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Turmoil das Tarifas: Como os ‘Três Grandes’ Fabricantes de Automóveis se Saíram?
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Guerra Comercial Livre para Todos
As a medida que a presidência de Trump aumenta as tarifas e a pressão sobre outras nações, o comércio internacional está em turbulência. Em 2nd de abril de 2025, uma enxurrada de novas tarifas foi promulgada, com o nível básico sendo uma tarifa de 10% sobre tudo importado para os EUA.
Alguns países serão submetidos apenas a esse nível básico, incluindo, por exemplo, o Reino Unido, Brasil, Austrália, Nova Zelândia, Argentina e Turquia.
Outros não têm tanta sorte e são submetidos a tarifas punitivas, por exemplo:
- 20% para a UE.
- 24% para o Japão.
- 54% para a China.
- 46% para o Vietnã.
- 32% para Taiwan.
Enquanto isso, as tarifas de 25% sobre o Canadá e o México ainda permanecem, mas sem acréscimo adicional em 2nd de abril.
Fonte: Reuters
“As tarifas estão erradas e não são do interesse de nenhuma das partes. Faremos tudo o que pudermos para trabalhar em um acordo com os EUA, com o objetivo de evitar uma guerra comercial que inevitavelmente enfraqueceria o Ocidente em favor de outros atores globais,” t
Giorgia Meloni - Primeira Ministra da Itália
No geral, segundo James Surowiecki, parece que a fórmula usada para decidir as tarifas, além de algumas exceções para países aliados no nível básico de 10%, era pegar o déficit comercial que os EUA têm com cada país e dividi‑lo pelas importações dos EUA desse país.
Fonte: Ryan Petersen
Outro conjunto de tarifas, independente das tarifas baseadas em geografia, refere‑se à importação de carros fabricados nos EUA, com uma tarifa fixa de 25%.
Isso pode causar uma mudança massiva na indústria automotiva da América do Norte, já que muitas montadoras moveram parte de sua cadeia de suprimentos para o Canadá e México para reduzir custos.
E, no geral, reverte uma tendência muito antiga de queda das tarifas nas últimas décadas.
Fonte: Bianco Research
Produção Automotiva na América do Norte
Para entender o impacto das tarifas, um olhar sobre como a indústria e os fluxos comerciais estão atualmente estruturados é um bom ponto de partida.
A indústria automotiva da América do Norte valia quase um trilhão de dólares em 2024. Também se espera que cresça a um CAGR de 5,4% até 2029.
Em 2024, os EUA registraram a venda de 16,3 milhões de carros e veículos leves. Dessas vendas, 7,5 milhões foram importados, ou 46% de todos os veículos vendidos.
Em ordem, a maior fonte de importação foi o México, com 15% de todos os veículos vendidos nos EUA provenientes de lá, seguido pelo Canadá (7%). Outros grandes exportadores de automóveis para os EUA foram Japão, Coreia do Sul e países europeus, especialmente a Alemanha.
Impactos das Tarifas
Impacto Financeiro
Graças a uma análise da S&P Global Mobility, podemos estimar o impacto destas tarifas nos carros importados. O custo médio de $25.000 de um veículo do México e do Canadá terá um acréscimo de $6.250 para um veículo novo.
Como os dois países estão sujeitos a uma tarifa fixa de 25% sobre quase todos os bens (excluindo algumas exceções para produtos petrolíferos), a importação de peças fabricadas no Canadá ou no México também verá um aumento semelhante nos preços.
No curto prazo, provavelmente ocorrerá uma combinação de fabricantes absorvendo parte do aumento de preço de seus lucros e um aumento direto nos preços.
Efeitos de Curto Prazo
A curto prazo, isso pode criar uma grave interrupção na cadeia de suprimentos, bem como um choque no número de vendas de carros novos. Provavelmente levará anos para que as montadoras realocarem nos EUA as partes da cadeia de suprimentos que foram transferidas para o exterior.
Além disso, os custos trabalhistas e outra diferença tributária podem tornar a produção de certas peças no exterior ainda uma proposta vantajosa em comparação com a fabricação local, mesmo sem considerar os custos únicos de realocação. Nesse caso, os preços dos carros aumentariam sem grande impacto na produção doméstica.
Por enquanto, os carros fabricados domesticamente não eram especialmente competitivos em comparação com os importados, nem mais baratos. Portanto, no melhor cenário, isso deve impulsionar as vendas de carros produzidos localmente.
Ainda não se sabe se a produção local será capaz de responder a essa demanda aumentada. Caso contrário, um aumento de preço e escassez de carros fabricados nos EUA/sem tarifas pode persistir por 12‑24 meses até que a produção americana possa ser ampliada.
Também não é impossível que algumas montadoras considerem, pelo menos para alguns modelos, um aumento de preço para capturar margens maiores e financiar os investimentos necessários e a realocação de fábricas.
A Questão da Bateria
Outra questão que paira sobre a indústria automotiva dos EUA é a eletrificação. Além da Tesla (TSLA ), as empresas automotivas dos ”Três Grandes” ou General Motors Company (GM ), Fiat Chrysler, agora Stellantis (STLA ), e Ford (F ) ficaram um tanto atrasadas na tecnologia de VE.
Isso significa que muitas estão importando seus pacotes de bateria do exterior, totalmente montados ou seus componentes, com a China como fornecedor principal.
Como as tarifas de 54% impostas à China são algumas das mais altas do mundo, isso pode levar a tentativas confusas de contornar as tarifas: por exemplo, um pacote de bateria poderia ser importado da China para o México, montado no México e então vendido com “apenas” 25% de tarifa como um carro fabricado no México.
No entanto, isso pode ser um movimento arriscado, pois é provável que a administração Trump perceba e introduza regras adicionais, tarifas e sanções para impedir a prática, da mesma forma que os produtos chineses reexportados para o Vietnã agora são punidos com 46% geral em todo o país.
Perspectiva de Longo Prazo
Os Resultados de Longo Prazo Pretendidos
Claro, o objetivo pretendido dessas tarifas é realocar a indústria pesada nos EUA, após décadas de globalização e terceirização.
Em parte isso deve funcionar, simplesmente porque com tarifas suficientemente altas, se tornará completamente inviável importar carros para os EUA.
No entanto, ainda não se sabe se isso criará apenas mais empregos, ou também um aumento permanente nos preços dos carros, já que a economia dos EUA é estruturalmente mais cara na fabricação de bens, devido a salários elevados e mais regulamentações.
Considerações Estratégicas e de Defesa?
Outro conjunto provável de razões para as tarifas são os aspectos de segurança nacional e defesa. Fábricas de automóveis são a base da maioria das cadeias de suprimentos da indústria pesada em um país, sustentando uma densa rede de ferramentas de usinagem, expertise de design, redes logísticas (incluindo ferrovias) e empresas metalúrgicas (especialmente aço e alumínio).
Portanto, isso provavelmente deve ser entendido no contexto mais amplo:
- Uma proposta de taxas massivas sobre navios construídos na China que atracam nos EUA. As tarifas anteriores sobre aço e alumínio aumentaram em fevereiro de 2025 de 10% para os mesmos 25% aplicados a carros, Canadá e México.
- O refino de alumínio também é a principal fonte de metais de terras raras indispensáveis em aplicações de alta tecnologia, desde baterias até eletrônicos e sistemas de armas.
- Intensificando a competição entre grandes potências com Rússia & China, e uma ameaça iminente de bombardeio ao Irã em poucos meses.
- Nesse contexto, o intenso interesse dos EUA em acessar os recursos de terras raras da Groenlândia e da Ucrânia faz mais sentido.
Portanto, no geral, apesar dos potenciais efeitos negativos na inflação e na interrupção de curto prazo, as montadoras devem esperar que as tarifas permaneçam, e até se intensifiquem se consideradas “insuficientes” por Trump e seus assessores.
“Três Grandes” Empresas Automobilísticas
À medida que as tarifas são implementadas, podemos observar a posição de cada um dos maiores fabricantes dos EUA, bem como uma seleção de algumas das outras marcas internacionais ativas neste mercado.
General Motors
GM Gráfico de preços
Como muitas montadoras, os preços das ações da empresa têm estado em tendência de queda devido aos custos extras iminentes e incertezas, já que peças e etapas de produção frequentemente cruzam fronteiras uma ou mais vezes durante a montagem do carro.
Em 2019 & 2020, a GM foi “líder no envio de empregos para o México” e “retirada para o exterior”. Portanto, embora a longo prazo as tarifas possam proteger a produção doméstica da empresa, isso pode não ser uma vantagem no curto prazo.
Isso não quer dizer que alguns ajustes não poderiam ser feitos nos próximos meses:
“Temos capacidade nos Estados Unidos para transferir parte dessa produção. Também vendemos caminhões globalmente, então podemos analisar a origem das remessas do mercado internacional. Existem passos que podemos tomar para minimizar o impacto se tarifas forem impostas ao Canadá ou ao México,”
Mary Barra - CEO da GM durante uma conferência de janeiro de 2025
No entanto, isso impactaria severamente investimentos anteriores no México & Canadá, notavelmente o recente investimento de US$ 1 bilhão para modernizar sua planta Ramos Arizpe no México, uma fábrica mudando para produção 100% EV.
Ford
F Gráfico de preços
A Ford está em posição bastante semelhante à da GM quando se trata de terceirização, uma estratégia que a empresa tem seguido há muitos anos.
Mesmo em 2024, o CEO da Ford disse que a greve da UAW o fez considerar terceirizar empregos de caminhões.
No entanto, está muito menos avançada no processo de terceirização, o que pode de repente se tornar um benefício.
“Fazemos 100% de nossos caminhões com trabalhadores da UAW nos EUA,” ele disse. Nossos concorrentes não fazem isso. Eles passaram por falência e moveram a produção para o México e outros lugares.
E assim tem sido sempre um custo para nós, e sempre pensamos que era o tipo certo de custo.
No entanto, decisões passadas como a produção da próxima geração do Focus transferida para a China em 2017 e a exportação destes carros para os EUA poderá acabar sendo um erro.
Stellantis
STLA Gráfico de preços
Ao contrário dos outros “Três Grandes”, a Stellantis é uma empresa muito menos focada nos EUA, já que Chrysler, Jeep e Ram são apenas algumas das marcas do grupo, junto com marcas europeias como Citroën, Fiat, Lancia, Peugeot, Alfa Romeo, etc.
Fonte: Motor1
No entanto, as tarifas estão impactando a empresa também, com o anúncio de pausa na produção nas fábricas canadenses e mexicanas e 900 demissões temporárias, após a decisão da Casa Branca.
Demissões temporárias nas fábricas dos EUA, produzindo peças para as fábricas canadenses e mexicanas em pausa, também são esperadas.
Notavelmente, o crossover Jeep Compass, o SUV elétrico Jeep Wagoneer S e as pickups de carga pesada da Ram são produzidos no México.
Outras Montadoras
Tesla
TSLA Gráfico de preços
A Tesla é conhecida por ter todas as suas fábricas norte‑americanas nos EUA, o que deve ajudar a proteger a empresa. Ainda assim, essa não é uma decisão clara. Conforme explicado pelo próprio Musk, talvez numa tentativa de evitar uma acusação de favorecimento pela administração Trump devido à atividade de Musk no DOGE:
Importante notar que a Tesla NÃO saiu ilesa aqui.
A Tesla também é muito mais verticalmente integrada que o resto da indústria, portanto, no geral, é menos provável que dependa da importação de peças do México, Canadá ou outros países para seus carros.
Ainda, A Tesla aparentemente juntou‑se à Ford Motors na busca de alívio tarifário, buscando excluir equipamentos chineses usados para fabricar equipamentos de energia, eixos de transmissão, módulos de bateria e microchips. Pedir isenção para equipamentos não sancionados pode ser uma jogada inteligente, pois pode ser justificada ao acelerar a relocalização da produção final usando esses equipamentos.
Outra atividade da Tesla que pode ser impactada pelas tarifas sobre a China, não pelas tarifas automotivas, é o negócio de armazenamento de energia da Tesla. Em certa medida, isso tem sido um negócio de “reembalagem” de componentes de bateria fabricados na China, agora sob tarifas pesadas. Aqui também, conseguir importar equipamentos chineses sem tarifas poderia ajudar a construir uma cadeia de suprimentos de baterias mais doméstica.
Toyota
A Toyota tem não menos que 10 fábricas nos EUA, com modelos best‑seller como o SUV Highlander. No entanto, essas fábricas também dependem de peças importantes do Japão, e todos os carros Prius são enviados do Japão.
As vendas da Toyota nos EUA representaram 2,3 milhões de unidades em 2024, em um total de 10,1 milhões de carros globalmente.
Portanto, paradoxalmente, assim como marcas americanas históricas terceirizaram fábricas para os vizinhos mais próximos dos EUA, uma empresa japonesa como a Toyota pode estar em posição, senão melhor, de se beneficiar das tarifas protecionistas.
Em grande parte, isso se deve ao fato de que a empresa tem lidado com tarifas protecionistas anteriores contra montadoras japonesas desde os anos 1980‑1990, e moldou seu negócio norte‑americano de acordo.
(Você também pode ler mais sobre a Toyota, incluindo sua estratégia de eletrificação, em ”Toyota (TM): Playing it Safe with a Well‑Rounded Approach”)
Hyundai
A Hyundai é uma empresa que realiza a maioria de seus negócios na Coreia e nos EUA e Europa. Ainda assim, os quase 1 milhão de veículos vendidos nos EUA por ano não são um erro de arredondamento para a empresa, portanto podemos esperar que as tarifas também tenham impacto.
Fonte: Hyundai
Até agora, a empresa parece estar pronta para suportar as tarifas e pretende manter sua vantagem de preço, mesmo à custo de suas margens.
“O que posso dizer é que não vamos aumentar os preços agora. Nossa posição no mercado é sempre ser competitiva.
Precisamos oferecer aos nossos clientes produtos competitivos com bom design, boa tecnologia e bons serviços Continuaremos a fazer isso.”
Jose Munoz - CEO da Hyundai Motor
Isso deve ser uma estratégia para engolir essa pílula amarga, e então trabalhar no plano anunciado na semana passada para investir US$ 21 bilhões nos Estados Unidos até 2028, o que pode ser descrito como uma vitória para a administração Trump em seus objetivos de reindustrialização.
(Você também pode ler mais sobre a Hyundai, incluindo sua estratégia de inovação, em “Hyundai Motor Company (HYMTF): Solid‑State Batteries, Hydrogen, And Robots”)
Volkswagen
O grupo alemão, que inclui não apenas a marca Volkswagen, mas também Audi, Porsche e Skoda, pode ver suas vendas nos EUA impactadas pelas tarifas, principalmente devido à natureza destas vendas.
Ele vende principalmente modelos de alto padrão, com preço elevado. Portanto, um aumento de preço de 25% provavelmente terá um impacto nominal muito maior no preço do que para modelos mais baratos.
No entanto, as vendas nos EUA são relativamente pequenas na escala do grupo, com apenas 370.000 carros em 2022 em 8,6 milhões de veículos mundialmente. Portanto, o impacto geral deve ser limitado, e isso pode tornar a empresa uma montadora relativamente segura quanto ao impacto das tarifas.
A Volkswagen também reiniciou recentemente a marca de caminhões Scout, abandonada, com uma reformulação EV. A produção está programada para 2026 a partir de uma nova fábrica de US$ 2 bilhões em Blythewood, Carolina do Sul, com meta de 200.000 EVs por ano.
Fonte: Inside EVs
Esta produção local deve ser um benefício para a empresa. No entanto, ainda não está claro de onde viria a bateria, já que a Volkswagen havia planejado que Ontário se tornasse um hub chave para a fabricação de baterias EV, com foco em baterias de estado sólido.
(Você também pode ler mais sobre a Volkswagen em “Volkswagen Closing German Factory? What’s Next for the Troubled Automaker?”)
Marcas Chinesas
Muitas marcas chinesas como a BYD consideraram planos de abrir fábricas no México para evitar as tarifas aplicadas à China. Como os EUA agora estão impondo tarifas a todos os carros estrangeiros, bem como aos seus vizinhos mais próximos, isso simplesmente não acontecerá.
Isso também ocorre em cima de ministros chineses que expressaram preocupações de que sua tecnologia de bateria muito avançada poderia “vazar através da fronteira para os Estados Unidos”.
No geral, pode‑se esperar que, como principal alvo das tarifas e da guerra comercial de Trump, os carros chineses sejam, para todos os efeitos práticos, totalmente excluídos do mercado dos EUA, com algumas exportações raras dificilmente competitivas em preço e mais como curiosidade.
Conclusão
As tarifas sobre automóveis estrangeiros provavelmente causarão rapidamente interrupções e aumentos de preço, inclusive para marcas históricas produzidas total ou parcialmente no México e no Canadá. Até algumas fábricas dos EUA que produzem peças para exportação a esses países podem ser afetadas.
A longo prazo, isso pode, porém, ter um impacto positivo na produção doméstica, com grande parte dos 46% de carros vendidos nos EUA sendo importados.
Tarifas ainda mais altas são uma possibilidade, já que Trump tem sido conhecido por depender fortemente dessa ferramenta macroeconômica e parece determinado a torná‑la o principal meio pelo qual pretende reconstruir a competitividade internacional da América e reduzir os déficits comerciais.
Em geral, este tópico também deve ser compreendido dentro do contexto maior: política de reindustrialização, outras tarifas e tensões geopolíticas. Ainda não se sabe se tarifas retaliatórias de outras nações, oposição política e lobbies poderosos poderiam descarrilhar essa política, especialmente se causar turbulência séria nos EUA e nos mercados acionários globais.
