Títulos
Futuros de Empréstimos Alavancados S&P UBS Iniciam na CME Globex sob Regras da CBOT
Adicione Securities.io às suas fontes preferidas no Google
CME Group anunciou em 15 de setembro de 2026 que seus futuros do S&P UBS USD Liquid Leveraged Loan Index começaram a ser negociados em 14 de setembro de 2026, ampliando o complexo de futuros de crédito da bolsa para o mercado de empréstimos alavancados dos EUA. Os contratos estão disponíveis para negociação na CME Globex, são elegíveis para envio à compensação via CME ClearPort e estão listados e sujeitos às regras da CBOT.
Os Índices de Empréstimos Alavancados S&P UBS são um produto da S&P Dow Jones Indices LLC e da UBS AG, com as marcas registradas licenciadas para uso pela Chicago Mercantile Exchange Inc.
Termos do Contrato e Listagem
O contrato liquidado financeiramente tem uma unidade de US$100 vezes o índice, utiliza o código de produto LVE tanto na Globex quanto na ClearPort, e usa LVE como seu ticker Bloomberg, de acordo com uma visão geral do contrato de Brendan Wilson, Diretor de Pesquisa de Taxas de Juros e Desenvolvimento de Produtos na CME Group, publicada em 11 de setembro de 2026. Os preços são cotados como preço de índice, e a mínima variação de preço é de 0,1 pontos de índice, ou US$10,00 por contrato, na Globex e 0,01 pontos de índice, ou US$1,00 por contrato, na ClearPort.
O cronograma de listagem cobre os três próximos meses trimestrais no ciclo de março, junho, setembro e dezembro, e a negociação termina no dia útil anterior à terceira quarta‑feira do mês do contrato. Negociações em bloco exigem um mínimo de 50 contratos, têm uma janela de reporte de 15 minutos e são elegíveis como blocos derivados. O algoritmo de correspondência é FIFO, e os horários de negociação e compensação funcionam de domingo a sexta‑feira, das 17h00 às 16h00, horário central, em ambos os ambientes.
O departamento de Pesquisa e Desenvolvimento de Produtos da CME Group definiu a listagem inicial no aviso de bolsa SER-9777, dirigido a membros, empresas membros e usuários do mercado, com data de aviso de 15 de julho de 2026 e data de vigência de 14 de setembro de 2026.
Composição do Índice e Contexto de Mercado
O S&P UBS USD Liquid Leveraged Loan Index subjacente, que possui o ticker Bloomberg IBXXLLTR, é um subconjunto do mais amplo S&P UBS Leveraged Loan Index e tem como alvo as 100 facilidades de empréstimo mais líquidas e negociáveis, conforme indica a visão geral. Os empréstimos elegíveis devem ser empréstimos a prazo totalmente financiados denominados em dólares norte‑americanos, com tamanho mínimo de US$500 milhões e pelo menos um ano até o vencimento na emissão, e o índice inclui tanto empréstimos de grau sub‑investimento quanto não classificados. A seleção utiliza pontuações diárias de liquidez do Evaluated Bond Pricing Service da S&P Global Market Intelligence, que resumem cada empréstimo com base no número de dealers que fornecem corridas, na frequência das corridas, no tamanho médio e no spread médio de compra‑venda. O índice reequilibra mensalmente, com um reequilíbrio semanal adicional para reinvestir o caixa obtido a partir de pagamentos de resgate intra‑mensais.
Em 30 de junho de 2026, o índice era composto por 68 % de empréstimos com classificação B, 28 % de empréstimos com classificação BB e 4 % de empréstimos com classificação CCC, com a qualidade de crédito avaliada usando uma média das classificações da Moody’s (MCO ) e classificações da S&P, de acordo com a visão geral. Entre o primeiro semestre de 2024 e o primeiro semestre de 2026, os retornos diários de preço do índice líquido mostraram uma correlação de 93 % com os do índice mais amplo.
Empréstimos alavancados são concedidos a empresas altamente endividadas com perfis de crédito sub‑investimento, são sindicados por bancos comerciais e são frequentemente utilizados por firmas de private equity para financiar aquisições alavancadas, aquisições e recapitalizações por dividendos, conforme explica a visão geral. Os empréstimos normalmente possuem taxas flutuantes, são quase sempre garantidos por garantias do tomador e tipicamente senior secured, posicionando‑se acima de títulos high‑yield não garantidos na estrutura de capital, posição que historicamente produziu taxas de recuperação mais altas em caso de inadimplência, embora a visão geral observe que proteções limitadas de covenants podem corroer essa vantagem. Os empréstimos não são classificados como valores mobiliários e são negociados no mercado de balcão entre corretoras e investidores institucionais. O crescimento das obrigações de empréstimos colateralizados (CLOs) criou um fluxo constante de demanda institucional, à medida que os empréstimos são agrupados nesses títulos. O valor nominal dos empréstimos alavancados dos EUA em circulação aumentou de US$1,23 trilhão no final de 2018 para US$1,54 trilhão até o final de junho de 2026, enquanto o mercado de títulos corporativos high‑yield dos EUA expandiu de US$1,24 trilhão para US$1,52 trilhão no mesmo período, afirma a visão geral, citando dados da S&P DJI e Bloomberg.
A visão geral afirma que o mercado de empréstimos alavancados não possui um índice de credit default swap líquido e de base ampla comparável ao do mercado de títulos high‑yield, e que os participantes atualmente gerenciam a exposição com swaps de retorno total e fundos negociados em bolsa vinculados a índices de empréstimos. Em 2025, swaps de retorno total padronizados vinculados ao índice líquido negociaram US$39,11 bilhões, enquanto os fundos negociados em bolsa BKLN e SRLN negociaram US$112,2 bilhões; no primeiro semestre de 2026, os swaps do índice negociaram US$19,9 bilhões e os dois fundos negociaram US$65 bilhões. Como instrumentos bilaterais de balcão, os swaps exigem acordos ISDA negociados e estão sujeitos a regras de margem não compensada, sob as quais a margem inicial tende a ser significativamente maior do que a de derivativos compensados centralmente com perfil de risco semelhante, enquanto os fundos são instrumentos financiados cujo short selling envolve taxas de empréstimo e risco de recall.
Como contratos futuros compensados centralmente, os novos contratos não estão sujeitos às regras de margem não compensada, e a CME Clearing permite compensações de margem contra outros futuros de Crédito, futuros de Tesouro e futuros de Índice de Ações, conforme o panorama. Ele identifica casos de uso para bancos que fazem hedge de originação de empréstimos, financiamento de armazém de CLO e exposições no mercado secundário, e para gestores de ativos e gestores de CLO que estabelecem exposição ampla enquanto as negociações de empréstimos são liquidadas, vendendo futuros a descoberto durante o período de ramp-up de um novo negócio, ou executando uma sobreposição de portfólio mantendo posições de empréstimos de alta convicção.
Os futuros de crédito da CME Group foram lançados em junho de 2024. A empresa relata que mais de 1,5 milhão de contratos foram negociados no complexo, com interesse aberto ultrapassando US$ 2 bilhões em setembro de 2026, e que os novos contratos podem proporcionar compensações automáticas de margem contra seus futuros de taxa de juros e de ações, parte dos US$ 95 bilhões em eficiências diárias que afirma oferecer aos clientes em todas as classes de ativos.
“Nossos novos futuros do S&P UBS Liquid Leveraged Loan Index dão às instituições as ferramentas de gerenciamento de risco que elas têm solicitado – além dos mercados de grau de investimento e high‑yield”, disse Ted Carey, Diretor Executivo de Rates and OTC Products na CME Group. Ele acrescentou que oferecer o produto dentro de uma única câmara de compensação proporciona benefícios de margem cruzada e libera capacidade nos balanços dos clientes.
Cameron Drinkwater, Diretor de Produto e Operações da S&P Dow Jones Indices, afirmou que o lançamento “marca um marco significativo para o mercado de empréstimos alavancados dos EUA”, descrevendo-o como o primeiro contrato futuro negociado em bolsa vinculado a um benchmark de empréstimos alavancados transparente e representativo.
