Vale (VALE): Duurzame Ijzerwinning en het Opbouwen van een Koperreus

IJzer en Staal Duurzaam Maken

Iron is often viewed as a “boring” metal by investors. It mostly follows global economic cycles and is unlikely to have any narrative tied to it. No one expects iron demand to triple in the next decade because of battery demand, solar panel production, an aerospace boom amid a space race, or mounting risks of global conflict.

Maar dit kan ook een kwaliteit zijn. Ongeveer 90 % van al het vandaag verfijnde metaal is ijzer.

Iron and steel (made of 97% iron) are absolutely omnipresent in everything we use daily in the modern world:

• Infrastructuur: bruggen, spoorwegen, havens.
• Constructie: gewapend beton, balken, dakbedekking, spijkers & schroeven, enz.
• Transport: auto’s, treinen, schepen.
• Industriële toepassingen: pijpen & leidingen, opslagtanks, zware machines,
• Defensie: oorlogsschepen, tanks, artilleriegranaten, geweren, kogels, enz.
• Energie: ovens, turbines, windturbinepijlers, frames van zonnepanelen, enz.
• Gezondheidszorg: bedden, chirurgische instrumenten, enz.
• Consumentenproducten: keukenapparaten, huishoudelijke apparaten, haarden, enz.

However, producing iron is unfortunately a very carbon-intensive process, mostly reliant on a special type of coal: coking coal. Some attempts have been made to replace coking coal with green hydrogen, but only very high-quality iron ore can be used with hydrogen.

Dus investeren in groenere, minder emissieve ijzerproductie is niet alleen een kwestie van investeren in waterstofproductie, maar ook van kiezen voor ijzerproducenten met hoogwaardige minerale afzettingen die geschikt zijn voor groene staalproductie.

(Voor meer details over ijzerwinning en staal-elektrificatie, lees onze artikelen “Investing In Iron: The Backbone Of The Global Economy” en “Electrifying Iron: The Future of Green Steelmaking”).

Wereldwijd vallen twee landen op als het gaat om ijzerreserves, beide met hoog geconcentreerde ertsen: Brazilië en Australië.

Bron: Metal World Insight

En niet verrassend, is dit ook waar twee van ‘s werelds grootste ijzermijnen gevestigd zijn: de Australische Rio Tinto (RIO ) (volg de link voor ons investeringsrapport over Rio Tinto) en de Braziliaanse Vale.

Vale Overzicht

Vale Geschiedenis

Vale is ‘s werelds grootste producent van ijzererts en nikkel. Het produceert ook koper, mangaan en kobalt.

Het werd in 1942 opgericht door de Braziliaanse federale overheid als de “Companhia Vale do Rio Doce”, ofwel “Doce River Valley Company”. Sinds de oprichting is het doel van het bedrijf om de uitstekende ijzerbronnen die in de Braziliaanse bodem worden aangetroffen, internationaal te exploiteren en te verkopen.

In de jaren 1950 ontwikkelde, breidde en moderniseerde het bedrijf een volledig mijn-spoorweg-havencomplex om zijn ijzererts naar internationale markten te exporteren. De exportcapaciteit werd verder uitgebreid met de oprichting in 1966 van de Haven van Tubarão, die tegenwoordig een laadcapaciteit van 12.000 ton per uur en een nominale laadcapaciteit van 16.000 ton per uur kan bereiken.

Nu in staat om een enorme hoeveelheid ijzererts te exporteren, breidde Vale uit door de Carajás-mijn, met meer dan 1,5 billion ton ijzererts in reserves, in 1970 over te nemen. Dit leidde ertoe dat het bedrijf in 1974 de titel van ’s werelds grootste ijzerproducent kreeg, een titel die het nog steeds draagt.

Expansion in the iron business continued through the development of its own mines and acquisitions:

• In 2000, de overname van Sociomex en een controlerend belang in Samitri.
• In 2001, de overname van een controlerend belang in Samitri, toen de #3-grootste Braziliaanse ijzerproducent.
• In 2006, Rio Verde Mineração.

In de loop der jaren heeft Vale zich ook gediversifieerd naar andere activiteiten. Het begon in 1982 met de productie van aluminium, evenals staalproductie, houtpulp en kolen in latere jaren. Het verliet deze activiteiten geleidelijk gedurende de jaren 2000 voor hout en staal, en in 2014‑2015 voor kolen.

Sinds 1997 is het bedrijf privaat, nadat de Braziliaanse overheid een belang van 41,73 % in het bedrijf heeft verkocht. Vandaag is het staatsbelang in het bedrijf verwaarloosbaar (<1%).

De huidige belangrijkste aandeelhouders zijn onder andere Litel, een corporate vehicle voornamelijk gesteund door Braziliaanse pensioenfondsen, en het Japanse mijnbouw‑ en industriële conglomeraat Mitsui & Co., met het grootste deel van de aandelen in handen van internationale institutionele en particuliere beleggers.

Bron: Vale

Als de uitbreiding naar aluminium, kolen en hout relatief kortstondig was, heeft het bedrijf een duurzamere aanwezigheid in nikkel en een groeiende aanwezigheid in koper.

De intrede in de kopermarkt was met de overname van de Sossego-mijn in Carajás, in het noorden van Brazilië, in 2001, en in nikkel in 2005 met de overname van Canico Resource, en in 2006 van de in Canada gevestigde nikkelproducent Inco.

In 2023 creëerde het bedrijf een aparte, afgeschermde entiteit, Vale Base Metals, met het hoofdkantoor in Toronto, om alle non‑ferro metalen, waaronder koper, nikkel, kobalt, platina‑groepsmetalen, goud en zilver, te beheren.

Vale in Cijfers

As mentioned, Vale is the world’s largest producer of iron with 336 Mt (million tons) produced in 2025. The company aims to expand this capacity to 360 million metric tons by 2030.

Het leidt ook de nikkelproductie met 177 kt (duizenden ton) in 2025.

Naast deze twee metalen produceert het bedrijf, in volgorde van belang: koper, kobalt, platina, palladium, goud en zilver. Deze zijn meestal bijproducten van de belangrijkste koper‑ en nikkelminen.

In totaal exploiteert het bedrijf 75 geïntegreerde mijn‑ en verwerkingsfaciliteiten. De grootste mijnen liggen in de Carajás‑regio, verantwoordelijk voor ongeveer 60 % van de totale ijzerertsproductie. Carajás‑erts heeft een gemiddeld ijzergehalte van 67 %, wat als hoogwaardig wordt beschouwd en veel minder energie en CO₂‑emissies vereist om te worden verwerkt tot ijzer dat bruikbaar is voor industriële doeleinden.

Het grootste non‑ferro complex bevindt zich in Ontario, Canada, met 5 actieve nikkel‑/kopermijnen, een maalderij, een smelterij en een raffinaderij.

Bron: Vale

Het bedrijf heeft direct meer dan 65.000 werknemers in dienst, maar telt in totaal 180.000 personeelsleden via een uitgebreid netwerk van aannemers, externe partners of derden.

Hoewel het zich richt op mijnbouw, is het bedrijf ook een krachtig R&D‑centrum, met meer dan 1.050 verleende patenten, voornamelijk op het gebied van zware automatisering zoals autonome truck‑loze transportsystemen (meer hierover hieronder onder “Green Initiative”) en efficiëntie in mineraalverwerking, evenals digitalisering van de mijnbouw.

Bron: Vale

In 2025 genereerde het bedrijf $38,4 mrd aan omzet, $25,5 mrd aan EBITDA, $4,8 mrd aan vrije kasstroom en $2,4 mrd aan nettowinst toerekenbaar aan aandeelhouders.

This abundant free cash flow is used both to expand the company’s activity in more metal productions (iron, nickel, copper) and to distribute to its shareholders a generous dividend. Combined with a reasonable market valuation, this dividend makes the company’s stock a favourite among income investors, yielding around 9% annually in H1 2026.

Groeiende Elektrificatiematerialen

Nikkel

Besides iron, nickel is currently the main non-ferrous metal produced by Vale, making up more than half of the Vale Base Metals’ subsidiary revenues. The bulk of the customers is located in Europe (36%) and North America (33%), reducing the company’s exposure to fluctuations and sanctions-related risks associated with Chinese demand.

Bron: Vale

Dankzij schaalvergroting en investeringen in efficiëntere mijnbouwoperaties, daalden de all‑in sustaining costs (AISC) voor non‑ferro operaties van $27.000 per ton nikkel in 2023 naar slechts $11.000 in Q1 2026.

Het bedrijf is van plan de nikkelproductie de komende jaren aanzienlijk te verhogen. Deze zou moeten stijgen van momenteel <200 kt per jaar tot maximaal 250 kt tegen 2030.

Bron: Vale

Koper

While nickel is currently Vale’s leading non-ferrous metal, the company is aggressively expanding in copper, a metal essential for electrification and widely used in transformers, wiring, batteries, EVs, data centers, etc.

In 2025 produced the company 382 kt copper. Production is expected to almost double by 2035.

Bron: Vale

Koper profiteerde ook van verbeterde efficiëntie, waarbij de AISC daalde van $3.400 per ton in 2023 naar $1.500 per ton in 2026.

One last unique advantage of Vale’s copper production is that it uses sulfide ore. This means that the production of this metal also involves sulfur, which can then be sold to copper miners using different types of ore. As much of sulfuric acid production has been disrupted by the destruction of petrochemical facilities in the Persian Gulf, this is an important factor for the stability of Vale’s copper production in the coming years.

Geïntegreerde Alternatieve Toeleveringsketen

The growing activity in the non-ferrous metal sector means this sector will become increasingly important for the company. The projection is that it will move from 22% of EBITDA in 2025 to 26% in 2026 and up to 30-35% in the long-term (post 2030).

Here too, Vale’s scale pays off, as it benefits from an integrated supply chain able to treat the ore from mines to refineries to shipping overseas to final users (battery and EV makers, steel mills, etc.) with its own vertically integrated infrastructure.

Bron: Vale

For its customers, Vale represent an extremely valuable alternative source of nickel, copper, cobalt, and platinum metal groups (PGMs), which are otherwise highly concentrated into a handful of non-Western countries: >60% of nickel from Indonesia, >75% of cobalt from the DRC, >60% of PGM from South Africa, and >30% from Andeans countries, especially Peru and Chile.

Groene Initiatieven

De Carbon Footprint Verlagen

Overall, mining is rarely seen as a green activity, as it involves destroying large areas of the natural environment to extract minerals, and also the consumption of toxic chemicals.

However, it is also an essential activity to maintain the infrastructure and produce the equipment used for the green transition, from the steel poles of wind turbines to the metal wires of solar panels, EVs, and batteries.

Mining is also a highly energy-intensive activity, with substantial associated fossil fuel consumption. A lot of it is tied to trucking, especially the transport of the raw ore to the mills, and the transport, as later logistical steps are usually handled with trains and ships.

This is why Vale has radically transformed the operations of S11D, the largest iron ore mining complex in Vale’s history and one of the largest in the world, located in Canaã dos Carajás, in the state of Pará.

S11D is equipped with Vale’s “Truckless system”, which replaces trucks with long-distance conveyor belts. As the belt can be powered with electricity from hydropower dams and solar panels, this entirely decarbonizes this step of the operation.

Bron: Vale

This makes this mining complex one of the most carbon- and energy-efficient in the world. Meanwhile, Vale has created a form of iron briquettes which can reduce CO₂ emissions in steel production by another 10%. Long-distance iron ore transport, mostly to China, is done with ships powered by rotating sails that use the force of the wind to reduce carbon emissions.

In total, Vale invested $1.4B in decarbonization since 2020 and plans to invest a further $2.6B.

Water Management & Infrastructure

Vale also leverages the natural moisture of the Brazilian climate to prepare the ore without the use of fresh water.

This eliminates the need for conventional tailings dams, which are both a source of pollution and an environmental liability for mining companies.

This is important for Vale, as in 2015, a massive disaster occurred after a Vale-built dam collapsed. And then a similar incident in 2019.

The flooding caused Brazil’s worst environmental disaster to date, killing 19 people and affecting 39 municipalities across two states, burying them in mining waste products.

This disaster is why Vale invested $2.5B in four filtration plants to create dry tailing (the crushed rock, dust, and mud) instead of wet tailing, requiring dams. So in the future, iron mining will no longer produce the kind of waste that requires dams at all.

Dam building is not so different from the business of mining (earthworks, digging rock with explosives, massive amounts of concrete, heavy machinery, mega construction projects, managing rain, etc.), so it makes sense for Vale to also work on such a project.

The company produces all of its electricity for iron mining this way, leveraging the abundant Brazilian tropical rainfalls. The company is also its own medium-sized logistics company operating its own railroad, trains, harbors, and ships to transport ore from extraction to delivery to customers.

Natuurreservaat

Besides reducing the impact of its mining activities, Vale has also contributed to creating massive natural reserves in the regions where it operates. So while the mining itself did destroy some natural land, the profits it generated also directly contributed to the preservation of a forested area equivalent to approximately one million soccer fields worldwide, of which 800,000 hectares are in the Carajás region.

This had a major impact, as only this region has been spared the massive deforestation that has impacted the region, with most of the areas of this region not protected by Vale converted into pasture and farms since the 1970s.

Bron: Vale

Vale’s Investeringscase & Toekomst

Vale is not only a major mining company and a leading Brazilian stock, but also a leader in iron mining innovation.

Its truckless ore transportation system, innovative ships, vertical integration, and high-concentration iron ore make it one of the greenest iron mining stocks available to investors. As iron forms the backbone of modern industrial society and is not going anywhere, it is a good option for environmentally conscious investors seeking exposure to commodities.

Another type of investor potentially interested in Vale’s stock is income investors looking for almost double-digit yield in a relatively safe jurisdiction. The nature of Vale’s business in a global & needed commodity, its low production costs, and strong logistical network make a good case for stable income in the coming decade or more.

In the near future, Vale will be a lot more exposed to “green metals”, especially copper and nickel used in electrification and batteries, be it grid-scale batteries or EVs’ battery packs. So this segment, as much as iron ore prices will likely impact future profits, something for the company’s potential investors to remember.

Latest Vale (VALE) Stock News and Developments