Terence McMenamin, CEO e Co-Fundador da Techdollar – Série de Entrevistas

Terence McMenamin, CEO e Co-Fundador da Techdollar, é um empreendedor e executivo de fintech com experiência que abrange tecnologia educacional, ativos digitais e mercados privados. Um fundador de edtech que já saiu, ele passou mais de seis anos construindo e escalando produtos cripto e infraestrutura financeira. Antes de lançar a Techdollar, McMenamin atuou como Head of Strategy na Dinero Labs, que posteriormente foi adquirida pela Plume Network, onde ajudou a projetar produtos de investimento institucional estruturados e colaborou no lançamento de um fundo ETH de alto rendimento apoiado pela Galaxy e gerido pela Laser Digital da Nomura. Ele também co-liderou incubações na Build-a-Bera e ajudou a levantar mais de $40 milhões de investidores institucionais. Na Techdollar, McMenamin supervisiona a estratégia de produto, a visão da empresa e a execução go-to-market enquanto a firma busca desbloquear liquidez para participantes do mercado privado.

Techdollar é uma empresa fintech focada em fornecer soluções de liquidez para funcionários, fundadores e investidores que detêm participação em empresas privadas. Em vez de exigir que os acionistas vendam suas participações, a plataforma permite que os usuários acessem capital por meio de empréstimos garantidos contra suas ações de empresas privadas, permitindo desbloquear valor enquanto mantêm a propriedade de longo prazo e o potencial de valorização. Ao combinar verificação de propriedade auditada, dados de mercado privado e um processo simplificado de underwriting, a Techdollar pretende abordar um dos maiores desafios nos mercados privados: a incapacidade de acessar liquidez facilmente antes de uma aquisição, IPO ou evento de venda secundária. A empresa está se posicionando na interseção de fintech, empréstimos alternativos e infraestrutura de mercado privado à medida que a demanda cresce por opções de financiamento flexíveis vinculadas à participação em empresas privadas.

Você construiu empresas e plataformas de investimento em venture capital, cripto e produtos de rendimento institucional antes de lançar a Techdollar. Qual lacuna específica nos mercados privados o convenceu de que agora era o momento certo para fundar a Techdollar, e como suas experiências na Dinero Labs e na Monarch moldaram a visão da empresa?

Cada empreendimento que construí revelou a mesma realidade subjacente de uma perspectiva diferente: os mercados financeiros costumam ser lentos para reconhecer novas classes de ativos até que alguém provoque um evento de reprecificação.

Na Dinero Labs, ajudamos a estruturar um produto institucional de ETH que transformou a forma como as finanças tradicionais viam os ativos digitais. A experiência me mostrou que o que parece ser um ativo especulativo hoje pode se tornar um instrumento financeiro reconhecido amanhã, uma vez que a infraestrutura de apoio amadureça.

Vi a mesma oportunidade na participação de empresas privadas. Hoje existem centenas de unicórnios de IA privados e empresas de tecnologia de alto crescimento que valem trilhões de dólares coletivamente. Funcionários, fundadores e investidores iniciais frequentemente detêm participação significativa, mas têm opções muito limitadas para acessar liquidez sem vender suas ações. Enquanto isso, os mercados secundários amadureceram o suficiente para fornecer sinais reais de precificação, porém grande parte da indústria de empréstimos ainda trata esses ativos como altamente especulativos.

A lacuna existe porque o mercado secundário amadureceu mais rápido que os mercados de crédito privado. Construímos a Techdollar na interseção de crédito, ativos digitais e mercados privados para ajudar a fechar essa lacuna.

A Techdollar está se posicionando como a camada de crédito para os mercados privados. Por que você acredita que a participação de empresas privadas está se tornando uma forma cada vez mais importante de garantia para os credores?

A participação de empresas privadas evoluiu significativamente na última década.

Anteriormente, emprestar contra ações de startups era difícil porque havia pouca descoberta de preço, liquidez limitada e nenhuma forma confiável de avaliar as posições. Hoje, mercados secundários ativos, mesas de negociação OTC e a crescente quantidade de dados de transações fornecem muito melhor visibilidade sobre o valor de muitas empresas privadas.

Quando os mercados conseguem estabelecer preços reais, os ativos começam a transitar de holdings especulativas para garantias viáveis.

Há também uma consideração econômica mais ampla. Muitas das principais empresas privadas de hoje estão construindo infraestrutura crítica para a próxima geração de tecnologia e indústria. À medida que essas empresas se tornam cada vez mais importantes para a economia global, os credores estão começando a ver sua participação como um ativo financeiro legítimo, e não apenas como uma aposta de capital de risco.

Tradicionalmente, fundadores e funcionários que buscam liquidez foram forçados a vender ações em mercados secundários. Quais vantagens um empréstimo garantido por participação oferece em comparação com uma venda secundária direta?

Vender ações costuma ser uma decisão permanente. Uma vez que a participação é vendida, o proprietário normalmente desencadeia um evento tributário e abre mão do potencial de valorização futuro na empresa.

Um empréstimo garantido por participação oferece uma alternativa. O tomador mantém a propriedade das ações, preserva o potencial de valorização futuro e pode acessar liquidez sem vender sua participação.

Muitos funcionários e fundadores permanecem altamente confiantes nas perspectivas de longo prazo das empresas que ajudaram a construir. Eles não necessariamente desejam sair de suas posições; apenas precisam de acesso a capital.

Nosso objetivo é tornar a liquidez mais rápida e acessível, permitindo que os indivíduos permaneçam alinhados com a criação de valor de longo prazo de suas participações.

Muitos funcionários de startups detêm riqueza em papel significativa, mas têm dificuldade em acessar liquidez. Quão grande você acredita que essa oportunidade se tornou, particularmente nos setores como IA, robótica, aeroespacial, defesa e outras tecnologias de fronteira?

A oportunidade é enorme e continua a se expandir.

A IA sozinha representa trilhões de dólares em valor de empresas privadas, e esse número cresce substancialmente quando a robótica, aeroespacial, defesa e outros setores de tecnologia de fronteira são incluídos. Muitas das empresas mais influentes nesses setores estão optando por permanecer privadas por períodos mais longos, prolongando o tempo que funcionários e investidores iniciais precisam esperar por eventos de liquidez.

Ao mesmo tempo, os credores tradicionais costumam focar em tomadores com posições de garantia muito grandes, deixando muitos funcionários desatendidos.

Acreditamos que há uma demanda substancial por soluções de financiamento especificamente adaptadas a indivíduos que têm exposição significativa a participações, mas carecem de opções práticas de liquidez.

A transparência de avaliação continua sendo um dos maiores desafios nos mercados privados. Como a Techdollar avalia o valor da garantia e gerencia o risco ao emprestar contra ativos que podem ser negociados com pouca frequência?

A gestão de risco começa no nível da empresa.

Focamos em empresas que têm atividade ativa no mercado secundário, apoio institucional e caminhos realistas para liquidez futura. Isso cria uma estrutura onde a garantia pode ser avaliada usando sinais de mercado observáveis, em vez de depender exclusivamente de rodadas de financiamento históricas.

Também empregamos índices de empréstimo-para-valor conservadores que variam dependendo da qualidade e liquidez do ativo subjacente.

Além disso, mantemos acesso a dados de avaliação ao vivo quando disponíveis, realizamos verificação de propriedade por meio de auditorias independentes e trabalhamos com múltiplos canais de liquidez para garantir que a garantia possa ser vendida de forma eficiente, se necessário.

O objetivo é simples: emprestar apenas contra ativos que podem ser avaliados de forma responsável e liquidados, se necessário.

Tendo passado anos trabalhando em cripto, ativos digitais e finanças institucionais, quais lições dessas indústrias influenciaram a forma como você projetou o modelo de empréstimo e underwriting da Techdollar?

Várias lições se mostraram particularmente valiosas.

A primeira é a importância da precificação em tempo real. Os mercados de ativos digitais demonstraram os benefícios de monitorar continuamente os valores das garantias, em vez de depender de avaliações periódicas.

A segunda é que o capital institucional exige estruturas robustas. Os investidores se preocupam com a certeza jurídica, propriedade verificada, colateralização conservadora e governança transparente.

Finalmente, aprendi que a própria infraestrutura raramente é o produto final. O valor real vem dos serviços financeiros construídos sobre essa infraestrutura. Nosso foco não está nos trilhos usados para mover dinheiro, mas em criar produtos de empréstimo eficientes e bem estruturados.

O crédito privado se tornou um dos segmentos de finanças alternativas que mais cresce. Quais mudanças importantes você espera ver nos mercados de crédito privado nos próximos cinco a dez anos?

Acredito que o crédito privado se tornará muito mais sofisticado na forma como avalia a participação de empresas privadas.

Hoje, muitos credores aplicam suposições amplas a todos os ativos privados. Com o tempo, o aumento de dados de mercado, atividade de negociação secundária e informações de liquidez permitirá que os credores precifiquem o risco com mais precisão.

Também espero que o acesso se expanda além de fundadores e executivos seniores. O empréstimo garantido por participação pode eventualmente se tornar um benefício financeiro padrão disponível para funcionários em empresas de alto crescimento.

À medida que os mercados amadurecem, os produtos de crédito vinculados a participações privadas podem se assemelhar cada vez mais a produtos de empréstimo garantidos por títulos disponíveis nos mercados públicos, com execução mais rápida, precificação aprimorada e maior acessibilidade.

A conformidade regulatória está se tornando cada vez mais importante tanto em empréstimos quanto em mercados privados. Quais são os principais desafios legais e operacionais que a Techdollar deve enfrentar à medida que escala?

A base é garantir interesses de garantia executáveis, propriedade verificada e conformidade com as restrições de transferência associadas às ações de empresas privadas.

Do ponto de vista regulatório, há múltiplas camadas a serem navegadas, incluindo regulamentações de empréstimos, exigências estaduais, considerações de valores mobiliários, estruturas de proteção ao consumidor e obrigações de conformidade operacional.

À medida que o mercado cresce, um dos desafios operacionais mais importantes será criar processos escaláveis de recuperação e liquidação. Construir esses sistemas de forma responsável é fundamental para apoiar o crescimento de longo prazo.

Você vê a blockchain e a tokenização desempenhando um papel significativo no futuro da liquidez dos mercados privados, ou a infraestrutura financeira tradicional continuará a dominar esse espaço?

Acredito que ambos desempenharão papéis importantes.

A tecnologia blockchain oferece vantagens significativas para liquidação, transparência e movimentação de fundos. Esses benefícios são reais e cada vez mais úteis.

No entanto, tokenizar garantias nem sempre é a solução ideal. As estruturas legais tradicionais continuam altamente eficazes para estabelecer direitos de propriedade e fazer cumprir interesses de garantia em ações de empresas privadas.

Em vez de ver a blockchain e as finanças tradicionais como sistemas concorrentes, vejo-as como ferramentas complementares. A abordagem mais eficaz é usar cada uma onde ela oferece a maior vantagem.

Olhando para o futuro, qual é a sua visão de longo prazo para a Techdollar e como você vê a empresa transformando a forma como fundadores, funcionários e investidores acessam liquidez a partir da participação em empresas privadas?

Nossa visão de longo prazo é tornar o crédito garantido por participação uma parte padrão do ecossistema de mercados privados.

Hoje, muitas estratégias de riqueza sofisticadas estão disponíveis apenas para fundadores, executivos ou indivíduos com acesso a relacionamentos de private banking. Acreditamos que funcionários e acionistas em toda a organização deveriam ter acesso a ferramentas financeiras semelhantes.

Com o tempo, queremos que o empréstimo garantido por participação se torne uma camada contínua integrada diretamente à infraestrutura de mercados privados. Se for bem-sucedida, funcionários e investidores não verão mais a venda de ações como o único caminho para a liquidez. Em vez disso, terão acesso a um conjunto mais amplo de opções financeiras que lhes permite manter a propriedade enquanto acessam capital quando necessário.

Obrigado pela ótima entrevista, leitores que desejam saber mais devem visitar Techdollar.