Energia
Bloom Energy (BE): Eletricidade sem Combustão para Impulsionar o Boom da IA
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A energia é o sangue vital da civilização industrial. Por muito tempo, isso assumiu a forma de combustíveis fósseis, que, ainda hoje, representam a maior parte do consumo de energia primária.
Hoje, o consumo de energia está mudando em direção à eletricidade, com aquecimento, transporte e indústria consumindo energia em vez de combustíveis fósseis (pelo menos diretamente).
Ao mesmo tempo, data centers em escala de gigawatts estão sendo construídos em todo os EUA e no mundo, cada um consumindo tanta energia quanto a produção de um reator nuclear.
A combinação do boom da IA e da tendência de eletrificação significa que gerar energia suficiente está se tornando cada vez mais o gargalo para qualquer projeto de TI ou industrial em grande escala. Como tal, geração de energia despachável, flexível e de implantação rápida está exigindo cada vez mais um prêmio, enquanto a rede e as empresas de energia lutam para acompanhar a demanda crescente.
Historicamente, isso teria tomado a forma de construção de turbinas movidas a combustíveis fósseis, mas os produtores dessas turbinas já estão operando em capacidade máxima, e a maioria tem um backlog que se estende até o início da década de 2030.
“A GE Vernova (GEV ) sozinha reportou um backlog combinado de turbinas a gás de 100 gigawatts (GW) no primeiro trimestre de 2026, acima dos 83 GW no final de 2025, com o CEO da empresa dizendo aos investidores que espera que as reservas de turbinas se esgotem até 2030 até o final deste ano.”
Mais recentemente, isso também pode assumir a forma de instalações renováveis, mas ainda precisam de baterias caras para operar de forma confiável 24/7.
Uma tecnologia alternativa aos turbinas a gás poluentes e frequentemente indisponíveis, ou aos parques de baterias caros, são as células de combustível. As células de combustível de óxido sólido convertem diretamente o combustível em eletricidade, sem passar pela fase de combustão. Isso reduz as emissões, facilitando a obtenção de licenças. E como não depende da fabricação complexa de turbinas avançadas, pode ser escalada mais rapidamente para atender ao enorme aumento na demanda de energia para alimentar data centers de IA e outras instalações sem esperar até a década de 2030.
Fonte: Bloom Energy [securities_stock_price_tag symbol="BE" exchange="NYSE"]
Atualmente, elas são mais frequentemente alimentadas por gás natural, mas também serão fáceis de adaptar ao hidrogênio ou outros combustíveis verdes no futuro, ajudando a tornar as células de combustível e eletrolisadores uma tecnologia de ponte natural entre a antiga economia movida a combustíveis fósseis e o futuro da energia verde.
Uma empresa pioneira neste campo é Bloom Energy.
BE Gráfico de preços
Visão Geral da Bloom Energy
História da Bloom Energy
Bloom Energy foi fundada em 2002 sob o nome Ion America, renomeada para Bloom Energy em 2006, por James McElroy & KR Sridhar, o desenvolvedor da primeira célula de combustível de hidrogênio na década de 1960 para o programa Gemini da NASA e o produtor de uma tecnologia para converter gases atmosféricos marcianos em oxigênio para propulsão e suporte à vida.
A empresa lançou alguns protótipos de sua tecnologia, incluindo uma unidade de teste de campo de 5 kW, para a Universidade do Tennessee em 2006, e os primeiros servidores comerciais de 100 kW para o Google em julho de 2008. Ela saiu totalmente do “modo stealth” em 2010 quando revelou seu Bloom Energy Server (“Bloom Box”), uma célula de combustível capaz de produzir eletricidade no local através da oxidação direta do combustível sem combustão.
As células de combustível usam 15%‑20% menos combustível para produzir a mesma quantidade de energia comparado com turbinas de combustão. Todo ano, por mais de uma década, nossas células de combustível têm registrado reduções de custo de dois dígitos ano a ano.
KR Sridhar – Bloom Energy founder and CEO”
Isso atraiu imediatamente muito interesse dos investidores, e a empresa atingiu uma avaliação de US$ 2,9 bilhões em 2011, levantando vários bilhões de dólares em financiamento nos anos seguintes. Ela começou a adicionar muitas grandes empresas à sua lista de clientes, incluindo Walmart (WMT ), FedEx (FDX ), Metronix, Ferrari, Coherent, etc.
Fonte: Bloom Energy
A empresa realizou seu IPO em 2018. Após um pico no preço das ações em meados de 2018, sofreu uma queda acentuada e perdeu até 50% até 2020, impulsionada pela instabilidade nos subsídios federais de projetos de energia de baixo carbono e pela dificuldade da empresa em ser lucrativa.
Em 2022, a empresa começou a produzir eletrolisadores de hidrogênio de alta eficiência. Também iniciou uma parceria para combinar sua tecnologia de célula de combustível com tecnologia de captura de carbono, de modo que a energia produzida seja essencialmente neutra em carbono mesmo quando alimentada por gás natural.
De 2024 até hoje, a Bloom Energy tem reorientado seu foco de seu mercado inicial de hospitais, locais remotos e geração de energia de backup para data centers, levando a um enorme boom tanto nas vendas quanto no preço de suas ações.
Por exemplo, a Bloom Energy e a Oracle (ORCL ) anunciaram em abril de 2026 uma parceria para 2,8 GW de capacidade de células de combustível da Bloom Energy, que inclui um site de 2,45 GW.
“A empresa agora pode competir em ‘mercados grandes e famintos por energia’ em todo o Meio-Oeste, Médio-Atlântico e Texas, não apenas em mercados de eletricidade de preço mais alto como Califórnia e o nordeste dos Estados Unidos.
Bloom Energy em Números
A empresa gastou US$ 1,2 bilhão em P&D cumulativo, resultando em mais de 600 patentes que protegem sua tecnologia de célula de combustível de óxido sólido.
As células de combustível são fabricadas principalmente em dois locais: San Jose, Califórnia, a sede corporativa e centro de P&D, e Newark, Delaware (Centro de Montagem e Produção em Massa), com uma presença global de mais de 1.300.000 pés quadrados.
Fonte: Bloom Energy
Cerca de 2/3rd da força de trabalho de mais de 2.200 pessoas está localizada nos EUA, com o restante distribuído em escritórios locais na Índia, Coreia do Sul, Taiwan e Europa.
Ao longo de sua vida, a Bloom Energy implantou até US$ 1,4 bilhão em capacidade de energia cumulativa em mais de 1.200+ sites. Após um recente aumento na capacidade de fabricação, a Bloom Energy será capaz de fabricar até 2 GW de capacidade por ano até o final de 2026.
Esse boom na produção também deve resultar em um forte crescimento das receitas, com as receitas de 2026 previstas entre US$ 3,4 bilhão e US$ 3,8 bilhão, acima dos US$ 2 bilhões em 2025 e US$ 1,5 bilhão em 2024, além da margem bruta crescer para 34% a partir de 30% em 2025.
Em outubro de 2025, a Brookfield (BAM ) e a Bloom Energy anunciaram uma parceria estratégica de infraestrutura de IA de US$ 5 bilhões. O acordo foi posteriormente ampliado para US$ 25 bilhões em junho de 2026.
“A avançada tecnologia de célula de combustível da Bloom nos dá a capacidade única de projetar e construir fábricas modernas de IA com uma abordagem holística e inovadora para as necessidades de energia. Como o maior investidor mundial em infraestrutura de IA, essa parceria adiciona uma nova ferramenta poderosa à nossa estratégia de crescimento global, especialmente em um ambiente de mercado com restrições na rede.”
Sikander Rashid, Chefe Global de Infraestrutura de IA na Brookfield.
O resultado deve ser um lucro operacional de 2026 entre US$ 600 milhões e US$ 750 milhões, triplicando o lucro operacional líquido de US$ 221 milhões de 2025, e uma duplicação do fluxo de caixa das atividades operacionais para US$ 200 milhões em 2026.
Fonte: Bloom Energy
Tecnologia da Bloom Energy
Como as Células de Combustível da Bloom Funcionam
Bloom Energy fuel cells convert fuel into high-efficiency electricity without combustion, producing high-temperature air and a high-concentration CO2 stream. To do so, it uses a solid ceramic material as an electrolyte. These fuel cells operate at extreme temperatures (600°C to 1,000°C), mediating direct oxidation via transport of O²⁻ ions and a reaction producing water (H2O) and CO2 from hydrocarbon fuels, or just water when green hydrogen is the fuel.
Fonte: Bloom Energy
Este método não utiliza nenhum metal precioso como platina, ao contrário de muitos outros sistemas catalíticos. Isso o torna menos sensível às flutuações no preço dessas commodities e também explica que esse tipo de célula de combustível pode ser usado em escala de utilidade em vez de aplicações de mobilidade mais nichadas.
Modularidade, Velocidade e Escalabilidade
Como o sistema depende de células de combustível individuais de 25 W, geradores grandes são criados empilhando essas células juntas. Isso torna o design inerentemente modular, com mais potência exigindo apenas mais células.
Fonte: Bloom Energy
Graças a linhas de produção pré-existentes para outros mercados e à ausência de gargalos de materiais críticos, a Bloom Energy está agora pronta para escalar rapidamente a produção para projetos de IA e reindustrialização. Desenvolvedores de data centers de IA esperam que a geração de energia no local atinja até 33% até 2030 e 44% até 2035, refletindo a crescente percepção de que a rede elétrica geral simplesmente não será suficiente para atender à demanda em um prazo razoável, especialmente porque muitos projetos já estão sendo atrasados por licenças e conexões à rede.
Fonte: Bloom Energy
Vale notar que as células de combustível de óxido sólido têm sido a tecnologia de energia que mais rapidamente escalou na história. Sua extrema confiabilidade também tem sido um ponto de venda, com opções de disponibilidade garantida que variam de 3‑9s (99,9%) até 5‑9s (99,999%) e entrega em apenas 90 dias. Baixas emissões de carbono e emissões quase nulas de NOx/SOx ajudam a obter licenças rapidamente.
Fonte: Bloom Energy
Rumo a Data Centers DC
As redes elétricas fornecem energia AC, pois isso é necessário para transmissão de energia a longa distância sem perdas excessivas. No entanto, a computação requer energia DC, forçando os data centers de IA a depender de transformadores complexos e cada vez mais indisponíveis, que consomem grande quantidade de cobre e outros minerais.
As células de combustível da Bloom Energy podem, em vez disso, produzir energia DC diretamente, economizando espaço e equipamentos para a infraestrutura de data centers de IA.
Fonte: Bloom Energy
Arquiteturas DC diretas devem se tornar cada vez mais importantes no design de data centers, atingindo 100% dos novos projetos após 2030.
Geração de Energia Preparada para o Futuro
Inicialmente, a principal oferta da Bloom Energy era energia a partir de gás natural com emissões de carbono menores que a rede, também limitando outras emissões poluentes, tudo isso entregando rapidamente geração de energia confiável no local.
À medida que a demanda por emissões ainda menores cresce, a empresa está posicionada de forma única para melhorar a eficiência das instalações de seus clientes.
Por um lado, a célula de combustível produz um fluxo concentrado de CO₂ que é fácil de combinar com tecnologia de captura de carbono, reduzindo as emissões para praticamente zero quando isso é feito.
Outro fator é que o fluxo de ar quente cogenerado com a eletricidade pode ser usado também através de Cogeração de Calor e Energia (CHP). O calor capturado pode ser usado para aquecimento de ambientes, água quente ou processos industriais, aumentando a eficiência total do sistema para até 80%‑90%. Também se pode imaginar que baterias térmicas poderiam ser usadas para armazenar essa energia.
Por fim, os mesmos princípios científicos que alimentam as células de combustível podem ser usados em eletrolisadores que produzem hidrogênio verde. Assim, à medida que a energia solar se torna mais barata e o hidrogênio se torna um combustível mais comum, a Bloom Energy também pode se beneficiar do aumento da demanda por hidrogênio, que pode então ser consumido em suas próprias unidades de energia de célula de combustível, eliminando totalmente os combustíveis fósseis da equação.
Caso de Investimento na Bloom Energy
Prós da Bloom Energy
A Bloom Energy tem sido uma das ações que mais se beneficiou do boom da IA, com seu preço de ação subindo mais de 10 vezes, e continuou anunciando acordos de múltiplos GW, ofuscando a capacidade de energia cumulativa de 1,4 GW instalada nos 20 anos anteriores da empresa.
Isso marcou a transição da Bloom Energy de fornecedora de sistemas de microgrid e geradores de backup para uma empresa de geração de energia essencial para a indústria de computação e IA. Isso provavelmente criará economias de escala massivas, tornando suas células de combustível ainda mais competitivas.
Além disso, a flexibilidade em seu design quanto às fontes de combustível (gás natural, biogás, hidrogênio, gases mistos) a torna uma boa opção para tornar as infraestruturas de data centers à prova de futuro contra mudanças nas regulamentações de emissões de carbono.
A mudança contínua para arquitetura DC-first também é um vento favorável para a Bloom Energy, pois ajuda a simplificar o design de data centers e remover gargalos como a disponibilidade de transformadores.
Por fim, a tecnologia de eletrolisador da empresa pode ser um ótimo negócio secundário caso a economia do hidrogênio decole, o que, por sua vez, também aumentaria a demanda por geradores de célula de combustível de óxido sólido que queimam hidrogênio verde para geração de energia. Alimentar navios com célula de combustívels também poderia ser uma opção a longo prazo.
Contras da Bloom Energy
Um argumento chave para usar as células de combustível da Bloom Energy para alimentar data centers é a velocidade de implantação e as menores emissões de carbono e NOx que pode oferecer em comparação com outras tecnologias de energia no local, como microturbinas a gás.
No entanto, o mesmo argumento poderia favorecer ainda mais instalações de solar + bateria, especialmente em regiões com boa incidência solar quase o ano todo, como muitos estados do sul dos EUA. Assim, o boom atual pode começar a enfrentar competição séria à medida que baterias em escala de utilidade ficam mais baratas, notavelmente graças à chegada de baterias de íon sódio comercialmente viáveis e outras químicas não baseadas em lítio.
Da mesma forma, outras alternativas podem ser viáveis e ter preço competitivo com as células de combustível de óxido sólido. Por exemplo, SMRs nucleares (pequenos reatores modulares) estão cada vez mais esperados para suportar grande parte da carga de energia dos data centers de IA. Similarmente, se o aumento da geração de energia e da capacidade da rede provar ser suficiente, então a conexão à rede + parque de baterias local pode ser suficiente para atender à demanda dos data centers.
A demanda real por computação ainda não se viu, já que empresas de IA baseadas nos EUA provavelmente competirão intensamente com modelos de IA chineses de código aberto, pelo menos nos mercados externos. Modelos de IA mais eficientes e hardware menos faminto por energia, como TPUs e chips neuromórficos, também podem reduzir a demanda de energia atual projetada a partir das necessidades de GPUs.
Portanto, no geral, com os preços atuais das ações, um investimento na Bloom Energy é uma aposta na continuação do boom da IA e na competitividade das células de combustível em relação a alternativas como SMRs e parques de baterias em larga escala. É uma aposta que certamente pode fazer sentido, mas que também não está isenta de riscos.
Futuro da Bloom Energy
Independentemente do caso de investimento hoje, após a forte alta de seu preço de ação, a Bloom Energy é uma empresa de tecnologia muito interessante que construiu seu sucesso recente ao longo de duas décadas de excelência científica e construção de negócios inteligente, identificando corretamente os mercados certos a serem alvo em cada estágio da maturidade da tecnologia de célula de combustível: começou com energia de backup, expandiu para fornecimento de energia de baixo carbono, implantação rápida e baixa pegada, e rapidamente mudou o foco para IA, firmando parcerias massivas com empresas líderes como Oracle e Brookfield.
A mesma tecnologia poderá mudar de forma simples o combustível de gás natural para biogás ou hidrogênio, tornando-a uma provável vencedora diante de futuras exigências mais rigorosas de emissões de carbono para geração de energia.
A empresa também detém patentes-chave e capacidade industrial em tecnologia de eletrolisador de óxido sólido, que pode se tornar cada vez mais importante na produção de hidrogênio verde.
No geral, independentemente de seu resultado a longo prazo, o ponto de inflexão do boom da IA provavelmente deu à Bloom Energy a escala e a lucratividade necessárias para se tornar uma empresa de geração de energia mais madura, tornando-a uma parte essencial da nossa futura matriz energética nas próximas décadas, independentemente das incertezas específicas da IA.
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