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Coinbase (COIN): O Centro de Negociação de Bitcoin e Criptomoedas
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A Bolsa de Criptomoedas dos EUA
Na última década, ativos digitais como Bitcoin e Ethereum foram, de longe, os ativos financeiros com melhor desempenho. Sua adoção por um segmento cada vez maior do público e das instituições financeiras foi construída sobre plataformas de troca de criptomoedas, que funcionam como nós centrais para comprar e vender cripto.
Entre essas bolsas, a maior baseada nos EUA é a Coinbase, um pioneiro neste segmento, fundada em 2012. A empresa está listada publicamente desde 2021.
À medida que as criptomoedas se tornam mainstream, a aceitação pelas autoridades regulatórias também está mudando. Mais notavelmente, a administração Trump anunciou a criação de uma reserva estratégica de Bitcoin, que também armazenará outras criptomoedas.
Isso pode ser positivo para a Coinbase, já que também busca reviver um esforço para valores mobiliários tokenizados no mercado dos EUA.
COIN Gráfico de preços
Visão Geral da Coinbase
Coinbase em Números
A Coinbase é uma pedra angular do ecossistema cripto: um total de 245.000 parceiros do ecossistema interagem regularmente com a Coinbase, com US$ 439 bi em volume de negociação trimestral e US$ 404 bi em ativos na plataforma.
Está presente em mais de 100 países e emprega mais de 3.700 pessoas.
Em 2025, a Coinbase tinha 8 milhões de contas ativas e era a maior custodiante de Bitcoins do mundo, detendo 2,4 milhões de BTC. Isso representa não menos que 12 % de todo o suprimento de Bitcoin.
História da Coinbase
A Coinbase foi fundada pelo ex-consultor da Deloitte e ex-engenheiro da Airbnb (ABNB ) Brian Armstrong, graduado pela William Marsh Rice University no Texas, com diplomas em economia e ciência da computação. Ele ainda hoje é o CEO da empresa.
Ele fundou a Coinbase em parte após observar de perto as dificuldades de enviar pagamentos internacionais enquanto trabalhava na Airbnb. No whitepaper do Bitcoin por Satoshi Nakamoto, ele buscou desenvolver uma forma de comprar e armazenar criptomoedas como um projeto paralelo.
Fonte: Shrimpy
Um ano depois, um ex-trader da Goldman Sachs, Fred Ehrsam, também se juntou à empresa como cofundador. Ehrsam mais tarde criou a firma de investimento de risco Paradigm, que se especializa em criptomoedas e tecnologia blockchain.
Fonte: Paradigm
Em 2014, a Coinbase já havia crescido para 1 milhão de usuários e começava a ajudar empresas como Dell (DELL ), Expedia (EXPE ) ou Time Inc. a aceitar pagamentos em Bitcoin.
A Coinbase iniciou sua expansão internacional em 2015, no Canadá e em Cingapura. Em 2017, a Coinbase se tornou o primeiro unicórnio (valorização acima de US$ 1 bi) no setor de cripto.
Em 2018, passou a oferecer o ‘Prime’ – plataforma dedicada a clientes institucionais, à medida que o interesse em Bitcoin entre instituições financeiras crescia.
Em 2021, a Coinbase começou a negociar na Nasdaq por meio de um listamento direto de ações (DPO).
Missão e Negócios da Coinbase
A Coinbase se vê como “em uma missão de aumentar a liberdade econômica para mais de 1 bilhão de pessoas“.
Além da Coinbase, o aplicativo principal e bolsa de cripto, a empresa tem uma série de ofertas complementares:
- Coinbase One, um serviço de assinatura premium que oferece zero taxas de negociação, recompensas de staking aumentadas e acordos com parceiros como calculadora de impostos cripto, pesquisa cripto, etc.
- Coinbase Advanced, para traders profissionais de cripto.
- Coinbase Wallet, para autocustódia de criptomoedas fora das bolsas, bem como NFTs.
- Coinbase Earn, um serviço de staking onde proprietários de criptomoedas podem bloquear seus cripto para ganhar juros da rede, com US$ 230 mi ganhos pelos clientes da Coinbase em 2023.
- Coinbase Card, um cartão de débito Visa para fazer compras usando criptomoedas, com 1 % de volta em Bitcoin ao pagar com USD, e 1,5 % em USDC ao pagar com ETH. O cartão é aceito onde quer que cartões de débito Visa sejam aceitos.
- USD Coin, USDC, uma stablecoin digital com valor igual ao dólar americano, que busca criar um “dólar digital”.
A Coinbase é um parceiro chave para muitos ETFs de Bitcoin, para os quais detém a custódia dos Bitcoins, tornando-a um ator importante na indústria desses produtos e facilitando a posse de ETFs para investidores individuais e institucionais.
A Coinbase não possui sede física e funciona como uma empresa “apenas remota”.
USDC
Em setembro de 2018, a Circle, juntamente com a Coinbase, lançou um consórcio chamado Centre, que introduziu o USDC digital atrelado ao dólar.
O USDC é um token ERC-20 da Ethereum e também está disponível em outras blockchains como Base e Polygon. Tokens ERC-20 utilizam contratos inteligentes alimentados pela blockchain Ethereum. O USDC é emitido pela Circle e é a segunda maior stablecoin dos EUA no mundo, atrás da Tether.
Ele está atrelado ao dólar americano, com a taxa de câmbio 1 USDC = 1 USD. Esse atrelamento foi momentaneamente quebrado em março de 2023 durante o colapso do Silicon Valley Bank.
Em 2023, a Circle anunciou que o USDC seria lançado em 6 novas blockchains, avançando ainda mais o desenvolvimento de um dólar digital. Atualmente está presente em 18 blockchains.
Fonte: USDC
Como parte deste próximo capítulo, a Coinbase e a Circle chegaram a um novo acordo. Refletindo a crença da Coinbase na importância fundamental das stablecoins para a economia cripto mais ampla, a Coinbase está adquirindo uma participação acionária na Circle.
Pode ser adquirido na maioria das exchanges de cripto, incluindo Coinbase, Binance, Bitstamp, Crypto.com, Kraken, NuBank, etc.
O USDC atualmente tem US$ 58,32 bi em circulação, com volume de negociação histórico de US$ 24,77 tri, e está disponível em mais de 100 países. O valor de mercado do USDC cresceu 79 % em 2024, com os pagamentos em USDC on-chain crescendo 224 %.
A Coinbase e a Circle continuarão a gerar receita a partir dos juros das reservas de USDC. Sob o novo acordo, essa receita continuará sendo compartilhada com base na quantidade de USDC mantida em cada uma de nossas plataformas, e adicionalmente agora compartilharemos igualmente a renda de juros gerada pela distribuição e uso mais amplo do USDC.
Conformidade e Segurança da Coinbase
Controvérsias Passadas e Investigações
Como um setor totalmente novo das finanças, usando uma tecnologia revolucionária, as criptomoedas frequentemente foram um ponto cego para os reguladores, que não sabiam como lidar com elas.
Entre outros, uma questão central era o status das criptomoedas como valores mobiliários ou não, e, portanto, sob controle regulatório da SEC ou não. Uma questão secundária importante era a tributação que deveria ser aplicada às criptomoedas e aos ganhos de cripto, questão que se tornou ainda mais crucial à medida que os ganhos de cripto cresceram, com muitos novos milionários e até bilionários de cripto.
Isso levou a tensões regulares entre empresas de cripto, especialmente bolsas como a Coinbase, e as autoridades financeiras.
Por exemplo, em 2017, o IRS ordenou que a Coinbase reportasse quaisquer usuários que tivessem pelo menos US$ 20 000 em transações em um ano. Irregularidades nos preços do Bitcoin Cash também geraram investigação sobre negociação com informação privilegiada.
Mais recentemente, em 2023, a SEC atacou os produtos de staking da Coinbase. A Coinbase processou em resposta, buscando que o regulador esclarecesse as normas sobre criptomoedas, pondo fim a anos de confusão e decisões frequentemente criticadas como arbitrárias.
Demorou até 2025 para que o processo contra a Coinbase fosse arquivado e o contra a Binance fosse suspenso. Em seu blog, a Coinbase chamou a medida de “Corrigindo um grande erro”, e considera que isso é “uma vitória não apenas para a Coinbase, mas para nossos clientes, os Estados Unidos e a liberdade individual“.
Novo Respeito pelas Criptomoedas
Isso provavelmente reflete uma mudança na percepção das criptomoedas e também o novo posicionamento pró-cripto da recém-eleita administração Trump.
Mais importante, o presidente dos EUA nomeou Paul Atkins para a SEC, que no passado defendeu a desregulamentação da indústria financeira.
“Atkins acredita na promessa de mercados de capitais robustos e inovadores que respondem às necessidades dos investidores. Ele também reconhece que ativos digitais e outras inovações são cruciais para tornar a América maior do que nunca.” Presidente Trump
“Esta é uma escolha forte e voltada para o futuro. Esperamos uma nova administração da SEC focada em promover inovação responsável.”
Ji Kim – Diretor Jurídico e de Políticas no Crypto Council for Innovation
Essa mudança na percepção das criptomoedas, de uma sensação tecnológica, talvez até um “golpe”, para uma parte respeitada das finanças e inovações americanas, também se reflete na liderança da Coinbase, que progressivamente integrou pessoas respeitadas e politicamente conectadas.
Atualmente, o conselho consultivo global da empresa inclui figuras como:
- Bill Dudley, ex-presidente do Federal Reserve Bank de Nova Iorque.
- Chris LaCivitas, co-gerente de campanha de 2024 do presidente Donald Trump.
- George Osbourne, ex-Chanceler do Tesouro do Reino Unido.
- Mark T. Esper, ex-Secretário de Defesa.
- Vários ex-senadores e congressistas, como Patrick Toomey, Tim Ryan, Kendrick Meek e Kyrsten Sinema.
Esse novo respeito estabelecido pelas criptomoedas também se refletiu em um crescimento de 128 % no volume de negociação institucional do terceiro para o quarto trimestre de 2024. Isso esteve ligado a entradas recordes em ETFs de Bitcoin, com um novo recorde de US$ 93,2 bi em Bitcoin nos ETFs.
Tokenizando $COIN
A Coinbase está supostamente explorando a possibilidade de “tokenizar” suas ações, atualmente listadas “normalmente” na Nasdaq (COIN ).
O funcionamento seria converter ações da Coinbase em tokens digitais em uma blockchain, especificamente na rede layer-2 Ethereum da Coinbase, a Base. Isso poderia aumentar a acessibilidade, permitindo propriedade fracionada e facilitando a negociação global.
A ideia de tokenizar ações negociadas publicamente é controversa, pois poderia abrir caminho para a propriedade de ações sem o usual marco regulatório imposto por corretoras e bancos convencionais. Isso também borraria ainda mais a linha entre finanças convencionais e finanças baseadas em blockchain, algo que pode ser desagradável tanto para bancos tradicionais quanto para puristas de cripto.
Isso não é um conceito novo para a Coinbase, que desenvolveu um Framework Jurídico de Tokens de Valores Mobiliários em Blockchain para orientar a indústria. Isso poderia impulsionar o valor das ações da empresa, mas também abrir caminho para um segmento totalmente novo de atividade para a empresa, negociação de ações via negociação de ações tokenizadas, colocando-a em competição direta com corretoras de ações como Interactive Brokers (IBKR ) ou Robinhood (HOOD ).
Estou agora empolgada que possamos retomar essas conversas com a força-tarefa da SEC, e que possamos avançar com tokens de segurança.
Podemos trazer alguns produtos internacionais que já existem para o mercado dos EUA, que sabemos serem amplamente adotados por traders de cripto ao redor do mundo. Portanto, estou entusiasmada em ver inovação nos EUA e trazer cada vez mais ativos on-chain e poder negociá-los de maneiras mais eficientes.
Controvérsia
Política
A Coinbase tem sido controversa por adotar uma postura predominantemente apolítica sobre a maioria das questões sociais intensamente debatidas nos EUA, incluindo inicialmente os protestos Black Lives Matter.
Seu CEO confirmou que a empresa evitaria envolver-se em ativismo social, considerando que tais posições politizariam e prejudicariam empresas de tecnologia como Google ou Facebook. A empresa chegou a oferecer ativamente um pacote de indenização aos funcionários desconfortáveis com essa postura.
A Coinbase tem sido um pouco política em seu último anúncio público sobre a mudança de postura da SEC em relação à empresa.
A Coinbase abriu seu capital em abril de 2021. Como parte desse processo, a SEC revisou nosso modelo de negócios e as divulgações do S1 e nos permitiu abrir o capital. Dois anos depois, eles nos processaram. Isso apesar de absolutamente nada ter mudado em nosso modelo de negócios.
O que mudou nesses dois anos foi a liderança política na SEC. Em sua guerra contra as criptomoedas, agiu como se estivesse acima da lei, usurpando o poder do Congresso conforme estabelecido na Constituição.
Direção do Ecossistema Cripto
Outra fonte de controvérsia tem sido a questão geral da forma e direção que o Bitcoin e a indústria cripto deveriam seguir.
Muitos veem empresas como a Coinbase como uma tendência de centralizar o que deveria permanecer um sistema totalmente descentralizado. A colaboração da Coinbase com investigações sobre transações cripto que podem ter sido usadas para fins ilegais, inclusive sem consentimento dos usuários, também lhe deu uma imagem negativa entre alguns membros da comunidade cripto e blockchain.
No geral, o que torna a Coinbase um ator poderoso na comunidade Bitcoin e uma força central na democratização do Bitcoin e cripto também é o que mais a critica. Ela oferece uma opção mais amigável para usar cripto, mas, como resultado, torna-se um nó crítico e ponto potencial de falha, enquanto a visão inicial do cripto era descentralizar totalmente as finanças.
Portanto, a Coinbase estar listada publicamente nos EUA e se tornar sistêmica pode ser vista como um risco desnecessário para o conceito de criptomoeda e finanças descentralizadas.
Na época, esse nível de regulação também significava que, por exemplo, ETFs de Bitcoin e outros produtos altamente regulados eram vistos como muito mais seguros, ajudando uma adoção mais ampla, inclusive por instituições que permaneceriam proibidas de comprar Bitcoins sem eles.
Essa discussão provavelmente continuará nos próximos anos, especialmente à medida que muitos países iniciem fundos soberanos de cripto, normalizem pagamentos em cripto e talvez até lancem suas próprias criptomoedas de bancos centrais.
Dores de Crescimento
Outra crítica frequentemente dirigida à Coinbase é o mau atendimento ao cliente. O tamanho da empresa e sua abordagem relativamente enxuta e de baixas taxas para negócios significam que a maioria dos sistemas está o mais automatizado possível.
Isso pode levar a problemas quando a cibersegurança dos clientes é insuficiente, e suas informações de login podem ser apropriadas indevidamente e fundos roubados.
De forma semelhante, ligado ao crescimento explosivo, o site da empresa sofreu quedas após veicular um anúncio no Super Bowl em 2020.
Nenhum desses problemas é específico da Coinbase, e a empresa não parece ser mais afetada por eles do que outras grandes bolsas. No entanto, isso gera um fluxo constante de reclamações e má imprensa que os investidores precisam estar cientes.
Finanças da Coinbase
A Coinbase gerou US$ 6,6 bi em receita em 2024, com lucro líquido de US$ 2,6 bi e US$ 3,3 bi em EBITDA. Isso esteve ligado a um quarto trimestre de 2024 recorde, com US$ 1,3 bi em lucro líquido.
Em grande parte, o lucro líquido da Coinbase pode ser atribuído aos US$ 2,3 bi de receitas de assinaturas e serviços.
Fonte: Coinbase
Portanto, a Coinbase é melhor compreendida como uma empresa semelhante a uma bolsa de valores, ganhando dinheiro ao fornecer serviços a traders e investidores, mais do que uma “empresa de Bitcoin” cujo lucro dependeria do valor do ativo em si. No entanto, é claro que, assim como bolsas de valores, períodos de intensa atividade de negociação e especulação em um determinado setor tendem a beneficiar bolsas como a Coinbase.
Conclusão
Desde um início precoce e ambicioso, a Coinbase cresceu tornando-se uma pedra angular da indústria de Bitcoin e cripto, especialmente nos mercados dos EUA. Por isso, foi escolhida como parceira chave para produtos como a stablecoin USDT e ETFs de Bitcoin (incluindo pelo gigante financeiro e de investimentos BlackRock (BLK )).
Isso, longe de ser uma jornada tranquila, com a história da Coinbase refletindo a história do Bitcoin como um todo. A empresa teve que lidar com ataques de cibersegurança, regulamentações incertas e processos da SEC, e viu seus serviços ao cliente e protocolos de segurança tentando alcançar o ritmo do crescimento da empresa.
Há, porém, sinais de que a empresa está entrando em uma nova fase. A administração Trump adotou a postura mais pró-cripto de qualquer administração dos EUA até agora, inclusive com um chefe da SEC agora amigável; a Coinbase está capitalizando a adoção massiva de ETFs de Bitcoin para atrair investidores institucionais; e até a tokenização de ações pode estar no horizonte, mudando completamente o escopo do potencial cripto para incluir todo o mercado de ações.
Portanto, embora a volatilidade e os riscos sejam inevitáveis no espaço cripto (e realmente em todos os investimentos), a Coinbase está bem posicionada para capitalizar o fato de as criptomoedas se tornarem cada vez mais mainstream através das tendências crescentes de ETFs de Bitcoin, stablecoins e tokenização de ações.
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