Bitcoin se Desacopla das Ações em Meio ao Caos dos Mercados Globais

Como o Choque Tarifário Está Redesenhando os Mercados

Dizer que as semanas seguintes ao anúncio de tarifas massivas pela administração Trump foram agitadas não faz justiça à realidade. Com um mercado que despenca brutalmente e às vezes se recupera, comércio colapsando com a China, total confusão sobre tarifas futuras e interrupções nas cadeias de suprimentos, os mercados financeiros e a economia como um todo ainda lutam para entender como tudo se desenrolará.

“Os CEOs da Walmart (WMT ), Target e Home Depot (HD ), todos eles transmitiram uma mensagem direta sobre interrupções na cadeia de suprimentos e seus efeitos sobre os consumidores.

As tarifas de Trump exerceram pressão significativa sobre o setor varejista. Os líderes empresariais alertaram que as prateleiras das lojas em toda a América poderiam ficar vazias em breve.”

Fonte: CNN

Nesses períodos, geralmente são os “ativos seguros” que mais se beneficiam, já que o capital foge para a segurança até que a tempestade passe. No entanto, o que constitui um ativo seguro na era moderna tem sido uma questão em aberto nos últimos anos.

Historicamente, e até hoje, isso significaria ouro, como a única moeda independente de qualquer governo. Mais recentemente, os títulos do governo dos EUA têm sido considerados pelos economistas como o benchmark “sem risco” sobre o qual todo o sistema econômico global está ancorado.

Outro forte concorrente hoje é o Bitcoin(BTC ). Isso ocorre porque o Bitcoin replica muitas das características que historicamente fizeram do ouro um porto seguro, agora em forma digital.

Neste recente tumulto, parece que o Bitcoin desempenhou bem esse papel. Mas isso significa que os investidores devem esperar, a partir de agora, que o Bitcoin esteja desacoplado dos mercados mais amplos?

Consequências Pós-Tarifas: O Que Aconteceu e O Que Vem a Seguir

Em 2 de abril^nd, apelidado de “Dia da Libertação” pelo presidente Trump, uma onda massiva de tarifas foi anunciada e seguida por mais tarifas nos dias subsequentes.

No geral, as tarifas foram:

• Tarifa base de no mínimo 10% para todo o mundo.
• 25% em todas as importações do Canadá e México, bem como aço, alumínio e importações automotivas.
• Tarifas variando de 11% a 50% em muitos países e blocos econômicos (como a UE) foram principalmente decididas de acordo com os números do déficit comercial, em vez de tarifas recíprocas.
• Tarifas de três dígitos sobre a China, com flutuações na taxa real praticamente a cada semana, à medida que a China retaliava com suas próprias tarifas.
• Tarifas de quatro dígitos sobre painéis solares da Sudeste Asiático, notavelmente 3.521% de impostos para painéis cambojanos.

Fonte: USA Today

Embora provavelmente ainda longe de terminar devido à competição mais ampla e intensificada entre os EUA e a China, parece que a primeira rodada de choque tarifário já passou em parte.

Pânico dos Investidores e Reprecificação do Mercado Explicados

A intensidade e a rápida escalada das tarifas chocaram os participantes do mercado e desencadearam uma venda imediata. Seguiram-se dias intensos, com os principais índices subindo e descendo, dependendo se parecia provável ou não um acordo tarifário com alguns dos principais parceiros comerciais dos EUA.

Muitos grandes investidores também consideraram reduzir riscos e diminuir a exposição durante o tumulto.

“O que você está vendo, de forma geral, é um mercado que está frustrado, incerto e confuso sobre onde estaremos de um dia para o outro. Nesse ambiente, há uma tendência de alguns investidores escolherem a segurança do dinheiro.”
John Canavan – Analista principal da Oxford Economics

Desacoplamento do Bitcoin: Sinal ou Anomalia?

Inicialmente, parecia que o Bitcoin despencaria junto com outros ativos financeiros. Mas essa tendência não durou, e até reverteu rapidamente. Embora o Bitcoin ainda não tenha retornado aos seus máximos históricos bem acima da marca simbólica de US$ 100.000, ele está em US$ 95.500 no momento da redação deste artigo.

No entanto, graças ao declínio mais amplo do mercado nas últimas semanas, o Bitcoin está prestes a ultrapassar seu ponto mais alto já registrado quando comparado ao S&P500, que provavelmente é um ponto de comparação mais relevante para a maioria dos investidores.

Fonte: Daily HODL

Como o Ouro, o Dólar e os Títulos Reagiram

Outro grande e surpreendente vencedor das tarifas tem sido o ouro. O ouro havia subido apenas lentamente em preço desde seu ponto mais baixo em 2016, com períodos de anos sem crescimento. No entanto, está 25% acima no acumulado do ano, com movimentos sem precedentes de mais de US$ 100 por onça em um único dia em algumas ocasiões.

Fonte: Trading Economics

Enquanto isso, o dólar americano tem perdido valor rapidamente em relação a moedas principais como o Euro.

Fonte: Google Finance

Mas talvez o resultado mais surpreendente, que provavelmente nem a Casa Branca esperava, foi uma fraqueza pronunciada nos títulos dos EUA. Por exemplo, os títulos de 10 anos dos EUA viram seus rendimentos aumentarem, em total contradição com as expectativas, já que a queda nos preços das ações costuma estar correlacionada ao aumento do valor dos títulos (e à diminuição dos rendimentos dos títulos).

Fonte: CNBC

No conjunto, as reações do mercado e de outros ativos mostram um panorama bastante sombrio. As tarifas são percebidas como muito disruptivas, mas, mais importante, os EUA não são vistos como um local seguro para estacionar dinheiro durante uma crise de mercado ou uma possível recessão.

Em vez disso, está ocorrendo uma fuga para a segurança, com o ouro tradicional e o ouro digital (Bitcoin) ganhando valor, enquanto o valor do dólar americano declina. Se esses movimentos no mercado de títulos persistirem, isso pode aumentar o custo da dívida dos EUA, colocando pressão nas finanças do país.

O Bitcoin Agora é um Ativo de Risco ou um Refúgio Seguro?

Por muito tempo, um debate intenso tem ocorrido por mais de uma década sobre se o Bitcoin deve ser considerado um ativo especulativo, mais parecido com uma ação de tecnologia, ou um ativo mais seguro, tipo reserva de valor.

Durante a pandemia, a correlação estreita do Bitcoin com ações de biotecnologia e tecnologia, que primeiro subiram rapidamente e depois despencaram, forneceu alguns argumentos aos críticos do Bitcoin de que ele era, antes de tudo, uma ferramenta de especulação.

Nessa perspectiva, apenas o ouro é o ativo seguro supremo. No entanto, isso poderia ser considerado um tanto desonesto, já que o ouro primeiro subiu e depois despencou junto com o mercado até 2009, ilustrando que até mesmo ativos seguros podem ser vítimas de eventos globais de liquidez.

Fonte: The Global Economy

No entanto, parece que a crise atual está se configurando mais como uma questão monetária. O problema não é o congelamento do ciclo de crédito ou uma crise bancária. Em vez disso, é a posição dos EUA como hegemon global, o status do dólar como moeda de reserva e a estrutura da economia globalizada que está em questão.

“Preocupações crescentes com a desvalorização do dólar dos EUA estão impulsionando a mudança, incluindo aquelas que decorrem de dinâmicas de dívida insustentáveis e da disposição de Trump em visar Powell”
David Duong – Chefe de Pesquisa da Coinbase Institutional

Design e Papel do Bitcoin Confirmados

Essas são exatamente as condições para as quais o Bitcoin foi criado. Como o ouro, ele exibe todas as características de um ativo de reserva, protegido das incertezas de crises monetárias nacionais ou internacionais:

• Oferta fixa que cresce muito lentamente ao longo do tempo, com uma oferta total limitada e que pode ser minerada eventualmente.
  • A oferta também é relativamente limitada, com a maioria dos Bitcoins disponíveis já minerados.
• Infinitamente fungível: pode ser sempre dividido em porções menores, se necessário.
• Intercambiável: cada Bitcoin é idêntico a outro.
• Não vinculado a nenhuma moeda, nação, governo, ideologia ou sistema econômico específico.
• Fácil de transferir, armazenar, transportar com segurança, de forma discreta e anônima.

Alguns argumentarão que o Bitcoin é superior ao ouro graças a algumas características adicionais.

Notavelmente, é fácil pagar por coisas com ele, tanto online quanto offline, algo que hoje é quase impossível de fazer com moedas de ouro ou prata.

É também um ativo de reserva nativo digital, funcionando naturalmente melhor que metais preciosos em uma economia altamente computadorizada. E é mais fácil de mover e esconder, tornando-o potencialmente mais seguro contra roubo ou apreensão estatal.

Como o Bitcoin também é virtualmente impossível de falsificar, graças à robustez da tecnologia blockchain, ele pode ser ainda mais seguro que o ouro, que ocasionalmente pode enfrentar barras de ouro falsas e fraudes.

O Que Isso Significa para o Futuro do Bitcoin

Bitcoin vs Ouro

Em retrospectiva, o debate entre defensores do Bitcoin e do ouro pode parecer um tanto irrelevante. Se uma crise cambial completa se desenrolasse, o dinheiro inundaria todos os ativos de reserva disponíveis, bem como ativos tangíveis como terras e imóveis, enquanto os investidores tentam evitar a moeda fiduciária que se desvaloriza rapidamente.

Assim, tanto os proprietários de ouro quanto de Bitcoin se beneficiariam muito, com apenas a relação Bitcoin-ouro em questão, dependendo de qual for usado como base para um novo sistema monetário. No entanto, pode ser um pouco cedo para ter certeza de que o Bitcoin está se desacoplando dos mercados financeiros, já que apenas algumas semanas são definitivamente poucos dados para tirar conclusões.

“A resiliência do Bitcoin na última semana, enquanto as ações mantiveram sua trajetória descendente, parece indicar uma mudança nas suposições do mercado de capitais.

No entanto, hesito em dizer que o Bitcoin se desacoplou de forma conclusiva dos ativos tradicionais, pois precisaríamos ver essa mudança persistir através de diferentes condições de mercado antes de rotulá-la como uma tendência secular em vez de cíclica.

”
David Duong – Chefe de Pesquisa da Coinbase Institutional

Ainda é Cedo para Celebrar? Uma Visão Cautelosa

Entretanto, tanto entusiastas do ouro quanto do Bitcoin, bem como analistas macroeconômicos, devem ter cautela ao avançar demais. Embora preocupante, a reação às tarifas ainda não desencadeou uma crise séria de dívida ou monetária para os EUA ou qualquer outra nação.

Os pessimistas devem sempre ser considerados com uma dose saudável de ceticismo, pois frequentemente ganham a vida prevendo consistentemente catástrofes, mais do que fazendo previsões precisas.

Há também sinais de que Trump pode estar recuando um pouco de sua posição inicial sobre a política tarifária, mesmo que isso possa ser politicamente custoso. Ele também se afastou de um comentário sobre demitir o chefe do Federal Reserve, o que poderia ter aumentado a percepção de uma crise de dívida/monetária se desenrolando nos EUA.

Os avisos — e a própria volatilidade dos mercados esta semana — pareciam ter rompido. Trump recuou na terça-feira de suas ameaças de tentar remover Powell do cargo, dizendo aos repórteres no Salão Oval: “Não tenho intenção de demiti-lo.”

Isso provocou suspiros de alívio em Wall Street. Um dia depois de os mercados dispararem com comentários do Secretário do Tesouro Scott Bessent de que Trump buscaria desescalar a guerra comercial com a China, os mercados dos EUA subiram novamente na quarta-feira.

Fonte: CNN

O objetivo agora parece ser um “cronograma de 2 a 3 anos para o reequilíbrio total”, muito diferente da negociação imediata anteriormente perseguida. Isso provavelmente também daria tempo às indústrias e cadeias de varejo para encontrar novos fornecedores fora da China, realocar a produção, e assim por diante.

Papel do Bitcoin em um Novo Paradigma Financeiro

O Bitcoin tem exibido um padrão fascinante de desacoplamento dos mercados globais em meio ao tumulto financeiro induzido por tarifas. Isso o tornou fortemente correlacionado ao ouro, mas oposto à reação dos títulos.

Isso provavelmente indica que os investidores estavam, antes de tudo, buscando segurança contra o que era percebido como políticas erráticas no comércio internacional e perigos decorrentes dos níveis crescentes de dívida dos EUA.

No curto prazo, declarações mais compostas sobre tarifas e renegociações de acordos comerciais poderiam acalmar os mercados e reduzir o prêmio de risco atribuído ao Bitcoin e ao ouro.

No entanto, parece que os EUA estão entrando em um conflito prolongado sobre tarifas, déficits comerciais e influência geopolítica geral com a China. Portanto, é muito provável que o segundo mandato de Trump seja tumultuado.

Se for assim, o Bitcoin provavelmente será um dos principais beneficiários a longo prazo, especialmente agora que há um plano (e expectativas) para que ele se desacople dos mercados de ações durante quedas de mercado impulsionadas por tensões internacionais, e uma decorrelação das ações de tecnologia nessas circunstâncias.

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