S&P 500, On-Chain: SPXA traz TradFi para DeFi

O índice mais popular do mundo agora foi tokenizado. O primeiro fundo de índice S&P 500 licenciado foi colocado on-chain pelo especialista em tokenização de ativos do mundo real (RWA) Centrifuge. Ao tokenizar o S&P 500, a plataforma está dando aos investidores on-chain acesso ao benchmark de ações mais reconhecido do mundo.

“Os benchmarks das finanças tradicionais ainda moldam a economia global, e não há índice mais importante que o S&P 500.”

– CEO da Centrifuge Bhaji Illuminati

O Fundo Janus Henderson Anemoy S&P 500 foi lançado sob o ticker SPXA esta semana exclusivamente na Base, uma rede layer-2 desenvolvida pela principal exchange de criptomoedas dos EUA, Coinbase (COIN ), que torna a construção, a posse e o ganho simples e acessíveis.

A L2 ajuda a resolver o problema de escalabilidade do Ethereum (ETH ) enquanto aproveita a segurança da mainnet Ethereum com o objetivo final de se tornar uma “Superchain” de redes Ethereum L2 totalmente descentralizadas e interoperáveis. 

O cofundador do Ethereum, Vitalik Buterin, expressou recentemente forte apoio à Base, chamando-a de modelo de como as plataformas L2 deveriam evoluir.

Críticos dizem que a rede é muito centralizada, mas Buterin argumenta que a Base mantém a descentralização enquanto melhora a experiência do usuário. Em termos de segurança, ele observou que a L2 depende da camada base segura do Ethereum para garantir operação não custodial, o que assegura que “os fundos dos usuários permanecem sob controle da L1, impedindo roubo ou censura por operadores da L2.”

Com a blockchain mais rápida e barata como base, a Centrifuge lançou o primeiro fundo de índice tokenizado, que é autorizado por seu operador S&P Dow Jones Indices (S&P DJI).

Esta oferta marca um passo importante para a S&P Dow Jones Indices “construir o futuro dos produtos financeiros vinculados a índices”, disse Cameron Drinkwater, chief product officer da S&P DJI, que também observou que o SPXA permitirá exposição direta ao Índice S&P 500 dentro de um “ecossistema que suporta liquidez, transparência e interoperabilidade.”

S&P 500 Vai On-Chain com SPXA na Base

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O Índice S&P 500 é um produto da S&P Dow Jones Indices. Ele acompanha o desempenho das ações de 500 empresas líderes listadas nas bolsas de valores dos EUA, cobrindo aproximadamente 80% da capitalização de mercado disponível. 

O Índice S&P 500 possui uma capitalização de mercado agregada de mais de US$ 57 trilhões. Curiosamente, as dez maiores empresas do índice representam cerca de 38% de sua capitalização, e as 50 maiores representam 60% do índice.

Nvidia (NVDA ), Microsoft (MSFT ), Apple (AAPL ), Amazon (AMZN ), Meta Platforms (META ), Broadcom (AVGO ), Alphabet (GOOG ) (GOOGL ), Tesla (TSLA ), Berkshire Hathaway (BRK-A ) & (BRK-B ), e JPMorgan Chase (JPM ) são atualmente as dez maiores empresas.

Este índice de mercado de ações é amplamente considerado a melhor medida única de ações de grande capitalização dos EUA. Um dos índices de ações mais acompanhados, tem sido historicamente usado para fornecer insight sobre a direção do mercado de ações. Também é usado como padrão para o desempenho da economia como um todo.

Não se investe diretamente no S&P 500, pois ele é um índice, mas sim em fundos negociados em bolsa (ETFs) ou fundos mútuos que o utilizam como benchmark e acompanham sua composição e desempenho.

Ao tokenizar o S&P 500, a Centrifuge está fechando a lacuna entre finanças tradicionais (TradFi) e finanças descentralizadas (DeFi).

Notavelmente, isso permitirá que ele negocie 24 horas por dia com holdings transparentes. O mercado de ações tradicional dos EUA opera apenas em horários limitados, mas agora, com a versão tokenizada, negociará sem parar, o que pode potencialmente aumentar a liquidez e a flexibilidade para investidores globais que estão em diferentes fusos horários.

Outro grande benefício dessa tokenização é a acessibilidade aprimorada. ETFs ou futuros tradicionais do S&P 500 geralmente exigem grande capital, e isso pode agora ser eliminado através da fracionamento. Isso reduz as barreiras de entrada para investidores de varejo, especialmente em economias emergentes, que agora podem comprar frações da exposição ao índice.

Isso democratiza o acesso, especialmente para investidores em regiões onde produtos dos EUA são restritos.

Ao permitir que investidores fora dos EUA acessem o S&P 500 mais facilmente, a tokenização torna o investimento transfronteiriço não apenas possível, mas também mais simples, eliminando questões como conversão de moeda e barreiras custodiantes no processo. Colocar o índice on-chain também traz a vantagem adicional de liquidações instantâneas e risco de contraparte reduzido, já que a blockchain remove intermediários, ao contrário do setor de finanças tradicionais.

A integração cripto abre ainda mais um setor totalmente novo para o S&P 500. O índice tokenizado pode agora ser integrado a vários protocolos DeFi, como empréstimos, empréstimos, yield farming e colateral em derivativos, desbloqueando casos de uso novos e empolgantes para ETFs tradicionais que antes não eram possíveis.

Índices tokenizados podem até ser empacotados em novos produtos estruturados, como tokens geradores de rendimento, introduzindo finalmente a inovação tão necessária na infraestrutura de Wall Street.

Enquanto isso, traders de cripto, muitos dos quais só negociaram tokens e nunca realmente negociaram ações, podem finalmente obter exposição TradFi sem deixar a familiaridade do ecossistema blockchain. Dessa forma, nativos cripto podem proteger suas carteiras de cripto com ativos tradicionais.

O S&P 500 tokenizado também pode ajudar investidores cripto a diversificar suas carteiras. Com ativos cripto conhecidos por sua alta volatilidade, ativos tradicionais podem fornecer a estabilidade necessária e reduzir os riscos da carteira.

Traders também podem capturar a alta do mercado TradFi e aproveitar novas classes de ativos enquanto se movem perfeitamente de uma narrativa para outra. 

Por exemplo, o índice S&P 500 está em alta de 2,2% em setembro até agora, enquanto o Bitcoin (BTC ) subiu apenas 1,15% e o Ethereum está em queda de 10,72% neste mês.

Além disso, o mercado de ações recentemente atingiu um novo pico. Em contraste, o Bitcoin está em queda de 11,7% em relação ao seu recorde histórico de US$ 124K (ATH) atingido em meados de agosto, o Ether caiu 20,8% de seu pico de quase US$ 5K, e a capitalização total do mercado de criptomoedas está novamente abaixo da marca de US$ 4 trilhões.

Atualmente, o índice S&P 500 está negociando em 6.604,72, alta de 12,29% no ano (YTD) e 15,42% no último ano. Enquanto isso, seu retorno anualizado de 3 anos foi de 21,38%. Cerca de seis meses atrás, o índice havia caído para quase 4.835, mas desde então fez uma recuperação impressionante, atingindo quase 6.700 no início desta semana, representando uma alta de 38,5%.

Assim, traders cripto podem agora capturar facilmente esses ganhos diretamente de suas carteiras cripto sem precisar abrir uma conta de corretora. Eles também podem aproveitar novas estratégias de arbitragem entre TradFi e cripto.

Sem mencionar, a integração de TradFi ao DeFi transforma este último em um mercado multi-ativo. Não será mais apenas sobre cripto, mas se expandirá para novos ativos e atrairá mais usuários e capital. 

Versões on-chain do índice S&P 500 podem ainda facilitar a interação das instituições com cripto, contratos inteligentes, pools de liquidez e muitas outras inovações, acelerando ainda mais a adoção institucional da blockchain e do DeFi.

Com isso, o mercado cripto também pode fazer sua transição de ativos digitais especulativos para a camada financeira global.

Como o SPXA Funciona: Licenciamento, Gestores e Planos Multichain

O novo SPXA é baseado no Índice S&P 500, mas de forma alguma é patrocinado ou vendido pela S&P DJI, Dow Jones, S&P ou suas outras afiliadas.

Embora esteja atualmente ao vivo na Base, o Fundo de Índice S&P 500 escolheu a Wormhole como seu provedor multichain, o que permitirá o movimento contínuo do SPXA entre diferentes cadeias suportadas. 

Wormhole é um protocolo de interoperabilidade descentralizado que facilita a transferência segura de dados e tokens entre mais de 40 redes blockchain, incluindo Ethereum, Solana, Sui, Cosmos, Aptos e Arbitrum. Wormhole cuidará da futura expansão do SPXA para essas outras blockchains.

Para o Fundo de Índice S&P 500, o braço de gestão de ativos da Centrifuge, Anemoy, atua como gestor de investimentos e supervisionará o fundo, enquanto a corretora cripto FalconX é o investidor âncora no produto.

O gestor global de ativos com sede em Londres, Janus Henderson, que possui cerca de US$ 500 bilhões em AUM, atua como subgestor de investimentos.

O lançamento do SPXA “é uma progressão natural da nossa estratégia de blockchain, trazendo o índice de ações mais importante do mundo para uma nova geração de investidores,” disse Nick Cherney, Head of Innovation da Janus Henderson. “Este é o início de um esforço mais amplo para escalar nossas capacidades de tokenização e expandir o acesso seguro e eficiente aos mercados globais.”

A Janus garantirá que o produto seja executado em conformidade com os requisitos regulatórios.

O gestor de ativos não é novo no mundo tokenizado, já tendo tokenizado dois fundos, JTRSY e JAAA, com a Centrifuge. A primeira estratégia de fundo tokenizado (JTRSY) ultrapassou meio bilhão de dólares em AUM em poucas semanas, enquanto a segunda (JAAA) foi a mais rápida a alcançar um bilhão de dólares em AUM.

JTRSY também recebeu uma classificação de qualidade de crédito AA+f / S1+ da S&P Global Ratings em março, que não é apenas a classificação mais alta concedida a qualquer fundo tokenizado, mas também a segunda mais alta concedida pela S&P. No ano passado, o fundo também recebeu uma classificação “A+” da Particula e “Aa” da Moody’s.

Após esse sucesso, eles voltaram‑se agora para o SPXA, com o qual estão criando um “plano de ação para como as finanças institucionais podem prosperar on‑chain,” disse Cherney.

A própria Centrifuge está envolvida no espaço de tokenização há vários anos. Primeiro construiu infraestrutura para tokenizar renda fixa e crédito privado em 2017. Com o SPXA, a Centrifuge está entrando no mercado de ações, uma tendência de tokenização que ganhou tração significativa nos últimos meses.

“Índices são a melhor maneira de trazer ações on‑chain,” disse Illuminati em uma declaração. “Eles são simples, prontos para colateral e desbloqueiam liquidez de maneiras que valores individuais não podem.”

A empresa que permite que seus usuários tokenizem e distribuam fundos on‑chain está buscando se posicionar como o parceiro tecnológico para a indústria de índices de trilhões de dólares com o SPXA.

Foi há alguns meses que a Centrifuge anunciou sua colaboração com o principal provedor de índices do mundo, S&P DJI, para trazer o Índice on‑chain pela primeira vez, estabelecendo assim a base para gestão de ativos programáveis, bem como integração fluida com mercados de capitais institucionais e DeFi.

Espera‑se que a colaboração ajude gestores de ativos licenciados a lançar no futuro fundos de rastreamento de índices em conformidade usando contratos inteligentes.

“Tendo passado a maior parte da minha carreira na indústria de ETFs, vi de perto como produtos baseados em índices transformaram o acesso ao mercado,” disse Anil Sood, Chief Strategy and Growth Officer da Centrifuge na época. E trazer os dados do índice e a infraestrutura do fundo on‑chain representa o “próximo salto lógico”, tornando os mercados de capitais mais abertos, eficientes e rápidos.

He added:

“Trata‑se de pegar tudo que aprendemos nos mercados tradicionais e reimaginá‑lo com programabilidade, transparência e acessibilidade global 24/7.” 

Como a Centrifuge observou, o índice negocia mais de um trilhão de dólares diariamente através de ETFs, derivativos e produtos estruturados. Ao trazê‑lo on‑chain, eles estão abrindo portas para instituições, plataformas de riqueza e DAOs licenciar os dados do índice S&P DJI e receber acesso fluido ao benchmark mais confiável nos mercados de capitais.

O Panorama Mais Amplo da Tokenização

A iniciativa da Centrifuge reflete a tendência generalizada de tokenização, onde instrumentos financeiros tradicionais como ações, fundos e títulos estão cada vez mais sendo colocados em trilhos de blockchain.

A tokenização desses ativos do mundo real (RWA), que também inclui imóveis, arte, vinho, commodities, moedas fiduciárias e ações, está sendo explorada para ganhos operacionais, liquidações mais rápidas e disponibilidade 24/7. 

Grandes instituições como MultiBank Group, Deutsche Bank (DB ), JPMorgan, Franklin Templeton, BlackRock (BLK ), Libre e Visa (V ) já estão ativamente investigando a tokenização, sinalizando sua crescente adoção na indústria TradFi.

De acordo com a Boston Consulting Group, a tokenização deve alcançar US$ 16 trilhões até 2030. Hoje, está em US$ 30,89 bilhões, dobrando desde o início do ano, com o Ethereum dominando o mercado com mais de metade de todos os ativos tokenizados.

Sua infraestrutura robusta, ecossistema maduro, adoção institucional e amplo suporte de desenvolvedores têm sido os principais fatores que fazem do Ethereum o hub principal para tokenização de RWA.

Embora a tokenização tenha um enorme potencial em termos de inclusão, programabilidade, composibilidade, responsabilidade e economia de custos, desafios como vulnerabilidades de contratos inteligentes e incerteza regulatória ainda precisam ser enfrentados para sua adoção mais ampla.

Alguns especialistas também argumentam que a tokenização precisa de utilidade e liquidez para realmente funcionar. Ainda assim, o setor de tokenização está crescendo rapidamente, com vários desenvolvimentos importantes ocorrendo apenas neste mês.

Para começar, a SharpLink Gaming, listada na Nasdaq SharpLink Gaming (SBET ), que se transformou em uma empresa de tesouraria ETH, planeja tornar‑se a primeira empresa pública a emitir suas ações ordinárias diretamente na blockchain Ethereum. Para isso, escolheu a Superstate como agente de transferência digital, que usará sua plataforma regulada de emissão on‑chain Opening Bell para tokenizar o equity da SBET de forma compatível.

“Estamos entusiasmados em abrir ainda mais as comportas ao integrar TradFi ao DeFi componível no Ethereum. Como um dos maiores detentores corporativos de ETH, este grande passo reforça a convicção da SharpLink de que o Ethereum é a base sobre a qual a próxima geração de infraestrutura financeira será construída.”

– CEO da Consensys, Joe Lubin, que preside a SharpLink

Com esse movimento, a SharpLink se juntou ao gestor de ativos cripto Galaxy Digital (GLXY ) e à empresa de tesouraria Solana Forward Industries (FWDI ) na utilização do Opening Bell da Superstate para tokenização de ações.

Coinbase, Kraken, Gemini e eToro (ETOR ) também estão buscando soluções on‑chain para ações públicas.

Apesar do crescente interesse em entidades tokenizadas, elas capturaram apenas cerca de US$ 710 milhões em ativos. No entanto, o progresso continua, com o CEO da Robinhood (HOOD ), Vlad Tenev, compartilhando planos de lançar um fundo listado publicamente chamado Robinhood Ventures Fund I, que ofereceria aos investidores de varejo a oportunidade de investir em empresas privadas.

“Por décadas, pessoas ricas e instituições investiram em empresas privadas enquanto investidores de varejo foram injustamente excluídos. Com o Robinhood Ventures, pessoas comuns poderão investir em oportunidades antes reservadas à elite.”

– Tenev

A Nasdaq, por sua vez, está buscando aprovação para permitir a negociação de ações tokenizadas e ETFs no mesmo livro de ordens que os produtos tradicionais.

Esses grandes desenvolvimentos vêm após a iniciativa Project Crypto da SEC para atualizar as regulamentações para cripto e mercados on‑chain. A Commodity Futures Trading Commission (CFTC) também está trabalhando na modernização dos mercados de capitais e fornecendo diretrizes claras para empresas cripto.

A CFTC lançou uma iniciativa para usar colateral tokenizado, incluindo stablecoins, nos mercados de derivativos. No início deste ano, a agência selecionou Ripple, Coinbase, Circle, Moonpay e Crypto.com para um programa piloto de derivativos com colateral não‑monetário.

Em contraste com a postura favorável ao cripto das autoridades dos EUA sob a administração de Donald Trump, a Comissão Reguladora de Valores da China está dando às principais corretoras conselhos informais para pausar as atividades de tokenização de RWA em Hong Kong. 

Isso ocorre depois que as autoridades pediram às corretoras que deixem de endossar stablecoins em suas pesquisas para esfriar o entusiasmo do varejo.

Ainda assim, a gigante fintech Ant Group está avançando no campo por meio de sua braço de blockchain Ant Digital Technologies. Eles estão atualmente trabalhando para trazer mais de US$ 8,4 bilhões em ativos de energia on‑chain. Já monitoram a produção de energia e falhas em 15 milhões de novos dispositivos de energia na China, e transferiram tudo para sua própria AntChain. A empresa também financiou três projetos de energia limpa através da tokenização, arrecadando cerca de US$ 42 milhões para as empresas operacionais.

Enquanto Pequim adota uma postura cautelosa, Hong Kong publicou um plano de políticas para acelerar a tokenização de RWA, enquanto a Comissão Europeia prepara suas próprias propostas de tokenização. Recentemente, o London Stock Exchange Group (LSEG) lançou uma plataforma blockchain para fundos privados e até concluiu um acordo.

Em meio a esse crescente interesse, a empresa de gestão de ativos Bitwise também enviou uma proposta para o Bitwise Stablecoin & Tokenization ETF. 

Se aprovada pela SEC, ela “forneceria exposição a ativos prontos para se beneficiar da crescente adoção de stablecoins, tokenização e mudanças fundamentais em como ativos financeiros são trocados e liquidados.”

Considerações Finais

A tokenização do índice S&P 500 através do SPXA é o desenvolvimento mais recente no espaço on‑chain em rápido crescimento que tem capturado significativo interesse TradFi, marcando uma mudança importante ao mostrar como benchmarks legados podem evoluir para ativos financeiros programáveis e globalmente acessíveis. 

Se o produto for bem‑sucedido, ele pode não apenas democratizar o investimento para participantes de varejo e acelerar a adoção institucional, mas também potencialmente levar a um crescimento massivo do DeFi.

Clique aqui para uma lista das principais plataformas de tokenização de ativos do mundo real.