Virgin Galactic (SPCE): Satser på suborbital turisme

Romfart er tilbake i mote

Inntil nylig var reiser til verdensrommet kun en privilegium for mektige nasjonalstater som USA, USSR (og deretter Russland), eller Kina. Noe kommersiell aktivitet eksisterte, men var begrenset til jordens bane og var fortsatt avhengig av raketter bygget av disse nasjonalstatene.

Så selv om noen av komponentene og designet av rakettene kan ha blitt bygget av private romfarts- og forsvarskonsern som Lockheed Martin (LMT ) eller Boeing (BA ), var kontrollen over orbital oppskyting fortsatt fast i statens hender.

Ankomsten av Elon Musks SpaceX (SPCX ) revolusjonerte tilgangen til verdensrommet. Ikke bare kan et rent privat selskap nå rommet, men de har også laget gjenbrukbare raketter, som reduserer kostnadene for å nå bane med en faktor på 10.

Dette var bare begynnelsen, da SpaceXs prestasjoner ble fulgt av selskaper som Rocket Lab (RKLB ) eller Relativity Space, som lå kun noen år bak Elon Musk.

Today, we are still determining the short-term implications of this achievement, which has sparked a new space race between the USA and China. Meanwhile, SpaceX is developing an Internet satellite constellation so vast that it should be comprised of more satellites than all others ever launched combined.

I dag er vi fortsatt i ferd med å fastslå de kortsiktige implikasjonene av denne prestasjonen, som har utløst et nytt romkappløp mellom USA og Kina. I mellomtiden utvikler SpaceX en internett-satellittkonstellasjon så enorm at den vil bestå av flere satellitter enn alle andre som noen gang er lansert til sammen.

Det den også gjorde var å gjenopplive drømmen om romkolonisering og sivil reise til verdensrommet. Det som tidligere ble avfeid som science fiction-forfatternes drømmer, ser nå igjen ut til å være innen rekkevidde.

For at sivil infrastruktur skal utvikles i verdensrommet, må det fremlegges en overbevisende økonomisk case som viser virksomhetens lønnsomhet.

I “The Future Space-Based Economy”, vi diskuterte hvilke økonomiske aktiviteter som kan bli ryggraden i sivil romaktivitet. Det er nå klart at den første sannsynligvis vil være flere satellittjenester, fra multispektrale bilder til rombasert internett-tilgang.

En annen viktig aktivitet, romturisme, vil sannsynligvis ta av langt før orbital- og Måne-fabrikker, marskolonisering, asteroidegruvedrift eller uendelig energiforsyning fra solcellepaneler i bane.

På svært lang sikt kan romturisme ta form av hoteller på månen og Mars, klatring på Olympus Mons og andre utenomjordiske eventyr. Men i en mer realistisk tidslinje er muligheten for å reise til jordens bane og kortvarig oppleve vektløshet sannsynligvis den første inntektsbringende aktiviteten for romturisme.

Ett selskap har vært skarpt fokusert på å få dette til så raskt som mulig, og kan hevde at de allerede har oppnådd denne visjonen. Likevel må de fortsatt skalere opp for å bli lønnsomme, noe som gjør det til både en høy‑risiko og høy‑belønning satsning på romturisme for potensielle investorer: Virgin Galactic (SPCE ).

Grunnlaget for Virgin Galactic

Virgin Galactic er idéen til en annen karismatisk milliardær, Richard Branson, grunnleggeren av Virgin group, med aktiviteter så varierte som music, books, games, gambling, media, tourism, airlines, telecom, etc.

Kjernen i alle disse aktivitetene er forståelsen av at mennesker ikke bare søker materiell komfort, men også unike, interessante og/eller spennende opplevelser.

Derfor er det kanskje ikke så overraskende at Virgin Group også investerte i den mest premium og innovative opplevelsen som hittil er mulig: reise til verdensrommet.

“Å gjøre det umulige til det uunngåelige”.

Virgin Galactic ble grunnlagt i 2004. I begynnelsen eide de 70 % av The Spaceship Company (TSC), et datterselskap som eide teknologien utviklet av Scaled Composites (now a part of Northrop Grumman (NOC )) for Virgin Galactic. Virgin Galactic kjøpte 100 % av TSC i 2012.

Virgin Galactic brukte en første investering på $100M fra Virgin Group, etterfulgt av en investering på $380M fra Abu Dhabis suverene formuesfond, Mubadala Investment Company, i 2010 og 2011, samt at New Mexico-regjeringen investerte $200M i Spaceport America-anlegget.

Selskapet hentet inn ytterligere $450M fra sin IPO through a SPAC merger listing in 2019.

I løpet av denne perioden utviklet selskapet sin teknologibase for å skape det første romturisttilbudet som til slutt kunne skaleres opp.

I motsetning til selskaper som SpaceX eller Blue Origin, som fokuserer på ultra‑tunge raketter for romkolonisering, og som også kan brukes til romturisme, er Virgin Galactics design fra starten av fokusert på å tilby en premium, luksuriøs romturismeopplevelse.

Romskip med turisme i første rekke

Ulike krav

Ettersom fokuset er på opplevelsen mer enn den ingeniørmessige bragden, har utviklingen av Virgin Galactic fulgt en svært annerledes teknisk vei enn andre private romfartsselskaper.

Ideen er ikke å sende så mye masse i bane, men å gi passasjerene det beste øyeblikket, en aktivitet som bedre samsvarer med Virgin Groups erfaring med cruiseskip, flyreiser osv.

For eksempel vil romskipet trenge mange vinduer for å gi en direkte utsikt over jordens bane som selskapets kunder vil søke etter.

Kilde: Virgin Galactic

Reisen må også være ikke bare sikker, men relativt komfortabel, også for turister som ikke har den perfekte helsetilstanden som vanlige astronauter forventes å ha. Dette betyr ingen brutal høy‑G‑akselerasjon, romslig nok kabin, luksuriøst miljø, mulighet til å spise og drikke gourmetmat i null‑G, osv.

Så selv om noen romturistflyvninger har blitt utført av den største rakettprodusenten, som Katy Perry with Blue Origin in april 2025, or an all-amateur 4-person space crew with SpaceX in 2021, these activities are mostly a PR side, not for these companies in their goal of ever larger orbital and deep space launches.

Skille Virgin Galactic fra Virgin Orbit

Virgin Galactic var ikke det eneste romprosjektet som ble grunnlagt av Richard Branson. Han lanserte også Virgin Orbit, en avlegger av Virgin Galactic, som ble startet i 2017 for å markedsføre LauncherOne rocket.

Med kun 500kg nyttelast til lav jordbane (LEO), gjorde den økende konkurransen fra SpaceX, Rocket Lab, Relativity Space og andre selskaper som nådde titalls eller snart hundrevis av tonn nyttelast til LEO prosjektet stadig mer foreldet.

Et andre nederlag i 2023 og manglende evne til å skaffe mer kapital førte til at Virgin Orbit begjærte konkurs i april 2023. Rocket Lab acquired the company’s Long Beach facility, manufacturing, and tooling assets

Virgin Galactics flåte

I stedet for en massiv oppskyter er kjernkonseptet for Virgin Galactics romflyopplevelse å bruke et konsept med flere kjøretøy, med et bærer‑/moderskip som bringer den faktiske orbitalplanen til høy høyde.

Dette betydde også å akseptere den tekniske begrensningen av sikker og velprøvd romflyging, og ikke oppnå en stabil bane, men i stedet søke en kortvarig sub‑orbital flyvning som vil returnere til jorden.

Kilde: Virgin Galactic

I dette skiller den seg fra andre romturismescenarier, som ofte forestiller seg en ISS‑lignende romstasjon som tillater reiser over flere dager eller uker.

Virgin Galactic utviklet en serie prototyper, som VMS Eve og VMS Unity, før de gikk over til utviklingen av sine Delta‑klasse‑skip.

Swipe to scroll →

VMS Eve

En viktig komponent i designet er VMS Eve, et fire‑motorers bærende fly som bringer romplanen til høy høyde. Dette gjør at romplanen kan starte sin flyvning uten å bruke drivstoff som ellers ville blitt brukt til å nå mikrogravitasjons‑høyder.

Kilde: Virgin Galactic

VMS Eve har fløyet siden 2008, og har gjennomført 3 testflyvninger etter 2014, og nådde en høyde på 41 500 ft (12 650 meter).

VSS Unity

Sluppet fra høy høyde fra sentrum av bærerflyet, er VSS Unity selve romplanen, som bruker et hybrid fremdriftssystem for å nå 3× lydens hastighet på omtrent 60 sekunder.

Systemet kalles et hybrid fordi det blander sammen en fast drivstoff med en flytende oksidator. Dette gir både påliteligheten til fast fremdrift, med fleksibiliteten til flytende fremdrift, samt muligheten til å stenge av og starte på nytt under flyvning. Det ble valgt fordi det bedre samsvarer med sikkerhetsstandarden som forventes i et sivil turismeprosjekt, selv om det potensielt er mindre kraftig enn fullt flytende raketter.

Kilde: Air And Space

VSS Unity gikk først inn i verdensrommet i 2018, 50 miles (80,5 km) over havnivå. Dette var den andre iterasjonen av dette designet, mens den første, VSS Enterprise, ble ødelagt i en spektakulær krasj i 2014.

Den første kommersielle flyvningen med Unity (ikke med Virgin Galactic‑ansatte) var Galactic 01 on juni 2023, og nådde Mach 2.88 og et apogee‑punkt på 52,9 miles.

Kilde: Virgin Galactic

Dette ble etterfulgt av Galactic 02, med de første private astronautene, opp til Galactic 07, den siste flyvningen med VSS Unity i juni 2024.

Spaceport America

Premium‑fasilitet

Verdens første spesialbygde romhavn, er Virgin Galactics driftsbase ikke så mye en oppskytingsplass som en ultra‑luksuriøs flyplass med en komfortabel lounge og et design fra det anerkjente arkitektfirmaet Foster + Partners.

Kilde: Virgin Galactic

Anlegget tilbyr også innsjekking av turister med selskapets sjef for medisinsk avdeling, luksuriøs innkvartering i New Mexico fem dager før oppskyting, kabin‑mockup for trening, pre‑fly‑repetisjoner osv.

Tilbudet inkluderer også muligheten for turister å ta med seg opptil 3 gjester, “slik at de kan dele kjærligheten, undringen og ærefrykten ved romflyvningen”, mens andre venner eller familiemedlemmer kan nyte kuraterte aktiviteter som et besøk til White Sand National Park og førsteklasses fasiliteter.

Premium‑opplevelse

Sammen med romflyvningen organiserer selskapet en “Wings‑seremoni for familie, venner og med‑astronauter” og gir unike suvenirer.

Kilde: Virgin Galactic

Dette gir eksklusiv tilgang til Virgin Galactics produksjons‑ og driftsanlegg, samt deres ideelle program Galactic Unite.

Det vil også arrangere unike fremtidige astronaut‑arrangementer: “penger‑kan‑ikke‑kjøpe‑arrangementer, opplevelser, aktiviteter og medlemsfordeler.”

Utførelsesrisiko, kontantstrøm og tidslinje

Ikke god nok ennå

Med tanke på Richard Bransons mangel på teknologisk bakgrunn er den tekniske suksessen til Virgin Galactic bemerkelsesverdig.

Det kan også betraktes som en merkevare‑ og markedsføringssuksess, med billetter solgt i området $250,000-450,000, og en lang venteliste. De første kundene ser ut til å være ekstatiske over opplevelsen sin:

“Dette har vært den beste dagen i mitt liv, den mest sensationelle dagen i mitt liv. Og du kan ikke få noe bedre enn det. Det overgikk mine villeste drømmer.”

Imidlertid er selv en så høy pris og stor etterspørsel ikke nok dersom de enkelte flyvningene er for dyre til å være kontantstrømspositive.

Derfor har selskapet siden 2024 avbrutt kommersielle flyvninger og konsentrert fokuset på å fullføre designet av Delta‑klasse‑romplanen.

Delta er designet for å kunne frakte 6 passasjerer i stedet for de tidligere 4, og har som mål en to‑ganger‑per‑uke flyfrekvens, mye høyere enn den månedlige frekvensen til den forrige romplan‑generasjonen.

Enhetsøkonomi for Delta‑klassen (6 seter, 2× per uke)

Hvis dette blir virkelighet, vil Delta kunne frakte 12× flere passasjerer per måned enn den forrige generasjonen, noe som gjør inntektene per måned per skip betydelig større.

Kilde: Virgin Galactic

Dette ville fullstendig endre lønnsomheten til selskapets romplan. Den forrige generasjonen knapt nådde breakeven, mens Delta ville ha en tilbakebetalingstid på mindre enn 6 måneder.

Det betyr også at på mellomlang sikt kan Delta‑klassen begynne å produseres i serie, sannsynligvis redusere produksjons‑ og driftskostnadene ytterligere.

Dette vil bidra til å til slutt redusere billettprisen og øke potensialet for kunder betydelig, med sannsynligvis flere størrelsesordener flere personer som er interessert i et prisnivå på $100,000, eller bare prisen på en luksusbil.

Akkumulerende forsinkelser

Delta‑flytestene var forventet i midten av 2025, før de ble omplanlagt til høsten 2026.

“Selskapet støtte på et problem med produksjonen av de første karbon‑kompositt‑skinnene til kjøretøyets flyskrog.

Materialet hadde ulike tettheter basert på de kompresjonskreftene det var designet for å håndtere, noe som forårsaket problemer da komposittene ble plassert i en autoklav.”

Michael Colglazier – administrerende direktør i Virgin Galactic

Denne forsinkelsen kan sette selskapet i en vanskelig situasjon. Aksjekursene har falt etter den innledende hypen, noe som begrenser muligheten til å skaffe kapital ved å selge aksjer. Spesielt siden Branson bestemte seg for ikke lenger å tilføre mer penger til Galactic siden slutten av 2023.

Likevel klarte selskapet i 2025 å hente $56 million as part of the at-the-market equity offering program.

Så samlet sett må selskapet oppnå positiv kontantstrøm så snart som mulig.

I Q2 2025 registrerte selskapet kun $400,000 i inntekter på grunn av pausen i kommersielle flyvninger. Det reduserte driftskostnadene til $70M, ned fra $106M, noe som reflekterer et skifte fra FoU‑utgifter til design av Delta til kapitalutgifter for faktisk å bygge den.

Med $508M i kontanter og likvide midler i Q2 2025 blir pusterommet for Virgin Galactic til å bli lønnsom svært begrenset, og det blir vanskelig å vente til slutten av 2026.

Investere med risiko i tankene

Den synkende kontantbeholdningen og at Delta ennå ikke er testet i flyvning representerer begge betydelige risikoer for selskapets aksjonærer. Hvis selskapet går tom for penger før Delta er ferdig bygget, eller hvis Delta‑testflyvningen mislykkes, noe som alltid er en risiko i noe så komplekst som romflyvning og for uprøvede design, kan det havne i reelle problemer.

Samtidig nyter det også posisjonen med en lang liste av ivrige kunder som venter på å gi selskapet sine penger, imponerende tidligere kundetestimonier, og en klar vei til lønnsomhet.

Så dette er langt fra en risikofri innsats. Imidlertid vil noen si at den drastiske nedgangen i aksjekurs og markedsverdi siden børsnoteringen allerede har tatt høyde for mye av denne risikoen, og kanskje mer enn det.

Det er også mulig at selv ved ytterligere forsinkelser, dersom den tekniske og produksjonsmessige fremdriften er tilstrekkelig, vil hovedaksjonærene ønske å bevare sin investering og gi de titalls millioner som trengs for å nå målstreken for Deltas første kommersielle flyvning.

Så, for potensielle investorer, kan noen strategier benyttes:

• Kjøpe nå, i håp om at alt går etter planen og at Delta flyr uten behov for ekstra finansiering.
• Vente, og håpe at aksjekursen blir enda lavere, noe som reduserer risikoen og kostnaden ved ytterligere utvanning av eksisterende aksjonærer.
• Kjøpe etter at det blir klart at selskapet er på vei mot lønnsomhet, selv om det sannsynligvis betyr at man gir opp sjansen til å kjøpe på det laveste punktet i aksjekursene.

Konklusjon

Virgin Galactic er et unikt romfartsselskap ved at det har banet sin egen vei i stedet for å konkurrere direkte med SpaceX og Elon Musk, en vanskelig strategi som mange i bilindustrien har lært på den harde måten med Tesla (TSLA ) og elbilmarkedet.

Ved å fokusere på en premium og mindre teknisk krevende turismeopplevelse, kun suborbital, kan Virgin Galactic være i riktig posisjon til å bli det første selskapet som utnytter den uutnyttede etterspørselen etter romturisme.

Likevel gir økonomien i selskapets drift kun mening med et større og mer modent design, Delta‑romplanen.

Ettersom produksjonen møter på successive forsinkelser, kan dette bety undergang for selskapet, og den kraftige nedgangen i aksjekursen reflekterer denne faren. Dette gir en gyllen mulighet for dristige investorer til å kjøpe aksjer med rabatt, rett før selskapet kommer seg igjen og får positiv kontantstrøm når de gjenopptar kommersielle flyvninger.

Uansett, siden det er så nært å lykkes, vil Virgin Galactic sannsynligvis gå inn i historiebøkene ved å bli det første romturismeselskapet i en eller annen form, selv om det skulle bety å bli reddet i siste øyeblikk av sine eksisterende aksjonærer, eller et annet selskap, eller en milliardær.

Siste nyheter og utviklinger for Virgin Galactic (SPCE)-aksjen