Michael Albanese, CEO da Tradewind Markets – Série de Entrevistas

Michael Albanese é o CEO da Tradewind Markets. Com mais de 20 anos na indústria, Michael ocupou anteriormente vários cargos de liderança no J.P. Morgan, incluindo Chefe Global de Gestão de Garantias de Agência, Chefe Global de Liquidação de Valores Mobiliários e Chefe do Negócio de Trustees no Japão, permitindo que bancos, corretoras, gestores de ativos, corporações e seguradoras gerenciem efetivamente acordos de recompra de garantias, empréstimos de valores mobiliários e negociações de derivativos. Michael tem experiência em infraestrutura de mercado nos mercados de valores mobiliários, corretagem online e liderança de negócios complexos.

A Tradewind Markets construiu uma plataforma digital para metais preciosos; ela facilita a negociação, a gestão da cadeia de suprimentos, a liquidação e a custódia desses ativos.

Você poderia nos contar a história da gênese da Tradewind Markets e como ela foi desmembrada da IEX em 2016?

Tradewind Markets foi lançada como empresa por meio da Investors Exchange (IEX), a única bolsa que alinha os interesses de todo o ecossistema de negociação, de investidores a corretores e empresas públicas. Tradewind começou como um conceito com a missão de melhorar o funcionamento do mercado de metais preciosos e rapidamente atraiu o interesse de investidores da Sprott, um gestor de investimentos global especializado em metais preciosos e investimentos em ativos reais. Apoiada por acionistas interessados em melhorar os mercados e equipada com uma equipe forte de funcionários, a Tradewind passou a criar a tecnologia que permite que o metal físico seja controlado digitalmente.

Em 2018, a Tradewind criou o VaultChain™ Gold e Silver como forma de tornar mais fácil, mais econômico e mais seguro comprar, vender, custodiar, liquidar e possuir metais preciosos digitalmente. O ouro ou prata adquirido através do VaultChain™ é mantido na Royal Canadian Mint com título de propriedade claro refletido no ledger distribuído. Compradores e vendedores de metais preciosos podem adquirir esses ativos por meio de uma rede de distribuidores da Tradewind.

Nossos relacionamentos fundadores com a IEX, a Sprott e muitos de nossos acionistas nos ajudaram a melhorar drasticamente o funcionamento do mercado de metais. Continuamos a ajudar todos os segmentos do ecossistema de metais preciosos — produtores, bancos, distribuidores, refinadores e investidores — a se beneficiarem de um mercado mais seguro e eficiente em custos.

Você teve uma carreira fenomenal, incluindo recentemente ser Chefe Global de Gestão de Garantias de Agência no J.P. Morgan. O que foi que a Tradewind Markets ofereceu que o atraiu a assumir o cargo de CEO?

Durante minha carreira no setor bancário, concentrei-me nos mercados de valores mobiliários e na gestão de garantias, gerenciando negócios que permitiam que valores mobiliários fossem negociados, liquidados, emprestados e tomados emprestado globalmente — independentemente da localização física desses valores. Instituições como bancos e gestores de ativos podiam usar esses valores como garantia para fins de financiamento sem movê-los fisicamente, o que ajudava a financiar seus negócios, alcançar liquidação segura de negociações e efetuar transferência de valor entre geografias.

Ao examinar outras classes de ativos, percebi que há lições que os mercados de metais podem aprender com o mercado de valores mobiliários — tanto dos sucessos quanto dos fracassos. A infraestrutura do mercado de metais preciosos é antiquada e excessivamente dependente do movimento físico para liquidar negociações e transferir valor. A liquidação frequentemente requer o envio de metal físico — e os centros de negociação globais exigem diferentes formatos de ouro para concluir as negociações. O mercado de metais carece de um mecanismo central para obter suprimento, manter registros de propriedade imutáveis e mobilizar o metal como garantia quando mais necessário. O resultado é um meio mais caro e menos confiante de negociar, liquidar e usar o metal como garantia.

Por exemplo, o ouro tem um enorme potencial para funcionar como um ativo de garantia eficaz. Mas, devido à falta de transparência de preço, o ouro não se qualifica como um ativo líquido de alta qualidade (HQLA) — tornando custoso para certas instituições possuí‑lo e impedindo que outros investidores institucionais o detenham. Dados melhores, maior transparência de preço e registros seguros de propriedade ajudam o ouro a se tornar um investimento e ativo de garantia mais aceitável.

A boa notícia é que existe um modelo que ajudou os mercados de valores mobiliários a melhorar ao longo dos anos, e não há razão para não aplicá‑lo aos mercados de ouro no curto prazo.

Quais são os benefícios para os investidores de ter commodities digitalizadas?

Na verdade, é bastante fácil digitalizar ativos hoje em dia. O valor real vem da combinação da digitalização com estruturas legais, dados e certeza de propriedade que dão conforto às contrapartes. Ao digitalizar um ativo, garantir um registro de propriedade imutável e aumentar a transparência de preço, o mercado obtém vários benefícios.

Esses benefícios incluem:

• Aumento da certeza de liquidação ao eliminar a necessidade de transportar ouro fisicamente através de fronteiras, fundi‑lo em diferentes formatos e entregá‑lo em cofres físicos específicos. De fato, em março deste ano, quando refinarias e companhias aéreas reduziram operações devido à COVID‑19, a liquidação de certos contratos estava longe de ser certa.
• Redução dos custos de financiamento à medida que o ouro se torna aceito como garantia. Bancos, corretores e gestores de ativos podem emprestar contra suas posições com mais facilidade, assim como fazem nos mercados de repasse e financiamento de valores mobiliários. Na prática, em muitos casos o ouro já é permitido como garantia para determinados contratos de derivativos. Mas, como até agora tem sido operacionalmente difícil de usar, o ouro está subutilizado nessas negociações. A digitalização pode mudar isso.
• Maiores oportunidades para instituições possuírem ouro. Ao aumentar a transparência de preço e a certeza de liquidação, o ouro pode se tornar um investimento elegível para seguradoras e fundos UCITS europeus que hoje não têm permissão para possuir ouro.
• Menor custo, à medida que centros de negociação e hedge de ouro se tornam mais interoperáveis globalmente. Vimos isso nos mercados de valores mobiliários europeus, mas esse nível de interoperabilidade, até agora, jamais alcançou os mercados de ouro.
• Dados de tendências e preços do ouro transparentes e regularmente acessíveis.

Você é um grande defensor do ouro ético; como a Tradewind Markets obtém seu ouro de forma responsável e como a blockchain é usada para monitorar sua cadeia de suprimentos?

Embora haja forte demanda por transparência na cadeia de suprimentos de metais, 63% dos gestores de fundos apontam a “falta de dados de sustentabilidade de qualidade e consistentes” como a maior barreira ao investimento ambiental, social e de governança corporativa (ESG). A Tradewind abordou isso com o ORIGINS, uma solução de rastreabilidade da cadeia de suprimentos que ajuda as empresas a aderirem aos Princípios de Mineração Responsável do World Gold Council, fornecendo informações detalhadas sobre a origem de seu ouro e prata. Ao fornecer dados de procedência, incluindo a localização da mina, datas de envio e uma lista de certificações ou padrões aos quais a fonte está em conformidade, os participantes do mercado podem comprar e vender metais preciosos de fontes confiáveis e autenticar a procedência do material ao longo de toda a cadeia.

Atualmente são oferecidos ouro e prata; há planos para oferecer paládio, platina ou outras commodities no futuro?

Sem dúvida, há várias oportunidades para digitalizar commodities além do ouro. Já oferecemos prata em forma digital e avaliamos ativamente outros mercados de commodities.

Nosso enfoque tem sido concentrar nosso tempo na solução dos problemas de infraestrutura de mercado mais urgentes — e isso significa ouro por enquanto. Em vez de esperar alcançar consenso total da indústria sobre quando, como e a que ritmo resolver o problema, começamos com um subconjunto significativo de participantes do mercado. O modelo que ajudou os mercados de valores mobiliários e derivativos a melhorar na última década pode ser aplicado ao ouro — e os benefícios não precisam levar anos para serem alcançados.

Você comentou como a COVID‑19 evidenciou problemas do sistema legado. Quais são alguns desses problemas e quais são algumas das soluções?

A pandemia certamente expôs fissuras graves na infraestrutura do mercado de ouro.

Londres é um grande centro de negociação de ouro, enquanto Nova York é um centro de hedge dessas negociações. Em março, devido a descolamentos de preço provocados pela COVID‑19, tornou‑se necessário que as contrapartes liquidassem suas negociações de futuros em NY. Contudo, o mercado de NY requer ouro em formatos muito específicos, diferentes dos normalmente negociados em Londres ou Xangai. Portanto, para liquidar as negociações, as contrapartes precisaram refinar barras de ouro, enviá‑las para NY e colocá‑las nos cofres corretos antes do prazo de liquidação. Como mencionado anteriormente, esse processo foi ainda mais dificultado quando as companhias aéreas reduziram voos e as refinarias diminuíram operações durante a pandemia.

O preço do ouro em NY disparou em relação ao ouro comparável em Londres, causando perdas de hedge devido à incerteza na liquidação. Claramente, o momento é agora para repensar como o ouro em diferentes centros de negociação pode ser utilizado independentemente da localização física, formato e fuso horário.

Você poderia discutir as diferentes opções de metais preciosos oferecidas aos investidores?

Como o mercado de metais preciosos é fisicamente exigente, processos digitais realmente ampliam o número de opções disponíveis aos investidores hoje. Anteriormente, os investidores precisavam comprar ouro e armazená‑lo em um local seguro. Hoje, os investidores podem comprar ouro digitalmente, de forma fracionada, e alavancar seus metais para gerar rendimento.

Atualmente, o mercado de metais está fragmentado e carece de registros centrais de propriedade — o que dificulta o empréstimo, a tomada emprestada e a utilização do ouro como garantia. O VaultChain™ da Tradewind, nosso primeiro produto digital de ouro e prata, permite que investidores comprem e possuam ouro de maneira digital usando registros digitais. Esse método de propriedade elimina a necessidade de armazenamento pessoal, segurança, seguro, transporte e custódia do ouro, confiando esses processos a uma instituição — no nosso caso, a Royal Canadian Mint.

O VaultChain™ Gold também oferece aos investidores a opção de comprar ouro em quantidades fracionárias menores que uma onça, a unidade padrão para ouro. Permitir que investidores comprem incrementos mais precisos de ouro faz com que o mercado de metais preciosos funcione mais como o mercado de valores mobiliários.

Algumas empresas criaram o que são conhecidos como tokens de ouro: ativos digitais lastreados em ouro físico que buscam ancorar os preços ao valor de mercado do ouro.

Como cada método é cada vez mais digital, os investidores têm a capacidade de acessar dados da cadeia de suprimentos que antes não podiam, como informações de origem, minas específicas, localização geográfica e quais modelos de governança ESG a mina segue. Essas informações podem ser acessadas através do ORIGINS da Tradewind, uma solução de rastreabilidade da cadeia de suprimentos.

Os clientes podem receber entrega física de ouro, e há restrições geográficas para isso?

Os clientes da Tradewind podem solicitar entrega física de ouro por meio de seus distribuidores autorizados, de forma semelhante a como investidores podem solicitar diferentes formas de valores mobiliários através de corretores. A propriedade digital de ouro também permite que investidores tenham os mesmos benefícios de investir em ouro físico, incluindo a aquisição física do metal. Esse recurso provavelmente atrairá contrapartes que precisem demonstrar a capacidade de tomar posse física de seus ativos.

Há mais alguma coisa que você gostaria de compartilhar sobre a Tradewind Markets?

O mercado de metais preciosos está pronto para mudança e já dispomos de um modelo existente para nos guiar. Não precisamos esperar por consenso do mercado quando a tecnologia certa já existe hoje. Na Tradewind, temos planos ousados — porém pragmáticos e realizáveis — para fornecer ao mercado de ouro a infraestrutura necessária para torná‑lo mais seguro, resiliente e eficiente em custos.

Obrigado pela ótima entrevista, leitores que desejam saber mais devem visitar Tradewind Markets.