Por que o Mercado Puni Tokens de Utilidade: Uma Mudança para Tokens de Segurança

Existem inúmeras razões pelas quais o mercado pune criptomoedas e, mais especificamente, tokens de utilidade. Embora a volatilidade seja inerente ao setor, vários fatores principais historicamente levaram a correções de mercado e a uma mudança no sentimento dos investidores.

Conceitos de Negócio Defeituosos

Embora existam projetos válidos no setor, como o Stellar, muitos projetos são fraudes descaradas ou, no mínimo, baseados em conceitos de negócio defeituosos.

Frequentemente vemos projetos se apresentando como “Uber na blockchain”. Nesse cenário, o modelo de negócio costuma envolver pagar motoristas em criptomoeda para eliminar intermediários. No entanto, gigantes da indústria como General Motors (GM ), Tesla (TSLA ) e Uber já estão correndo rumo aos veículos autônomos. Quando questionados sobre como pretendem enfrentar essa mudança tecnológica, esses projetos de blockchain raramente têm uma resposta. Essencialmente, eles planejam disruptar a Uber mudando o método de pagamento, enquanto a Uber está ocupada se disruptando ao remover completamente o motorista.

Outro exemplo comum envolve projetos que se anunciam como “Airbnb na blockchain”. Frequentemente, essas empresas não têm uma estratégia de marketing clara. Elas esperam que o consumidor médio compre Bitcoin, transfira-o para uma exchange, compre o token da empresa e, em seguida, transfira esse token para uma plataforma proprietária apenas para reservar uma viagem. Isso não é uma experiência amigável ao usuário. Quando questionados sobre como irão monetizar, a resposta costuma depender exclusivamente do aumento de valor de seus tokens.

Um exemplo clássico de um negócio descuidado sem plano viável foi o Bee Token. Em nenhum momento essas Ofertas Iniciais de Moedas (ICOs) validaram como comercializariam o produto ou gerariam receita. A realidade é que a grande maioria dessas empresas não tinha intenção de construir um negócio sustentável; seu objetivo principal era arrecadar dinheiro por meio da ICO. O mesmo se aplica a dezenas de outros setores que as ICOs alegavam disruptar, como publicidade, armazenamento de dados, esports e saúde.

À medida que o mercado amadurece, os investidores institucionais estão se tornando mais exigentes. A mudança para Security Token Offerings (STOs) ajuda a garantir que os emissores sejam mais transparentes e que o número de agentes mal-intencionados seja reduzido.

Ganância das Exchanges

Existem geralmente dois tipos de negócios que levantam dinheiro por meio de ofertas de tokens: os fraudulentos, cujo objetivo é o hype, e as startups legítimas.

Startups operam com orçamento apertado. Elas medem cuidadosamente sua taxa de queima e tentam esticar o capital levantado o máximo possível para cobrir salários, aluguel e despesas operacionais. Não podem arcar com as taxas de listagem exorbitantes cobradas por algumas exchanges importantes, que podem variar de dezenas de Bitcoin a milhões de dólares. Enquanto isso, projetos fraudulentos frequentemente utilizam os fundos levantados especificamente para pagar essas taxas, priorizando o hype em detrimento do desenvolvimento do produto.

Historicamente, o mercado costuma recompensar essas empresas fraudulentas porque elas podiam pagar por visibilidade. O sucesso de uma ICO tornou-se dependente de marketing e hype, em vez da adoção real do produto. No entanto, a indústria está mudando. Exchanges legítimas de security tokens focam em conformidade e volume de negociação, em vez de taxas de listagem predatórias, garantindo um campo de jogo nivelado para negócios legítimos.

Hard Forks

A teoria por trás dos hard forks é evolução: surge um desacordo entre a gestão ou os desenvolvedores, e ambas as partes seguem caminhos diferentes para “forkar” o código, deixando o mercado decidir o vencedor. Embora haja alguma validade nessa teoria, ela gera inúmeras questões.

Primeiro, cria confusão no mercado. O consumidor médio que considera o Bitcoin precisa aprender a diferenciar entre várias versões, como Bitcoin Cash, Bitcoin Gold ou Bitcoin SV. Segundo, dilui a marca. Se houvesse 15 versões de produtos Apple por 15 empresas diferentes todas chamadas Apple, o valor da marca despencaria. A mesma lógica se aplica aos criptoativos; quanto mais forks existirem, mais o valor da marca é diluído.

Por fim, os forks desafiam a narrativa do “dinheiro sólido”. A proposta central de valor do Bitcoin é seu limite rígido de 21 milhões de moedas. Cada fork ensina ao mercado que esse limite é arbitrário, já que os desenvolvedores podem duplicar a oferta indefinidamente em uma nova cadeia. As securities digitais, por outro lado, não podem ser forkadas dessa forma. Isso garante a integridade do ativo e elimina a confusão no mercado.

Volatilidade de Preço

A extrema volatilidade das criptomoedas cria dois problemas distintos para a adoção. Primeiro, quando o preço despenca, os comerciantes relutam em aceitar ativos cripto porque operam com margens de lucro apertadas e não podem arcar com o risco a menos que os fundos sejam convertidos imediatamente para fiat.

Segundo, quando o preço sobe rapidamente, os consumidores não desejam gastar suas moedas. Essa psicologia deflacionária gera comportamento de acumulação em vez de circulação da moeda. Ambos os problemas causam atrito no mercado e desencorajam a adoção pelos usuários. Stablecoins e security tokens, que são lastreados em ativos do mundo real, são projetados para resolver essas questões.

Hackeamento e Erro do Usuário

Usar criptomoedas pode ser difícil e implacável. Requer o armazenamento de chaves privadas e garante que um único erro do usuário possa levar à perda total. Isso exige que os humanos se comportem com a perfeição das máquinas, afastando quem não tem habilidades técnicas.

Além disso, as criptomoedas são uma área de vulnerabilidade para os comerciantes. Eles sabem que, se os fundos forem hackeados, muitas vezes são irrecuperáveis. Para instituições que lidam com bilhões de dólares, o risco de um roubo massivo é inaceitável. A adoção real de mercado é improvável para qualquer token, a menos que tenha verificação de identidade “incorporada”.

Os security tokens resolvem esse problema. Como possuem conformidade Know Your Customer (KYC) integrada ao protocolo, um token roubado pode ser congelado e reemitido ao proprietário legítimo. Esse recurso simples resolve as questões críticas de hackeamento e perda de chaves privadas.

Resumo

O capital institucional reconheceu as limitações dos tokens de utilidade e reduziu a exposição a esses ativos para focar em securities tokenizadas. Embora existam muitos fatores que contribuem para os ciclos de mercado, as falhas fundamentais dos tokens de utilidade — falta de modelos de receita, atrito para o usuário e riscos de segurança — estão impulsionando a mudança. As securities digitais oferecem uma alternativa compatível, segura e transparente que representa a próxima onda da economia cripto.