Tankan do Banco do Japão mostra sentimento de grandes fabricantes em mais 24

O Departamento de Pesquisa e Estatísticas do Banco do Japão divulgou o Tankan de setembro de 2026 em 1 de outubro de 2026, com o índice de difusão das condições de negócios para grandes fabricantes subindo 2 pontos em relação à pesquisa de junho, para mais 24, enquanto o índice para grandes não fabricantes caiu 2 pontos, para mais 35.

O período de respostas ocorreu de 26 de agosto a 30 de setembro de 2026. A pesquisa amostrou 9.104 empresas, 3.776 em manufatura e 5.328 em não manufatura, com uma taxa de resposta de 99,4 por cento. Grandes empresas representaram 1.631 da amostra, com taxa de resposta de 99,0 por cento; empresas de médio porte, 2.589, com 99,1 por cento; e pequenas empresas, 4.884, com 99,6 por cento.

O DI de condições de negócios é calculado como a porcentagem de empresas que respondem “favorável” menos a porcentagem que respondem “desfavorável”, em pontos percentuais. Entre as grandes fabricantes, 30 por cento responderam favorável e 6 por cento desfavorável na pesquisa de setembro, comparado com 27 por cento e 5 por cento na pesquisa de junho.

A pesquisa de setembro colocou o DI das grandes fabricantes em mais 24, acima de mais 22, com os respondentes projetando 21 para a pesquisa de dezembro de 2026. As grandes não fabricantes ficaram em mais 35, abaixo de mais 37, com projeção de 30. As fabricantes de porte médio subiram 6 pontos para mais 23, com projeção de 18, enquanto as não fabricantes de porte médio caíram 2 pontos para mais 24, com projeção de 19. As pequenas fabricantes subiram 5 pontos para mais 14, com projeção de 12, e as pequenas não fabricantes permaneceram inalteradas em mais 15, com projeção de 10. Entre todas as empresas e todos os setores, o DI subiu 3 pontos para mais 21, com projeção de 15.

Dentro da grande manufatura, máquinas de produção subiram 7 pontos, para 43, com previsão de 44; metais não ferrosos subiram 9 pontos, para 45; produtos de petróleo e carvão subiram 27 pontos, para 36, com previsão de 45; e ferro e aço oscilaram para mais 6, a partir de menos 6. Máquinas elétricas subiram 4 pontos, para 33; máquinas de uso geral permaneceram inalteradas em 38; e veículos automotores recuaram 1 ponto, para 11, com previsão de 10. Por categoria, materiais básicos subiram 7 pontos, para 25, e o processamento subiu 2 pontos, para 25. Na grande não manufatura, a construção subiu 4 pontos, para 56; o setor imobiliário manteve-se em 52, com previsão de 41; serviços de informação recuaram 1 ponto, para 51; acomodações e serviços de alimentação e bebidas caíram 8 pontos, para 38; e aluguel e arrendamento de bens caíram 4 pontos, para 46, com previsão de 27.

Vendas, Lucros e Suposições sobre Taxas de Câmbio

De acordo com o resumo da pesquisa, as grandes fabricantes projetam vendas no exercício fiscal de 2026 com aumento de 7,6 por cento em relação ao ano anterior, uma taxa de revisão de mais 3,4 por cento em relação à pesquisa de junho; dentro desse total, projetam vendas domésticas com alta de 5,9 por cento e exportações com alta de 10,3 por cento. As grandes não fabricantes projetam um aumento de 4,3 por cento, colocando as grandes empresas de todos os setores em mais 5,7 por cento. Todas as empresas de todos os setores projetam vendas no exercício fiscal de 2026 com alta de 4,1 por cento, uma taxa de revisão de mais 1,6 por cento, após um aumento de 2,9 por cento no exercício fiscal de 2025. A pesquisa calcula as taxas de revisão como a variação percentual dos valores entre a pesquisa atual e a anterior.

As grandes fabricantes projetam lucros correntes no exercício fiscal de 2026 com alta de 13,6 por cento, taxa de revisão de mais 21,7 por cento, após um aumento de 3,2 por cento no exercício fiscal de 2025, enquanto as grandes não fabricantes projetam queda de 4,7 por cento. Todas as empresas projetam aumento de 2,2 por cento após crescimento de 7,1 por cento no exercício fiscal de 2025, e as pequenas empresas projetam queda de 5,6 por cento. A relação entre lucro corrente e vendas é projetada em 12,81 por cento para as grandes fabricantes, contra 12,13 por cento no exercício fiscal de 2025, e em 7,47 por cento para todas as empresas, contra 7,61 por cento. O lucro líquido está projetado em alta de 14,4 por cento para as grandes fabricantes e em alta de 2,6 por cento para todas as empresas, este último após aumento de 9,0 por cento no exercício fiscal de 2025.

A taxa de câmbio média prevista pelas empresas para o exercício fiscal de 2026 passou a 154,23 ienes por dólar dos EUA, a partir de 152,57 ienes na pesquisa de junho, com 154,46 ienes assumidos para o primeiro semestre e 154,00 ienes para o segundo semestre. A suposição para o euro passou a 177,86 ienes, a partir de 175,62 ienes.

O investimento fixo, incluindo despesas de compra de terrenos — medida que exclui investimento em software e R&D — está projetado para subir 7,6 por cento para todas as empresas no exercício fiscal de 2026, taxa de revisão de mais 0,8 por cento, após aumento de 9,4 por cento no exercício fiscal de 2025. Grandes empresas projetam alta de 11,3 por cento, com as grandes fabricantes em mais 11,6 por cento e as grandes não fabricantes em mais 11,2 por cento. Empresas de médio porte projetam alta de 7,3 por cento, enquanto pequenas empresas projetam queda de 4,7 por cento. O investimento em software, R&D e investimento fixo excluindo despesas de compra de terrenos está projetado em alta de 9,3 por cento para todas as empresas, com investimento em software sozinho em alta de 10,3 por cento e investimento em R&D em alta de 5,0 por cento; as despesas de compra de terrenos estão projetadas em queda de 22,6 por cento.

O DI de capacidade de produção para as grandes fabricantes passou a menos 2, a partir de zero, com previsão de dezembro em menos 4, e a leitura de manufatura para todas as empresas passou a menos 4, a partir de menos 2. O DI de condições de emprego para todos os setores, que subtrai a proporção de empresas que relatam emprego insuficiente da proporção que relata emprego excessivo, ficou em menos 38 para todas as empresas, contra menos 37 em junho, com previsão de menos 41; pequenas empresas registraram menos 42 e grandes empresas menos 29.

Preços, Condições Financeiras e Atividade no Exterior

O DI de preço de saída para grandes fabricantes permaneceu inalterado em 40, com previsão de 40, enquanto o DI de preço de entrada caiu 3 pontos, para 59, com previsão de 55. Pequenos fabricantes registraram um DI de preço de entrada de 71 e um DI de preço de saída de 41, este último com previsão de 47. Ambos os DIs de preço subtraem a proporção de empresas que respondem “queda” da proporção que responde “alta”. Quanto à oferta e demanda, o DI doméstico para grandes fabricantes, “excesso de demanda” menos “excesso de oferta”, subiu 3 pontos, para menos 1, e a leitura no exterior subiu 2 pontos, para menos 1.

A perspectiva média de inflação das empresas para preços gerais ficou em 2,6% para um ano à frente, 0,1 ponto abaixo da pesquisa de junho; 2,6% para três anos à frente, inalterada; e 2,5% para cinco anos à frente, 0,1 ponto abaixo. A média de todas as empresas para preços de saída ficou em 3,5% para um ano à frente e 6,1% para cinco anos à frente.

Em finanças corporativas, o DI de posição financeira, “fácil” menos “apertado”, melhorou 1 ponto, para 13 nas grandes empresas e para 15 nas empresas de porte médio, e permaneceu inalterado em 8 nas pequenas empresas. O DI de atitude de concessão de crédito das instituições financeiras, “acomodativo” menos “severo”, recuou 1 ponto, para 12 nas grandes empresas e manteve-se em 13 para todas as empresas. O DI para a mudança nas taxas de juros dos empréstimos subiu 7 pontos, para 68 em todas as empresas, com previsão de 71, e o DI de condições para emissão de CP nas grandes empresas permaneceu inalterado em 4.

A pesquisa de setembro também entrevistou 323 instituições financeiras, com taxa de resposta de 99,4%. O DI de condições de negócios para bancos subiu 2 pontos, para 58, com previsão de 59; os negociantes de transações de produtos financeiros subiram 2 pontos, para 67, com previsão de 54; as companhias de seguros subiram 12 pontos, para 48; e as instituições financeiras como um todo subiram 3 pontos, para 49, com previsão de 44.

Na seção de atividades comerciais no exterior, abrangindo 588 empresas com taxa de resposta de 94,0%, as vendas consolidadas têm previsão de alta de 5,0% para todos os setores no exercício fiscal de 2026, com as vendas no exterior subindo 3,4%; a participação das vendas no exterior nas vendas totais tem previsão de 46,46%, contra 47,18% no exercício fiscal de 2025. Os lucros correntes consolidados têm previsão de alta de 3,6% para todos os setores, com a manufatura subindo 6,6% e o setor não manufatureiro permanecendo estável, e o investimento fixo consolidado tem previsão de alta de 9,1%, com o investimento fixo no exterior subindo 8,6% e o total da manufatura subindo 13,1%.

O resumo e o esboço foram publicados em 1 de outubro de 2026, e o índice de divulgação lista o Comprehensive Data Set e o BOJ Time-Series Data para a pesquisa de setembro, programados para divulgação em 2 de outubro de 2026.