, muitas, como Coinbase, Binance, Kraken, Circle e Tether, ainda estão ativas e permanecem firmes para apoiar a crescente adoção e expansão do cripto.