GE Vernova (GEV): Atendendo ao Surto Global de Demanda de Energia

A Demanda Global de Eletricidade Está Explodindo: O Que Isso Significa para as Ações de Energia

A economia mundial está passando por uma grande transformação à medida que nosso sistema de energia evolui. O que costumava ser uma grade de energia baseada em combustíveis fósseis, que dependia de carvão, petróleo e gás, está se transformando em fontes de energia renovável.

Ao mesmo tempo, a demanda por eletricidade está explodindo à medida que o transporte (veículos elétricos), o aquecimento (bombas de calor) e as indústrias (eletrolise, aço verde) se afastam dos combustíveis fósseis.

Isso cria uma demanda sólida por empresas capazes de fornecer mais geração de energia. E à medida que a grade depende cada vez mais da energia solar, surgem novos desafios. Um deles é a declinante estabilidade da frequência da grade elétrica, à medida que os antigos grandes geradores rotativos são substituídos por painéis solares, um problema que estava no centro do colapso maciço da grade de energia ibérica em 2025.

Isso provavelmente significa que, nos próximos 5 anos, veremos um renascimento da energia nuclear em paralelo com as renováveis, bem como a hidroeletricidade mantendo um papel importante na grade, pois essas são as maiores fontes de energia que também geram inércia de frequência.

As usinas de energia a gás com captura de carbono também devem se beneficiar por um tempo, à medida que substituem as usinas de carvão em muitos países em desenvolvimento.

Uma empresa está única e exclusivamente posicionada para se beneficiar da crescente demanda por eletricidade que incorpora a limitação atual da energia solar em relação à estabilidade da grade: GE Vernova, uma empresa que já estava lá no início da eletricidade.

“Estamos unidos por um único propósito urgente de eletrificar e descarbonizar o planeta, e juntos, temos a energia para mudar o mundo.”

Scott Strazik, CEO da GE Vernova

Legado da GE Vernova: Da Grade de Edison aos Dias Atuais como Líder em Energia

A GE Vernova é o resultado da divisão do conglomerado gigante GE em 2024 em GE Aerospace, GE HealthCare e GE Vernova, com Vernova no segmento de energia.

Nesse sentido, isso torna a GE Vernova a herdeira direta do núcleo original de 130 anos da empresa General Electric, se afastando da diversificação que havia transformado a Edison General Electric Company em um conglomerado industrial diversificado e financeiramente focado.

Começou com a Edison Electric Illuminating Company construindo a primeira usina de energia central em Nova York em 1882. A GE também foi pioneira na hidroeletricidade em 1918, com as 3 turbinas de 12.000 volts e 32.500 kva da Niagara Falls. Em 1939, a GE forneceu os geradores para a represa de Grand Coulee, em Washington, que tinha uma produção maior do que a represa de Hoover.

Fonte: GE Vernova

A empresa enviou a primeira turbina a gás para produção de eletricidade para a Oklahoma Gas & Electric em 1949. E iniciou as operações da primeira usina de energia nuclear licenciada do mundo em Pleasanton, Califórnia, em 1957.

A GE também foi pioneira em corrente contínua de alta tensão (HVDC) em 1972, que ainda é uma tecnologia importante para as grades de energia hoje.

Fonte: GE Vernova

A partir de sua experiência em geração de energia e fabricação, a GE se tornou o primeiro fornecedor de lâminas de vento para a primeira usina de energia eólica offshore do mundo em Vindeby, Dinamarca, em 1991.

A Ascensão e Queda da GE: Como a Vernova Está Liderando a Retomada

Desde sua fundação como uma empresa de energia, a GE perdeu seu caminho na década de 1990. Durante esse período e na década de 2000, a GE começou a fazer múltiplas aquisições e movimentos de diversificação para se transformar em um conglomerado industrial gigante, com atividades se espalhando por aerospace, saúde, telecomunicações, computação, entretenimento, etc.

Essa mudança começou em 1981, sob a direção do CEO da empresa, Jack Welch, que se concentrou no desempenho financeiro da empresa em primeiro lugar e na competência de engenharia em segundo.

Fonte: Reuters

Ele também era conhecido por sua abordagem implacável de gestão. Ele notoriamente pioneirou a prática de demitir anualmente os 10% dos funcionários com as classificações mais baixas nas avaliações internas, o que lhe valeu uma comparação com uma bomba de nêutrons que deixa apenas o prédio vazio após sua passagem (“Neutron Jack”).

Outra tendência desse período foi a financeirização da empresa, com o surgimento do GE Capital, o braço bancário da empresa. Em um momento, o GE Capital era uma empresa de US$ 500 bilhões, gerando 2/3^rd dos lucros da GE.

Seus braços estavam em tudo, desde cartões de crédito até seguros, hipotecas. Na época, isso era visto como uma maneira inteligente e de baixo custo de aumentar os lucros. “E você não precisa construir uma fábrica”, supostamente entusiasmou Welch.

Na época, aclamado como uma revolução na gestão, os métodos de Welch acabariam por ser quase fatais para a empresa.

Fonte: Amazon

Contabilidade criativa e dependência excessiva do braço bancário levaram a um colapso em 2008. A empresa teve que desinvestir a preços de barganha muitas filiais, como NBC-Universal, GE Plastics, GE Water e GE Appliances.

Isso criou uma crise quase de 2 décadas, com uma queda nas vendas de aviação devido à pandemia que só piorou. Isso acabou levando à divisão da empresa em 3, com cada sub-segmento mais concentrado em uma vantagem tecnológica única e capaz de seguir seu próprio caminho.

Um Gigante na Geração de Energia

Mesmo após todas essas crises, a GE Vernova herdou todas as atividades relacionadas à energia da GE e apresentou números impressionantes.

Por exemplo, 55.000 turbinas eólicas e 7.000 turbinas a gás estão atualmente em operação, e com base na base tecnológica da empresa, essas, juntamente com muitas usinas hidrelétricas e nucleares, geram aproximadamente 25% da eletricidade do mundo.

A GE Vernova está presente em todos os níveis de produção e distribuição de eletricidade, especialmente em segmentos relacionados a turbinas, como eólica, hidrelétrica e nuclear, bem como na grade de energia.

Fonte: GE Vernova

Muito do backlog de US$ 110 bilhões da empresa é para serviços no parque existente de máquinas (manutenção, peças, reparos, etc.), criando um fluxo de receitas estável e previsível.

Fonte: GE Vernova

O maior segmento do backlog é em turbinas a gás de alta potência (HDGT), com a maioria do parque tendo assinado acordos de serviço por 10 anos ou mais. Além disso, esses dispositivos são extremamente robustos e provavelmente assinarão novos acordos de serviço no futuro, em vez de serem aposentados (especialmente à medida que as crescentes preocupações com a estabilidade da grade podem adiar muitos dos planos de aposentadoria das turbinas a gás).

Fonte: GE Vernova

A GE é um parceiro próximo de muitas das maiores empresas de serviços públicos do mundo e, em última análise, a espinha dorsal dos sistemas de eletricidade de seus respectivos países ou regiões, incluindo a francesa Engie, a americana Duke Energy (DUK +0,21%), a Southern Company (SO -0,44%), a alemã RWE, a espanhola Iberdrola, a Taiwan Power Company, etc.

Fonte: GE Vernova

Mesmo antes da divisão do restante da GE, a GE Vernova conseguiu uma reviravolta completa de sua atividade desde 2019, quando todas as suas principais atividades (gás, grade, eólica terrestre) experimentaram fluxo de caixa livre negativo.

Práticas de negócios mais enxutas, menos sobrecarga e, em última análise, operações comerciais mais eficientes agora transformaram todos os três em lucrativos.

Fonte: GE Vernova

Papel da GE Vernova no Atendimento às Necessidades de Energia em Crescimento do Mundo

A GE Vernova vê a demanda por eletricidade crescendo 2 vezes até 2040. Nos EUA, a eletrificação industrial poderia dobrar a demanda por eletricidade (não incluindo a demanda extra dos data centers).

Enquanto isso, US$ 4 trilhões em investimentos são necessários para substituir as usinas de carvão em todo o mundo, representando uma oportunidade maciça para os fabricantes de equipamentos elétricos.

Fonte: GE Vernova

Além dessas estatísticas, ainda há 750 milhões de pessoas que não têm acesso à eletricidade em todo o mundo, e muitas mais aumentariam seu consumo se pudessem pagar, dando ao setor uma perspectiva de crescimento a longo prazo muito promissora.

No geral, isso aumentaria o mercado para o setor que a GE Vernova atende de US$ 265 bilhões para US$ 435 bilhões.

Tecnologias de Energia do Futuro: Investimento da GE Vernova em Inovação

Usinas de energia a gás e hidroeletricidade são apenas o passado e o negócio atual da empresa, com o futuro sendo construído para outras tecnologias.

Em relação a soluções de grade e eletrificação, a GE Vernova fornece sistemas de armazenamento de energia de bateria, condensadores síncronos, usinas de armazenamento de energia por bombeamento (PSPP), eletrolise de fornos, armazenamento térmico, inversores solares, compressores de hidrogênio, etc.

Fonte: GE Vernova

A GE Vernova também é uma potência em P&D de energia relacionada (US$ 1 bilhão em gastos anuais com P&D), notadamente com captura de carbono, cabos HVDC, turbinas a gás de hidrogênio, etc.

Fonte: GE Vernova

Para suas próprias operações, a GE Vernova tem como objetivo ser neutra em carbono até 2030 e, progressivamente, ver sua geração de energia ser livre de carbono com o tempo.

Embora a descarbonização da indústria por meio da troca de carvão por gás, captura de carbono e hidrogênio possa ser importante no futuro, a GE Vernova está apostando maciçamente na energia nuclear, especialmente em seu projeto de reator modular pequeno (SMR) desenvolvido em parceria com a Hitachi.

Reinício Nuclear da GE

A empresa foi pioneira na energia nuclear e é hoje um fornecedor global chave de turbinas a vapor que convertem energia nuclear de calor em eletricidade.

No entanto, ao entrar no mercado de SMR, a GE Vernova agora está diretamente envolvida na construção da própria usina de energia, em vez de apenas suas turbinas. A BWRX-300 da empresa é o primeiro contrato comercial da América do Norte para um SMR, assinado com a Ontario Power, com um acordo de framework para mais três unidades de SMR posteriormente.

Fonte: GE Vernova

De longe, este é o design “convencional” de SMR do ponto de vista do design, no sentido de que ele miniaturiza basicamente a tecnologia nuclear existente e utiliza a cadeia de suprimentos existente, visando uma certificação rápida e uma escalabilidade fácil quando comparado a designs mais inovadores que usam sal derretido, tório, etc. (Você pode ler mais sobre isso em “Atualização sobre SMRs (Reator Modular Pequeno) – Ainda o Futuro da Energia Nuclear”).

Essa nova linha de negócios pode gerar até US$ 2 bilhões em receita até meados da década de 2030 e tornar a GE uma das principais empresas no renascimento nuclear que está por vir, ao lado de outras empresas como NuScale (SMR ) ou Westinghouse (parte da Cameco (CCJ ) e Brookfield Energy Partners (BEP ) (siga os links para os relatórios de investimento dedicados de cada uma dessas empresas).

Fonte: GE Vernova

Eletrificação

O lado da grade de energia da Vernova está se beneficiando muito do boom na demanda por eletricidade nos EUA e globalmente, com o mercado esperado para mais do que dobrar em comparação com os números de 2022.

Isso é em grande parte impulsionado pela necessidade de armazenamento de energia em resposta à geração de energia verde e à crescente necessidade de grades mais fortes e inteligentes que possam lidar com fontes de energia intermitentes.

Fonte: GE Vernova

Outro mercado interessante será o de micro-rede para eletrolisadores (hidrogênio verde, e-metanol/amônia), produzindo perto de usinas solares o combustível líquido que ajuda a descarbonizar setores difíceis de eletrificar, como transporte aéreo, metalurgia, processos químicos e navegação.

Fonte: GE Vernova

Esse segmento de eletrificação também é um onde o software está se tornando cada vez mais importante, uma atividade na qual a GE Vernova teve casos de uso impressionantes, por exemplo:

• 30% de redução no custo de manutenção e 14% nas emissões de NOx em uma usina de energia a combustível fóssil.
• 18% menos blecautes e 40% mais rápido tempo de restauração após um blecaute para uma empresa de energia.
• 10-15% de economia de energia anual e 35% de redução de resíduos de produtos em uma planta de manufatura.

No total, 70% das empresas de serviços públicos da Fortune 500 usam o software de grade inteligente da GE Vernova GridOS, cobrindo 40% do comprimento das linhas de transmissão globais e 60% do comércio de eletricidade nos EUA.

Fonte: GE Vernova

Essa atividade de software de grade está crescendo suas receitas a uma taxa de 10% ao ano, já formando um negócio de software de US$ 1 bilhão dentro do fabricante industrial.

Estratégia de Manufatura nos EUA da GE Vernova em Meio a Tarifas e Mudanças na Cadeia de Suprimentos

Problemas de suprimento e escassez de equipamentos industriais nos EUA podem apresentar uma oportunidade para a empresa, graças a um plano de investimento de US$ 9 bilhões em capex e P&D para novas instalações de produção até 2028.

Isso inclui US$ 50 milhões para o design de combustível nuclear de próxima geração, US$ 300 milhões para gás de energia e exportação de GNL, US$ 600 milhões em fábricas nos EUA até 2026, etc.

No geral, a empresa não deve sofrer muito com as guerras comerciais, pois produz muitos de seus produtos nos EUA localmente e também tem outras instalações em todo o mundo para evitar tarifas retaliatórias.

Conclusão

Devido à amplitude da atividade da GE Vernova, os investidores na ação da empresa não precisam ter certeza sobre qual tecnologia vai vencer a transição energética nos próximos 5 ou 10 anos:

• Se o gás natural permanecer importante, a GE Vernova já é a principal ator no segmento.
• Se a energia nuclear de fato passar por um renascimento, as turbinas nucleares e os SMR gerarão muitas receitas.
• Se a energia eólica permanecer no mesmo nível que a energia solar para a geração de energia renovável, a GE Vernova também será uma grande empresa nessa indústria.
• Se o hidrogênio, a amônia, o metanol, a energia hidrelétrica de armazenamento ou a captura e armazenamento de carbono estiverem em alta, a GE Vernova poderá aproveitar parte desses mercados, graças a investimentos antecipados em P&D.
• Se o principal tema de investimento se tornar a estabilidade da grade e a modernização da grade inteligente, a GE já é a parceira ideal para a maioria das maiores empresas de serviços públicos do mundo.

Portanto, a GE Vernova é uma boa ação para considerar para os investidores que estão cientes da crescente demanda por eletricidade e da necessidade de uma melhor grade, e confiantes de que a GE será parte da solução, seja com hidroeletricidade, eólica, nuclear ou quase qualquer outra forma de energia. Como a empresa realizou uma difícil reviravolta desde a década de 2010 e agora está se concentrando em seus mercados principais após a separação da GE Healthcare e da GE Aerospace, isso parece mais provável.

Ela também se beneficiará indiretamente do aumento da porcentagem de energia solar na grade à medida que a energia solar se torna mais barata. As turbinas gigantes da empresa serão fundamentais para fornecer inércia de frequência suficiente a partir da energia solar, e suas soluções de melhoria da grade reduzirão os riscos.

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