Manufatura aditiva

Nano Dimensions (NNDM) Em Destaque: Unindo a Indústria de Impressão 3D

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Um Setor Promissor, Mas em Dificuldade

A impressão 3D, também chamada fabricação aditiva, permite produzir peças por adição de material. Suas aplicações vão de moldes e peças de reposição a componentes aeroespaciais, construção e pesquisa biomédica. A maturidade e a viabilidade comercial variam conforme o uso. Entre os setores interessados estão:

Após o entusiasmo inicial, a adoção da impressão 3D avançou de forma desigual. Foi necessário amadurecer materiais, equipamentos e processos e demonstrar vantagens em aplicações específicas. Algumas empresas investiram além de sua capacidade financeira ou em tecnologias que não alcançaram a procura esperada.

A queda das expectativas afetou as ações de empresas como Stratasys (SSYS ) e 3D Systems (DDD ). No período analisado em 2024, alguns preços representavam apenas uma fração dos picos anteriores, aproximadamente entre um décimo   e um trigésimo  dos valores de referência citados. O resultado depende do período e dos ajustes considerados.

Esse cenário também abriu espaço para consolidação e reorganização. Uma das empresas que anunciou aquisições relevantes em 2024 foi a Nano Dimension (NNDM ).

NNDM Gráfico de preços

Nano Dimension

A Nano Dimension começou a operar num segmento especializado da fabricação aditiva: a impressão de eletrônicos. A empresa abriu capital em Israel em 2014 e passou a negociar recibos de ações na Nasdaq em 2016.

Suas tecnologias incluem tintas condutoras e dielétricas, além de soluções com materiais cerâmicos. As aplicações podem abranger componentes eletrônicos, ópticos e de radiofrequência.

A empresa expandiu sua atuação por meio de aquisições e pesquisa e desenvolvimento internos.

A Nano Dimension aproveitou o interesse dos investidores durante a pandemia para captar capital, que apoiou atividades de pesquisa e desenvolvimento e planos de aquisição.

Consolidação do setor

Em 2024, a Nano Dimension anunciou acordos para comprar Desktop Metal e Markforged. Os anúncios não significavam que as operações já estavam concluídas naquele ano.

Esses acordos ocorreram após uma disputa envolvendo propostas de combinação da Stratasys com Desktop Metal, 3D Systems e Nano Dimension em 2023.

A Stratasys permaneceu independente naquele momento. O setor já vinha passando por consolidação: um levantamento identificou pelo menos 22 aquisições de empresas menores em 2022 .

Acordo para adquirir a Desktop Metal

Em julho de 2024, a Nano Dimension anunciou um acordo para comprar a Desktop Metal por cerca de US$ 183 milhões em dinheiro, com ajustes que poderiam reduzir o valor a aproximadamente US$ 135 milhões.

A combinação proposta reuniria capacidades de impressão em metal e cerâmica para eletrônicos, indústria e setor aeroespacial. As bases de clientes citadas pelas empresas incluíam SpaceX (SPCX ), Tesla (TSLA ), GE, Honeywell, Emerson, Raytheon, NASA e Medtronic. A existência desses clientes não garante economias de escala ou receitas futuras.

A integração das redes comerciais e das áreas geográficas de atuação foi apresentada como uma possível fonte de sinergias.

A empresa divulgou comparações específicas que indicavam reduções de 94% nas emissões de CO2, 100% no consumo de água, 98% nos materiais e 82% nos produtos químicos. Esses resultados dependem dos processos e limites da análise e não se aplicam automaticamente a toda fabricação.

A operação proposta poderia ampliar o portfólio tecnológico da Nano Dimension, mas seus benefícios dependeriam da conclusão e da integração.

Acordo para adquirir a Markforged

Após o anúncio referente à Desktop Metal, a Nano Dimension anunciou em setembro de 2024 um acordo para adquirir a Markforged por US$ 115 milhões.

Em declarações sobre as operações propostas, os executivos explicaram a lógica de combinar tecnologias complementares.

A Desktop Metal ampliaria a presença em metal e cerâmica. A Markforged acrescentaria equipamentos de fabricação aditiva com metais e materiais compósitos.

“A beleza desta fusão e a beleza da Markforged e seu conjunto de tecnologias é que eles não se sobrepõem à nossa tecnologia. As sinergias estão nas aplicações para empresas semelhantes.”
Yoav Stern, então CEO da Nano Dimension

Os executivos destacaram que as empresas atendiam segmentos e faixas de preço diferentes, mesmo quando trabalhavam com materiais semelhantes:

“Nossa solução visa aplicações de alto padrão e, como tal, é mais cara e não se encaixa nas aplicações de baixo custo que a solução da Desktop Metal atende,”
Shai Terem, então CEO da Markforged

A proposta era reunir impressão de metais e compósitos, fabricação de moldes de areia e deposição de aglutinante sobre leitos de pó, entre outras técnicas. A posição competitiva dependeria da execução e da procura.

A integração proposta

Uma combinação das três empresas exigiria reorganização de pesquisa, produção e vendas. Uma área de análise seria a impressão por jato de aglutinante, ou binder jetting, para metais e cerâmicas.

Stern explicou que as equipes avaliariam as aplicações de cada máquina e material para decidir onde manter abordagens diferentes e onde ajustar a pesquisa e desenvolvimento.

Segundo ele, as capacidades combinadas poderiam ampliar a oferta de binder jetting para diferentes aplicações.

Yoav Stern, então CEO da Nano Dimension

As equipes comerciais também precisariam incorporar um portfólio maior, com oportunidades de venda cruzada e possível redução de sobreposições.

A administração esperava complementaridade entre os produtos, mas a concorrência interna entre soluções e a reação dos clientes ainda precisariam ser avaliadas.

A integração seria complexa porque as empresas mantinham centros de pesquisa, fábricas e outras operações em diversos países. Os executivos afirmavam conhecer-se e compartilhar aspectos de suas culturas empresariais.

Stern afirmou que a proximidade entre as lideranças poderia ajudar a organizar a administração do grupo.

Ele também reconheceu o desafio de integrar operações na Suíça, Reino Unido, Alemanha, Países Baixos, Estados Unidos, Israel e Suécia. Essas declarações expressavam expectativas da administração, não resultados já alcançados.

Yoav Stern, então CEO da Nano Dimension

Uma possibilidade discutida era organizar unidades dedicadas a tecnologias e mercados específicos, com reorganização de pessoal e propriedade intelectual. A estrutura final dependeria das decisões de integração.

Integração de software e inteligência artificial

Aquisições anteriores, incluindo AdditiveFlow e GIS, além do desenvolvimento interno, ampliaram a presença da Nano Dimension em software para fabricação aditiva.

A Nano Dimension também anunciou um pedido de patente relacionado a modelos de linguagem de grande porte (LLMs)  , intitulado «Modelos de linguagem de grande porte para detecção eficiente de anomalias em arquivos de registro de máquinas industriais». Um pedido não equivale à concessão da patente. A proposta é aplicar LLMs à análise dos registros das máquinas para identificar comportamentos anormais.

Os registros industriais podem ser volumosos e difíceis de examinar. A análise automatizada busca acelerar a identificação de problemas, inclusive durante a operação, embora sua eficácia dependa da implementação.

Parte da estratégia de inteligência artificial está ligada à compra da DeepCube, anunciada em 2021.

A Markforged adquiriu a Teton Simulation em 2022 e incorporou sua tecnologia de simulação à plataforma Digital Forge.

A administração esperava compartilhar capacidades de software e inteligência artificial entre as linhas de produtos. As economias de pesquisa e desenvolvimento ainda eram projeções.

Caminho para a rentabilidade

Antes das operações propostas, Nano Dimension, Markforged e Desktop Metal enfrentavam consumo de caixa. A qualidade da tecnologia não elimina o risco financeiro.

A rentabilidade exigiria controlar custos, aumentar vendas ou combinar essas medidas. Os preços das aquisições refletiam também as condições financeiras e de mercado das empresas.

No anúncio de setembro de 2024, a administração projetava cerca de US$ 475 milhões em caixa, equivalentes e títulos negociáveis após a conclusão das duas operações. Era uma projeção, não um saldo já disponível no grupo combinado. A Nano Dimension também reportava redução no consumo de caixa em relação a 2023.

Perspectivas do setor de impressão 3D

A capacidade de anunciar aquisições foi apoiada pelas captações realizadas pela Nano Dimension durante a pandemia.

Desktop Metal e Markforged chegaram ao mercado público por combinações com SPACs em 2020 e 2021, respectivamente. Suas trajetórias de financiamento foram diferentes da Nano Dimension.

A consolidação pode pressionar concorrentes a avaliar parcerias ou aquisições, mas não torna essas operações inevitáveis.

Outras possíveis aquisições?

Em 2024, a Nano Dimension detinha aproximadamente 15% da Stratasys (SSYS ). Comprar o restante seria uma hipótese, não um acordo confirmado. A capitalização de US$ 523 milhões citada no artigo era uma referência daquele período.

A Velo3D também era mencionada como alvo hipotético por sua atuação em fusão em leito de pó, ou PBF (powder bed fusion). Não havia nessa comparação confirmação de uma proposta.

Concorrência

Entre as empresas com histórico de aquisições estava a 3D Systems (DDD ). Um levantamento externo reunia operações realizadas pela empresa e estimativas de valores de aquisição. Esses dados dependem do período e da disponibilidade de preços divulgados.

Uma combinação com a Stratasys era outra hipótese debatida no setor, não uma operação definida.

Investir em impressão 3D

A fabricação aditiva já tem aplicações comerciais consolidadas, enquanto outras ainda estão em desenvolvimento. A adoção tecnológica não garante rentabilidade para todas as empresas do setor.

É possível negociar ações relacionadas à impressão 3D por meio de diferentes corretoras. Neste site, você encontra guias para comparar intermediários nos Estados Unidos, no Canadá, na Austrália, no Reino Unido, e em outros países.

Para uma exposição diversificada, também é possível examinar fundos como o ARK Invest 3D Printing ETF (PRNT) . A composição, os custos e os riscos do fundo devem ser avaliados. Consulte ainda nossos artigos «Dez ações de fabricação aditiva e impressão 3D para acompanhar» e «Dez ações de nanotecnologia».

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Jonathan é um ex‑pesquisador bioquímico que trabalhou em análise genética e ensaios clínicos. Ele agora é analista de ações e escritor financeiro com foco em inovação, ciclos de mercado e geopolítica em sua publicação 'The Eurasian Century'.