Commodities
Rio Tinto (RIO): Mineração dos Metais do Futuro
Preparando a Mineração para a Transição Energética
Mining is often seen as a dirty and low-tech industry by the broader public and as a poor investment compared to more innovative industries.
A mineração costuma ser vista como uma indústria suja e de baixa tecnologia pelo público em geral e como um investimento ruim em comparação com setores mais inovadores.
E isso é certamente verdade para muitas partes da indústria, onde há mais preocupação em extrair recursos da forma mais barata possível.
Mas, ao mesmo tempo, o mundo moderno é construído sobre metais extraídos pelos mineradores: lítio, cobre, alumínio, titânio e terras raras. Todos esses materiais são a base de centros de dados de IA, veículos elétricos, painéis solares, baterias, naves espaciais e muito mais.
(RIO )
Portanto, embora não seja a parte mais glamourosa da transição energética e da inovação, é, no entanto, um componente crucial dela. E algumas empresas estão indo além da simples extração.
Os maiores mineradores também são potências de P&D, usando sua escala massiva para reduzir o consumo de energia e água, a poluição e, de modo geral, melhorar como esses metais críticos são produzidos. Eles também estão evoluindo, afastando-se do carvão e dos metais básicos em direção a metais de importância estratégica futura, como lítio e cobre.
Entre os cinco maiores mineradores do mundo, nenhum ilustra melhor essa transição para uma indústria de mineração mais sustentável do que a Rio Tinto.
Resumo
- A Rio Tinto ainda é impulsionada pelo minério de ferro, mas seu futuro está cada vez mais ligado ao cobre, lítio, alumínio e outros metais críticos.
- A empresa está expandindo além do minério de ferro de Pilbara com Simandou na Guiné, Oyu Tolgoi na Mongólia, novos projetos de cobre nas Américas e a aquisição da Arcadium Lithium.
- Projetos de crescimento como Rincon e Arcadium dão à Rio alavancagem para baterias, veículos elétricos e expansão de redes ao longo da transição energética.
- A Rio está implementando novas tecnologias, incluindo a bioextração Nuton para cobre, extração direta de lítio (DLE) e a fundição de alumínio de baixo carbono ELYSIS.
- A gestão tem como meta devolver 40–60% dos lucros subjacentes aos acionistas e tem entregado cerca de 60% de pagamento por nove anos, embora os dividendos permaneçam cíclicos com os preços das commodities.
Visão Geral dos Negócios da Rio Tinto: Metais Principais e Estratégia
Rio Tinto is the world’s second-largest mining company. The largest part of the company’s business is in iron ore, with significant historical assets in Australia, and a new mega mine in Africa.
Mas também é uma grande produtora de cobre e alumínio, com fortes planos de expansão da produção de cobre.
Por fim, tem se expandido rapidamente para o mercado de lítio graças a alguns projetos e a uma grande aquisição em 2024 da Arcadium Lithium.
Entretanto, a empresa também lidera a produção de titânio, boro e alumínio, sendo este último que lhe dá a oportunidade de expandir para terras raras (veja abaixo).
Fonte: Rio Tinto
Isso posiciona a Rio Tinto como uma grande produtora em alguns dos maiores mercados de commodities do mundo. Mais importante, a maioria de suas minas são muito grandes ou contêm minérios ricos, levando a operações de mineração eficientes e custos de produção entre os mais baixos do planeta.
Fonte: Rio Tinto
Devido ao seu foco em minas na Austrália, nas Américas e na África, a Rio Tinto é um dos provedores estratégicos mais importantes desses metais para o Ocidente, com mais de 81% de sua produção em países da OCDE. Isso pode ser crucial, pois a nacionalização e o abuso de direitos de propriedade podem representar um perigo significativo para investidores em empresas de mineração em jurisdições mais arriscadas.
Fonte: Rio Tinto
Minério de Ferro: Pilbara e Simandou como o Núcleo da Rio Tinto
Pilbara – Austrália
While the other metals are generating extra cash or might form the future of the company, the production of iron ore is the historical origin of the company and still the center of Rio Tinto’s activity.
A produção de ferro será insuficiente nos próximos anos, com um enorme déficit de oferta se desenvolvendo no final da década de 2020, devido ao esgotamento dos recursos dos produtores menores.
Fonte: Rio Tinto
E os investimentos em novos recursos foram historicamente baixos no período de 2016-2023. Como novas minas levam anos ou até mais de uma década para passar de projetos a produção plena, isso quase garante que o minério de ferro estará em oferta restrita na próxima década.
Fonte: Rio Tinto
Grande parte da Rio Tinto e do ferro mundial vem do solo vermelho da Austrália Ocidental, especialmente da região de Pilbara, onde a Rio Tinto opera ao lado de outros gigantes da mineração de ferro como BHP e Fortescue (FMG.AX).
As operações da Rio Tinto na região cobrem capacidade de 345 – 360 Mtpa (milhões de toneladas por ano) com 13 centros de mineração e 2.000 km (1.240 milhas) de ferrovias para transportar o minério a portos dedicados.
Fonte: Rio Tinto
Simandou – Guiné
The company has been working hard to add the African Simandou deposit in Guinea, worth 60 Mtpa when completely developed.
Fonte: Rio Tinto
É um grande empreendimento em um país que até agora carecia da infraestrutura adequada para levar seu minério ao mar e, portanto, aos mercados internacionais. Com a construção de 600 km de ferrovia tornando a logística possível, as operações na mina co-propriedade do governo guineano, de um consórcio chinês e da Rio Tinto começaram em novembro de 2025.
“Hoje estamos desbloqueando uma nova fonte excepcional de minério de ferro de alto grau que está em demanda dos clientes para a produção de aço de baixo carbono, aprimorando nosso portfólio de classe mundial de minas de minério de ferro em Pilbara e Canadá.”
Hoje, a ferrovia e os portos estão concluídos em 61%, e a mina está concluída em 60%, com US$ 3,3 bilhões gastos no projeto até agora.
“O início das operações do projeto Simandou é uma conquista importante guiada pelo consenso alcançado pelos chefes de Estado dos dois países. Reflete os esforços conjuntos e a cooperação pragmática entre a China e a Guiné, contribuindo para o processo de industrialização e modernização da Guiné.”
Crescimento em Cobre, Lítio e Metais Críticos
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| Projeto | Metal | Região | Papel na Estratégia | Escala Indicativa / Cronograma |
|---|---|---|---|---|
| Pilbara Iron Ore System | Iron ore | Western Australia | Cash-cow core business funding growth and dividends. | Pathway to ~345–360 Mtpa system capacity in the mid-term. |
| Simandou | High-grade iron ore | Guinea, West Africa | Diversifies iron ore away from Australia; supplies premium ore for low-carbon steel. | Operations started novembro de 2025; up to ~120 Mtpa combined export capacity. |
| Oyu Tolgoi | Copper, gold | Mongolia | Flagship copper asset underpinning Rio’s electrification exposure. | Key driver of 2025 copper guidance of 860–875 kt group-wide. |
| Rincon | Lithium (brine) | Argentina, Lithium Triangle | Builds a long-life, large-scale lithium position for EV batteries. | US$2.5B project; up to ~60,000 t/year Li₂CO₃, 40-year mine life; first output expected 2028. |
| Arcadium Lithium | Lithium (various) | Global assets | Transforms Rio into a top-tier lithium producer with leading DLE technology. | Acquired in early 2025; third-largest lithium producer with the largest resource base. |
| Nuton | Copper (from low-grade ores) | Global applications | Technology platform to unlock stranded copper resources and waste. | Bioleaching process with up to ~85% recovery; first real-world copper produced in 2025. |
A Fome Mundial por Metais
Algumas tendências estruturais ressaltam a necessidade de mais produção de metais em um mundo onde a maioria dos melhores corpos de minério já foi explorada ou está esgotada.
A primeira é o crescimento populacional, com muitos dos maiores países da Terra em fase de desenvolvimento que demandam muito metal para infraestrutura, bens de consumo básicos, etc., como China, Índia, Indonésia e países do Sudeste Asiático.
A outra tendência é a eletrificação, que requer mais baterias, motores elétricos, transformadores, linhas de transmissão, etc.
Fonte: Rio Tinto
Entretanto, nunca foi tão lento e caro desenvolver novas minas, limitando o desenvolvimento de grandes depósitos de recursos a um pequeno número de empresas como a Rio Tinto.
Fonte: Rio Tinto
Como resultado, a Rio Tinto adotou uma nova estratégia de aumentar sua produção em 3% ao CAGR ao longo do período 2024-2033. Já discutimos Simandou para continuar crescendo o negócio de ferro e diversificar das fontes australianas. Mas a mudança mais transformadora da Rio Tinto está no cobre e no lítio.
Cobre para Eletrificação: Oyu Tolgoi & Outros Projetos
Como o metal chave para a eletrificação, exigido em grandes quantidades em cada veículo elétrico, bateria, transformador, cabo de energia, etc., o cobre está passando de uma commodity industrial para um recurso estratégico valioso. Exceto que a maioria dos maiores depósitos de minério de cobre já está desenvolvida e se esgotando.
Mas a mina mongol de Oyu Tolgoi é um grande impulsionador do crescimento de cobre da Rio Tinto, à medida que a expansão subterrânea aumenta. A Rio Tinto espera que sua produção total de cobre extraído alcance 860–875 kt em 2025, com Oyu Tolgoi contribuindo com uma parcela significativa desse aumento após anos de investimento no desenvolvimento do corpo de minério e da infraestrutura.
Fonte: Rio Tinto
O cobre da Mongólia está se somando à produção existente no Chile e nos EUA, e será acompanhado a longo prazo pelos outros projetos de Nuevo Cobre no Chile (desenvolvido em parceria com a Codelco), La Granja no Peru, Winu na Austrália e Resolution nos EUA.
Fonte: Rio Tinto
Nuton
Outro grande empreendimento em cobre para a Rio Tinto é a Nuton, um empreendimento tecnológico para produção sustentável de cobre. Ela desenvolveu ao longo de mais de 30 anos um método avançado de bioextração para extrair muito mais cobre do minério do que as tecnologias anteriores.
Isso pode mudar radicalmente o suprimento mundial de cobre ao tornar economicamente viável o minério de difícil exploração. Usa bactérias e eletromining para alcançar taxas de recuperação de até 85%.
“A tecnologia Nuton tem o potencial de mudar o jogo ao tornar economicamente viáveis os minérios de sulfeto historicamente difíceis de lixiviar. Conseguimos isso ao alcançar taxas de recuperação de cobre líderes na indústria de até 85%, superando as normas atuais do setor.”
Também pode ajudar a extrair mais cobre de resíduos de mineração que até agora não podiam ser totalmente utilizados.
A Nuton foi produzida pela primeira vez em condições reais no início de 2025.
Watch: Rio Tinto’s Nuton Technology in Action (Video)
Lítio: Arcadium, Rincon e o Empenho da Rio Tinto em Metais para Baterias
Arcadium
Nova no setor, a Rio Tinto causou grande impacto na indústria de lítio ao concluir a aquisição da Arcadium Lithium no início de 2025.
A Arcadium Lithium foi resultado da fusão dos grandes mineradores de lítio Livent e Allkem.
Fonte: Arcadium
Era a terceira maior mineradora de lítio do mundo, e a que possui a maior base de recursos do planeta, estando, portanto, na melhor posição para expandir sua produção.
“Ao combinar a escala, força financeira, experiência operacional e de desenvolvimento de projetos da Rio Tinto com os ativos de Tier 1, capacidades técnicas e comerciais da Arcadium, estamos criando um negócio de lítio de classe mundial que se posiciona ao lado de nossas operações líderes em minério de ferro, alumínio e cobre.”
Jakob Stausholm – CEO da Rio Tinto
Vale notar que a aquisição foi feita no final de um fundo profundo no mercado de lítio, e que apesar do baixo preço do lítio naquele período, a margem EBITDA da Arcadium no primeiro semestre de 2024 ainda era de 40%, graças ao recurso de alto grau e à tecnologia de extração direta de lítio (DLE) de classe mundial.
A Arcadium tem trabalhado com DLE desde 1996, em combinação com lagoas de evaporação, e recentemente fez progressos significativos para torná-la comercialmente viável como método de extração independente.
A Arcadium também desenvolveu o LIOVIX, uma forma de folha de lítio imprimível que pode ser usada para melhorar o desempenho das baterias, reduzir custos de fabricação e diminuir o uso de lítio.
Fonte: Arcadium
Outro grande projeto de lítio é o Rincon, no triângulo do lítio na Argentina. Com um investimento de US$ 2,5 bilhões anunciado em dezembro de 2024, este se tornará um grande produtor de lítio, com capacidade de até 60.000 toneladas de carbonato de lítio de grau de bateria por ano.
A vida útil da mina Rincon está prevista para 40 anos, com a primeira produção em 2028, seguida por um ramp-up de 3 anos até a capacidade total.
Outro projeto, Jadar, na Sérvia, deveria acrescentar ainda mais produção de lítio à Rio Tinto, com foco no mercado da UE. Mas protestos e instabilidade política congelaram o projeto por enquanto.
Alumínio
A Rio Tinto também é uma grande produtora de alumínio, com presença completa nesta cadeia de suprimento do metal, desde o minério de bauxita até a alumina e o alumínio.
A empresa baseou sua operação de alumínio em regiões onde pode obter energia de baixo carbono e barata, notavelmente hidrelétrica no Canadá e energia hidro+geotérmica na Islândia, mas também nos EUA.
O setor pode se beneficiar das tarifas dos EUA, já que a produção local se torna mais lucrativa, e os preços na região passaram a refletir os novos preços incluindo tarifas.
Outro potencial do segmento de alumínio é que a alumina costuma ser rica em elementos de terras raras. Uma razão pela qual a China se tornou especialista em refino e produção de terras raras é que ela obrigou seus refinadores de alumínio a também purificar terras raras.
A Rio Tinto está considerando envolver-se na mesma atividade, o que poderia proporcionar uma produção doméstica e “amigável” de elementos de terras raras fora da influência da China. Também poderia produzir gálio a partir de sua produção de alumínio.
Mas um incentivo de mercado mais claro para a mudança, ou novas políticas, provavelmente será necessário para que isso aconteça.
“O próximo passo é olhar um pouco mais a fundo os minerais críticos, e você precisa pensar nisso, não necessariamente como minas separadas. A ausência de um mercado à vista robusto para muitos minerais críticos é a razão pela qual você normalmente não vê os cinco maiores mineradores neste setor.”
Jakob Stausholm – CEO da Rio Tinto
Outros Projetos & Metais
Embora não essenciais à atividade principal da empresa, a Rio Tinto também possui várias outras minas que valem a pena mencionar:
- Diavik no Canadá, produzindo diamantes.
- Dampier Salt, na Austrália, produzindo sal marinho.
- Burra, na Austrália, um projeto para produção potencial de escândio, usado em ligas de alumínio para melhorar a flexibilidade e a resistência ao calor e à corrosão.
- Produção de Boro na Califórnia, fornecendo 30% da demanda global.
- Rio Tinto Iron and Titanium (RTIT), em Quebec, Canadá, produzindo ferro mas também 19% da demanda global de titânio, bem como escândio, e Richards Bay Minerals, na África do Sul, e QIT Madagascar Minerals (QMM) em Madagascar.
Inovação & Sustentabilidade
Além da nova tecnologia da Nuton para extração de cobre e da tecnologia de extração direta de lítio da Arcadium, a Rio Tinto está investindo fortemente na redução de sua pegada de carbono e na adoção rápida de novas tecnologias.
Por exemplo, começou a usar os primeiros caminhões de transporte elétricos a bateria da Caterpillar no Pilbara em conjunto com a BHP, substituindo caminhões a diesel.
(CAT )“Esses testes nos ajudarão a entender como todas as peças do quebra-cabeça se encaixam: as tecnologias de bateria, geração e infraestrutura de carregamento, gerenciamento de energia, bem como as cadeias de suprimentos para potencialmente entregar isso em escala.”
Tim Day – Presidente do Ativo de Minério de Ferro da BHP na Austrália Ocidental
A empresa está promovendo rótulos de sustentabilidade para alumínio, cátodo de cobre e pós metálicos.
Está desenvolvendo a tecnologia ELYSIS para produzir alumínio de baixo carbono, permitindo eletrólise livre de carbono em escala pela primeira vez em agosto de 2025.
O telureto de cádmio (CdTe), usado em painéis solares de filme fino como a First Solar, também é produzido a partir da mina de cobre Kennecott da Rio Tinto.
”Mais de 90% do telúrio é produzido como subproduto da fundição e refino de cobre, e a Kennecott é uma das duas principais fundições de cobre que ainda restam nos EUA.”
A Rio Tinto também investiu em sustentabilidade, como refino de alumina baseado em hidrogênio em parceria com a Australian Renewable Energy Agency e a Sumitomo Corporation, usando biocombustível marinho para seus navios, captura de carbono com a islandesa Carbfix e muitos outros parceiros, produção de biocarbono com a Amyium, etc.
Por fim, a Rio Tinto tem um ramo de capital de risco (VC), investindo em startups que trabalham em mineração, refino, ligas metálicas e sustentabilidade.
Principais Pontos para Investidores
- Motor de caixa principal: O minério de ferro de Pilbara e agora Simandou fornecem exposição ao minério de ferro de baixo custo e alta margem que sustenta a capacidade de dividendos da Rio Tinto.
- Alavancagem da transição energética: O crescimento de cobre e lítio (Oyu Tolgoi, Rincon, Arcadium) posiciona a empresa como fornecedora chave para veículos elétricos, redes e baterias.
- Opcionalidade de metais de baixo carbono: Alumínio baseado em hidrelétrica, tecnologia ELYSIS e subprodutos como telúrio e potenciais terras raras criam oportunidades se surgirem prêmios verdes.
- Retornos de capital atrativos: A Rio Tinto tem como meta devolver 40–60% dos lucros subjacentes aos acionistas e tem entregado cerca de 60% de pagamento por nove anos, embora os dividendos permaneçam cíclicos.
- Riscos a observar: Ciclos de preços de commodities, execução de projetos (Simandou, Rincon, Resolution), controvérsias ESG e risco de jurisdição significam que a RIO permanece cíclica, não um proxy de título.
Conclusão: A Rio Tinto (RIO) é uma Ação de Metal do Futuro?
A Rio Tinto é uma empresa cujos produtos são absolutamente essenciais para a economia industrial moderna, desde o abundante ferro para produção de aço até alumínio de baixo carbono, titânio, cobre, lítio e mais.
A empresa também tem um histórico sólido de manter uma política de retorno aos acionistas de 40 – 60% de pagamento de dividendos, com um histórico de 9 anos de pagamento de 60% de dividendos.
Combinado com a demanda mundial cada vez maior por metal, a transição energética, o crescimento populacional e o aumento constante da produção da Rio Tinto na próxima década, isso torna a ação uma boa escolha para investidores que buscam dividendos fortes com algum crescimento também.
Também é uma ação de mineração relativamente segura em relação aos riscos de jurisdição, embora os investidores devam lembrar que tal questão nunca é perfeitamente segura na indústria de mineração.
Por fim, é uma força de inovação na indústria de mineração, desde tecnologias mais eficientes para extração de cobre e lítio até produção de aço e alumínio de baixo carbono, eletrificação de equipamentos de mineração e matéria-prima para painéis solares de filme fino.
Portanto, em um período de instabilidade e inflação, ou talvez até estagflação, ganhar exposição a commodities estratégicas enquanto também se beneficia da tendência de eletrificação e da transição verde pode ser a decisão correta, enquanto se coletam dividendos ao mesmo tempo.
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