Ativos digitais
Euforia ao Cansaço: O Crash de Uptober e o Que Está Por Vir
Outubro começou com grandes expectativas, mas terminou em horror absoluto. Historicamente um mês de alta, que lhe rendeu o apelido de ‘Uptober’, pintou os gráficos de criptomoedas de vermelho, deixando os participantes do mercado cripto em baixa e fracos, com suas carteiras vazias e o ânimo despedaçado.
No entanto, não começou assim. O mês realmente cumpriu sua promessa de altas, com o preço do Bitcoin (BTC ) atingindo um novo recorde histórico (ATH) em torno de US$ 126.000. Esse novo pico ficou cerca de US$ 2 mil acima do ATH anterior de US$ 124.000 que o BTC alcançou menos de dois meses atrás, em meados de agosto.
Logo após alcançar esse ATH em agosto, o preço do Bitcoin caiu abaixo de US$ 108 mil antes do fim do mês. Após um período de volatilidade, o ativo digital de um trilhão de dólares terminou setembro em torno de US$ 110 mil.
(BTC )
Mas a maré logo mudou, e nos primeiros seis dias de outubro, o preço do BTC subiu mais de 10,5% para um novo pico.
Esses ganhos foram de curta duração, porém, em menos de uma semana, o mercado cripto foi atingido por uma onda massiva de quedas de preço, que provocou a maior liquidação em valor em dólares. O mercado foi absolutamente aniquilado, e seu efeito ainda pode ser visto nos preços fracos.
Como resultado, o Bitcoin encerrou oficialmente outubro em vermelho.
Até agora, o Bitcoin só tinha dois octobres vermelhos, registrando um desempenho médio positivo de 20,24%. Curiosamente, as duas últimas vezes que o preço do Bitcoin teve retornos negativos no mês foram durante o mercado em baixa, em 2014 (-12,94%) e 2018 (-3,83%), segundo a CoinGlass.
Com um desempenho negativo de 3,69%, o maior ativo digital encerrou sua sequência de seis meses de alta, registrando a terceira maior perda.
Mas será que outubro foi todo ruim? Bem, o mês trouxe vários desenvolvimentos que deveriam ter sido positivos para o preço, mas quando há mais vendedores do que compradores, nenhuma quantidade de boas notícias pode impedir a queda do preço.
Então, vamos conferir todos os pontos‑chave que aconteceram no primeiro mês do quarto trimestre de 2025 e como isso nos posiciona para o futuro.
Outubro 2025 Crise Cripto: $19 bi de Liquidações e Por Que Aconteceu
O maior momento não apenas para outubro, mas possivelmente para todo 2025, foi o enorme evento de liquidação em 10 de outubro, que eliminou mais de US$ 19 bi em posições cripto em apenas 24 horas.
O evento ocorreu poucos dias depois que o preço do Bitcoin atingiu um ATH.
Em 6 de outubro, o BTC disparou para US$ 126.080, e no dia seguinte o preço voltou para cerca de US$ 120 mil. Nos dias seguintes, a volatilidade fez o preço do Bitcoin oscilar entre US$ 120 mil e US$ 124 mil.
Então, em 10 de outubro, o preço subiu para pouco mais de US$ 122.500 antes de começar a cair, continuando a queda nas oito horas seguintes. O preço do Bitcoin despencou abaixo de US$ 105.000, representando uma retração de mais de 14 % em relação ao ATH.
A queda não parou por aí, com o preço permanecendo sob pressão e repetidamente escorregando abaixo da marca de US$ 110 mil.
Mas antes, ele subiu para quase US$ 116.000 em 14 de outubro antes de retomar a descida, chegando a US$ 103.700, nível em que o ativo digital foi negociado pela última vez em junho. Desde então, o Bitcoin tem sido extremamente volátil, atingindo até US$ 116.000 e caindo até US$ 106.000.
Como resultado da queda de preço, mais de US$ 25 bi em open interest foram eliminados do mercado de Bitcoin. No início de outubro, o OI no mercado de futuros era de US$ 89,38 bi e ultrapassou US$ 94 bi em 7 de outubro, apenas para cair abaixo de US$ 70 bi em 22 de outubro e permanecer próximo desse nível.
O que causou esse crash foram as renovadas tensões comerciais entre EUA e China após o presidente dos EUA, Donald Trump, ameaçar uma tarifa de 100 % sobre importações chinesas, juntamente com controles mais rígidos sobre exportações de softwares críticos. Logo depois, Trump disse que “tudo ficará bem” e que os EUA não queriam “machucar” a China.
Desde então, a disputa entre China e EUA foi “resolvida”. Em 30 de outubro, Trump afirmou que EUA e China chegaram a um acordo comercial.
Preocupações com interrupções nas cadeias de suprimentos globais e o crescimento tecnológico desacelerado também fizeram os mercados tradicionais caírem, mas comparado ao cripto, a retração foi extremamente limitada e de curta duração.
O SPX registrou uma queda de apenas 2,7 % em 10 de outubro, e logo voltou a alcançar novos máximos.
No cripto, a tensão comercial desencadeou a venda, e o excesso de alavancagem e a escassez de liquidez amplificaram as perdas. Mais de 1,6 milhão de traders sofreram liquidações forçadas, perdendo milhões de dólares durante o evento.
O desleverage fez o open interest de futuros despencar para US$ 148 bi, abaixo dos US$ 233,50 bi registrados no início do mês.
O carnificina cripto resultou em perdas pesadas entre as moedas alternativas ou altcoins, que são criptomoedas diferentes do Bitcoin. Em comparação ao BTC, as altcoins sofreram uma retração muito mais severa. Muitas despencaram de 20 % a 50 % em minutos durante a cascata de liquidez.
A maior altcoin, Ethereum (ETH ), que é a segunda maior criptomoeda, viu seu preço cair para US$ 3.436 antes de subir novamente acima de US$ 4.250. O ETH está atualmente negociado a US$ 3.700, 25 % abaixo de seu pico de US$ 4.946 atingido no final de agosto.
Entre as principais altcoins, Solana (SOL ) e Cardano (ADA ) despencaram até 30 % enquanto XRP (XRP ) e outras altcoins registraram quedas ainda mais acentuadas. HYPE (HYPE ) e DOGE (DOGE ) registraram grandes perdas, mais de 50 % e 60 %, respectivamente.
Entre os top 100 ativos cripto, o ICP está o mais baixo, 99,5 % abaixo de seu ATH. ALGO (ALGO ), DOT (DOT ), VET (VET ), ATOM (ATOM ), WLD (WLD ), PI (PI ), ETC (ETC ) e NEAR (NEAR ) caíram mais de 90 %, enquanto FLR (FLR ), TRUMP (TRUMP ), SHIB (SHIB ), ARB (ARB ), UNI (UNI ), AVAX (AVAX ), BCH (BCH ), POL (POL ), CRO (CRO ), APT (APT ), SEI (SEI ), ADA (ADA ) e JUP (JUP ) estão entre 80 % e 90 % de queda.
Mesmo o Zcash (ZEC), a moeda de privacidade que passou de US$ 55 no final de setembro para US$ 443 em 1º de novembro, ainda está 88 % abaixo de seu pico de US$ 3.191 de nove anos atrás.
(ZEC )
Outubro 2025 Ventos Favoráveis ao Cripto: ETFs, Fluxos e Mudanças de Política
Outubro foi simplesmente uma decepção enorme que não correspondeu em nada ao seu legado.
O que se esperava ser um mês de alta acabou sendo um mês de baixa, marcado por uma forte retração e sentimentos sombrios. Mas isso não significa que não houve notícias positivas; na verdade, vários grandes anúncios e desenvolvimentos foram feitos em outubro.
Fluxos Institucionais e a Ascensão de Novos ETFs Cripto
Para começar, se analisarmos o fluxo institucional, o Bitcoin Spot ETF teve um fluxo líquido total de US$ 3,42 bi no mês passado, segundo dados da Farside. O IBIT da BlackRock continua sendo o maior beneficiário desse interesse, capturando mais de US$ 3,9 bi em entradas.
Dos 23 dias ativos no mês passado, o Bitcoin Spot ETF registrou 13 dias de fluxo líquido positivo e 10 dias de fluxo líquido negativo. As entradas, porém, foram concentradas no início de outubro, coincidindo com o ATH do Bitcoin, e desde 10 de outubro, as saídas têm predominado, o que tem pressionado o preço.
O envolvimento institucional tem sido o principal motor do preço do Bitcoin neste ciclo, e as vendas contínuas sinalizam cautela.
Uma enxurrada de novos ETFs de cripto spot também se juntou ao Bitcoin e ao Ethereum no mês passado, apesar da paralisação do governo dos EUA devido a uma disputa orçamentária entre republicanos e democratas no Congresso, que se estendeu ao segundo mês.
A paralisação desacelerou muitos processos regulatórios, mas o cripto ainda recebeu vários novos Spot ETFs. Isso foi possível graças à aprovação, pela US Securities and Exchange Commission (SEC), de novos padrões de listagem antes da paralisação.
Entre os novos ETFs, o mais proeminente foi o Bitwise Solana Staking ETF (BSOL), que, segundo Eric Balchunas, da Bloomberg Intelligence, teve o melhor lançamento de ETF deste ano em qualquer classe de ativos. O BSOL registrou US$ 56 milhões em volume de negociação no primeiro dia.
A Grayscale também lançou o Solana Spot ETF (GSOL), convertendo seu Solana Trust em um ETF totalmente negociável, incluindo staking. O GSOL alcançou cerca de US$ 100 milhões em ativos líquidos. Em comparação, o BSOL já adquiriu mais de US$ 400 milhões em ativos líquidos até agora e mais de US$ 197 milhões em fluxos líquidos cumulativos.
Os ETFs Spot de Litecoin e Hedera da Canary Capital também fizeram sua estreia, mas ao contrário do BSOL, a demanda por eles foi bastante limitada.
“Com base em fluxos sólidos para ETFs alavancados existentes, esperamos que os ETFs de SOL atraiam a maior demanda, enquanto altcoins mais obscuras devem enfrentar interesse limitado.”
– K33 Head of Research Vetle Lunde
Ainda assim, o fato de que os wrappers de ETF oferecem uma forma de baixo custo e fácil para os investidores obterem exposição a essas altcoins na forma de ações compradas através de qualquer corretora pode, em última análise, ampliar a participação no mercado e melhorar a liquidez ao longo do tempo.
Mudanças na Política Monetária e Desenvolvimentos Regulatórios Globais
O Federal Reserve cortou as taxas de juros em 0,25 % para 3,75 % e 4,0 %, o que torna ativos de risco como cripto e ações atraentes. Com o último corte, o banco central reduziu as taxas ao nível mais baixo desde 2022, quando o Fed estava aumentando as taxas devido ao salto da inflação.
As taxas foram reduzidas em um quarto de ponto percentual para conter o enfraquecimento do mercado de trabalho. Mas o corte esperado veio com a cautela de que um corte em dezembro não é uma conclusão inevitável. “Longe disso”, Powell disse aos repórteres.
De acordo com o provedor de dados cripto Santiment:
“Taxas de juros mais baixas geralmente tornam investimentos mais arriscados como o Bitcoin mais atraentes porque o empréstimo fica mais barato e há mais dinheiro circulando no sistema. Mas quando Powell sugere que o Fed pode desacelerar os cortes de taxa, isso esfriam a empolgação.”
Ao moderar as expectativas do mercado por mais cortes futuros, Powell observou “visões fortemente divergentes” entre os governadores do Fed sobre o caminho a seguir, com “um coro crescente agora … sentindo que talvez devêssemos ao menos esperar um ciclo” antes de cortar as taxas novamente.
A declaração de política do banco central também fez referência à falta de dados oficiais devido à paralisação do governo e, como resultado, os formuladores de política serão mais cautelosos, observou Powell. A paralisação significa que o governo não poderá realizar pesquisas e criar relatórios importantes para as decisões de política do Fed.
O Fed retomará os cortes de taxa em algum momento, porém, com foco em chegar “ ao fim deste ciclo com o mercado de trabalho em boa situação e a inflação a caminho de 2 % ou em 2 %”, acrescentou.
A taxa de política atual, disse Powell, está exercendo certa pressão descendente sobre a inflação. E embora possa subir temporariamente nos próximos meses devido a tarifas, ela depois cairá. “Acho que não seria adequado simplesmente ignorar ou assumir que o problema da inflação desapareceu; ao mesmo tempo, acredito que o risco de uma inflação mais alta e persistente diminuiu significativamente desde abril”, disse Powell.
O banco central também retomará suas compras limitadas de títulos do Tesouro. Essa medida vem após os mercados monetários mostrarem sinais de escassez de liquidez. Encerrar a redução do balanço manterá as participações do Fed estáveis, mas reinvestirá os recursos de títulos hipotecários que vencem em títulos do Tesouro.
Em meio a isso, a Europa avançou para a próxima fase de seu projeto de euro digital. Essa fase garantirá a prontidão técnica para a primeira emissão, com um exercício piloto esperado para começar em 2027, desde que a legislação esteja em vigor no próximo ano.
“O euro, nossa moeda compartilhada, é um sinal confiável da unidade europeia”, disse a presidente do BCE, Christine Lagarde. “Estamos trabalhando para tornar sua forma mais tangível – o dinheiro em euros – adequada para o futuro, redesenhando e modernizando nossas notas e preparando a emissão de dinheiro digital.”
Wall Street Continua a Aprofundar sua Presença no Cripto
A adoção de ativos digitais por Wall Street continuou em ritmo acelerado em outubro.
Para começar, a S&P Global, a empresa por trás do S&P 500 e do Dow Jones, lançou um novo índice chamado “S&P Digital Markets 50”, que combina 15 principais criptos e 35 ações relacionadas para oferecer aos investidores acesso diversificado aos mercados de ativos digitais.
Para isso, a S&P fez parceria com a Dinari, uma empresa de tokenização baseada nos EUA que fornece acesso on-chain a valores mobiliários públicos. A plataforma criará uma versão tokenizada do benchmark híbrido em sua plataforma dShares, permitindo que investidores globais obtenham exposição a ele diretamente via blockchain.
“Pela primeira vez, os investidores podem acessar tanto ações dos EUA quanto ativos digitais em um único produto transparente.”
– Anna Wroblewska, Chief Business Officer at Dinari
Outubro também viu o crítico de longa data do Bitcoin, Jamie Dimon, CEO da JPMorgan Chase, reconhecer publicamente que criptomoedas e stablecoins são “reais”. Essa mudança de sentimento ocorre enquanto o banco anuncia planos de permitir que seus clientes usem cripto como garantia até o final do ano.
No Mega Investment Summit, Dimon observou que o banco já opera uma moeda de depósito e utiliza contratos inteligentes para melhorar a eficiência. Recentemente lançou um piloto para seu Deposit Token, que é um token que rende juros totalmente respaldado pelas obrigações do banco.
A Western Union também anunciou planos de lançar um stablecoin lastreado em dólares na Solana.
O US Dollar Payment Token (USDPT) da empresa global de serviços financeiros será lançado na primeira metade do próximo ano e ficará acessível através de exchanges parceiras. Usando esse ativo, seus clientes poderão enviar valor ao redor do mundo sem serem expostos a gargalos bancários e oscilações de moedas locais, desfrutando de taxas menores e liquidação mais rápida.
Isso demonstra a competição crescente no mercado de stablecoins. PayPal (PYPL ) já introduziu o PYUSD, que acidentalmente cunhou tokens no valor de US$ 300 trilhões. Todos os tokens foram queimados.
Visa (V ), por sua vez, adicionou suporte a quatro stablecoins, que podem ser convertidas em mais de 25 moedas fiduciárias tradicionais. O gigante de pagamentos também revelou que facilitou mais de US$ 140 bilhões em fluxos de cripto e stablecoins nos últimos cinco anos, e seu gasto trimestral vinculado a stablecoins quadruplicou em comparação com um ano atrás.
Enquanto isso, o Citi fez parceria com Coinbase (COIN ) para aprimorar as capacidades de pagamento de ativos digitais para clientes institucionais. Para expandir seus serviços cripto, o banco lançará soluções de custódia no próximo ano.
“O cenário financeiro está mudando rapidamente, e estamos entusiasmados em nos juntar à Coinbase para explorar opções de pagamento novas e inovadoras para nossos clientes globais”, disse Debopama Sen, chefe de pagamentos e serviços do Citi. “Com mais de 300 redes de compensação de pagamentos em 70 mercados globalmente, vemos a colaboração com a Coinbase como uma extensão natural da nossa abordagem de ‘rede de redes’, apoiando ainda mais nossos clientes a fazer pagamentos como se não houvesse fronteiras.”
Crescimento Nativo de Cripto e Expansão Estratégica
No final de outubro, a Coinbase, a maior exchange de cripto dos EUA, superou as expectativas do mercado ao relatar um aumento de 26 % trimestre a trimestre na receita, chegando a US$ 1,9 bilhão no terceiro trimestre de 2025.
Nos três meses encerrados em 30 de setembro, a Coinbase registrou lucro por ação de US$ 1,50, o que indica US$ 433 milhões em lucro líquido. O lucro líquido caiu sequencialmente de US$ 1,4 bilhão devido a ajustes mark-to-market no valor da participação da exchange no emissor de stablecoin Circle e no portfólio cripto.
(COIN )
Durante esse período, a plataforma ganhou US$ 1 bilhão em taxas de transação, um aumento de 37 % trimestre a trimestre. Trabalhando na diversificação de seus negócios, a Coinbase reportou US$ 185 milhões em recompensas de blockchain e US$ 355 milhões em receita de stablecoin.
Enquanto isso, suas participações em Bitcoin aumentaram US$ 299 milhões no terceiro trimestre por meio de compras semanais, com o valor justo dos ativos digitais mantidos para fins de investimento sendo US$ 2,6 bilhões, em 30 de setembro.
No mês passado, a Coinbase também adquiriu a plataforma de investimento em blockchain Echo em um acordo de US$ 375 milhões em dinheiro e ações, marcando seu oitavo acordo do ano. Com essa aquisição, a exchange pretende expandir sua plataforma para vendas de tokens e formação de capital de blockchain em estágio inicial.
“Queremos criar mercados de capitais mais acessíveis, eficientes e transparentes.”
– Coinbase
Uma semana antes da última rodada de aquisições da Coinbase, a exchange concorrente Kraken também anunciou um acordo de US$ 100 milhões pela plataforma de negociação de futuros Small Exchange, como parte de seu plano de lançar uma suíte de derivativos totalmente baseada nos EUA.
No 3T25, a Kraken reportou receita de US$ 648 milhões, um aumento de 50 % trimestre a trimestre, e EBITDA ajustado de US$ 178,6 milhões, um salto de 124 % trimestre a trimestre. O volume total de transações na Kraken subiu para US$ 561,9 bilhões, e os ativos cresceram para US$ 59,3 bilhões. A exchange reportou 5,2 milhões de contas financiadas ao final do trimestre.
Perspectiva do Bitcoin para Novembro 2025: Níveis‑Chave, Liquidez e Riscos
Após a horrível ação de preço de outubro, agora entramos em novembro com momentum esgotado e sentimentos enfraquecidos. Embora novembro tenha ostentado a maior média histórica em 42,32 %, tornando‑se o mês mais forte do Bitcoin, embora a mediana seja apenas 8,81 %, simplesmente não há como saber como será agora.
De acordo com o Crypto Fear and Greed Index, que mostra uma leitura de 33 numa escala de 1 a 100, com 1 indicando medo extremo e 100 indicando otimismo extremo, há atualmente medo no mercado. Os sentimentos mudaram completamente da ‘ganância’ do mês passado, quando o índice registrou 74.
No momento da escrita, o Bitcoin está sendo negociado em torno de US$ 108.000, alta de 14,5 % no ano e 57,3 % no último ano, embora esteja 15 % abaixo de seu ATH. Isso tornou o desempenho de novembro do ativo negativo em 2,24 % e os retornos do 4T também são negativos em 5,85 %.
O Bitcoin não está mostrando força no momento e continua em faixa. Segundo o provedor de dados cripto Glassnode, a “luta abaixo dos níveis de custo base chave reflete demanda em declínio e distribuição contínua de detentores de longo prazo.”
É em torno de US$ 113 mil onde está o custo base dos detentores de curto prazo e representa um “campo de batalha crítico entre o momentum de alta e baixa”. Se o preço do Bitcoin não conseguir reconquistar esse nível, o mercado pode ver uma retração mais profunda em direção a US$ 88 mil, que é o Preço Realizado dos Investidores Ativos.
Enquanto os detentores de curto prazo estão saindo de suas posições com prejuízo, os detentores de longo prazo continuam sendo distribuidores líquidos, o que, segundo a Glassnode, está “sinalizando diminuição da convicção e absorção contínua de oferta.”
Enquanto isso, a capitalização total do mercado de criptomoedas está atualmente pouco abaixo de US$ 3,7 trilhões, abaixo do pico de US$ 4,4 trilhões em 7 de outubro. A capitalização total de stablecoins ultrapassou US$ 307 bilhões, adicionando cerca de US$ 10 bilhões em outubro e US$ 100 bilhões neste ano, segundo a DeFi Llama.
Enquanto o Bitcoin e o mercado cripto mais amplo continuam a enfrentar dificuldades, o mercado de ações tem desfrutado de uma forte tendência de alta.
Desde que caiu para 4.835 em abril, o S&P 500 tem constantemente alcançado novos máximos. O SPX subiu cerca de 2,4 % em outubro, marcando o sexto ganho mensal consecutivo, atingindo um novo pico de 6.920,34. Atualmente, está em 6.840,20, alta de 16,30 % no ano e 19,40 % no último ano.
O ouro também tem desfrutado de ganhos massivos. O preço do ouro subiu até US$ 4.375 por onça em 21 de outubro, representando um aumento de 173 % em três anos. Contudo, desde então, o metal precioso cedeu parte de seus ganhos e agora está sendo negociado a US$ 4.000 por onça. Com isso, o ouro atingiu uma capitalização de mercado de US$ 27,9 trilhões, tornando‑se o maior ativo do mundo.
Em segundo lugar está a fabricante de chips Nvidia (NVDA ), que finalmente atingiu uma capitalização de US$ 5 trilhões, seguida por Apple (AAPL ), Microsoft (MSFT ), e Alphabet (GOOG ).
Com uma capitalização de US$ 2,7 trilhões, a prata garantiu o 6º lugar entre todos os ativos, incluindo empresas públicas, metais preciosos, criptomoedas e ETFs. Como resultado da queda de preço, o Bitcoin agora ocupa a 8ª posição, com uma capitalização de US$ 2,14 trilhões. O Ethereum, por sua vez, está na 31ª posição com uma capitalização de US$ 447,75 bilhões.
No geral, outubro foi uma decepção enorme. O que começou com euforia e máximas recordes terminou em liquidações forçadas e confiança abalada. Enquanto o Bitcoin está lutando, as altcoins simplesmente não mostram sinais de vida ou demanda. Mas, embora o mercado não pareça promissor, a forte venda de outubro eliminou mãos fracas, redefiniu o apetite ao risco, e isso pode oferecer uma chance de recuperação.
É possível que o mercado finalmente veja uma rotação do ouro para o ouro digital. Além disso, a ampla indústria cripto pode se beneficiar da crescente participação institucional e de muitos outros desenvolvimentos positivos que ocorreram no mês passado.
Com isso, novembro está em uma encruzilhada. A história diz que é o mês mais forte do Bitcoin, mas a liquidez está escassa e o sentimento é frágil. Portanto, não há como saber o que está por vir; tudo o que se pode fazer nestes tempos incertos é esperar o melhor e preparar‑se para o pior!
