O que é um ETF (Exchange Traded Fund)?

ETFs, ou fundos negociados em bolsa, são uma das inovações de produto mais importantes na história da indústria de investimentos. Os ETFs oferecem aos investidores uma forma barata e eficiente de obter exposição diversificada ao mercado de ações.

Os ETFs agora são estabelecidos como ferramentas que podem formar a pedra angular de qualquer portfólio, seja auto‑gerido ou gerido por consultores de investimento ou robôs‑consultores.

Definição de ETFs

Os ETFs são trusts listados que possuem uma carteira de valores mobiliários. Normalmente, o fundo é estruturado para espelhar e acompanhar um índice. Portanto, ele manterá valores mobiliários exatamente na mesma proporção do índice que acompanha. Os ETFs são listados publicamente em bolsas de valores e podem ser negociados como outras ações listadas.

História dos ETFs

Antes da introdução dos ETFs, fundos mútuos e trusts de investimento eram a única maneira de investidores de varejo investirem em uma carteira de valores mobiliários, sem realmente montar uma carteira por conta própria.

Os fundos mútuos ganharam impulso nas décadas de 1970 e 1980 devido ao forte desempenho de alguns fundos. No entanto, durante os anos 1990 ficou claro que a maioria dos fundos mútuos não superava seu benchmark. Nesse período, os fundos de índice – fundos mútuos que acompanham índices de mercado – também começaram a ganhar tração entre os investidores. Esses fundos foram projetados para igualar o desempenho de um índice, em vez de superá‑lo, mas cobravam uma taxa menor por isso.

O primeiro fundo negociado em bolsa foi lançado em 1993 pela State Street (STT ) Global Investors. O fundo acompanha o índice S&P 500 com o ticker SPY, e as unidades são frequentemente chamadas de SPDRs ou Spiders. Ele continua sendo o maior ETF em valor, com US$ 298 bilhões em ativos em agosto de 2020.

Desde a introdução do primeiro ETF, mais de 6.000 fundos foram lançados. Fundos foram criados para acompanhar índices populares, bem como classes de ativos específicas, setores e temas de investimento. De fato, sempre que há demanda por um tipo específico de investimento, provavelmente será criado um ETF para atender a essa demanda.

Exemplos de ETFs

Como mencionado, o primeiro e maior ETF é o fundo de índice SPDR S&P 500, que detém todas as 500 ações do índice, exatamente na mesma proporção do índice. Pelo menos cinco outros ETFs listados nas bolsas dos EUA também acompanham o S&P 500, enquanto inúmeros ETFs listados em bolsas ao redor do mundo acompanham o mesmo índice.

Fundos semelhantes acompanham o índice Dow Jones Industrial com 30 ações e o índice Nasdaq Composite com 100 ações. O maior ETF global é o fundo Vanguard FTSE Developed Markets, que acompanha o índice MSCI EAFE. Este fundo detém 1.889 ações listadas em mercados desenvolvidos fora da América do Norte.

O SPDR Gold Trust (GLD), que detém ouro físico em barras, é o ETF de commodities mais negociado. O maior ETF de títulos é o Vanguard Total Bond Market ETF, que acompanha o Barclays Capital U.S. Aggregate Bond Index. Este fundo detém títulos do Tesouro dos EUA e títulos hipotecários garantidos pelo governo.

Tipos de ETFs

A maioria dos grandes ETFs acompanha índices de referência do mercado de ações, como o S&P 500, o FTSE 100 ou o Nikkei 225. Esses índices incluem as empresas mais valiosas de cada mercado e geralmente são ponderados pela capitalização de mercado. Se você investir nesses ETFs, estará sempre investido nas maiores empresas de um determinado mercado. No entanto, existem muitos outros tipos de ETFs, estruturados de acordo com outros critérios.

Os seguintes são os tipos mais comuns de ETFs:

• ETFs setoriais investem em setores específicos do mercado de ações, como os setores financeiro ou de tecnologia.
• ETFs de títulos investem em títulos governamentais, títulos corporativos e títulos de alto rendimento.
• ETFs de commodities investem em commodities físicas e metais preciosos. Alguns fundos, como o SPDR Gold Trust, detêm apenas um ativo (ouro físico), enquanto outros acompanham índices de commodities e mantêm uma carteira de commodities.
• ETFs multi‑ativos investem em uma variedade de classes de ativos. Esses fundos são frequentemente projetados para cumprir regulamentos de fundos de pensão que limitam a exposição a certas classes de ativos.
• ETFs imobiliários investem em REITs (fundos de investimento imobiliário) e outros valores mobiliários relacionados a propriedades.
• ETFs internacionais investem em ações de todo o mundo. Esses fundos podem ser diferenciados entre mercados desenvolvidos e emergentes, e se incluem ou não ações dos EUA.

Os tipos de ETFs listados acima correspondem aos maiores fundos. Tipos de fundos mais especializados incluem o seguinte:

• ETFs de capitalização de mercado focam em empresas de tamanho específico, desde large‑cap até medium, small e micro‑cap.
• ETFs setoriais têm um foco mais estreito que os fundos setoriais. Exemplos incluem empresas de biotecnologia, cibersegurança e empresas de cannabis.
• ETFs de estilo de investimento acompanham índices que selecionam empresas de acordo com fatores de investimento. Estes incluem crescimento, valor, volatilidade e renda.
• ETFs de moeda investem em carteiras de moedas ou em moedas individuais.
• ETFs alavancados aumentam a exposição de um fundo usando derivativos. Esses fundos normalmente fornecem exposição equivalente a 2 ou 3 vezes os ativos do fundo. Isso significa que tanto retornos positivos quanto negativos são amplificados.
• ETFs inversos são estruturados para gerar retornos positivos quando um índice cai, mas também geram retornos negativos quando o índice sobe. Eles podem ser usados para proteger um portfólio ou para especular sobre uma queda de mercado.

Vantagens e Desvantagens dos ETFs

Os ETFs oferecem aos investidores várias vantagens notáveis, mas há algumas desvantagens a serem consideradas.

Prós do investimento em ETFs:

• A vantagem mais óbvia dos ETFs é que as taxas são substancialmente menores que as dos fundos mútuos. Os índices de ações subiram a longo prazo, enquanto poucos investidores conseguiram superar consistentemente esses índices. Os ETFs permitem que você obtenha o retorno de mercado por apenas 0,1% ao ano.
• A maioria dos ETFs oferece diversificação instantânea com apenas um investimento. Para que um portfólio seja bem diversificado, ele deve incluir pelo menos 20 ações de diferentes setores. Se você comprar um ETF que acompanha um índice de mercado com pelo menos 20 componentes, estará efetivamente comprando um portfólio diversificado.
• Investir em ETFs é muito eficiente em termos de tempo e custos de negociação. Você não precisa gastar tempo selecionando e negociando ações individuais e não precisa pagar comissão em cada ação subjacente.
• Os ETFs também oferecem vantagens fiscais. Se você possui ações individuais, pode ser responsável pelo imposto sobre ganhos de capital ao vender cada ação. No caso dos ETFs, você só é responsável pelo imposto sobre ganhos de capital quando vende o ETF.
• Finalmente, os ETFs permitem que você comece a investir mais cedo. Investir em fundos mútuos requer algum conhecimento e investir em ações individuais requer ainda mais conhecimento. Muito pouco conhecimento é necessário para começar a investir em ETFs que acompanham índices de mercado.

Contras do investimento em ETFs:

• A maioria dos ETFs só gera o retorno de mercado e não gera retornos adicionais.
• Comissões são pagas quando você compra um ETF, ao contrário dos fundos mútuos sem carga que não cobram comissões.
• ETFs especializados, como alavancados, inversos, setoriais e de indústria, apresentam riscos únicos.

ETFs vs Ações

Os ETFs são listados em bolsas de valores assim como outras ações, e negociam da mesma forma que outras ações. Então, qual é a diferença entre eles?

Ações tradicionais representam propriedade compartilhada em uma empresa. O valor da ação representa o valor dos ativos da empresa e/ou seus lucros futuros. Os ETFs dão aos seus detentores propriedade compartilhada de uma cesta de valores mobiliários. O valor do fundo reflete o preço ao qual esses valores mobiliários estão sendo negociados. O preço ao qual um ETF negocia é determinado pela oferta e demanda, mas geralmente está próximo ao valor patrimonial líquido (NAV) dos ativos subjacentes.

ETFs vs Fundos Mútuos

Os ETFs e os fundos mútuos são ambos produtos que permitem aos investidores investir em uma carteira de valores mobiliários com apenas uma transação. No entanto, há várias diferenças. As diferenças mais notáveis são as seguintes:

• Na maioria dos casos, os ETFs acompanham passivamente um índice, enquanto um gestor de fundos administra ativamente um fundo mútuo. No entanto, alguns ETFs são geridos ativamente, enquanto alguns fundos mútuos são fundos de índice que são geridos passivamente.
• Os fundos mútuos cobram taxas de gestão mais altas, pois são mais caros de administrar. Os fundos mútuos requerem equipes maiores de gestores e analistas do que os ETFs.
• Quando você investe em um fundo mútuo, investe a um preço igual ao NAV (valor patrimonial líquido) do fundo. Quando você compra um ETF, o preço é determinado pelo mercado, embora na prática o preço geralmente esteja próximo ao NAV.

Como os ETFs Funcionam

Os ETFs são criados e geridos por dois tipos de empresas, o Emissor do ETF e os Participantes Autorizados.

Emissores de ETFs bem conhecidos incluem iShares, Vanguard, State Street e Invesco. Estas são as empresas responsáveis por lançar, subscrever e comercializar ETFs. Antes de um fundo ser lançado, o emissor escolhe um índice existente ou cria um novo índice para o fundo acompanhar. Uma entidade legal para deter os valores mobiliários é então criada e financiada.

Participantes Autorizados (APs) são bancos ou corretoras responsáveis pela gestão diária do fundo. Isso significa que eles estão autorizados a criar ou resgatar cotas e atuar como formadores de mercado para as cotas do ETF. Os APs cotam um preço de compra e venda, acima e abaixo do NAV do fundo, para garantir que sempre haja liquidez para os investidores.

Quando a demanda aumenta, o AP criará novas cotas do ETF e comprará os valores mobiliários correspondentes para serem mantidos pelo trust. Da mesma forma, quando há excesso de oferta, o AP cancela cotas e vende os valores mobiliários correspondentes. Se houver qualquer mudança no índice, o emissor instruirá um AP a comprar ou vender valores mobiliários para garantir que o fundo espelhe o índice.

As taxas de gestão são deduzidas do NAV do ETF diariamente. Como a taxa de gestão anual é distribuída ao longo de todo o ano, os ajustes diários são muito pequenos e quase imperceptíveis. Dividendos e outras receitas são distribuídos em intervalos mensais ou trimestrais.

Estratégias de Investimento em ETFs

Existem várias maneiras de investir em ETFs. Uma das mais simples para investidores de longo prazo é o dollar cost averaging (DCA). Nesse caso, você pode simplesmente investir um valor fixo em intervalos regulares.

Se você planeja construir uma carteira de ETFs, pode decidir usar uma estratégia de alocação estratégica de ativos. Nesse caso, você definiria a porcentagem da sua carteira que deseja manter em cada ETF ou em cada classe de ativos. Em seguida, faz investimentos subsequentes nos fundos que estão abaixo de seu peso-alvo, trazendo a carteira em linha com a alocação alvo ao longo do tempo. Você também pode rebalancear a carteira em intervalos regulares para manter a alocação alinhada com a alocação alvo.

Uma abordagem um pouco mais ativa é a alocação tática de ativos. Nesse caso, a ponderação de cada fundo ou classe de ativos pode ser ajustada conforme as condições de mercado mudam.

A estratégia core/satellite combina ETFs com ações individuais. Nesse caso, uma posição central de ETFs é combinada com uma carteira menor de ações individuais. Essa abordagem busca gerar algum desempenho superior por meio da seleção de ações, enquanto obtém o retorno de mercado dos ETFs.

Corretora de ETF Recomendada

Conclusão

Os fundos negociados em bolsa são os produtos de investimento mais baratos e eficientes que permitem obter o mesmo retorno que os índices de mercado amplos. Eles também podem ser usados para construir uma carteira com exposição diversificada a classes de ativos específicas, setores, indústrias e temas de investimento. Talvez o mais importante, eles são um meio de começar a investir com muito pouco capital ou conhecimento.