Top 10 Metais de Bateria e Ações de Mineração de Energia Renovável

Metais São o Novo Petróleo

A revolução da energia verde tem como objetivo substituir os combustíveis fósseis por fontes renováveis. Isso reduzirá drasticamente a necessidade de extração de carvão, petróleo e gás. No entanto, veículos elétricos, painéis solares e turbinas eólicas exigem materiais específicos para serem construídos.

Fonte: Rio Tinto [securities_stock_price_tag symbol="RIO" exchange="NYSE"]

Por exemplo, a adoção massiva de veículos elétricos exigirá uma quantidade tremenda de minerais, especialmente grafite, cobre, lítio, silício, cobalto, manganês, níquel e elementos de terras raras. A demanda por cobre crescerá de 110.000 toneladas em 2020 para 3.119.000 toneladas em 2040 no cenário de desenvolvimento sustentável. Mesmo no cenário mais moderado de “políticas declaradas”, a demanda por cobre aumentaria para 951.000 toneladas, ou 8,6 vezes mais.

Requisitos minerais para transições de energia limpa – IEA

O mesmo vale para todos os aspectos da transição energética. Redes elétricas mais robustas exigirão cobre e alumínio (os maiores cabos de linhas de transmissão são feitos de alumínio). Turbinas eólicas requerem ímãs poderosos ricos em elementos de terras raras. Cada painel solar contém, em média, 20 g de prata além de policristal de silício e cobre. E, claro, pacotes de baterias em escala de rede também precisarão de muito metal. No geral, veículos elétricos, armazenamento de energia e redes elétricas serão os maiores impulsionadores da demanda mineral para energia limpa até 2040.

Requisitos minerais para transições de energia limpa – IEA

Qual Metal?

Porque muitos metais estarão em alta demanda devido à transição energética, pode ser um pouco confuso para os investidores saberem qual escolher.

O primeiro a ser considerado é o cobre. Isso porque ele é o único metal altamente condutor que é barato e abundante o suficiente para ser usado em escala em baterias e aplicações de rede. Portanto, seja a demanda proveniente de veículos elétricos, baterias de escala utilitária, melhoria de redes ou produção de energia (solar e eólica), todos precisarão de mais cobre.

Fonte: Macro Trends

Outro é o lítio. A maioria das composições de química de bateria alternativa para veículos elétricos difere da clássica íon‑lítio, mas ainda usa muito lítio. Isso inclui baterias de fosfato de ferro‑lítio (LFP) e a maioria dos projetos de baterias de estado sólido.

Fonte: Daily Metal Price

Em relação às baterias, outros 2 metais de importância são níquel e grafite. Ambos são usados em grandes quantidades, mesmo em químicas avançadas de bateria.

Cobalto, porém, é algo que a maioria das baterias e empresas de veículos elétricos está tentando reduzir ou eliminar totalmente. Portanto, pode não ser uma boa ideia de investimento a longo prazo, ao menos se esse for o único metal que a empresa produz.

Por fim, vale considerar o papel desproporcional da China na cadeia de suprimentos de renováveis e veículos elétricos, sendo responsável por grande parte (às vezes quase toda) do refino desses metais. Assim, analisar grafite, metais de terras raras e outros metais importantes também é uma opção.

Fonte: Visual Capitalist

Top 10 Metais de Bateria e Ações de Mineração de Energia Renovável

Esta lista busca exposição ampla a ações de mineração ativas em metais importantes para baterias e energia renovável. Também procura reduzir riscos geopolíticos para investidores ocidentais, já que esses metais são cada vez mais usados como arma nas guerras comerciais EUA‑China. Portanto, trata‑se de uma lista parcial, com preferência por ações grandes e líquidas em vez de mineradoras menores ou em fase de exploração (junior miners).

1. BHP Group Limited

A BHP é a maior empresa de mineração do planeta e possui as maiores reservas de cobre, com mais de 180 Mt (milhões de toneladas) contidas em seus depósitos. A empresa também extrai potássio (fertilizante), níquel e minério de ferro.

Fonte: BHP

Em 2023, BHP concluiu a desinvestimento de suas minas de carvão metalúrgico em uma tentativa de reenquadrar seu foco em metais voltados para renováveis.

A empresa também está trabalhando arduamente na descarbonização de suas operações diárias, já sendo uma das mineradoras com menor intensidade de carbono e entre as que mais rapidamente a reduzem. Uma pegada de carbono menor será alcançada principalmente ao descarbonizar a eletricidade usada nas minas (eólica + solar) e ao substituir motores a diesel por equipamentos elétricos, primeiro com carrinhos (cabos sobre os caminhões) e depois com baterias.

Fonte: BHP

Devido ao seu profundo compromisso com a transição energética, a BHP pode ser uma escolha fácil para investidores que buscam exposição ao setor de mineração e operações que se tornarão progressivamente menos sensíveis aos preços do petróleo.

2. Rio Tinto Group

A Rio Tinto é a segunda maior empresa de mineração do mundo. Uma grande parte dos negócios da empresa está em minério de ferro. Mas também é uma grande produtora de cobre e alumínio, com fortes planos de expansão da produção de cobre.

Notavelmente, está expandindo a mina Oyu Tolgoi na Mongólia. A mina é o maior projeto da história da Mongólia. A Rio Tinto recentemente finalizou a aquisição total da mina, ficando como única proprietária privada (66 %) junto ao governo mongol (34 %).

Espera‑se que a Rio Tinto forneça 25 % dos volumes de crescimento na oferta global de cobre nos próximos 5 anos.

A Rio Tinto também lidera a inovação na extração de cobre por meio de sua venture Nuton, cuja nova tecnologia permite uma taxa muito maior de recuperação de cobre a partir do minério extraído.

A produção de alumínio da Rio Tinto é de baixo carbono, graças ao uso de energia hidrelétrica para refinar a bauxita em alumina e depois em alumínio.

A empresa também está ativa em lítio, com a recente aquisição do projeto Rincón na Argentina, apesar da (temporária?) cancelação/congelamento do projeto de lítio Jadar na Sérvia.

Fonte: Rio Tinto

A empresa é um ator importante no cobre e busca se beneficiar da crescente demanda por lítio e alumínio de baixo carbono. No entanto, o negócio principal ainda é, até hoje, o minério de ferro. Portanto, investidores na empresa precisarão estar familiarizados com esse mercado e calcular adequadamente os riscos potenciais de recessão ou de queda na demanda por aço nos setores de infraestrutura e construção da China.

3. Glencore plc (GLNCY)

Glencore é uma grande empresa de mineração de cobre, níquel, cobalto, prata, ouro, zinco, chumbo e cromo.

Também produz carvão (térmico e metalúrgico), é negociadora/comercializadora de carvão, petróleo e gás (incluindo 6 milhões de barris de petróleo vendidos diariamente) e uma recicladora.

Fonte: Glencore

Os lucros da Glencore são amplamente derivados de seus produtos energéticos, especialmente o carvão, que ainda tem alta demanda global devido à crise energética mundial desencadeada pelo início da guerra na Ucrânia.

Fonte: Glencore

A maior parte dos investimentos da empresa, US$ 2,5 bi em CAPEX no 1S 2023, está em cobre, seguida por carvão e zinco. Recentemente, a empresa também adquiriu ativos de mineração de bauxita (alumínio) da Norsk Hydro, cobre da Pan‑American Silver e cobre + níquel da Polymet Mining.

Fonte: Glencore

A empresa está distribuindo um dividendo generoso (quase 10 % de yield na data de escrita deste artigo). Esse dividendo pode não ser sustentável se o preço do carvão ou do cobre cair, mas, de qualquer forma, reflete uma política de longo prazo de devolução de caixa aos acionistas.

A atividade importante em carvão pode ser um problema para alguns investidores que buscam um investimento amigável ao clima.

Ao mesmo tempo, pode proporcionar diversificação caso a crescente demanda mundial por energia signifique que precisemos de mais energia renovável e o carvão continue em demanda.

Deve‑se notar também que o carvão metalúrgico é importante para a produção de aço, que por sua vez é um componente essencial de turbinas eólicas.

4. Southern Copper Corporation

Southern Copper (SCCO ) é uma subsidiária da Grupo México Minería, que detém 88,9 % da empresa, com 11,1 % em free float negociado publicamente. A empresa está aproximadamente dividida 2/3 em ativos mexicanos e 1/3 em ativos peruanos.

Fonte: Southern Copper

As minas da empresa são excepcionalmente ricas em minério, com a vida útil da mina sendo a maior da indústria, medida em décadas, mesmo após a expansão de produção programada para 2028. Portanto, embora a Southern talvez não seja a maior produtora de cobre (é a 5ª maior), a empresa possui alguns dos ativos de cobre mais ricos do mundo. Por fim, tem algumas das minas mais baratas de operar, ao lado da Vale e da Glencore.

Fonte: Southern Copper

O cobre representa a maior parte da produção da Southern Copper, seguido de molibdênio. 86 % da produção global de molibdênio é usado na produção de aço, com o restante usado pela indústria química.

Fonte: Southern Copper

A notável qualidade dos ativos de mineração da Southern Copper significa que há muito pouco risco geológico para os acionistas da empresa.

No entanto, há algum risco geopolítico, já que o Peru tem visto massivos protestos contra outras minas de cobre, como a mega‑mina Las Bambas. Novas regulamentações sobre mineração no México também podem representar risco. Próximo a isso, protestos violentos em todo o país contra uma extensão de mina no Panamá ocorreram em outubro 2023.

Assim, embora a ação da Southern Copper possa ser muito atraente do ponto de vista de reservas de cobre, custos de produção e yield de dividendos, investidores podem querer diversificar sua exposição, algo verdadeiro para todas as ações de mineração.

5. Freeport-McMoRan Inc.

A Freeport é uma grande empresa de cobre que também produz molibdênio e ouro. A empresa produz nas Américas (Arizona, Novo México, Peru e Chile) e na Indonésia.

A empresa opera minas, mas também está construindo uma enorme operação de fundição (refino de minério) na Indonésia, custando US$ 3,6 bi e prevista para ser comissionada em 2024.

Cada região responde por aproximadamente 1/3 da produção da empresa (com a Indonésia ligeiramente acima da América do Norte, que está acima da América do Sul).

A empresa quer reduzir sua pegada de carbono ao mudar as necessidades energéticas de sua operação indonésia do carvão para GNL e outros projetos de eletricidade renovável.

A Freeport tem reduzido agressivamente sua dívida líquida graças ao preço mais alto do cobre nos últimos anos e está redistribuindo caixa aos acionistas principalmente por meio de recompra de ações.

Fonte: Freeport

A Freeport está na vanguarda da inovação na indústria, sendo notavelmente a primeira mina dos EUA com um sistema de transporte totalmente autônomo (caminhões autônomos).

Devido à sua base de ativos diversificada e minas nos EUA, a Freeport‑McMoRan tem menos risco jurisdicional que a maioria das mineradoras. Isso pode refletir em um prêmio no preço da ação, mas pode torná‑la uma boa escolha para investidores que buscam se beneficiar da alta dos preços do cobre ao mesmo tempo em que reduzem riscos.

6. Albemarle Corporation

A Albemarle é a maior empresa de lítio do planeta, com unidades de produção na Austrália, Chile, Argentina e EUA. A empresa também produz bromo.

A empresa tem crescido de forma constante sua produção e vendas, com vendas líquidas esperadas para 2023 sendo 3 vezes maiores que em 2021. Também está expandindo rapidamente sua capacidade de refino para triplicar até 2027 em comparação com 2022. Espera‑se que triplique sua produção de lítio até 2030.

Fonte: Albemarle

Graças à sua escala, a Albemarle pode produzir lítio a custo relativamente baixo e é um parceiro chave para a maioria dos fabricantes de veículos elétricos e produtores de baterias, com 80 % de seus produtos vendidos por meio de contratos de longo prazo.

Devido ao seu amplo alcance geográfico, a Albemarle se beneficia das tendências globais de eletrificação e torna o investimento em lítio uma opção mais simples. Apresenta um perfil relativamente seguro pelos padrões da indústria de mineração, com a maioria de suas minas em jurisdições “seguras” como Austrália e EUA.

7. Sociedad Química y Minera de Chile S.A.

A SQM é a segunda maior empresa de mineração de lítio do mundo, com ativos no Chile e o lítio representando a maior parte dos negócios da empresa. Também lidera o mercado na produção de nitrato de potássio de origem natural e vende produtos químicos especiais como iodo, cloreto de potássio, ácido bórico e cloretos de magnésio.

Fonte: SQM

Em abril de 2023, a empresa enfrentou uma medida do Chile que ameaçava uma nacionalização parcial da indústria de lítio do país. Após o choque inicial, detalhes adicionais do plano esclareceram que o país ainda pretendia atrair investimento estrangeiro privado.

Mais especificamente, a empresa nacional de lítio Coldeco está renegociando um contrato com a SQM, e outros depósitos de lítio serão oferecidos para exploração. O contrato existente, no entanto, será respeitado e permanecerá em vigor até 2030.

Como as negociações ainda estão em curso, há pouca informação disponível, e é difícil prever o futuro de longo prazo da SQM. Ainda assim, o Chile depende fortemente da mineração para sua economia, e a reação inicial contra os planos de nacionalização, que afetou não apenas a confiança no lítio, mas em toda a mineração, forçou o governo a limitar suas ambições (por enquanto?).

A combinação de um declínio moderado nos preços do lítio e a ameaça de nacionalização prejudicou severamente o preço das ações, que ao final de 2023 estava quase 50 % abaixo do pico registrado no final de 2022.

Isso pode ser visto tanto como reflexo do risco real sobre a empresa quanto como oportunidade para captar investidores dispostos a assumir risco e receber um alto dividend yield de dois dígitos como recompensa.

Como ocorre com todos os investimentos em lítio, os investidores precisarão estar familiarizados com o panorama de veículos elétricos (demanda e potencial de químicas inovadoras como baterias de íon‑sódio, que não utilizam lítio) e esperar que a alta volatilidade dos preços do lítio persista no futuro previsível.

8. Norsk Hydro ASA (NHYDY)

Embora não seja diretamente um metal de bateria, o alumínio está se tornando um metal importante no mundo moderno. Isso se deve parcialmente ao fato de ser usado para construir veículos e infraestruturas mais leves, impulsionando a eficiência de combustível e reduzindo a pegada de carbono, além de ser 100 % reciclável.

Também é importante porque a maioria das linhas aéreas de alta tensão são feitas de alumínio em vez de cabos de cobre de menor tensão. Assim, investimentos em redes elétricas mais fortes provavelmente aumentarão a demanda por alumínio. Fazendas solares requerem muito alumínio para suas estruturas. Embora a transição verde tenha gerado “apenas” 6 milhões de toneladas de demanda em 2022, de um total de 97 milhões de toneladas, essa demanda deverá mais que dobrar até 2030.

Fonte: Norsk Hydro

O alumínio também é um metal que requer enormes quantidades de energia para refinar a bauxita e produzir alumínio.

Graças à sua dependência de energia hidrelétrica na Noruega e à reciclagem, a Norsk Hydro está entre os fornecedores de alumínio com menor pegada de carbono. A empresa também planeja mudar seu combustível e melhorar suas operações para reduzir ainda mais as emissões até 2025. Almeja alcançar emissões líquidas zero até 2050 ou antes.

Fonte: Norsk Hydro

Por fim, a Norsk Hydro também se beneficia do fato de que a Rússia, antes um fornecedor chave para a Europa, foi em grande parte excluída dos mercados ocidentais de alumínio.

A empresa tem investido em energias verdes, com Havrand Hydro, um projeto de hidrogênio verde, e REIN Hydro, fornecedora de soluções de energia verde para indústrias. Também investiu em capacidade de produção de baterias na UE, possuindo 30 % da produtora de material de ânodo de grafite sintético Vianode e 50 % da recicladora de baterias EV Hydrovolt.

O foco da Norsk Hydro na energia hidrelétrica norueguesa e nas operações de baixo carbono a torna uma empresa de metal forte para lidar com a transição verde. Seus produtos de alumínio também estarão em alta demanda por consumidores e empresas comprometidas com a transição verde e dispostas a pagar um prêmio por alumínio de baixo carbono. O mesmo pode ser dito do hidrogênio verde, que a longo prazo deverá substituir o carvão coque para a produção de aço com baixa pegada de carbono.

Fonte: Norsk Hydro

9. Lynas Rare Earths Limited (LYSCF)

Metais de terras raras não são tecnicamente raros na Terra, embora muitas vezes sejam difíceis de obter, pois estão presentes em concentrações muito baixas em vez de em jazidas densas como a maioria dos outros metais.

Metais de terras raras são fundamentais para a computação e tecnologia renovável, sendo parte vital de ímãs permanentes necessários em turbinas eólicas, bem como em motores elétricos (incluindo para veículos elétricos) ou armamentos avançados.

Atualmente, a maior parte da produção de terras raras – e ainda mais o refino – é feita pela China. Recentemente, a China começou a “weaponizar” esse quase‑monopólio, limitando as exportações de germânio e gálio, dois metais de terras raras importantes para a indústria de semicondutores, em retaliação às sanções comerciais dos EUA sobre tecnologias de semicondutores.

Lynas é uma mineradora de terras raras com minas na Austrália. A empresa também está construindo uma instalação de processamento para trazer mais de suas operações de refino para a Austrália em vez de enviá‑las a parceiros na China, com a Unidade de Processamento de Terras Raras de Kalgoorlie quase concluída (veja o vídeo timelapse da construção) e instalações na Malásia, além de um projeto esperado para estar operacional no Texas entre 2025‑2026.

Fonte: Lynas

Terras raras agora são consideradas um ativo estratégico, com a vulnerabilidade de depender do fornecimento chinês percebida como risco crítico. Isso significa que a produção da Lynas pode comandar um prêmio em caso de crise internacional ou se a China decidir restringir ainda mais a exportação de outros metais de terras raras. Também representa um setor de commodities frequentemente não correlacionado a outros metais como cobre ou lítio.

10. Syrah Resources Limited

Enquanto a maior parte do esforço de P&D em tecnologia de baterias está focada na parte do cátodo (atualmente majoritariamente feita de lítio), a parte do ânodo é amplamente considerada um problema “resolvido”, confiando nas propriedades elétricas únicas do grafite. Como o grafite é muito mais barato que o lítio, essa parte da tecnologia de bateria provavelmente não será modificada significativamente em breve.

Este também é um setor onde a China domina. Isso pode ser problemático, já que a China anunciou em outubro 2023 restrições à exportação de grafite. Com a China controlando a maioria das etapas de produção de grafite, isso pode impactar severamente os planos da maioria dos fabricantes de veículos elétricos fora da China.

Fonte: Syrah

Essa medida deve beneficiar a Syrah, já que a empresa produz seu grafite em Moçambique (com vida útil da mina de 50 anos) e está perto de concluir uma fábrica de Material Ativo de Ânodo (AAM) nos EUA, a primeira no país.

A Syrah é a maior empresa integrada de grafite natural do mundo e a primeira fornecedora integrada presente fora da China. Sua operação de grafite é a maior fora da China, com grau muito mais alto e reservas maiores que as dos concorrentes.

Fonte: Syrah

O grafite não é necessariamente um recurso raro, mas está em alta demanda comparado à produção devido ao boom dos veículos elétricos. O problema se agrava com o processo de desglobalização e as tensões comerciais EUA‑China, levando fabricantes ocidentais a buscar fornecedores mais confiáveis em países terceiros neutros.

A empresa investiu fortemente na expansão da produção, e parece que o timing será favorável, com integração vertical completa prevista para 2024. Esse contexto global beneficia a Syrah, que assinou 2 acordos de compra com a Tesla. É provável que outros fabricantes ocidentais de veículos elétricos e baterias também procurem a Syrah para garantir suprimentos de grafite não‑chineses o mais rápido possível.