Principais Empresas em Tratamentos para Obesidade (outubro 2026)

Uma Preocupação Séria

O emagrecimento é um mercado lucrativo há décadas, de empresas de dietas e livros com soluções milagrosas a suplementos que supostamente aceleram o metabolismo. Muitas dessas supostas soluções são, na melhor hipótese, ineficazes e, na pior, perigosas. Mesmo assim, as pessoas continuam a experimentá-las.

O crescimento desse mercado acompanhou o aumento da obesidade no mundo. O artigo cita a estimativa da época de aproximadamente 650 milhões de pessoas com obesidade.

E para as pessoas afetadas, isso não se trata apenas de questões estéticas. A obesidade causa ou está correlacionada a uma ampla gama de condições incapacitantes ou mortais, desde problemas cardíacos até danos ao fígado ou diabetes.

Um Mercado em Expansão

O artigo avalia esse mercado em 15 bilhões de dólares e cita uma projeção anterior de 32 bilhões de dólares até 2030, equivalente a uma taxa composta de crescimento anual de 10,1%.

Após o lançamento bem-sucedido do Wegovy pela Novo Nordisk, novas projeções apontavam para um mercado de 50 bilhões de dólares em 2030.

Novos medicamentos complementam as duas abordagens tradicionais de tratamento:

1. Hábitos e comportamento: alimentação, atividade física e outras mudanças.
2. Cirurgia: procedimentos bariátricos. A lipoaspiração é um procedimento estético, não um tratamento da obesidade.

Uma compreensão maior do metabolismo humano permitiu desenvolver novas classes de medicamentos. Ao contrário das soluções milagrosas sem comprovação, esses fármacos são investigados em estudos clínicos quanto a seus efeitos sobre apetite, saciedade e metabolismo.

Isso levou alguns analistas a comparar a obesidade à «nova hipertensão» e a prever uma nova grande categoria farmacêutica em termos de vendas.

As 6 principais ações ligadas ao tratamento da obesidade

As empresas abaixo estão ordenadas pelo estágio de desenvolvimento dos tratamentos em maio de 2023, começando pelos produtos já comercializados. Isso oferece um retrato daquele mercado e das possíveis mudanças com novas classes terapêuticas.

1. Novo Nordisk A/S

NVO Gráfico de preços

A Novo Nordisk era conhecida sobretudo pelas terapias para diabetes, que representavam cerca de 79% da receita da época. Abordamos a empresa em «As 5 principais empresas farmacêuticas consolidadas (maio de 2023)».

Fonte: Novo Nordisk

Os tratamentos da obesidade representavam aproximadamente 9% das vendas, mas cresceram 84% a câmbio constante em 2022. A categoria incluía tanto Saxenda quanto Wegovy, portanto o aumento não veio apenas deste último. O Wegovy injetável contém semaglutida, um agonista do receptor de GLP-1. GLP-1 significa peptídeo semelhante ao glucagon-1.

A forte procura e as limitações de produção causaram escassez. Em abril de 2023, a Novo Nordisk elevou a previsão de crescimento das vendas para o ano de 13–19% para 24–30% a câmbio constante, em parte devido à expectativa de vendas maiores de Wegovy nos EUA. Isso não significava que todas as restrições de abastecimento haviam terminado.

Nos EUA, eles recrutaram a rapper americana Queen Latifah para uma campanha sobre o estigma em torno dos tratamentos para obesidade. O sucesso é global, notavelmente na China:

Mulheres jovens procuravam o departamento de endocrinologia e metabolismo do hospital para obter semaglutida, independentemente de serem magras ou terem obesidade.

No hospital do médico, foram prescritas pouco mais de 100 doses de semaglutida em junho, mas agora o número subiu para 1500‑2000 doses, que é o volume médio de vendas de semaglutida na maioria dos hospitais terciários em Xangai.

Quando o Wegovy não estava disponível, outro produto da Novo Nordisk, o medicamento para diabetes tipo 2 Ozempic, era frequentemente usado como alternativa por conter a mesma molécula, semaglutida. Até Elon Musk mencionou Wegovy como uma forma de perder peso indesejado.

O fármaco inspirado no GLP‑1 tem sido um sucesso, ainda maior do que a Novo Nordisk esperava. Pode também ser algo que precisará ser tomado continuamente para manter seu benefício, tornando‑se um tratamento de longo prazo e uma fonte de receita para a Novo Nordisk.

O comentário sobre a tirzepatida poder exigir tratamento prolongado refere-se à molécula da Eli Lilly. O Wegovy da Novo Nordisk contém uma substância diferente, a semaglutida.

Os possíveis riscos incluem inflamação do pâncreas, problemas da vesícula biliar e lesão renal. A advertência sobre tumores das células C da tireoide baseia-se em achados em roedores; não se sabe se a semaglutida causa esses tumores em seres humanos. O uso exige avaliação médica e não se destina a pequenas perdas de peso por razões estéticas. A indicação americana da época para adultos abrangia IMC de pelo menos 30, ou pelo menos 27 com uma doença relacionada ao peso, em conjunto com alimentação e atividade física.

Medicamentos da mesma classe podem compartilhar alguns riscos, mas o perfil de segurança de cada molécula deve ser avaliado separadamente em estudos clínicos. Isso também é relevante para investidores.

2. Eli Lilly and Company

LLY Gráfico de preços

A Eli Lilly desenvolvia a tirzepatida para controle do peso; ela já era comercializada como Mounjaro para diabetes tipo 2. No estudo de fase 3 SURMOUNT-2, com diabetes tipo 2 e obesidade ou sobrepeso, a maior dose proporcionou perda média de peso de 15,7% após 72 semanas na análise de eficácia. No SURMOUNT-1, sem diabetes, o resultado correspondente foi de cerca de 22%. Estudos separados não demonstram, por si só, superioridade sobre o Wegovy.

O Mounjaro ativa os receptores de GLP-1 e de GIP. GIP significa polipeptídeo insulinotrópico dependente de glicose. A Lilly já era uma líder em diabetes e insulina, experiência que apoiava o desenvolvimento no tratamento da obesidade.

No fim de abril de 2023, a Eli Lilly planejava concluir nas semanas seguintes o pedido americano de uso da tirzepatida no controle do peso. Uma decisão regulatória poderia chegar no fim de 2023. Tratava-se de um plano de submissão, não de um lançamento já aprovado para obesidade no segundo trimestre.

O Mounjaro já era um medicamento bem-sucedido para diabetes tipo 2. A projeção do UBS citada no artigo apontava para vendas anuais potenciais superiores a 25 bilhões de dólares com a expansão para obesidade, não uma receita realizada nem uma promessa restrita ao primeiro ano de vendas.

Os estudos do Mounjaro estão em andamento, com novos resultados esperados em meados de 2023, 2025 e 2027, testando diferentes efeitos em subgrupos específicos da população para obter uma gama mais ampla de aplicações aprovadas.

A Eli Lilly é uma empresa mais diversificada que a Novo Nordisk, com destaque para um pipeline em Alzheimer, Parkinson, câncer, imunologia, etc…

No futuro previsível, é provável que o mercado de obesidade seja dividido entre a Novo Nordisk e a Eli Lilly, com a proporção dessa divisão ainda a ser determinada.

3. Altimmune, Inc.

ALT Gráfico de preços

A Altimmune investigava o pemvidutide em fase 2 para obesidade. A molécula ativa os receptores de GLP-1 e de glucagon e é estudada por seus efeitos sobre apetite, metabolismo e gordura no fígado. Possíveis benefícios metabólicos não significam que seja um substituto comprovado da atividade física.

Fonte: Altimmune

A empresa tem ensaios clínicos em andamento para obesidade, com o resultado da fase 2 esperado para o quarto trimestre de 2023. O pemvidutide também está sendo investigado para NASH (esteato‑hepatite não alcoólica), a forma mais grave de doença hepática gordurosa não alcoólica.

O outro candidato, HepTcell, já estava em fase 2 em 2023 como imunoterapia para hepatite B crônica. O artigo cita estimativas históricas de 300 milhões de pessoas afetadas no mundo, 15 milhões na UE e nos EUA somados e 87 milhões na China.

Fonte: Altimmune

Os produtos da empresa estão em um estágio mais inicial do que os da Novo Nordisk ou da Eli Lilly. Também tem uma avaliação cerca de 1000 vezes menor. Portanto, se seu tratamento para obesidade alcançar os pacientes e capturar ainda que uma parte dos mercados de obesidade previstos de $50B, isso poderia impulsionar significativamente o valor da empresa.

Resultados iniciais com perda de aproximadamente 10% do peso apoiavam estudos adicionais. A fase 1 avalia principalmente segurança, tolerabilidade e dosagem; sua conclusão não comprova definitivamente segurança ou eficácia.

Apesar da perda de peso, os resultados de março de 2023 suscitaram preocupação com efeitos gastrointestinais e interrupções do tratamento. O artigo relata uma queda posterior de aproximadamente 50% na cotação das ações.

A capacidade financeira seria importante para chegar à comercialização. A Altimmune registrou prejuízo líquido de aproximadamente 84,7 milhões de dólares em 2022 e terminou o ano com cerca de 184,9 milhões em caixa, equivalentes de caixa e investimentos de curto prazo. Os estudos de fase 3 poderiam exigir capital adicional.

4. Sosei Heptares

A Pfizer (PFE ) tinha uma parceria com a japonesa Sosei Heptares para desenvolver PF-07081532, um agonista de GLP-1 em fase 2. Investir na Sosei, menor, oferecia uma exposição diferente ao possível sucesso do programa do que investir na Pfizer, muito maior e mais diversificada.

A Sosei usa descoberta de medicamentos assistida por computador, centrada em receptores acoplados à proteína G (GPCR); segundo seus materiais, medicamentos que tinham essa classe como alvo representavam 27% do mercado farmacêutico global. Aproximadamente 56% dos cerca de 400 alvos GPCR ainda não tinham um medicamento aprovado, deixando espaço para pesquisa.

O modelo de negócios inclui pagamentos iniciais, pagamentos por marcos de desenvolvimento e royalties caso um medicamento seja comercializado. As taxas informadas variavam de percentuais elevados de um dígito a aproximadamente 15% das vendas.

O medicamento GLP‑1 da Pfizer seria bem‑sucedido e alcançaria vendas de $1B-$10B? Em alguns anos, isso poderia representar royalties equivalentes a 10‑100% da capitalização de mercado atual da Sosei.

O restante do pipeline também deve ser valioso, com parcerias com Genentech, AbbVie (ABBV ), GSK, Lilly, Neurocrine, Allergan, Teva e AstraZeneca. Também possui internamente 3 fármacos em desenvolvimento pré‑clínico para tumores sólidos, esquizofrenia e psicose, e doença inflamatória intestinal.

Os investidores da Sosei poderiam acompanhar os estudos de fase 2 da Pfizer. Em 2022, a Sosei registrou despesas de pesquisa e desenvolvimento de 7,454 bilhões de ienes, cerca de 56,8 milhões de dólares, e receita de 15,569 bilhões de ienes, cerca de 118,6 milhões de dólares. O lucro antes dos impostos foi de aproximadamente 1,078 bilhão de ienes, ou 8,2 milhões de dólares. Os valores em bilhões eram denominados em ienes, não em dólares.

Fonte: Sosei Heptares

Essa estabilidade financeira pode tornar a Sosei uma proposta mais segura que a Altimmune para um alto retorno em caso de sucesso no desenvolvimento de medicamentos, embora provavelmente um crescimento menos expressivo comparado à capitalização de mercado atual.

5. Amgen Inc.

AMGN Gráfico de preços

A gigante de biotecnologia Amgen (AMGN ) foi abordada em «As 5 principais ações de biotecnologia para acompanhar (maio de 2023)». Seu candidato à obesidade estava em estágio mais inicial do que os tratamentos de concorrentes que já comercializavam produtos e tinham forte presença em metabolismo e diabetes.

O AMG 133 ativa o receptor de GLP-1 e bloqueia o receptor de GIP, o polipeptídeo insulinotrópico dependente de glicose. Dados pré-clínicos sugeriam que combinar esses efeitos poderia ser mais eficaz do que cada um isoladamente.

A vantagem única do AMG 133 seria uma meia‑vida longa, com uma dose a cada 4 semanas ao invés do tratamento semanal exigido pelo Wegovy.

Os resultados de fase 1 divulgados em dezembro de 2022 mostraram perda média de peso de 14,5% no 85º dia, após três doses de 420 mg, a maior dose, administradas a cada quatro semanas. No fim de abril de 2023, o estudo de fase 2 já recrutava participantes.

O AMG 133 acabava de entrar em fase 2, e a Amgen tinha uma ampla carteira de tratamentos, tornando esse candidato menos central para sua avaliação como investimento. Ainda assim, vendas anuais potenciais de 5–20 bilhões de dólares, como sugeria o artigo, poderiam aumentar significativamente o lucro caso se concretizassem. O Wegovy apontava para um mercado maior do que o esperado, tornando essa possibilidade relevante para investidores da Amgen.

6. Structure Therapeutics Inc.

GPCR Gráfico de preços

A Structure Therapeutics (GPCR ) abriu capital em fevereiro de 2023. Em março, concluiu a dosagem de fase 1b do GSBR-1290, seu candidato oral de GLP-1. A fase 2a estava planejada para o segundo semestre de 2023. Também tinha um programa pré-clínico voltado aos receptores de GLP-1 e GIP. A empresa operava em Xangai e São Francisco.

Parece ser uma empresa e equipe muito orientadas pela ciência. A empresa está focada como a Sosei em GPCRs, usando análise estrutural e IA + aprendizado de máquina (ML) para encontrar novos candidatos a fármacos.

Fonte: Structure Therapeutics

Além do tratamento da obesidade, a Structure Therapeutics também tem candidatos no segmento cardio‑pulmonar.

Fonte: Structure Therapeutics

A oferta pública inicial levantou 185,3 milhões de dólares brutos e aproximadamente 166,7 milhões líquidos após despesas. Caixa, equivalentes de caixa e investimentos de curto prazo somavam 249,4 milhões de dólares em 28 de fevereiro de 2023. O prejuízo líquido de 2022 foi de cerca de 51 milhões, de modo que o capital proporcionou mais tempo para o desenvolvimento de medicamentos.