ETFs de Futuros de Ethereum Invadem o Mercado dos EUA, Mas o Entusiasmo Inicial Parece Atenuado

À medida que o Bitcoin disparou acima de $28,000 na segunda-feira, negociando acima de sua média móvel de 200 dias, o Ether também subiu para $1,740. No entanto, desde então, os preços caíram à medida que os traders realizaram lucros, e o rendimento dos títulos dos EUA de 10 anos subiu para seu nível mais alto em mais de 16 anos. 

No momento da redação, a segunda maior criptomoeda, com capitalização de mercado de $198.4 bilhões, está sendo negociada a $1,649, com volume de $12.45 bilhões, um aumento de 9% em relação a um dia atrás. Apesar disso, o preço do ETH tem enfrentado desafios recentemente.

Nas últimas 24 horas, o preço do ETH caiu 4.7%. Não apenas em relação ao USD, mas o preço do ETH também está em queda em relação ao BTC, atualmente em 0.0601, abaixo de seu pico de novembro de 2021 de 0.081246. O par ETHBTC tem, na verdade, estado em tendência de baixa no último ano, quando estava em 0.077 no final de outubro de 2022.

No entanto, o preço do ETH em USD ainda está cerca de 38% acima em 2023 até agora, com o criptoativo ganhando 27.6% no último ano. Dito isso, ele perdeu mais de 66% de seu valor desde que atingiu uma máxima histórica (ATH) de $4,880 em nov. 2021. 

À medida que o sentimento otimista se espalha pelo mercado mais amplo e o índice de medo e ganância das criptomoedas se torna neutro com uma leitura de 50/100, investidores tolerantes ao risco estão saindo de suas posições em ETH. Eles estão transferindo suas moedas para carteiras hospedadas em exchanges, potencialmente para vender. Segundo dados da Cryptoquant, o total de ETH depositado em carteiras de exchanges subiu para 14.70 milhões de ETH, um aumento em relação a 14.57 milhões de moedas em 24 de setembro.

Se analisarmos os dados Global In/Out of Money Around Price (GIOM), 3.3 milhões de endereços compraram 3.37 milhões de moedas Ethereum a um preço médio de $1,802, apresentando uma parede de venda significativa nesse nível. Tecnicamente, o ETH tem uma resistência importante no nível de $1,725 (Fib 0.382). 

Por outro lado, 7.26 milhões de endereços compraram 14.92 milhões de ETH ao preço mínimo de $1,535. Portanto, se o ETH cair e perder seu nível de suporte em $1,650, pode descer abaixo de $1,550 e depois $1,500.

Além disso, na semana passada, cerca de 2,500 ETH, valendo pouco mais de $4 milhões, vinculados ao exploit do ano passado da exchange de criptomoedas falida FTX, começaram a se mover pela primeira vez em quase um ano. Desses, 700 ETH foram transferidos usando o Thorchain Router, cerca de 1,200 foram movidos através da carteira de privacidade Railgun, enquanto outros 550 permaneciam em uma carteira intermediária. Também ainda há 12,500 ETH na carteira original.

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Uma Série de ETFs de Futuros de Ether Entra no Mercado

A ação de preço mais recente ocorreu depois que futuros de Ether fundos negociados em bolsa (ETFs) chegaram ao mercado dos EUA pela primeira vez. Em uma nota recente, a QCP Capital disse: “um ETF apenas de futuros é, possivelmente, prejudicial ao preço à vista – pois potencialmente direciona a demanda do mercado à vista para um mercado sintético.”

No entanto, os tão divulgados ETFs de Futuros de Ether não conseguiram captar o interesse dos investidores.

Na segunda-feira, as empresas de investimento VanEck, Bitwise, Valkyrie, ProShares e Kelly lançaram coletivamente um total de nove ETFs na Chicago Board Options Exchange (CBOE). Destes fundos, apenas cinco detêm exclusivamente futuros de Ether, enquanto os demais acompanham uma mistura de contratos futuros de Bitcoin e Ether.

O Ethereum Strategy ETF (EFUT) da VanEck iniciou as negociações ontem, enquanto a Valkyrie lançou seu Bitcoin and Ether Strategy ETF (BTF). A Bitwise também entrou na disputa ao lançar seu Bitwise Ethereum Strategy ETF (AETH) e o Bitwise Bitcoin and Ether Equal Weight Strategy ETF (BTOP). Enquanto isso, a Proshares lançou três fundos: o Bitcoin and Ether Strategy ETF (BETH), o Bitcoin and Ether Equal Strategy ETF (BETE) e o Ether Strategy Fund (EETH). O gestor de fundos brasileiro Hashdex também lançou seu Ether Strategy ETF (EX).

No entanto, apesar da empolgação em torno desses lançamentos, os nove fundos tiveram um início lento, com volumes baixos relatados em seu primeiro dia de negociação. Às 11:25 am ET, eles haviam negociado menos de $2 milhões no total, segundo o analista da Bloomberg Intelligence, Eric Bulchunas, que descreveu o volume como “meh” no Twitter.

Entre todos os ETFs de futuros de Ether, o BTF da Valkyrie liderava a corrida com cerca de $787,000 em ações negociadas naquele momento.

Embora o ETF de futuros de Ether tenha começado a ser negociado apenas agora, o primeiro ETF de futuros de Bitcoin começou a ser negociado na New York Stock Exchange em 2021. Em comparação com o desempenho do Ether, na época, o ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) negociou quase $1 bilhão em ações no seu dia de estreia e quase quebrou recordes. No entanto, vale notar que o lançamento do BITO ocorreu durante o auge da alta, quando o Bitcoin estava sendo negociado em torno de $65,000, muito acima do nível atual.

Mesmo assim, Balchunas observou que, comparado ao lançamento regular de um ETF de finanças tradicionais (TradFi), o volume observado foi realmente “bastante”. Ele explicou ainda que a SEC programou o lançamento de todos os produtos no mesmo dia para impedir que um único fundo conquistasse domínio de mercado.

Em meio a isso, a Volatility Shares, uma empresa financeira que oferece uma variedade de produtos ETF, cancelou seus planos de listar ETFs de futuros de ETH, dizendo que “não viu uma oportunidade” no momento, com planos futuros ainda a serem decididos.

Todos esses fundos de cripto acompanham o preço futuro do ativo digital, e não o próprio ativo. Os investidores estão atualmente aguardando um Spot crypto ETF, que permitirá exposição à criptomoeda em si sem a necessidade de possuir o ativo real.

Nos últimos meses, vários players de TradFi de alto perfil, incluindo BlackRock (BLK ), solicitaram um Bitcoin Spot ETF, sobre o qual a SEC ainda não tomou uma decisão. Os participantes do mercado esperam que possamos obter aprovação no próximo ano, mas isso ainda está por se ver.

Recentemente, quatro legisladores dos EUA pediram à US Securities and Exchange Commission (SEC) que aprovasse imediatamente o Bitcoin Spot ETF após um juiz federal no mês passado desacreditar a decisão da agência de rejeitar a conversão do Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) em um ETF.

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Grayscale Solicita um ETF de Ether à Vista 

À medida que uma série de ETFs de futuros de Ether chegou ao mercado dos EUA, a gestora de ativos Grayscale agora pretende converter seu Ethereum Trust em um ETF.  

A NYSE Arca apresentou um formulário 19b-4 à SEC para converter o Grayscale Ethereum Trust (ETHE) em um ETF de Ethereum à vista. “Ao apresentarmos a conversão do ETHE para um ETF, o próximo passo natural na evolução do produto, reconhecemos este como um momento importante para levar o Ethereum ainda mais para dentro do perímetro regulatório dos EUA”, disse o CEO da Grayscale, Michael Sonnenshein, em um comunicado. 

De acordo com o comunicado de imprensa, a conversão do ETHE em um ETF à vista sempre foi a “etapa final” do ciclo de vida pretendido do Trust desde seu lançamento em 2019. Assim como o fundo de Bitcoin da Grayscale, o trust de Ethereum da empresa é o maior veículo de investimento em Ethereum do mundo. Afinal, o ETHE atualmente representa 2.5% de todo o ETH circulante.

No momento da redação, as ações do ETHE estão sendo negociadas com um desconto de 30% em relação ao ether subjacente mantido pelo fundo. Após o anúncio, as ações do ETHE dispararam mais de 6%. Com o ETH atualmente negociado a $1,665, o valor total das participações em ETH do fundo chega a cerca de $5 bilhões, enquanto suas ações totalizam apenas $3.6 bilhões.

Isso ocorre porque, atualmente, as ações do ETHE não são resgatáveis pelo ETH subjacente, o que seria alterado sob a estrutura de ETF.

No mês passado, a Grayscale também solicitou um ETF de futuros de Ethereum, que é respaldado por contratos futuros liquidados em dinheiro, em vez de ETH real. Um contrato futuro é um acordo para comprar ou vender um ativo, aqui ETH, em uma data posterior a um preço pré-determinado.

A mais recente solicitação da Grayscale para converter o ETHE em um ETF surge enquanto a empresa luta para converter o Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) em um Bitcoin Spot ETF. Em agosto, a empresa obteve uma importante vitória judicial contra a SEC, pois o tribunal constatou que o regulador de valores mobiliários estava sendo “arbitrário e caprichoso” ao negar a solicitação de ETF de Bitcoin à vista da Grayscale, ao mesmo tempo que permitia ETFs de futuros de Bitcoin alternativos. Desde então, o desconto das ações do GBTC diminuiu de 25% para 20%.

Tokenização & Staking no Ethereum Ganha Tração

Em meio a toda a intensa atividade em torno dos ETFs de Ethereum, a tendência de tokenização no Ethereum continua ganhando força. Esta semana, a UBS Asset Management lançou seu piloto ao vivo inaugural de um fundo tokenizado Variable Capital Company (VCC), representando uma entidade legal para fundos de investimento em Singapura, introduzida em janeiro de 2020 para reforçar a posição da cidade-estado como um centro de atividades de gestão de fundos.

A divisão de gestão de ativos da maior holding financeira da Suíça utilizará seu serviço interno de tokenização chamado UBS Tokenize para iniciar um piloto controlado de um fundo de mercado monetário tokenizado no Ethereum e permitir que a empresa facilite subscrições e resgates de fundos.

O piloto faz parte da iniciativa mais ampla liderada pela Monetary Authority of Singapore (MAS) sob o guarda-chuva VCC, chamada Project Guardian, que visa tokenizar vários ativos do mundo real. 

“Este é um marco importante na compreensão da tokenização de fundos, baseando-se na expertise da UBS em tokenizar títulos e produtos estruturados”, disse Thomas Kaegi, chefe da UBS Asset Management, Singapura e Sudeste Asiático.

Nesta iniciativa, a UBS colaborará com instituições TradFi e provedores fintech para obter insights sobre como melhorar a liquidez do mercado e oferecer melhor acesso ao mercado para seus clientes.

A plataforma UBS Tokenize foi recentemente utilizada também para emitir notas estruturadas digitais pelo Bank of China Investment (BOCI), totalizando CNH 200 milhões ($27.3 million), na blockchain Ethereum.

Além da tokenização, o staking também está ganhando tração no Ethereum, com cerca de 30.5 milhões de moedas em stake na rede. Em abril, a atualização Shapella entrou em vigor, permitindo finalmente os saques de ETH, tornando os investidores mais confiantes ao bloquear suas moedas no contrato de depósito do Ethereum.

O staking tornou o Ethereum uma das oportunidades de ganho mais quentes. Enquanto o mercado atravessa um inverno cripto, o staking criou a capacidade para os participantes ganharem recompensas sobre suas participações e suportarem a tempestade até que os preços dos ativos comecem a subir.

No entanto, o cofundador do Ethereum, Vitalik Buterin, expressou recentemente preocupações sobre DAOs como a Lido exercerem um monopólio sobre a seleção de operadores de nós em pools de staking de liquidez. “Com a abordagem DAO, se um único token de staking desse tipo dominar, isso leva a um único, potencialmente vulnerável mecanismo de governança que controla uma grande parte de todos os validadores do Ethereum”, disse Buterin em um post de blog de 30 de setembro.

Para resolver essa questão, Buterin incentivou os participantes do ecossistema a utilizarem uma variedade de provedores de staking líquido. 

Melhorias no Protocolo Ethereum

Enquanto todo esse desenvolvimento ocorre, os desenvolvedores continuam trabalhando para tornar o Ethereum mais eficiente. Na semana passada, os desenvolvedores do Ethereum tiveram sucesso em sua segunda tentativa de lançar a nova rede de teste Holesky, que ajudará a testar planos ambiciosos de escalabilidade para a blockchain principal. A nova testnet também permitirá o dobro de validadores em comparação com a mainnet.

Holesky é significativo porque será importante para o próximo hard fork do Ethereum, Dencun, onde o proto-danksharding deve ser lançado. Como parte do EIP-4844, o Proto-danksharding tem como objetivo reduzir o custo dos rollups, que agrupam transações e dados off-chain e enviam prova computacional para a blockchain principal do Ethereum. A data de lançamento esperada para o proto-danksharding ainda não foi decidida, embora o desenvolvimento e os testes estejam em andamento.

Buterin comentou recentemente também sobre a filosofia do Ethereum, que começou como minimalista, mas desde então mudou. Discutindo a possibilidade de integrar recursos mais avançados diretamente no protocolo Ethereum, Buterin disse que não se limita a estruturas Layer 2, mas também inclui outras funcionalidades como privacidade, nomes de usuário, criptografia avançada, segurança de contas, resistência à censura, proteção contra frontrunning e troca de ativos digitais, entre outros.

Ele alertou que muito enraizamento, que é a integração de recursos e funcionalidades avançadas diretamente no protocolo Ethereum, pode também trazer problemas a longo prazo, em termos de complicações excessivas e inclusão de recursos apenas populares a curto prazo.

Considerações Finais

O ETH está atualmente em queda, mas se os touros persistirem, poderemos vê-lo avançar primeiro para $1,800 e depois para $2,000. Sem mencionar que essa ação de preço ocorre ao entrarmos em outubro, historicamente um dos seus meses mais fortes. No entanto, o ambiente macroeconômico continua sendo a principal força motriz, e com os investidores preocupados que o Federal Reserve mantenha as taxas de juros altas por mais tempo, que estão em seu nível mais alto desde 2001, para conter a inflação, a aversão ao risco continuará a dominar os mercados.