Bayer eleva projeção para 2026 com crescimento no terceiro trimestre impulsionado pela divisão Farmacêutica

A Bayer elevou suas metas de lucro ajustado e fluxo de caixa para 2026 em 3 de novembro de 2026, após o crescimento no terceiro trimestre ser impulsionado pela divisão Farmacêutica. As vendas do Grupo chegaram a €10.053 bilhões, alta de 4,1% em termos reportados e de 1,9% após ajustes cambiais e de portfólio. Já o EBITDA antes de itens especiais — que exclui os itens que a Bayer classifica como especiais — aumentou 6,9%, para €1.615 bilhão, segundo a empresa em seu comunicado com os resultados do terceiro trimestre.

A Bayer agora prevê um EBITDA do Grupo antes de itens especiais, ajustado pelas variações cambiais, de €9,8 bilhões a €10,3 bilhões em 2026, ante a projeção anterior de €9,6 bilhões a €10,1 bilhões. A base operacional para esse aumento é a previsão de uma margem de EBITDA da divisão Farmacêutica antes de itens especiais mais alta, de 25% a 27%, ante a faixa anterior de 23% a 25%. As demais metas do Grupo foram confirmadas, com exceção das relativas ao fluxo de caixa e à dívida financeira líquida.

As vendas da divisão Farmacêutica aumentaram 8,0% em termos reportados e 6,4% em termos ajustados, chegando a €4.680 bilhões. O EBITDA da divisão antes de itens especiais cresceu ainda mais, avançando 23,6%, para €1.292 bilhão, e elevando a margem correspondente em 3,5 pontos percentuais, para 27,6%. Os dados dos produtos no relatório trimestral mostram a mudança na composição por trás desse desempenho:

Nubeqa, um medicamento contra o câncer, e Kerendia, usado no tratamento da doença renal crônica e da insuficiência cardíaca, foram os principais impulsionadores da receita. Como previsto, as vendas de Xarelto e Eylea caíram após o vencimento de patentes e diante da concorrência de genéricos. Os ganhos com os produtos também exigiram investimentos: o aumento das despesas de vendas relacionadas à divulgação de Lynkuet e Nubeqa e os preparativos para o lançamento do asundexian compensaram parcialmente o crescimento dos lucros da divisão.

A divisão Farmacêutica foi o destaque do trimestre

As outras duas divisões não acompanharam esse ritmo de crescimento dos lucros. As vendas da divisão Crop Science foram de €3.884 bilhões, alta de 0,7% em termos reportados, mas queda de 2,4% em termos ajustados. Os efeitos regulatórios e as condições climáticas adversas na Europa/Oriente Médio/África e na Ásia/Pacífico compensaram parte dos benefícios da demanda por sementes de milho e soja na América Latina. O EBITDA da divisão antes de itens especiais caiu 41,3%, para €101 milhões, em um trimestre que costuma ser o de menor contribuição da divisão para os lucros, principalmente devido ao aumento do custo dos produtos vendidos e das despesas de vendas.

As vendas da divisão Consumer Health foram de €1.445 bilhão, alta de 2,1% em termos reportados, mas de apenas 0,1% em termos ajustados. O EBITDA antes de itens especiais caiu 4,4%, para €347 milhões, pois os maiores investimentos em marketing absorveram parte dos benefícios da gestão de custos e preços.

Caixa e resultados reportados seguem sob pressão

A melhora dos indicadores ajustados coexistiu com resultados finais mais fracos. O lucro por ação Core (Core EPS), que ajusta os efeitos de amortizações, perdas por redução ao valor recuperável e itens especiais especificados, caiu de €0,49 para €0,31, refletindo um resultado financeiro básico mais fraco e maiores despesas tributárias no trimestre, apesar da melhora operacional. O prejuízo líquido da Bayer diminuiu de €963 milhões para €672 milhões em relação ao mesmo período do ano anterior. O trimestre incluiu perdas por redução ao valor recuperável de €307 milhões referentes à marca Xofigo e de €215 milhões referentes à Claritin. Essas despesas ajudam a explicar por que o aumento do lucro operacional ajustado não resultou em lucro líquido positivo.

O fluxo de caixa livre, definido pela Bayer como o fluxo de caixa operacional menos as despesas de capital, mais os juros e dividendos recebidos e menos os juros pagos, passou de €596 milhões positivos para €293 milhões negativos. O fluxo de caixa operacional caiu de €1.685 bilhão para €631 milhões. Os pagamentos para resolver processos judiciais, em grande parte relacionados ao glifosato e aos PCBs, geraram uma saída líquida de €1.121 bilhão, ante €703 milhões no mesmo período do ano anterior, e incluíram depósitos em um fundo fiduciário para o acordo coletivo proposto sobre o glifosato. Assim, os pagamentos de processos judiciais são um fator central na diferença entre o avanço operacional ajustado e a geração de caixa reportada.

A dívida financeira líquida era de €31.083 bilhões em 30 de setembro, uma redução de €2.564 bilhões em relação a 30 de junho. A queda refletiu principalmente o pagamento de €3,0 bilhões feito pela Apollo por uma participação minoritária em uma entidade recém-criada que reúne o negócio de contraceptivos reversíveis de longa duração da Bayer. A Bayer manteve a participação majoritária e o controle operacional, o que significa que a redução da dívida teve uma fonte específica de financiamento, em vez de resultar da geração de caixa operacional no trimestre.

Para o ano inteiro, a Bayer elevou em €1,0 bilhão sua previsão de fluxo de caixa livre, para uma faixa de €1,5 bilhão negativos a €0,5 bilhão negativos, e reduziu sua previsão de dívida financeira líquida no fim do ano, de €29,0 bilhões a €30,0 bilhões para €28,0 bilhões a €29,0 bilhões. Sua previsão separada de fluxo de caixa livre excluindo os pagamentos de acordos judiciais aumentou de €2,0 bilhões a €3,0 bilhões para €3,0 bilhões a €4,0 bilhões.

A projeção revisada, portanto, distingue dois aspectos do progresso da Bayer: o forte crescimento da divisão Farmacêutica é suficiente para elevar o lucro ajustado do Grupo, mas os pagamentos de acordos ainda mantêm abaixo de zero a meta divulgada para o fluxo de caixa livre.